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Regímenes Cambiarios
Este elemento es una expansión del contenido de los cursos y guías de Lawi. Ofrece hechos, comentarios y análisis sobre este tema.
Regímenes Cambiarios en la Economía Internacional
El régimen cambiario es la caracterización de la forma en que un gobierno gestiona su moneda nacional en el mercado de divisas. Las diferentes formas de regímenes cambiarios se relacionan con la forma en que el gobierno gestiona activamente el tipo de cambio, y cómo sus acciones son apoyadas por acuerdos institucionales.Entre las Líneas En un extremo del espectro se encuentra una moneda que fluctúa de forma independiente; en el otro, un sistema de tipo de cambio fijo, a veces denominado ”hard peg”. Existen muchas variedades de regímenes cambiarios entre estos dos polos. Véase los regímenes de tipo de cambio flotante y los regímenes de tipo de cambio fijo.
Regímenes cambiarios, política monetaria y controles de capital internacionales
Una característica clave que distingue a los regímenes cambiarios es el grado en que limitan la ejecución de la política monetaria.Entre las Líneas En general, cuanto mayor es la fixitud del tipo de cambio, menor es el margen de autonomía monetaria.Entre las Líneas En un lado del espectro se encuentra un tipo de cambio que fluctúa de forma independiente, en el que la ejecución de la política monetaria nacional está poco limitada.Entre las Líneas En el otro lado del espectro está un acuerdo de junta monetaria o un país que no tiene una moneda nacional de curso legal independiente.Entre las Líneas En estos dos últimos casos, el margen de maniobra para una política monetaria independiente es escaso o nulo. Si no hay una moneda de curso legal independiente, no hay dinero nacional y, por tanto, no hay política monetaria nacional.Entre las Líneas En el acuerdo de caja de conversión, los cambios en la política monetaria siguen la balanza de pagos y el aumento y disminución de las reservas internacionales oficiales. Las salidas de capital que provocan una disminución de las reservas internacionales desencadenan automáticamente una contracción de la oferta monetaria, y lo contrario ocurre con las entradas de capital.
En un día como hoy de 1643, Luis XIV, de cuatro años, sube al trono de Francia.
A medida que el régimen cambiario se desplaza a lo largo del espectro que va desde las paridades duras hacia la flotación independiente, las autoridades monetarias tienen en principio un mayor control sobre la fijación de los tipos de interés nacionales y la trayectoria de la política monetaria. El grado de movilidad internacional del capital, es decir, las restricciones legales, institucionales o de mercado al flujo transfronterizo de recursos financieros, también afecta a la política monetaria de un país.
Pormenores
Las autoridades monetarias suelen imponer restricciones a los flujos de capital en un intento de ganar más autonomía monetaria frente a las limitaciones impuestas, por ejemplo, por los tipos de cambio fijos. El sistema de Bretton Woods de tipos de cambio fijos (1946-71) duró varias décadas debido a los controles de capital generalizados, a las políticas que condujeron a una baja inflación en Estados Unidos y a la voluntad de los países vinculados al dólar estadounidense de aceptar una autonomía monetaria limitada. Los países están más dispuestos a renunciar a su independencia monetaria y a vincularse al dólar estadounidense si la dirección monetaria del país con moneda de reserva ofrece un entorno macroeconómico estable.
El término económico “trinidad imposible” significa que los países no pueden seguir simultáneamente una política monetaria independiente, mantener un régimen de tipo de cambio fijo y permitir la entrada de capitales internacionales sin restricciones. Los países suelen enfrentarse a un dilema si sus objetivos de política de estabilización interna y la trayectoria deseada de la política monetaria (nivel de los tipos de interés, por ejemplo) entran en conflicto con la política monetaria necesaria para mantener un tipo de cambio fijo.Entre las Líneas En estas circunstancias, el país debe abandonar su deseo de perseguir sus objetivos de estabilización, renunciar a la vinculación del tipo de cambio o imponer controles de capital con la esperanza de obtener cierta flexibilidad para conciliar los otros dos objetivos. Los cambios de régimen cambiario se producen con frecuencia debido a este dilema, normalmente porque los países no pueden restringir la política monetaria y fiscal de forma eficaz para frenar la inflación y los desequilibrios de la balanza de pagos.Entre las Líneas En un sistema con libre movilidad del capital internacional, este dilema político suele agravarse por una fuerte salida de capital, ya que los tenedores de activos nacionales, tanto extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) como residentes en el país, anticipan la devaluación (y la consiguiente pérdida de capital en los activos nacionales) y se mueven para vender la moneda nacional antes de que se produzca.Entre las Líneas En estas circunstancias, la devaluación del tipo de cambio es habitual.
