Tipos de Cambio Múltiples

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Tipos de Cambio Múltiples en el Ámbito Económico-Empresarial

En el Contexto de: Tipos

Véase una definición de tipos de cambio múltiples en el diccionario y también más información relativa a tipos de cambio múltiples.[rtbs name=”tipos”]

El Traspaso del Tipo de Cambio en la Economía Internacional

El traspaso del tipo de cambio puede definirse como el grado de sensibilidad de los precios de las importaciones a una variación del uno por ciento en los tipos de cambio de la moneda del país importador. Un término estrechamente relacionado es la fijación de precios en el mercado, que se refiere al comportamiento de los precios de las empresas que exportan sus productos a un mercado de destino tras una variación del tipo de cambio. Más concretamente, la fijación de precios al mercado se define como el cambio porcentual de los precios en la moneda del exportador debido a una variación del uno por ciento en el tipo de cambio.

Por lo tanto, cuanto mayor sea el grado de fijación de precios en el mercado, menor será el grado de transmisión del tipo de cambio:

• En un extremo, si los precios de las importaciones cambian en la misma proporción que la variación del tipo de cambio, el resultado es una transmisión total o completa y, por tanto, no hay fijación de precios en el mercado.
• En el otro extremo, si los exportadores ajustan los precios en su propia moneda en la misma proporción que la variación del tipo de cambio, pero en la dirección opuesta, el resultado es una transmisión total de los precios al mercado, pero ninguna o ninguna transmisión de la variación del tipo de cambio a los precios del mercado de destino.

En términos más generales, si los exportadores modifican los precios de exportación en su propia moneda en una proporción menor que la variación del tipo de cambio, se dice que la transmisión del tipo de cambio es parcial o incompleta.

El grado de traslación del tipo de cambio y el comportamiento de los precios al mercado tiene importantes repercusiones en la política económica. Si la fijación de precios al mercado es alta y la transmisión del tipo de cambio baja, cualquier ajuste basado en el tipo de cambio para mejorar la balanza comercial de las economías puede ser ineficaz, ya que las variaciones del tipo de cambio nominal no se traducen en variaciones del tipo de cambio real.

Aunque estos conceptos son bien conocidos por los economistas desde hace mucho tiempo, suscitaron un interés especial tras el Acuerdo del Plaza de 1985 y la subsiguiente fuerte apreciación del yen japonés en relación con el dólar estadounidense. Tras este fortalecimiento del yen, en igualdad de condiciones, cabría esperar que el precio unitario de los productos japoneses vendidos en Estados Unidos (en dólares estadounidenses) hubiera aumentado considerablemente.Entre las Líneas En realidad, sin embargo, el precio de los coches y los artículos electrónicos japoneses vendidos en Estados Unidos aumentó sólo marginalmente o se mantuvo constante, y en algunos casos incluso disminuyó. Esto sugiere que las empresas japonesas que exportan productos a Estados Unidos pueden haber absorbido gran parte de las variaciones del tipo de cambio para mantener su cuota de mercado. Dada esta importante observación empírica, los economistas empezaron a tratar de estimar el alcance de la transmisión del tipo de cambio, así como a analizar los determinantes de la transmisión del tipo de cambio y el correspondiente comportamiento de los precios en el mercado.

¿Qué determina el traspaso del tipo de cambio? Entre los factores más importantes que determinan el grado de repercusión del tipo de cambio están el tamaño del mercado de exportación y el grado de competencia al que se enfrenta el exportador en ese mercado. Si el mercado de exportación del producto es grande, las empresas exportadoras suelen estar dispuestas a absorber una parte de la variación del tipo de cambio para no perder cuota de mercado. Esto es especialmente cierto si la industria es muy competitiva. La presencia de un gran número de proveedores que venden bienes similares en el mercado ofrece a los consumidores nacionales la posibilidad de elegir entre muchos sustitutos, lo que los hace relativamente sensibles a los precios.

Pormenores

Por el contrario, si la industria está muy diferenciada y los exportadores no se enfrentan a una gran competencia por sus productos, los precios de los exportadores pueden ser algo menos sensibles a las variaciones del tipo de cambio.Entre las Líneas En esta situación, la fijación de precios en el mercado será menor y la correspondiente transferencia será mayor. Por ejemplo, las exportaciones a ciertas industrias competitivas de los Estados Unidos, como la del automóvil y la de las bebidas alcohólicas, muestran una fijación de precios relativamente alta en el mercado y la correspondiente transferencia del tipo de cambio más baja, ya que los exportadores intentan conservar su cuota de mercado.

