Flujos de Capital en Europa Central

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Flujos de Capital en los Países Excomunistas de Europa Central

Nota: según algunas fuentes, Hungría también es considerado un país de Europa oriental.

El resurgimiento de las corrientes de capital privado hacia los países en desarrollo a partir de finales de los años ochenta no benefició inicialmente a los países de Europa central y oriental. Con el derrumbe de los gobiernos comunistas en toda la región a partir del octavo período de sesiones de la Asamblea General, la mayoría de los países de la región se vieron absorbidos por una agitación política y económica inimaginable solo unos años antes, ya que trataron de deshacer decenios de planificación (véase más en esta plataforma general) central y transformar sus economías en otras basadas más en los principios del mercado.Entre las Líneas En este entorno, es comprensible que el capital extranjero privado haya tardado en entrar en cualquiera de estos países. No fue sino hasta que los esfuerzos de estos países por liberar sus economías e introducir reformas macroeconómicas y estructurales comenzaron a dar frutos que los inversionistas extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) privados comenzaron a tomar nota significativa de esta región en sus decisiones de inversión. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto).

En los años 90, aunque la cantidad de capital privado que entra en Europa central y oriental es todavía una fracción muy pequeña de la que se proporciona a todos los países en desarrollo, ha empezado a fluir. Mientras que los países de Europa central y oriental como grupo registraban déficits en la cuenta de capital en los primeros tggos, esta situación cambió a partir de 1992, a medida que los programas de reforma de varios países comenzaron a arraigarse.

Composición de los flujos de capital privado

En términos generales, las corrientes de capital privado constan de tres elementos básicos: los préstamos de los bancos comerciales, la inversión extranjera directa (definida típicamente como una inversión de capital del 10% o más en una empresa extranjera) y la inversión de cartera a través de bonos y acciones. La inversión de cartera a través de bonos tiene lugar cuando los extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) invierten en los mercados monetarios y de capital de otro país y cuando entidades públicas o privadas, incluidos los gobiernos, recaudan fondos en un mercado extranjero o en los mercados internacionales. Las corrientes de capital se generan cuando los extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) compran acciones en empresas que cotizan en la bolsa de valores de otro país y cuando empresas privadas o públicas de un país emiten acciones en los mercados de otro país o en los mercados internacionales mediante el uso de recibos de depósito.Entre las Líneas En términos netos, la corriente de capital privado de estas tres fuentes hacia Hungría, Polonia y la República Checa aumentó de una cifra estimada de 5.300 millones de dólares en 1990 a más de 8.000 millones de dólares en 1993, antes de disminuir a unos 4.000 millones de dólares en 1994 con el colapso de los mercados internacionales de bonos y el acuerdo de Polonia con sus acreedores de bancos comerciales que implicó la cancelación de una parte de su deuda bancaria. Como parte del acuerdo con sus acreedores comerciales de la madeja, se concedió a Polonia una reducción del 50% del valor actual neto de su deuda bancaria. Aunque no se cuenta aquí como tal, la condonación de la deuda que este acuerdo implicaba debe ser considerada propiamente como una entrada de capital.

Al igual que en el resto del mundo en desarrollo, las corrientes bancarias dejaron de dominar la financiación (o financiamiento) del sector privado a los países de Europa central y oriental en el decenio de 1990. Entre 1990 y 1994, Hungría y la República Checa, juntas, amortizaron más deuda bancaria de la que asumieron.Entre las Líneas En el caso de Polonia, se perdonó la deuda. Para compensar la disminución de los préstamos bancarios se han registrado aumentos notables en los tres países en lo que respecta a la inversión extranjera directa y, en el caso de Hungría en particular, a las entradas de cartera. También cabe destacar la medida en que los cambios que se produjeron en la composición de las corrientes de capital privado hacia esos tres países durante el decenio de 1990 pasaron de los que se consideraban creadores de deuda (como los préstamos bancarios y las inversiones de cartera mediante bonos que requerían reembolso) a los que se consideraban de mayor duración y que no entrañaban ninguna obligación de reembolso directo (como la inversión extranjera directa y las inversiones de cartera mediante acciones).