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Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2024 o antes, y el futuro de esta cuestión):
Regímenes cambiarios óptimos y colapsos de los regímenes
Una cuestión básica en la discusión de los regímenes cambiarios se refiere a qué régimen es el más adecuado para las circunstancias particulares de un país determinado. Este tema suele denominarse elección de régimen cambiario “óptimo”. Gran parte de los trabajos en este ámbito se centran en la naturaleza de las perturbaciones a las que se enfrenta el país, ya sean de origen extranjero o nacional, reales o monetarias, permanentes o transitorias, junto con la elección por parte de las autoridades de un enfoque sistemático concreto de intervención en el mercado de divisas o de una norma de política monetaria para influir en la evolución del tipo de cambio. El régimen cambiario debe ser coherente con el grado de independencia monetaria y la movilidad internacional del capital para ser sostenible. La teoría tradicional sugiere que un régimen intermedio suele ser preferible a un tipo de cambio fijo, como una unión monetaria o una junta monetaria, o a un tipo de cambio totalmente libre. La estructura de la economía, la naturaleza de las perturbaciones económicas y el grado de movilidad del capital son algunos de los criterios estándar para la elección de un régimen cambiario.
Sin embargo, la elección del régimen cambiario está más limitada de lo que sugiere la visión tradicional. Los flujos de capital internacional especulativo pueden provocar el colapso del régimen muy rápidamente, incluso cuando los fundamentos actuales parecen fuertes. La preocupación por las futuras decisiones políticas, las vulnerabilidades del sector bancario y otros factores similares pueden provocar una corrida monetaria. También es posible que las crisis se autoalimenten, y que un ataque especulativo aparentemente aleatorio provoque tantos trastornos económicos que las autoridades políticas cambien por completo de rumbo, devalúen la moneda y acaben con una inflación más alta de lo que sería. Evidentemente, la sostenibilidad y la elección del régimen cambiario son muy complicadas en una época de mercados financieros integrados y de flujos de capital desregulados, y en respuesta a ello los países han tendido a adoptar un caso polar u otro: tipos de cambio fijos o tipos de cambio flotantes independientes.
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Tipo de Cambio Extranjero en el Ámbito Económico-Empresarial
En el Contexto de: Tipos
Véase una definición de tipo de cambio extranjero en el diccionario y también más información relativa a tipo de cambio extranjero.[rtbs name=”tipos”]
Véase También
- Estrategias de Internacionalización en la Plataforma
- Globalización Económica, Social y Política
- Tipo de Cambio Flotante
- Proceso de Internacionalización en la Plataforma
- Balanza de pagos
- Efecto Balassa-Samuelson
- Movilidad del capital
- Transmisión del tipo de cambio
- Regímenes cambiarios
- Volatilidad del tipo de cambio
- Condiciones de paridad de intereses
- Nueva macroeconomía de la economía abierta
- Paridad del poder adquisitivo
- Tipo de cambio real
- Sistema de Bretton Woods
- Controles de capital
- Movilidad del capital
- Moneda común
- Acuerdo de junta monetaria (ACM)
- Crisis monetaria
- Sustitución de monedas
- Dolarización
- Disciplina monetaria
- Tipo de cambio de equilibrio
- Banco Central Europeo;
- Unión Monetaria Europea
- Previsión del tipo de cambio
- Volatilidad del tipo de cambio
- Junta de la Reserva Federal
- Crisis financiera
- Intervención en el mercado de divisas
- Dinero caliente y paradas repentinas
- Trinidad imposible
- Objetivo de inflación
- Fondo Monetario Internacional (FMI)
- Reservas internacionales
- Índice de condiciones monetarias
- Paridad de poder adquisitivo
- Tipo de cambio real
- Esterilización financiera
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