La dirección, la duración y la magnitud de las variaciones del tipo de cambio también afectan a la transmisión. Si la moneda del mercado de destino se deprecia, los exportadores pueden estar dispuestos a absorber esta variación del tipo de cambio para mantener estables los precios de sus productos en moneda local y conservar su cuota de mercado.Entre las Líneas En esta situación, la transferencia del tipo de cambio puede ser baja o incompleta.

Puntualización

Sin embargo, si la moneda del mercado de destino se fortalece, el producto del exportador será relativamente más barato y la empresa exportadora puede participar en la transferencia completa del tipo de cambio.Entre las Líneas En otras palabras, la respuesta de los exportadores a las variaciones del tipo de cambio puede ser asimétrica, dependiendo de si el tipo de moneda se aprecia o se deprecia.

Los elevados costes de cambiar los precios, así como la posibilidad de que los cambios frecuentes en los precios de venta unitarios (en la moneda del mercado de destino) puedan afectar negativamente a la reputación de una empresa, pueden impedir que las empresas repercutan las fluctuaciones temporales de los tipos de cambio.

Puntualización

Sin embargo, cuando las variaciones de los tipos de cambio son grandes o parecen ser permanentes, es más probable que las empresas exportadoras repercutan los cambios para evitar una fuerte reducción de sus márgenes de beneficio.

El traspaso del tipo de cambio es bajo y decreciente

El traspaso del tipo de cambio suele tener un mayor efecto sobre los precios de las importaciones que sobre el índice de precios al consumo de un país. Esto se debe a que este último incluye productos no comerciables que responden menos a las variaciones del tipo de cambio.

Puntualización

Sin embargo, independientemente del índice de precios que se utilice, la transferencia del tipo de cambio fue menor en la década de 1990 que en la de 1980, y ha seguido disminuyendo. Aunque la mayor parte de la investigación se ha centrado en los países desarrollados, de los que se dispone de más datos, algunos estudios sugieren que la conclusión es válida también para los países en desarrollo.

La transmisión del tipo de cambio también puede depender de las políticas monetarias y cambiarias de un país. Cuanto más estable sea la política monetaria de un país y menor sea su tasa de inflación, menor será el grado de transmisión del tipo de cambio, ya que es menos probable que los exportadores extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) transmitan las variaciones del tipo de cambio. Esto, a su vez, contribuye a mantener una baja inflación y hace que la política monetaria sea más eficaz.

Una Conclusión

Por lo tanto, puede haber un ”círculo virtuoso” entre una política monetaria estable y un bajo traspaso del tipo de cambio. Si las exportaciones se facturan en la moneda del país importador -lo que se conoce como fijación de precios en moneda de consumo o en moneda local-, las variaciones del tipo de cambio tienen poco efecto en los precios de importación del mercado de destino, lo que conduce a una baja transmisión del tipo de cambio.

En cambio, si las exportaciones se facturan en la moneda de los exportadores -lo que se conoce como fijación de precios en moneda del productor-, las variaciones del tipo de cambio tienen un mayor efecto sobre los precios en el país importador, lo que da lugar a una mayor transferencia. Se ha argumentado que si los exportadores fijan sus precios en la moneda del país que tiene una política monetaria más estable (es decir, la fijación de precios en moneda local, en contraposición a la fijación de precios en moneda del productor), la transmisión del tipo de cambio a los precios de importación en moneda local será correspondientemente baja.

En un importante trabajo, los economistas Campa y Goldberg (2005) comprueban la significación de los cambios en las variables macroeconómicas y el grado de repercusión del tipo de cambio en los precios agregados de las importaciones para 25 naciones industriales durante el período 1975-99.

Detalles

Los autores encuentran que cuanto más baja sea la tasa media de inflación y menos variable sea el tipo de cambio, menor será el grado correspondiente de transmisión del tipo de cambio.

Puntualización

Sin embargo, estos factores macroeconómicos desempeñan un papel menor a la hora de explicar el bajo traspaso del tipo de cambio, en comparación con la composición cambiante de las importaciones de un país, que se aleja de las importaciones de materias primas y energía y se acerca a las importaciones de productos manufacturados. Este cambio en la composición de la cesta de importaciones hacia los bienes manufacturados (que tienden a caracterizarse por ser industrias más competitivas) puede estar detrás de las bajas y decrecientes tasas de traspaso del tipo de cambio.