Entre 1990 y 1996 la proporción de financiación (o financiamiento) bancaria y de bonos proporcionada a los tres países como parte de sus entradas totales en el sector privado se redujo del 87% al 34%. Ningún país se vio más afectado por estos cambios que Polonia, que en términos netos vio cómo sus flujos de creación de deuda como proporción de las entradas totales de capital privado disminuyeron del 96% en 1990 a alrededor del 23% en 1995, y al 7% en 1996, tras su acuerdo de reducción de la deuda de los bancos comerciales de 1994 y los notables aumentos de la inversión extranjera directa. Estas pautas generales, por supuesto, ocultan importantes diferencias entre los tres países.

Datos verificados por: LI

Inversión de cartera en los años 90 en Polonia, República Checa y Hungría

La inversión de cartera es, sin duda, la novedad más importante en el suministro de capital privado a los países en desarrollo en los 90. Iniciadas por los esfuerzos de los fondos de pensiones, las compañías de seguros, los fondos mutuos y otros inversores institucionales ubicados principalmente en los Estados Unidos y el Reino Unido, para diversificar sus carteras a finales de los años 80, las inversiones de cartera han crecido probablemente a un ritmo más rápido que cualquier otra fuente de corrientes de capital privado hacia los países en desarrollo.

Los países de Europa central y oriental, sin embargo, apenas han comenzado a beneficiarse de las entradas de esta fuente en esta época cubierta (años 90).

Otros Elementos

Además, la actividad que se ha notificado hasta la fecha en relación con la región ha asumido casi siempre la forma de corrientes de bonos y no de capital, a pesar de que la mayor parte de las inversiones de cartera mundiales de los fondos mutuos de mercados emergentes se realizan mediante inversiones de capital y no de bonos (FMI 1995). De los países de Europa central y oriental, Hungría sigue dominando la actividad en esos mercados. [rtbs name=”mercados”] Una advertencia que hay que hacer al considerar las inversiones de cartera en la región es la relativa escasez de datos y la incierta fiabilidad de la información disponible. Hasta el siglo XXI, no ha habido una compilación sistemática de estadísticas sobre las corrientes de cartera por parte de una organización internacional. Gran parte de los datos que existen se han obtenido de fuentes diversas y a menudo incoherentes.

Otros Elementos

Además, las estadísticas de la balanza de pagos de los distintos países no suelen distinguir las corrientes de cartera de otras corrientes de capital.

Otros Elementos

Además, la mayoría de los países carecen de métodos sistemáticos para registrar las transacciones del mercado secundario en bonos y acciones del mercado interno.

Una Conclusión

Por lo tanto, la actividad extranjera registrada en esos mercados puede estar considerablemente subestimada.

Bonos

Desde 1990, se estima que el 72% de todo el capital privado que fluye hacia Europa central y oriental en forma de inversiones de cartera ha tenido lugar a través de bonos.[rtbs name=”bonos”] Como se ha señalado anteriormente, la inversión de cartera a través de bonos se produce de dos maneras, y ambas merecen ser examinadas.Entre las Líneas En primer lugar, las entidades públicas o privadas pueden emitir valores en el mercado interno de un país extranjero o en los mercados internacionales. Hasta ahora, la mayor parte de la actividad relativa a los países de Europa central y oriental ha adoptado esta forma.Entre las Líneas En segundo lugar, los no residentes pueden invertir en los mercados monetarios o de capitales de otro país. Esta forma de inversión en bonos está apenas comenzando en Europa central y oriental. Se dispone de algunos datos sobre las compras internacionales de esos países en los mercados extranjeros, pero solo se dispone de pruebas anecdóticas en el caso de las compras en el extranjero en los mercados internos de esos países.

Bonos húngaros, checos y polacos emitidos en mercados extranjeros

De todos los países de Europa central y oriental, Hungría ha sido el participante más activo en los mercados internacionales de capital durante la primera mitad del decenio de 1990.Entre las Líneas En promedio, recaudó más de 1.000 millones de dólares al año en el mercado de eurobonos hasta 1993, cuando, aprovechando las condiciones favorables del mercado, recaudó la espectacular suma de 3.900 millones de dólares. El aumento de los déficits fiscales y de cuenta corriente provocó su necesidad de financiación. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Según algunas estimaciones, Hungría por sí sola representó hasta el 83 por ciento de todos los bonos internacionales emitidos por todos los países de la región entre 1989 y 1994 (CEC 1994- 5).

