Future PLC

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Future Publishing

El grupo de revistas Future Plc tuvo pérdidas de 7 millones de libras en 2014, el año en que fue nombrado su director general.Entre las Líneas En 2019, este especulador de 35 años obtuvo un beneficio operativo de 52 millones de libras y ahora está valorado en 1,4 mil millones de libras – un e.p. de 160x . La vertiginosa calificación refleja el éxito de seis años de Zillah Byng-Thorne en la extracción energética de valor de una sucesión de adquisiciones en el Reino Unido y los Estados Unidos, con una sólida gestión, cultura y tecnología. También refleja la promesa de su mayor acuerdo hasta ahora, la oferta de 140 millones de libras acordada por Future Plc para adquirir TI Media que crearía el mayor grupo de revistas del Reino Unido.

Pero el acuerdo podría tambalearse un poco con el anuncio a mediados de enero de 2020 de la Autoridad de Competencia y Mercados del Reino Unido (CMA). Se esperaba que la adquisición se completara “a principios de 2020”.Si, Pero: Pero la CMA tiene ahora hasta el 16 de marzo para decidir si la combinación de 400 millones de libras de ingresos “se puede esperar que resulte en una disminución sustancial de la competencia”. Si lo hace, habrá una investigación a fondo.

Los reguladores amenazan con hacer tratos

Parece casi demasiado obvio que la adquisición reducirá la competencia en las revistas. El verdadero argumento para la consolidación es que las revistas son una pequeña (y cada vez más pequeña) parte de los medios de comunicación y entretenimiento para los lectores y anunciantes.Si, Pero: Pero la advertencia de la CMA llega un mes después de que su homóloga australiana, la Comisión Australiana de Competencia y Consumo (ACCC), emitió una advertencia similar sobre la oferta de Bauer para Pacific Magazines, su principal rival con sede en Sydney. La ACCC no pareció impresionada por la afirmación de Bauer de que “más que nunca, la escala y el contenido superior están emergiendo como el diferenciador del éxito en la publicación”.

En Australia, la Bauer-Pacific tendría un 60% del mercado de revistas (mucho más, en cualquier medida, que la Future-TI en el Reino Unido).Si, Pero: Pero los acuerdos propuestos por el Reino Unido y Australia están siendo cuestionados por una visión arcaica del panorama mediático, a pesar de que el año pasado se permitió a la mayor cadena de televisión de Australia tragarse un importante periódico y grupo de radio. Los editores de revistas deben ahora persuadir a sus respectivos reguladores de que cambien su visión de la viabilidad de los medios de comunicación centrados en la impresión – o se verán obligados a abandonar sus planes. No les queda mucho tiempo.

El acuerdo de adquisición de Future con el propietario de TI Media, Epiris, expirará si no se completa en junio. Dado que una investigación de la CMA podría tomar al menos seis meses, las próximas semanas podrían ser decisivas para el acuerdo.

Byng-Thorne, que ya ha estado discutiendo las posibles ventas de revistas en sectores donde Future y TI se superponen, parece poco probable que lo deje al azar. Una pista podría ser su afirmación de que la adquisición produciría una “superfuerza de medios especializados”. De hecho, su justificación original para la oferta anunciaba a bombo y platillo los beneficios de añadir tres nuevos “verticales” a la cartera de Future: estilo de vida, interés de las mujeres y deporte.

Ambas declaraciones son notables por su omisión de las revistas de anuncios televisivos, aunque éstas pueden representar el 40% del EBITDA de 30 millones de libras esterlinas de TI. La revista What’s on TV, con una tirada de 770k, y el TV Times, con 140k, compiten con Bauer e Immediate Media en un sector de revistas del Reino Unido muy rentable que se niega a morir, a pesar de la profusión de suplementos de periódicos y guías electrónicas de programas. Los listados de televisión y también los cuatro semanarios de mujeres mayores de TI (que a su vez tienen una circulación total de 600.000) deben ser las revistas que menos quiere publicar Future. Irónicamente, son las marcas de gran circulación que pueden ahora ser las que más probablemente obstruyan la adquisición.

¿Vender las grandes marcas?

Por eso es posible que Future ya haya hecho planes para su desinversión, a fin de concentrarse en las marcas especializadas que ofrecen claras oportunidades de crecimiento en el ámbito digital, de los eventos y a nivel mundial. Este menú de tres palabras para la expansión de Future tras la adquisición no puede aplicarse al maduro mundo de los listados de televisión y de los semanarios femeninos, por lo que una venta (en algún momento) siempre ha parecido probable. Puede que ahora sea una prioridad.

El comprador potencial obvio es el Daily Mail Group (DMGT) que se cree que estaba interesado en adquirir TI Media antes de que Future se lanzara. El Daily Mail (cuyo editor en jefe era un editor de revistas de larga data) encontraría formas de rejuvenecer al menos algunos de los semanarios femeninos (incluyendo tal vez como suplementos de periódicos que aumenten la circulación).Entre las Líneas En última instancia, podría ayudar al DMGT a desarrollar suscripciones digitales “pick and mix” para los lectores de Mail que podrían, por ejemplo, querer más contenido de interés para las mujeres y menos deporte o política. O viceversa. El Mail también podría tener planes digitales para los listados de televisión y para acelerar su comercio electrónico.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

El editor de noticias, que esta semana decepcionó a los inversionistas con un pronóstico de ganancias constantes pero de bajo crecimiento, ha estado buscando formas de gastar la pila de efectivo de sus desinversiones B2B. Su reciente adquisición de 50 millones de libras del i tabloide y el desarrollo de Mail Plus ‘online TV’ ha señalado su ambición de expandirse aún más en los medios de consumo después de años de inclinarse hacia los servicios de información y eventos B2B.

Un acuerdo con DMGT para comprar los listados de TI y los semanarios femeninos por, digamos, 70 millones de libras podría ser un múltiplo de 5 x EBITDA, similar al de la i. También podría ser bueno para Future, que habría adquirido unos 140 millones de libras de ingresos de TI Media por un precio neto de 70 millones de libras. También podría ser capaz de asegurar la mayor parte de sus objetivos de 15 millones de libras de sinergias de costos anuales, y podría entonces seguir inyectando nuevo crecimiento en los medios especializados que ama. ¿Lo harán?

Datos verificados por: Chris, enero 2020

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