Otro factor que puede haber afectado a la magnitud de la transferencia es la “fragmentación de la producción” transfronteriza, que se refiere a la dispersión del proceso de producción entre diferentes países.

Un país puede exportar el producto final pero, al mismo tiempo, importar las piezas y componentes correspondientes de otra nación. Una depreciación de la moneda del país que exporta el producto final encarece sus componentes importados.

Una Conclusión

Por lo tanto, una variación del tipo de cambio afecta a los costes del exportador, lo que lleva a la empresa exportadora a aumentar su precio denominado en su propia moneda y, posteriormente, a repercutir menos las variaciones del tipo de cambio en los precios denominados en la moneda del país socio.

Otros Elementos

Además, con la dispersión de los procesos de producción, a menudo más de un país suministra piezas y componentes, aumentando así la competencia y reduciendo la transmisión del tipo de cambio.

Relevancia para la política económica

La baja transmisión del tipo de cambio en Estados Unidos puede explicar la persistencia del déficit comercial estadounidense a pesar de las caídas del dólar. A la inversa, la baja transmisión del tipo de cambio implica que las economías pueden estar menos preocupadas por las posibles consecuencias en términos de inflación de las fluctuaciones del tipo de cambio. Aunque el grado de transmisión del tipo de cambio tiene importantes implicaciones macroeconómicas, es un fenómeno predominantemente microeconómico y depende significativamente de los tipos de bienes que se comercian.

El Traspaso del Tipo de Cambio en la Economía Internacional

El traspaso del tipo de cambio puede definirse como el grado de sensibilidad de los precios de las importaciones a una variación del uno por ciento en los tipos de cambio de la moneda del país importador. Un término estrechamente relacionado es la fijación de precios en el mercado, que se refiere al comportamiento de los precios de las empresas que exportan sus productos a un mercado de destino tras una variación del tipo de cambio. Más concretamente, la fijación de precios al mercado se define como el cambio porcentual de los precios en la moneda del exportador debido a una variación del uno por ciento en el tipo de cambio.

Una Conclusión

Por lo tanto, cuanto mayor sea el grado de fijación de precios en el mercado, menor será el grado de transmisión del tipo de cambio.

En un extremo, si los precios de las importaciones cambian en la misma proporción que la variación del tipo de cambio, el resultado es una transmisión total o completa y, por tanto, no hay fijación de precios en el mercado.Entre las Líneas En el otro extremo, si los exportadores ajustan los precios en su propia moneda en la misma proporción que la variación del tipo de cambio, pero en la dirección opuesta, el resultado es una transmisión total de los precios al mercado, pero ninguna o ninguna transmisión de la variación del tipo de cambio a los precios del mercado de destino.Entre las Líneas En términos más generales, si los exportadores modifican los precios de exportación en su propia moneda en una proporción menor que la variación del tipo de cambio, se dice que la transmisión del tipo de cambio es parcial o incompleta.

El grado de traslación del tipo de cambio y el comportamiento de los precios al mercado tiene importantes repercusiones en la política económica. Si la fijación de precios al mercado es alta y la transmisión del tipo de cambio baja, cualquier ajuste basado en el tipo de cambio para mejorar la balanza comercial de las economías puede ser ineficaz, ya que las variaciones del tipo de cambio nominal no se traducen en variaciones del tipo de cambio real.

Aunque estos conceptos son bien conocidos por los economistas desde hace mucho tiempo, suscitaron un interés especial tras el Acuerdo del Plaza de 1985 y la subsiguiente fuerte apreciación del yen japonés en relación con el dólar estadounidense. Tras este fortalecimiento del yen, en igualdad de condiciones, cabría esperar que el precio unitario de los productos japoneses vendidos en Estados Unidos (en dólares estadounidenses) hubiera aumentado considerablemente.Entre las Líneas En realidad, sin embargo, el precio de los coches y los artículos electrónicos japoneses vendidos en Estados Unidos aumentó sólo marginalmente o se mantuvo constante, y en algunos casos incluso disminuyó. Esto sugiere que las empresas japonesas que exportan productos a Estados Unidos pueden haber absorbido gran parte de las variaciones del tipo de cambio para mantener su cuota de mercado. Dada esta importante observación empírica, los economistas empezaron a tratar de estimar el alcance de la transmisión del tipo de cambio, así como a analizar los determinantes de la transmisión del tipo de cambio y el correspondiente comportamiento de los precios en el mercado.

