Financiación Sindicada

Este elemento es una ampliación de los cursos y guías de Lawi. Ofrece hechos, comentarios y análisis sobre este tema. [aioseo_breadcrumbs] En inglés: loan o financial syndication.

Los contratos de financiación (o financiamiento) sindicada

En los contratos de financiación (o financiamiento) sindicada, las entidades de crédito integrantes del sindicato financiero o bancario (en general, en su modalidad de “sindicato de colocación) pueden ceder, total o parcialmente, sus respectivas posiciones contractuales a otras entidades financieras, lo que recibe el nombre de mercado secundario de sindicación. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Ocupa un lugar destacado el modelo de la Asociación internacional del Mercado de Préstamos (LMA).

Modelo Inglés y Español

Respecto a la cesión de posiciones contractuales, Martín Baumister [en su artículo “La transmisión de cuotas de participación en contratos de financiación (o financiamiento) sindicada”, Diario La Ley, núm. 8164, 2013, pág. 10] afirma que “el mecanismo de cesión previsto en los modelos LMA sometidos a derecho inglés prevé dos formas de transmisión: la subrogación de derechos y obligaciones (novation) y la mera cesión de derechos (assignment). Existe además -continúa- una figura de transmisión «derivada» no prevista en los modelos LMA, denominada sub-participation, que goza de cierta difusión en el tráfico y que describe un depósito entre una parte financiera y un tercero, separado del contrato de financiación (o financiamiento) sindicada y que no conlleva transmisión alguna de derechos y obligaciones a favor del tercero.”

En contraste con los “modelos LMA sometidos a derecho inglés, el modelo LMA de derecho español prevé una única forma de transmisión con arreglo a los arts. 1528 y 1529 CC y 348 CCom. Aunque el modelo parece referirse a una verdadera cesión de contrato —el término utilizado es el de «posición contractual» comprensiva de «derechos y obligaciones»— la regulación es más propia de una cesión de crédito mercantil no endosable, dado que omite el requisito del consentimiento de la contraparte contractual, en este caso, de la parte financiada.” Considera que el modelo aplicado en España no tiene, por tanto, “un mecanismo de transmisión adecuado para la cesión de obligaciones, que puede presentar problemas para la parte financiera transmitente sobre todo en la sindicación de contratos de crédito circulante (revolving credit facilities), que suelen incluir fondos pendientes de disposición en la fecha de transmisión. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Tampoco resulta evidente -opina- por qué el modelo LMA sometido a derecho español opta por no regular la mera cesión de derechos a semejanza de la figura de assignment inglesa, cuando este mecanismo resulta especialmente apto para la transmisión de cuotas de préstamos sometidos a disposición inicial (term loans)”.

Autor: ST

Elementos de la Financiación Sindicada

Un grupo de prestamistas ofrece un préstamo sindicado que trabaja en conjunto para brindar crédito a un prestatario grande. El prestatario puede ser una corporación, un proyecto individual o un gobierno. Cada prestamista en el sindicato contribuye con una parte del monto del préstamo, y todos ellos comparten el riesgo crediticio. Uno de los prestamistas actúa como administrador (organizador bancario), que administra el préstamo en nombre de los demás prestamistas del sindicato. El sindicato puede ser una combinación de varios tipos de préstamos, cada uno con diferentes términos de pago acordados durante las negociaciones entre los prestamistas y el prestatario.

La sindicación de préstamos se produce cuando un solo prestatario requiere un préstamo grande ($ 1 millón o más) que un solo prestamista no puede proporcionar, o cuando el préstamo está fuera del alcance de la exposición al riesgo del prestamista. Luego, los prestamistas forman un sindicato que les permite distribuir el riesgo y compartir la oportunidad financiera que puede ser demasiado grande para su base de capital individual. La responsabilidad de cada prestamista se limita a su parte del préstamo total. El acuerdo para todos los miembros del sindicato está contenido en un acuerdo de préstamo.

Al igual que los préstamos sindicados ofrecen enormes ventajas a las partes comerciales, también hay complejidades que las partes deben tener en cuenta y protegerse. Al igual que en otras formas de acuerdos comerciales, las partes de un acuerdo de préstamo sindicado tienen la facultad de designar a la ley vigente no necesariamente de las jurisdicciones donde hacen negocios, sino como lo consideren oportuno.Entre las Líneas En la práctica, los términos contractuales efectivos en los préstamos sindicados se aplicarán de manera ligeramente diferente a otra forma de acuerdos comerciales en el derecho contractual inglés. Por ejemplo, la representación y las garantías se agrupan y constituyen declaraciones del prestatario, que el prestamista considera que deberían ser ciertas al inicio del contrato de préstamo. Como un préstamo sindicado involucra la participación de muchos bancos (obviamente, algunos bancos extranjeros), existe el potencial de conflicto de leyes. Como tal, la organización de un préstamo sindicado debe regirse por los contratos comerciales internacionales para abordar el desafío que plantea el conflicto de leyes. Esto es esencial para garantizar que la transferencia de derechos de propiedad en el activo esté debidamente constituida y sea efectiva. El préstamo debe estar cuidadosamente estructurado para reflejar importantes problemas técnicos relacionados con los deberes y obligaciones de las partes contratantes.

