Acuerdo o Carta de Intenciones (LOI)

Este elemento es una profundización de los cursos y guías de Lawi. Ofrece hechos, comentarios y análisis sobre este tema. [aioseo_breadcrumbs] En inglés: Letter of intent (LOI).

La Carta de Intención es más que un documento en el proceso de adquisición, es un hito. La LOI sirve como un importante documento legal, pero también trae un nuevo nivel de compromiso y resolución al acuerdo.

A pesar de que en este punto ya está involucrado en el proceso de adquisición, aún está generando confianza y una visión compartida con el vendedor. La Carta de Intención es una oportunidad para consolidar esa relación.

El propósito principal de la LOI es aclarar los términos fundamentales del acuerdo antes de que cualquiera de las partes comprometa recursos adicionales (ya sea tiempo o dinero) para el proceso.

Como documento legal, la LOI no compromete a ninguna de las partes a finalizar la transacción. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Su función es resumir qué acuerdos se han alcanzado con respecto a la estructura básica del nuevo negocio, mientras se describe lo que queda por hacer.

A pesar de que la LOI contiene en su mayoría elementos no vinculantes, es un acuerdo de caballeros que el acuerdo llegará a su fin y que ambas partes harán un esfuerzo de buena fe para completarlo de manera eficiente. Cuando se firma el LOI, aún queda un largo camino por recorrer antes de que finalice la adquisición, pero tiene motivos para renovar la confianza de que alcanzará su objetivo.

Es deseable que la LOI aborde la intención estratégica de las dos partes. La LOI no es vinculante como regla general y, como tal, debe delinear los términos comerciales acordados en la medida de lo posible mientras actúa como un hito clave antes de que ambas partes inviertan los recursos adicionales para realizar la diligencia debida formal y documenten el acuerdo (con el nivel apropiado de legales para cubrir tanto los riesgos como los parámetros de negociación).

Autor: Williams

Acuerdo de intenciones no vinculante

Para comprender mejor las ventajas de la LOI no vinculante, a continuación se describe una lista de las herramientas más comúnmente disponibles para expresar y el acuerdo entre el comprador y el vendedor.

• Acuerdo de apretón de manos.Entre las Líneas En los viejos tiempos, dos empresarios podían dar la mano a un acuerdo con el entendimiento de que “mi palabra es mi vínculo”. Este es el nivel de compromiso menos formal y puede marcar el inicio de un proceso de transacción.
• Memorando de entendimiento. Un MOU es una versión escrita de un acuerdo de intercambio.
• Hoja de términos. Una hoja de términos es un documento, generalmente de una página, que identifica los parámetros básicos de la transacción propuesta y el panorama financiero probable.
• Indicación de interés. Esta forma de acuerdo se usa más comúnmente con las transacciones de venta en las que los posibles compradores necesitan dar alguna indicación de su credibilidad y seriedad acerca de seguir adelante con la transacción.
• Carta de Intenciones no vinculante. Como puede ver, las LOI no vinculantes están cerca de la mitad del paquete cuando se trata de acuerdos de transacción.
• Carta de intenciones vinculante. Una versión legalmente vinculante de una LOI, que lo acerca al contrato. Otra cosa es si realmente se pueda, más adelante, ejecutar dicha “vinculación”.
• Contrato de compra con contingencias. Estos se utilizan normalmente cuando los compradores y vendedores sofisticados intentan completar una transacción con la advertencia de que ciertas cosas, como la debida diligencia, deben hacerse primero.
  Contrato de compra sin contingencias. Un acuerdo de compra sin contingencias es el tipo de acuerdo más formal y vinculante.Entre las Líneas En esencia dice: “Esta es una oferta firme. ¡Queremos cerrar esta transacción ahora!

Con la LOI no vinculante, existe una tremenda oportunidad de marketing además de los aspectos legales de llevar adelante la transacción. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Podría pasar un año, o incluso dos o tres, teniendo discusiones de ida y vuelta solo para descubrir que realmente no hay trato en absoluto. La LOI no vinculante es una de las mejores maneras para que las personas entiendan los parámetros del trato y qué tan cerca (o cuán lejos) está usted. Ayuda a determinar si avanzará la transacción y cómo, sin bloquearlo en un acuerdo vinculante para adquirir.

Autor: Williams

Elementos Estándard

Las cartas de intención (a veces también llamadas hojas de términos) varían en longitud y especificidad. Deben detallar los principales puntos de acuerdo, entregables, puntualidad y contingencias que se convierten en la base de los acuerdos legalmente vinculantes.