¿Qué determina el traspaso del tipo de cambio? Entre los factores más importantes que determinan el grado de repercusión del tipo de cambio están el tamaño del mercado de exportación y el grado de competencia al que se enfrenta el exportador en ese mercado. Si el mercado de exportación del producto es grande, las empresas exportadoras suelen estar dispuestas a absorber una parte de la variación del tipo de cambio para no perder cuota de mercado. Esto es especialmente cierto si la industria es muy competitiva. La presencia de un gran número de proveedores que venden bienes similares en el mercado ofrece a los consumidores nacionales la posibilidad de elegir entre muchos sustitutos, lo que los hace relativamente sensibles a los precios.

Pormenores

Por el contrario, si la industria está muy diferenciada y los exportadores no se enfrentan a una gran competencia por sus productos, los precios de los exportadores pueden ser algo menos sensibles a las variaciones del tipo de cambio.Entre las Líneas En esta situación, la fijación de precios en el mercado será menor y la correspondiente transferencia será mayor. Por ejemplo, las exportaciones a ciertas industrias competitivas de los Estados Unidos, como la del automóvil y la de las bebidas alcohólicas, muestran una fijación de precios relativamente alta en el mercado y la correspondiente transferencia del tipo de cambio más baja, ya que los exportadores intentan conservar su cuota de mercado.

La dirección, la duración y la magnitud de las variaciones del tipo de cambio también afectan a la transmisión. Si la moneda del mercado de destino se deprecia, los exportadores pueden estar dispuestos a absorber esta variación del tipo de cambio para mantener estables los precios de sus productos en moneda local y conservar su cuota de mercado.Entre las Líneas En esta situación, la transferencia del tipo de cambio puede ser baja o incompleta.

Puntualización

Sin embargo, si la moneda del mercado de destino se fortalece, el producto del exportador será relativamente más barato y la empresa exportadora puede participar en la transferencia completa del tipo de cambio.Entre las Líneas En otras palabras, la respuesta de los exportadores a las variaciones del tipo de cambio puede ser asimétrica, dependiendo de si el tipo de moneda se aprecia o se deprecia.

Los elevados costes de cambiar los precios, así como la posibilidad de que los cambios frecuentes en los precios de venta unitarios (en la moneda del mercado de destino) puedan afectar negativamente a la reputación de una empresa, pueden impedir que las empresas repercutan las fluctuaciones temporales de los tipos de cambio.

Puntualización

Sin embargo, cuando las variaciones de los tipos de cambio son grandes o parecen ser permanentes, es más probable que las empresas exportadoras repercutan los cambios para evitar una fuerte reducción de sus márgenes de beneficio.

El traspaso del tipo de cambio es bajo y decreciente

El traspaso del tipo de cambio suele tener un mayor efecto sobre los precios de las importaciones que sobre el índice de precios al consumo de un país. Esto se debe a que este último incluye productos no comerciables que responden menos a las variaciones del tipo de cambio.

Puntualización

Sin embargo, independientemente del índice de precios que se utilice, la transferencia del tipo de cambio fue menor en la década de 1990 que en la de 1980, y ha seguido disminuyendo. Aunque la mayor parte de la investigación se ha centrado en los países desarrollados, de los que se dispone de más datos, algunos estudios sugieren que la conclusión es válida también para los países en desarrollo. La transmisión del tipo de cambio también puede depender de las políticas monetarias y cambiarias de un país.

Cuanto más estable sea la política monetaria de un país y menor sea su tasa de inflación, menor será el grado de transmisión del tipo de cambio, ya que es menos probable que los exportadores extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) transmitan las variaciones del tipo de cambio. Esto, a su vez, contribuye a mantener una baja inflación y hace que la política monetaria sea más eficaz.

Una Conclusión

Por lo tanto, puede haber un ”círculo virtuoso” entre una política monetaria estable y un bajo traspaso del tipo de cambio. Si las exportaciones se facturan en la moneda del país importador -lo que se conoce como fijación de precios en moneda de consumo o en moneda local-, las variaciones del tipo de cambio tienen poco efecto en los precios de importación del mercado de destino, lo que conduce a una baja transmisión del tipo de cambio.