Otros Elementos

Además, Hungría también ha podido acceder al mercado del euro y del samurái y, en 1993, por primera vez, al mercado de bonos en dólares de los Estados Unidos o yanquis. Aunque hasta finales de 1996 Hungría carecía de la calificación de grado de inversión de algunas de las agencias internacionales de calificación crediticia de que gozaban tanto Polonia como la República Checa, el hecho de que el país se haya comprometido desde hace mucho tiempo a realizar una reforma basada en el mercado y a pagar el servicio de su deuda externa estrictamente de acuerdo con un calendario, a pesar de algunas condiciones desfavorables, ha sido importante para su acogida generalmente positiva en los mercados internacionales.

Al igual que Hungría, la República Checa comenzó a acceder a los mercados internacionales de capital antes de la caída de su gobierno comunista.

Puntualización

Sin embargo, las cantidades que el país ha recaudado han sido mucho más modestas que las recaudadas por Hungría, con un promedio de unos 350 millones de dólares anuales entre 1990 y 1996. Tras la disolución de Checoslovaquia el 1º de enero de 1993, el Banco Nacional Checo recurrió por primera vez al mercado de eurobonos en abril de 1993, emitiendo un eurobono a tres años por valor de 375 millones de dólares para ayudar a reconstruir las reservas agotadas por la especulación contra la corona en relación con la desintegración del país (CEC 1994, 5-6). A pesar de la calificación de grado de inversión de la República Checa, que recibió en marzo de 1993, los márgenes de las emisiones denominadas en dólares tanto de la República Checa como de Hungría fueron comparables, en unos 275 puntos básicos respecto de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos en 1993, aunque los márgenes de la República Checa cayeron bruscamente al año siguiente.

Indicaciones

En cambio, Polonia solo pudo acceder a los mercados internacionales de capital después de haber normalizado las relaciones con sus acreedores de los bancos comerciales en 1994. Hizo su primera oferta en el mercado de eurobonos en junio de 1995, recaudando 250 millones de dólares durante cinco años a un margen de 185 puntos básicos sobre los bonos del Tesoro de los Estados Unidos comparables, un margen más bajo que el logrado por otros prestatarios con calificaciones comparables (Grecia y América del Sur). La oferta siguió muy de cerca a la obtención por parte de Moody’s de una calificación de grado de inversión para el país. Con unos 15.000 millones de dólares de reservas, Polonia trató principalmente de poner a prueba su posición en los mercados internacionales de deuda.Entre las Líneas En julio de 1996, después de que Standard and Poor’s la elevara a la categoría de inversión, el país siguió probando los mercados emitiendo su primer eurobono denominado en marcos alemanes, una oferta de 250 millones de marcos (165 millones de dólares) a cinco años con un margen de 65 puntos básicos sobre los bonos del Estado alemán comparables. Este diferencial estaba más o menos en línea con los diferenciales del mercado secundario de su eurobono denominado en dólares, cuyo precio había aumentado considerablemente a lo largo del año y el diferencial de rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos había caído de 185 puntos básicos a unos 70 puntos básicos. Aunque la gran mayoría de los prestatarios de los países en desarrollo en los mercados internacionales de capital durante el decenio de 1990 no eran soberanos, todos los préstamos de Hungría y la mayor parte de los de la República Checa entre 1990 y 1994 fueron asumidos por soberanos.