Un LOI sirve para muchos propósitos, además de documentar el acuerdo comercial, incluidos los siguientes:

• Es un registro del progreso de las negociaciones iniciales;
• Identifica los elementos que necesitan resolución para alcanzar un acuerdo preliminar antes de la diligencia debida;
• Define (a menudo) una provisión de no tienda o un período de inactividad durante el cual el vendedor no puede negociar con otras partes;
• Minimiza la pérdida de tiempo y dinero de ambas partes porque, si no pueden llegar a un acuerdo sobre los términos y condiciones clave de la transacción en la carta, hay casi ninguna probabilidad de negociar los otros documentos definitivos;
• Actúa como la base para que el comprador obtenga financiamiento de un prestamista; y
• Define los plazos y los plazos para que la transacción pueda avanzar hacia un cierre de manera predecible (aunque los retrasos y las extensiones son comunes en las transacciones de fusión y adquisición debido a la necesidad del consentimiento de terceros, la renegociación de los términos, la magnitud del trabajo involucrado). en la recopilación de materiales de diligencia debida, información de horarios de apoyo para el acuerdo definitivo y otras razones).

Como mínimo, una LOI suele abordar los siguientes tres elementos para que no haya malentendidos entre el comprador y el vendedor en una fecha posterior:

Las partes y el tipo de transacción

Estos deben ser explicados claramente. Algunos elementos clave a considerar incluyen:

• ¿Quién es el comprador?
• ¿Quién es el vendedor?
• ¿Cuál es la forma de compra (activo, stock, recapitalización, fusión, etc.)?
• ¿Qué se está comprando y qué se está excluyendo (todos los activos, pasivos (véase más en esta plataforma general) y deudas son parte de la compra, o solo los activos específicos, pasivos (véase más en esta plataforma general) y deudas son parte de la compra?)?
• ¿Cómo se definen estos activos, pasivos (véase más en esta plataforma general) y deudas (efectivo, cuentas por cobrar, inventario, muebles, maquinaria, listas de clientes y empleados, derechos de vendedor, títulos e intereses en el arrendamiento de oficinas y otros contratos, nombres comerciales y marcas registradas, cuentas por pagar, nómina devengada? y los impuestos de nómina, obligaciones de arrendamiento de capital, etc.)?
• ¿Qué parte es responsable de pagar los préstamos bancarios?
• ¿Cuál es el precio total de compra?
• ¿Cuánto se pagará al cierre?
• ¿Cuál es el método de pago (efectivo, acciones del comprador, notas, opciones de acciones, ganancias)?
• Si no es efectivo o acciones pagaderas al cierre, ¿cuándo y cómo se realizarán los otros pagos?
• ¿El comprador retendrá una parte del precio de compra para garantizar las representaciones, garantías e indemnizaciones ?
• Si es así, ¿cuánto y por cuánto tiempo?
• Si el precio de compra es ajustable en función de las ganancias finalizadas o los resultados del balance (por ejemplo, paridad (véase más en esta plataforma) de capital de trabajo), ¿cómo se calculará cualquier ajuste?

Empleo

Algunas consideraciones clave con respecto al empleo incluyen:

• ¿Cuál es el acuerdo de empleo entre las partes y por cuánto tiempo trabajará el vendedor con el comprador?
• ¿Cuál será el salario inicial, bonificaciones, beneficios, días de vacaciones, etc.?
• Si va a haber una bonificación, ¿cómo se determinará?
• ¿Se garantizará el salario?
• ¿Existen obligaciones de terminación en cuanto a la continuación del salario y los beneficios?
• ¿Cuáles son los términos del acuerdo de no competencia?

Contingencias y condiciones de transacción

Hay muchas contingencias y condiciones de transacción potenciales. Algunas de las claves a tener en cuenta son:

• ¿El vendedor debe cumplir con algún límite para recibir el precio de compra?
• ¿Está sujeta la transacción a la finalización satisfactoria de la diligencia debida?
• ¿Cómo se programará la debida diligencia?
• ¿Hay una cláusula de “cambio adverso en la condición de negocio”?
• ¿Cuál es la fecha externa para la ejecución del acuerdo de compra y el cierre?
• ¿Qué información debe considerarse confidencial?
• ¿La transacción está sujeta a la aprobación de la junta directiva o del prestamista?
• ¿La aprobación es requerida por un cuerpo legislativo?
• ¿Hay un período de exclusividad?
• Si va a haber un comunicado de prensa, ¿cuándo se emitirá y el contenido estará sujeto a un acuerdo mutuo?
• ¿Quién será responsable de los diversos costos (o costes, como se emplea mayoritariamente en España) (o costes, como se emplea mayoritariamente en España) de completar la transacción, incluidos los honorarios de auditoría, corretaje o consultoría?
• ¿Cómo se asignará el precio de compra para que cada parte pueda entender las ramificaciones fiscales de la transacción?
• ¿Se puede extender la LOI si no se cumplen los plazos?