Indicaciones

En cambio, si las exportaciones se facturan en la moneda de los exportadores -lo que se conoce como fijación de precios en moneda del productor-, las variaciones del tipo de cambio tienen un mayor efecto sobre los precios en el país importador, lo que da lugar a una mayor transferencia. Se ha argumentado que si los exportadores fijan sus precios en la moneda del país que tiene una política monetaria más estable (es decir, la fijación de precios en moneda local, en contraposición a la fijación de precios en moneda del productor), la transmisión del tipo de cambio a los precios de importación en moneda local será correspondientemente baja.

En un importante trabajo, los economistas Campa y Goldberg (2005) comprueban la significación de los cambios en las variables macroeconómicas y el grado de repercusión del tipo de cambio en los precios agregados de las importaciones para 25 naciones industriales durante el período 1975-99.

Detalles

Los autores encuentran que cuanto más baja sea la tasa media de inflación y menos variable sea el tipo de cambio, menor será el grado correspondiente de transmisión del tipo de cambio.

Puntualización

Sin embargo, estos factores macroeconómicos desempeñan un papel menor a la hora de explicar el bajo traspaso del tipo de cambio, en comparación con la composición cambiante de las importaciones de un país, que se aleja de las importaciones de materias primas y energía y se acerca a las importaciones de productos manufacturados. Este cambio en la composición de la cesta de importaciones hacia los bienes manufacturados (que tienden a caracterizarse por ser industrias más competitivas) puede estar detrás de las bajas y decrecientes tasas de traspaso del tipo de cambio.

Otro factor que puede haber afectado a la magnitud de la transferencia es la “fragmentación de la producción” transfronteriza, que se refiere a la dispersión del proceso de producción entre diferentes países.

Un país puede exportar el producto final pero, al mismo tiempo, importar las piezas y componentes correspondientes de otra nación. Una depreciación de la moneda del país que exporta el producto final encarece sus componentes importados.

Una Conclusión

Por lo tanto, una variación del tipo de cambio afecta a los costes del exportador, lo que lleva a la empresa exportadora a aumentar su precio denominado en su propia moneda y, posteriormente, a repercutir menos las variaciones del tipo de cambio en los precios denominados en la moneda del país socio.

Otros Elementos

Además, con la dispersión de los procesos de producción, a menudo más de un país suministra piezas y componentes, aumentando así la competencia y reduciendo la transmisión del tipo de cambio.

Relevancia para la política económica

La baja transmisión del tipo de cambio en Estados Unidos puede explicar la persistencia del déficit comercial estadounidense a pesar de las caídas del dólar. A la inversa, la baja transmisión del tipo de cambio implica que las economías pueden estar menos preocupadas por las posibles consecuencias en términos de inflación de las fluctuaciones del tipo de cambio. Aunque el grado de transmisión del tipo de cambio tiene importantes implicaciones macroeconómicas, es un fenómeno predominantemente microeconómico y depende significativamente de los tipos de bienes que se comercian.

El Traspaso del Tipo de Cambio en la Economía Internacional

El traspaso del tipo de cambio puede definirse como el grado de sensibilidad de los precios de las importaciones a una variación del uno por ciento en los tipos de cambio de la moneda del país importador. Un término estrechamente relacionado es la fijación de precios en el mercado, que se refiere al comportamiento de los precios de las empresas que exportan sus productos a un mercado de destino tras una variación del tipo de cambio. Más concretamente, la fijación de precios al mercado se define como el cambio porcentual de los precios en la moneda del exportador debido a una variación del uno por ciento en el tipo de cambio.

Una Conclusión

Por lo tanto, cuanto mayor sea el grado de fijación de precios en el mercado, menor será el grado de transmisión del tipo de cambio.Entre las Líneas En un extremo, si los precios de las importaciones cambian en la misma proporción que la variación del tipo de cambio, el resultado es una transmisión total o completa y, por tanto, no hay fijación de precios en el mercado.Entre las Líneas En el otro extremo, si los exportadores ajustan los precios en su propia moneda en la misma proporción que la variación del tipo de cambio, pero en la dirección opuesta, el resultado es una transmisión total de los precios al mercado, pero ninguna o ninguna transmisión de la variación del tipo de cambio a los precios del mercado de destino.Entre las Líneas En términos más generales, si los exportadores modifican los precios de exportación en su propia moneda en una proporción menor que la variación del tipo de cambio, se dice que la transmisión del tipo de cambio es parcial o incompleta.