Sin embargo, a medida que se reestructuran las empresas privatizadas y se fortalece el sector empresarial, algunas de las principales empresas de esos países han comenzado a acceder a los mercados internacionales de capital.Entre las Líneas En marzo de 1996, por ejemplo, el banco de desarrollo de las exportaciones de Polonia (Bank Rozwoju Eksportu) emitió un billete a tipo de interés (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) variable a tres años por valor de un millón de dólares, con un margen de unos 150 puntos básicos (“Planes de los bancos polacos” 1996).Entre las Líneas En abril, el Komercni Banka de la República Checa recaudó 250 millones de dólares con un margen de 78 puntos básicos sobre los bonos del Tesoro de los Estados Unidos (“Komercni Banka Eurobond” 1996). Y en mayo, el Bank Handlowy de Polonia emitió 100 millones de dólares en bonos a tres años con un margen de 88 puntos básicos sobre los bonos del Tesoro de los Estados Unidos comparables (“Bank Handlowy Three-Year” 1996). Un año más tarde, solo en el cuarto eurobono de un prestatario polaco, el Bank Handlowy pudo emitir 150 millones de dólares en bonos a tres años a 6o puntos básicos por encima de los títulos del Tesoro estadounidense comparables (“Bank Handlov.’Y Taps” 1997). Cabe destacar que en octubre de 1995 la corona checa se convirtió en la primera moneda poscomunista en la que los prestatarios pueden recurrir al mercado de eurobonos. La General Electric Credit Corporation fue la primera prestataria en recaudar fondos denominados en coronas, con una emisión de bonos a tres años por valor de 2.000 millones de coronas (76 millones de dólares). Un segundo emisor, el Banco Nórdico de Inversiones, recaudó 1.500 millones de coronas (58 millones de dólares) a finales de mes. Ambas emisiones se realizaron a raíz de la decisión adoptada por el Parlamento checo en septiembre de aprobar la plena convertibilidad de la corona para las transacciones en cuenta corriente y una importante liberalización de la moneda para las transacciones en cuenta de capital.

Informaciones

Los diferenciales de los tipos de interés permitieron a estos prestatarios financiar sus operaciones en la República Checa de manera más rentable en los mercados internacionales que en los mercados locales checos.

En diciembre de 1995, el Banco Mundial se convirtió en el mayor emisor de bonos denominados en coronas, emitiendo bonos a dos años por valor de 2.500 millones de quetzales (96 millones de dólares) con un diferencial de 6oo puntos básicos respecto al papel alemán nacional. El Banco hizo una segunda emisión en mayo de 1996 por 1.500 millones de quetzales (54 millones de dólares) (Banco Nacional Checo 1996). A partir del 1 de febrero de 1996, los prestatarios también pueden recurrir al mercado de eurobonos en zloty polaco (“First Zloty Eurobond” 1996). La CFI, el BERD, ING Barings y British Midland han emitido bonos vinculados al zloty en previsión de la plena convertibilidad del zloty.

Acceso del extranjero a los mercados monetarios y de capital húngaros, checos y polacos

Las pruebas de la entrada de capital privado en los mercados internos de los países de Europa central y oriental son necesariamente anecdóticas. No existen datos exhaustivos.

Aviso

No obstante, hay indicios de que los inversores extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) han comenzado a tomar nota tanto de los mercados de valores gubernamentales como de los mercados de bonos de empresas en algunos de esos países, especialmente en aquellos en que se han liberalizado las reglamentaciones que afectan al acceso de extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) a esos mercados y a la capacidad de repatriar los ingresos de las inversiones (CCA 1994, 7). Desde 1993, Hungría en particular ha venido atenuando las restricciones a la capacidad de los extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) de participar en sus mercados de tesorería.Entre las Líneas En vista de sus considerables déficits fiscales y de cuenta corriente, ha tratado de atraer fondos adicionales para ayudar a financiar esos déficits.

Puntualización

Sin embargo, hasta la fecha la participación extranjera ha sido modesta. Por ejemplo, en la primera emisión del tesoro húngaro que se puso a su disposición en mayo de 1994, los extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) solo aceptaron 104 millones de forint (1,02 millones de dólares) de los 8.800 millones de forint (86 millones de dólares) que se les ofrecieron. Los mercados de bonos corporativos de Hungría y la República Checa también han empezado a atraer el interés de los inversores extranjeros.

Puntualización

Sin embargo, la mayor parte de estas inversiones se ha organizado mediante colocaciones privadas con los emisores, ya sean filiales locales de empresas multinacionales o empresas y bancos estatales. Como resultado, prácticamente no existe un mercado secundario de estos bonos.[rtbs name=”bonos”] Algunos participantes en el mercado estiman que el total de las inversiones de cartera en títulos denominados en coronas ascendió a 28.000 millones de coronas (10,8 millones de dólares) a finales de 1994. Si el gobierno checo levantara sus prohibiciones de permitir que los prestatarios nacionales emitan deuda a corto plazo (véase más detalles en esta plataforma general) denominada en moneda fuerte, un mayor número de inversores extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) podría verse atraído por el mercado local, lo que impulsaría el desarrollo de un mercado secundario.