Participantes en un préstamo sindicado

Aquellos que participan en la sindicación de préstamos pueden variar de un acuerdo a otro, pero los participantes típicos incluyen lo siguiente:

El banco organizador

El banco organizador también es conocido como el administrador principal y el prestatario tiene el mandato de organizar la financiación (o financiamiento) según los términos específicos acordados del préstamo. El banco debe adquirir otras entidades crediticias que estén dispuestas a participar en el sindicato de préstamos y compartir los riesgos crediticios involucrados. Los términos financieros negociados entre el banco organizador y el prestatario se encuentran en la hoja de términos.

La hoja de términos detalla el monto del préstamo, el cronograma de reembolso, la tasa de interés, la duración del préstamo y cualquier otro cargo relacionado con el préstamo. El banco organizador tiene una gran proporción del préstamo y será responsable de distribuir los flujos de efectivo entre los demás prestamistas participantes.

El agente

El agente en un préstamo sindicado sirve como un enlace entre el prestatario y los prestamistas y tiene una obligación contractual tanto con el prestatario como con los prestamistas. El rol del agente para los prestamistas es proporcionarles información que les permita ejercer sus derechos en virtud del acuerdo de préstamo sindicado.

Puntualización

Sin embargo, el agente no tiene deber fiduciario y no está obligado a asesorar al prestatario ni a los prestamistas. El deber del agente es principalmente administrativo.

El Fideicomisario (Trustee)

El fiduciario es responsable de mantener la seguridad de los activos del prestatario en nombre de los prestamistas.

Detalles

Las estructuras de préstamos sindicados evitan otorgar la garantía a los prestamistas individuales por separado, ya que la práctica sería costosa para el sindicato.Entre las Líneas En caso de incumplimiento, el fideicomisario es responsable de hacer cumplir la seguridad bajo las instrucciones de los prestamistas.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

Una Conclusión

Por lo tanto, el fiduciario solo tiene un deber fiduciario con los prestamistas en el sindicato.

Ventajas de un préstamo sindicado

Las siguientes son las principales ventajas de un préstamo sindicado:

• Menos tiempo y esfuerzo involucrado. El prestatario no está obligado a reunirse con todos los prestamistas del sindicato para negociar los términos del préstamo. Más bien, el prestatario solo necesita reunirse con el banco organizador para negociar y acordar los términos del préstamo. Luego, el organizador hace el mayor trabajo de establecer el sindicato, atraer a otros prestamistas y discutir los términos del préstamo con ellos para saber cuánto crédito aportará cada prestamista.
• Diversificación de los plazos del préstamo. Dado que el préstamo sindicado es aportado por varios prestamistas, el préstamo puede ser en diferentes tipos de préstamos y divisas.
  

  Informaciones

  Los distintos tipos de préstamos ofrecen diferentes tipos de interés, como tasas de interés fijas o variables, lo que lo hace flexible para el prestatario.

  Otros Elementos

  Además, los préstamos en diferentes monedas protegen al prestatario de los riesgos cambiarios derivados de factores externos como la inflación y las leyes y políticas gubernamentales.

• Mayores fondos. La sindicación de préstamos permite a los prestatarios pedir prestados grandes montos para financiar proyectos intensivos en capital. Una gran corporación o gobierno puede pedir prestado un préstamo enorme para financiar grandes arrendamientos de equipos, fusiones y transacciones de telecomunicaciones, petroquímica, minería, energía, transporte, etc. Un único prestamista no podría recaudar fondos para financiar tales proyectos, y por lo tanto el hecho de traer varios prestamistas para proporcionar el financiamiento facilita la realización de dichos proyectos.
• Reputación positiva. La participación de múltiples prestamistas para financiar el proyecto de un prestatario es un refuerzo de la buena imagen de mercado del prestatario. Normalmente, los prestamistas no estarían dispuestos a prestarle a un prestatario con un historial crediticio deficiente porque los expone a mayores riesgos crediticios. Los prestatarios que en el pasado pagaron con éxito préstamos sindicados obtienen una reputación positiva entre los prestamistas, lo que les facilita el acceso a servicios de crédito de instituciones financieras en el futuro.

Autor: Black

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