El grado de traslación del tipo de cambio y el comportamiento de los precios al mercado tiene importantes repercusiones en la política económica. Si la fijación de precios al mercado es alta y la transmisión del tipo de cambio baja, cualquier ajuste basado en el tipo de cambio para mejorar la balanza comercial de las economías puede ser ineficaz, ya que las variaciones del tipo de cambio nominal no se traducen en variaciones del tipo de cambio real.
Aunque estos conceptos son bien conocidos por los economistas desde hace mucho tiempo, suscitaron un interés especial tras el Acuerdo del Plaza de 1985 y la subsiguiente fuerte apreciación del yen japonés en relación con el dólar estadounidense. Tras este fortalecimiento del yen, en igualdad de condiciones, cabría esperar que el precio unitario de los productos japoneses vendidos en Estados Unidos (en dólares estadounidenses) hubiera aumentado considerablemente.Entre las Líneas En realidad, sin embargo, el precio de los coches y los artículos electrónicos japoneses vendidos en Estados Unidos aumentó sólo marginalmente o se mantuvo constante, y en algunos casos incluso disminuyó. Esto sugiere que las empresas japonesas que exportan productos a Estados Unidos pueden haber absorbido gran parte de las variaciones del tipo de cambio para mantener su cuota de mercado. Dada esta importante observación empírica, los economistas empezaron a tratar de estimar el alcance de la transmisión del tipo de cambio, así como a analizar los determinantes de la transmisión del tipo de cambio y el correspondiente comportamiento de los precios en el mercado.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

¿Qué determina el traspaso del tipo de cambio? Entre los factores más importantes que determinan el grado de repercusión del tipo de cambio están el tamaño del mercado de exportación y el grado de competencia al que se enfrenta el exportador en ese mercado. Si el mercado de exportación del producto es grande, las empresas exportadoras suelen estar dispuestas a absorber una parte de la variación del tipo de cambio para no perder cuota de mercado. Esto es especialmente cierto si la industria es muy competitiva. La presencia de un gran número de proveedores que venden bienes similares en el mercado ofrece a los consumidores nacionales la posibilidad de elegir entre muchos sustitutos, lo que los hace relativamente sensibles a los precios.

Pormenores

Por el contrario, si la industria está muy diferenciada y los exportadores no se enfrentan a una gran competencia por sus productos, los precios de los exportadores pueden ser algo menos sensibles a las variaciones del tipo de cambio.Entre las Líneas En esta situación, la fijación de precios en el mercado será menor y la correspondiente transferencia será mayor. Por ejemplo, las exportaciones a ciertas industrias competitivas de los Estados Unidos, como la del automóvil y la de las bebidas alcohólicas, muestran una fijación de precios relativamente alta en el mercado y la correspondiente transferencia del tipo de cambio más baja, ya que los exportadores intentan conservar su cuota de mercado.

La dirección, la duración y la magnitud de las variaciones del tipo de cambio también afectan a la transmisión. Si la moneda del mercado de destino se deprecia, los exportadores pueden estar dispuestos a absorber esta variación del tipo de cambio para mantener estables los precios de sus productos en moneda local y conservar su cuota de mercado.Entre las Líneas En esta situación, la transferencia del tipo de cambio puede ser baja o incompleta.

Puntualización

Sin embargo, si la moneda del mercado de destino se fortalece, el producto del exportador será relativamente más barato y la empresa exportadora puede participar en la transferencia completa del tipo de cambio.Entre las Líneas En otras palabras, la respuesta de los exportadores a las variaciones del tipo de cambio puede ser asimétrica, dependiendo de si el tipo de moneda se aprecia o se deprecia.

Los elevados costes de cambiar los precios, así como la posibilidad de que los cambios frecuentes en los precios de venta unitarios (en la moneda del mercado de destino) puedan afectar negativamente a la reputación de una empresa, pueden impedir que las empresas repercutan las fluctuaciones temporales de los tipos de cambio.

Puntualización

Sin embargo, cuando las variaciones de los tipos de cambio son grandes o parecen ser permanentes, es más probable que las empresas exportadoras repercutan los cambios para evitar una fuerte reducción de sus márgenes de beneficio.

El traspaso del tipo de cambio es bajo y decreciente

El traspaso del tipo de cambio suele tener un mayor efecto sobre los precios de las importaciones que sobre el índice de precios al consumo de un país. Esto se debe a que este último incluye productos no comerciables que responden menos a las variaciones del tipo de cambio.