Detalles

Por último, en los últimos años se han formado nuevos fondos de inversión destinados a atraer inversiones extranjeras. Uno de esos fondos en Hungría, con un capital de 330 millones de forints (2,6 millones de dólares), fue creado por el banco austríaco Creditanstalt Bankverein.

Otros Elementos

Además, dos corredores checos locales también han lanzado fondos similares orientados a atraer la participación extranjera. A principios de 1996, el Templeton Fund tenía previsto recaudar 300 millones de dólares para invertir en instrumentos de deuda de los gobiernos de Europa central y oriental.

Acciones

La inversión de cartera a través de acciones tiene lugar cuando los no residentes compran acciones en la bolsa de un país extranjero o cuando empresas privadas o públicas emiten acciones en los mercados internacionales o en el mercado interno de un solo país mediante el uso de recibos de depósito mundiales o americanos. Hasta la fecha, el grueso de la actividad en materia de inversiones de cartera mediante acciones para los países de Europa central y oriental ha tenido lugar mediante compras directas de no residentes en las bolsas de esos países, más que mediante la emisión de acciones en los mercados nacionales por las empresas de esos países (CCA 1994, 5).

Puntualización

Sin embargo, a medida que avancen los esfuerzos de privatización y las empresas continúen su necesaria reestructuración, es probable que la inversión en capital social crezca notablemente. Un perfil empresarial más sólido no solo aumentará el atractivo de los mercados bursátiles de esos países para los inversores extranjeros, sino que también hará más atractivas las empresas que deseen emitir acciones en el extranjero. El interés extranjero en esos mercados de valores se ha visto facilitado por la inclusión de esos países en los índices de los mercados emergentes durante 1995 y 1996.

Compras extranjeras de acciones en los mercados checo, polaco y húngaro

El sorprendente crecimiento de los fondos mutuos de los mercados emergentes, que a fines de 1994 tenían cierto grado de viscosidad, ha hecho que las compras directas de acciones en los mercados bursátiles de los países en desarrollo sean una fuente cada vez más importante de inversiones de cartera en los años 90. Se estima que las compras de acciones de los países en desarrollo por parte de los fondos mutuos han aumentado de casi 6.500 millones de dólares en 1990 a más de 58.000 millones de dólares en 1994, cuando, a pesar de las turbulentas condiciones del mercado en muchos países en desarrollo, esos fondos siguieron creciendo rápidamente (FMI 1995). Según los participantes en el mercado, prácticamente todos los fondos mutuos mantienen hoy en día inversiones en Europa central y oriental, en comparación con solo el 68% en 1991. El FMI enumera a Hungría como el único país al que se dirigen específicamente los fondos de inversión. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). A finales de 1994, informa, había tres fondos de inversión de capital fijo para Hungría, con un valor de activo neto combinado de 200 millones de dólares (FMI 1995). Dado que muchos fondos de inversión combinan la tenencia de acciones y bonos y tienen un enfoque mundial (o global) o regional, es imposible llegar a una estimación global de la cantidad de acciones que poseen en un país determinado.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

Aviso

No obstante, el auge de los mercados de valores checos, polacos y húngaros, en particular desde el segundo semestre de 1993 hasta principios de 1994, de nuevo en 1996, y especialmente en Hungría durante la mayor parte de 1997, sugiere claramente una presencia significativa de inversores extranjeros. La Bolsa de Budapest, por ejemplo, estima que los extranjeros, principalmente los inversores institucionales, representan entre el 50 y el 70 por ciento del volumen de negocios y las inversiones de la bolsa (Bolsa de Budapest 1995).Entre las Líneas En el mercado polaco se estima que los extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) representan alrededor del 25 por ciento del volumen de negocios y el 20 por ciento de la capitalización del mercado (CEC 1994, 6-7). Algunos han argumentado que el aumento de la inversión en acciones en la región refleja en gran medida la reventa a los extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) de las acciones recibidas por los residentes nacionales durante la privatización masiva de las empresas estatales en 1991 y 1992. Esta observación parece ser particularmente pertinente a la República Checa, cuya bolsa de valores se abrió en abril de 1993 justo antes de que se completara la primera ola de privatización en mayo de 1993. Según se informa, para el otoño, los administradores de fondos mutuos locales comenzaron a ofrecer bloques de acciones a los administradores de fondos internacionales una vez que se hizo evidente que las tenencias eran relativamente baratas, especialmente en comparación con las acciones polacas, en un momento en que las perspectivas de la economía checa parecían relativamente favorables.