En conclusión

Salvo que el nivel de confianza sea muy grande, o que se utilice el acuerdo de intenciones como elemento estratégico, suele ser importante abordar todas las cuestiones mencionadas anteriormente para que exista un verdadero entendimiento entre las partes antes del inicio de la debida diligencia y la redacción de los acuerdos definitivos. Seguir este proceso garantizará la probabilidad máxima de que la transacción se complete con éxito y la probabilidad mínima de malentendidos y renegociaciones entre las partes. Por lo general, es cuando se producen malentendidos debido a la falta de claridad de los elementos clave en la LOI, que tienen una tendencia a desmoronarse.

Autor: Williams

Después de la Firma
Lograr que tanto el comprador como el vendedor acepten y firmen una carta de intención (LOI) es un hito crítico en el proceso de M&A. La LOI proporciona las pautas básicas para que el acuerdo avance: describe los principales problemas como los términos fundamentales, el precio, el acuerdo sobre los principales puntos comerciales y establece la exclusividad del comprador por un período de tiempo (generalmente 30 días). Aunque la LOI no es vinculante, indica que ambas partes están comprometidas a ejecutar el trato.

Firmar la LOI es un logro importante, pero aún queda mucho trabajo por hacer antes de que se cierre el trato. Estos son algunos de los pasos que tomará como comprador después de firmar la LOI:

• Diligencia debida formal: una LOI firmada indica el inicio de la diligencia debida formal. Hasta este punto, su diligencia debida ha sido preliminar y basada en fuentes secundarias porque no ha tenido acceso a los datos del Vendedor. Una vez que se haya firmado la LOI, el Vendedor proporcionará información confidencial, como datos financieros y configuración del cliente, para un análisis más profundo del objetivo de adquisición.
• Negociaciones: aunque la LOI proporciona una guía para el marco del trato, los nuevos hallazgos de la diligencia debida indican que las partes pueden querer renegociar los artículos. También puede negociar áreas específicas como contratos de empleados, propiedad intelectual que pueden no estar cubiertas en la LOI. Un área comúnmente discutida es el precio de compra, que incluye elementos negociados clave como la contraprestación (pago en efectivo, nota del vendedor, acciones del comprador o deuda), depósitos en garantía y ajustes de precios de compra.
• Reevaluar la valoración: los hallazgos de la diligencia debida, los factores económicos y los factores comerciales pueden afectar la valoración de una empresa después de la firma del LOI. ¿Qué sucede si descubre la concentración del cliente o el vendedor pierde una cuenta importante durante el período de diligencia debida? ¿Qué sucede si identifica un programa de software único que podría ser crítico para el éxito del negocio? Si bien estos descubrimientos pueden afectar la valoración, también es importante recordar que los números no lo son todo. Como adquirente estratégico, debe considerar cuánto vale la oportunidad para usted.
• Planificación de la integración: un momento natural para comenzar a planificar la integración es cuando se realiza la diligencia debida. Sus hallazgos traerán desafíos y oportunidades que son clave para el éxito de la integración. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). No espere hasta el último minuto para comenzar a pensar en estos problemas: desarrolle un plan con anticipación para ayudar a solucionar cualquier problema que pueda surgir en el futuro, de modo que cuando se cierre el trato pueda concentrarse en la ejecución.
• Cierre del trato: después de la diligencia debida y las negociaciones, usted redacta un acuerdo de compra definitivo que describe los detalles de la adquisición. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Este es un acuerdo vinculante para adquirir la empresa. Dependiendo de las circunstancias, usted firmará el acuerdo de compra y cerrará el acuerdo simultáneamente, el más común para las adquisiciones privadas, o lo firmará y cerrará posteriormente, el más común para las empresas públicas que requieren aprobaciones y revelaciones regulatorias.

Fuente: Williams

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

¿En qué se diferencia de un Memorandum of Understanding, un acuerdo de intenciones o un compromiso de compraventa?

Siendo prácticos y sin voluntad de entrar en discusiones doctrinales, nos arriesgamos a decir que se trata del mismo documento, dado que entran en juego en el mismo momento que la carta de intenciones y la voluntad de las partes es en términos generales la misma. Como diferencia, destacar el carácter bilateral de estos documentos, esto es, la elaboración conjunta del documento (que en estos casos siempre irán firmados por ambas partes) y que, por otro lado, suele profundizarse más que en la carta de intenciones. Destacar también que cada operación es particular y en unos casos pueden darse carta de intenciones y acuerdos de intenciones simultáneamente, dado que no estamos ante un procedimiento reglado, o incluso ninguno de estos y que las partes pasen directamente a la redacción del contrato de compraventa.

Autor: Cambó

Memorando de Información Confidencial (CIM)

Es un documento utilizado en fusiones y adquisiciones para transmitir información importante sobre una empresa que está a la venta, incluidas sus operaciones, estados financieros, equipo de administración y otros datos a un posible comprador.

Acuerdo de Confidencialidad (NDA) o Acuerdo de no divulgación

Hay una entrada sobre el acuerdo de no divulgación [Non Disclosure Agreement (NDA) o Confidentiality Agreement].

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