Puntualización

Sin embargo, independientemente del índice de precios que se utilice, la transferencia del tipo de cambio fue menor en la década de 1990 que en la de 1980, y ha seguido disminuyendo. Aunque la mayor parte de la investigación se ha centrado en los países desarrollados, de los que se dispone de más datos, algunos estudios sugieren que la conclusión es válida también para los países en desarrollo. La transmisión del tipo de cambio también puede depender de las políticas monetarias y cambiarias de un país. Cuanto más estable sea la política monetaria de un país y menor sea su tasa de inflación, menor será el grado de transmisión del tipo de cambio, ya que es menos probable que los exportadores extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) transmitan las variaciones del tipo de cambio. Esto, a su vez, contribuye a mantener una baja inflación y hace que la política monetaria sea más eficaz.

Una Conclusión

Por lo tanto, puede haber un ”círculo virtuoso” entre una política monetaria estable y un bajo traspaso del tipo de cambio. Si las exportaciones se facturan en la moneda del país importador -lo que se conoce como fijación de precios en moneda de consumo o en moneda local-, las variaciones del tipo de cambio tienen poco efecto en los precios de importación del mercado de destino, lo que conduce a una baja transmisión del tipo de cambio.

Indicaciones

En cambio, si las exportaciones se facturan en la moneda de los exportadores -lo que se conoce como fijación de precios en moneda del productor-, las variaciones del tipo de cambio tienen un mayor efecto sobre los precios en el país importador, lo que da lugar a una mayor transferencia. Se ha argumentado que si los exportadores fijan sus precios en la moneda del país que tiene una política monetaria más estable (es decir, la fijación de precios en moneda local, en contraposición a la fijación de precios en moneda del productor), la transmisión del tipo de cambio a los precios de importación en moneda local será correspondientemente baja.

En un importante trabajo, los economistas Campa y Goldberg (2005) comprueban la significación de los cambios en las variables macroeconómicas y el grado de repercusión del tipo de cambio en los precios agregados de las importaciones para 25 naciones industriales durante el período 1975-99.

Detalles

Los autores encuentran que cuanto más baja sea la tasa media de inflación y menos variable sea el tipo de cambio, menor será el grado correspondiente de transmisión del tipo de cambio.

Puntualización

Sin embargo, estos factores macroeconómicos desempeñan un papel menor a la hora de explicar el bajo traspaso del tipo de cambio, en comparación con la composición cambiante de las importaciones de un país, que se aleja de las importaciones de materias primas y energía y se acerca a las importaciones de productos manufacturados. Este cambio en la composición de la cesta de importaciones hacia los bienes manufacturados (que tienden a caracterizarse por ser industrias más competitivas) puede estar detrás de las bajas y decrecientes tasas de traspaso del tipo de cambio.

Otro factor que puede haber afectado a la magnitud de la transferencia es la “fragmentación de la producción” transfronteriza, que se refiere a la dispersión del proceso de producción entre diferentes países.

Un país puede exportar el producto final pero, al mismo tiempo, importar las piezas y componentes correspondientes de otra nación. Una depreciación de la moneda del país que exporta el producto final encarece sus componentes importados.

Una Conclusión

Por lo tanto, una variación del tipo de cambio afecta a los costes del exportador, lo que lleva a la empresa exportadora a aumentar su precio denominado en su propia moneda y, posteriormente, a repercutir menos las variaciones del tipo de cambio en los precios denominados en la moneda del país socio.

Otros Elementos

Además, con la dispersión de los procesos de producción, a menudo más de un país suministra piezas y componentes, aumentando así la competencia y reduciendo la transmisión del tipo de cambio.

Relevancia para la política económica

La baja transmisión del tipo de cambio en Estados Unidos puede explicar la persistencia del déficit comercial estadounidense a pesar de las caídas del dólar. A la inversa, la baja transmisión del tipo de cambio implica que las economías pueden estar menos preocupadas por las posibles consecuencias en términos de inflación de las fluctuaciones del tipo de cambio. Aunque el grado de transmisión del tipo de cambio tiene importantes implicaciones macroeconómicas, es un fenómeno predominantemente microeconómico y depende significativamente de los tipos de bienes que se comercian.

Datos verificados por: Brooks

Recursos

Véase También

cambio de gasto y conmutación de gasto; fragmentación; Nueva Macroeconomía de Economía Abierta; bienes no comercializados; Acuerdo del Plaza; tipo de cambio real.

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