El desempeño de los mercados de valores de esos países durante los años 90 ha sido todo menos previsible. Después de registrar enormes subidas en 1993, los mercados bursátiles de Hungría, la República Checa y Polonia retrocedieron, a menudo de manera desigual, a lo largo de 1994, ya que los aumentos de los tipos de interés en los Estados Unidos a partir de febrero hicieron que los rendimientos (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) de estas inversiones fueran relativamente menos atractivos y que la demanda interna se redujera. Desde el punto en que se encontraba en febrero de 1994, el mercado de valores de Praga había perdido dos tercios de su valor de mercado en el otoño de 1995, mientras que el mercado de Varsovia también sufrió un importante descenso.Entre las Líneas En Budapest, la bolsa de valores cayó a un mínimo de cincuenta y dos semanas en enero de 1995 y fue subiendo gradualmente a lo largo del año, pero a un nivel considerablemente reducido.

Puntualización

Sin embargo, a principios de 1996, tras dos años de fuerte crecimiento impulsado por las exportaciones y de programas de privatización en curso tanto en Hungría como en Polonia, la mayoría de esos mercados habían empezado a dar la vuelta, registrándose en los mercados de Polonia, Hungría y la República Checa ganancias que oscilaban entre el 41% y el 49% en el primer trimestre de 1996. Estas ganancias se mantuvieron en general durante gran parte de 1996 en los tres países, aunque los precios de las acciones cayeron bruscamente en la República Checa después de septiembre como consecuencia del empeoramiento de las perspectivas macroeconómicas y de una crisis bancaria derivada de una serie de quiebras de pequeños bancos a finales del verano.

En cambio, en Hungría, la notable mejora de los resultados macroeconómicos en 1996 y en 1997 dio lugar a un aumento de los precios de las acciones, con un incremento del índice de Budapest de más del 130 por ciento en términos de dólares en 1996. Las ganancias continuaron en 1997 tras una corrección moderada a principios de año. El resurgimiento de los mercados de valores en la región llevó al mayor administrador independiente de fondos de Europa, Mercury Asset Management, a lanzar el primer fondo de valores para Europa central y oriental en enero de 1996. El fondo de capital variable, con sede en Luxemburgo, tenía previsto una capitalización inicial de 30 a 40 millones de marcos alemanes (20 a 30 millones de dólares) y asignar aproximadamente el 70% de sus fondos a Polonia, Hungría y la República Checa.

Otros Elementos

Además, a mediados de 1996, una filial del Deutsche Bank, DBG Eastern Europe, puso en marcha un fondo de capital privado capitalizado en 32,7 millones de dólares para proporcionar capital de desarrollo a las empresas de la región. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). El objetivo de este fondo era proporcionar financiación (o financiamiento) para la adquisición de empresas por parte de los directivos, adquisiciones y empresas conjuntas, y mejoras en la calidad de las ganancias y la gestión. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Al examinar el desempeño de los mercados de valores de estos países, es útil tener en cuenta que su entrada en funcionamiento es muy reciente y que aún queda mucho por hacer para fortalecer no solo los propios mercados sino también los sistemas bancarios y financieros de los que son parte integrante. El mercado de Praga se abrió en abril de 1993, el de Varsovia a mediados de 1992 y el de Budapest en junio de 1990. No se discute que estos mercados carecen de amplitud y liquidez, lo que hace que cualquier comercio a gran escala sea imposible de ejecutar sin que el precio de las acciones se mueva significativamente. Abundaron los problemas y los fallos.

Revisor de los hechos: LI

En Otros Países: Alemania, Austria, Croacia, Eslovaquia, Eslovenia, Liechtenstein, Luxemburgo, Rumania, y Suiza

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