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Fusiones de Empresas en Europa

Fusiones de Empresas en Europa

Este texto se ocupa de las Fusiones de Empresas en Europa.

Modificaciones en el Reino Unido

El 20 de abril de 2022, el gobierno del Reino Unido anunció amplias reformas de la política de competencia y de la ley de consumidores del Reino Unido, incluyendo cambios significativos en el umbral del régimen de control de fusiones del Reino Unido. En particular, si bien el gobierno pretende mantener el régimen de fusiones voluntario y no suspensivo del Reino Unido, las reformas propuestas planean ampliar la ya amplia capacidad de la Autoridad de Competencia y Mercados del Reino Unido (CMA) para examinar las fusiones. Sin embargo, las reformas introducen un puerto seguro objetivo, basado en el volumen de negocios, para las fusiones pequeñas, eximiendo del examen a las que no alcancen determinados umbrales de volumen de negocios. Las reformas previstas se incluyeron en el último discurso de la Reina, aunque todavía no está claro el momento de su entrada en vigor. En esta alerta, explicaremos las principales reformas del control de las fusiones propuestas y ofreceremos algunos detalles iniciales para los responsables de las operaciones.

Principales reformas propuestas

Según las reformas propuestas, los umbrales actuales utilizados para establecer la jurisdicción de la CMA sobre las fusiones se modificarán de la siguiente manera

Aumento del umbral de volumen de negocios: El umbral de volumen de negocios en el Reino Unido se incrementará en función de la inflación, pasando de 70 millones de libras (aproximadamente 87 millones de dólares) a 100 millones de libras (aproximadamente 124 millones de dólares). Las empresas objetivo cuyos ingresos anuales en el Reino Unido sean inferiores a 100 millones de libras esterlinas quedarán fuera de este umbral aumentado, a menos que se cumpla el umbral de la cuota de suministro.1
Nuevo umbral de «no incremento» de la cuota de suministro: Se mantendrá el actual umbral de la cuota de suministro, que otorga a la CMA jurisdicción cuando una fusión suponga un incremento de la cuota de suministro combinada del 25% o más, y se introducirá un nuevo umbral de la cuota de suministro. Esto es «para permitir la revisión de la llamada ‘adquisición asesina’ y otras fusiones que no involucran a los competidores directos». De acuerdo con este nuevo umbral, un adquirente debe tener una cuota de suministro de bienes o servicios del 33% o más en el Reino Unido o en una parte sustancial del mismo, y un volumen de negocios en el Reino Unido de al menos 350 millones de libras (aproximadamente 433 millones de dólares). No se requiere ningún incremento. Este nuevo umbral también incluirá alguna forma de nexo con el Reino Unido para captar sólo las fusiones con un vínculo adecuado con el Reino Unido, aunque no se han publicado más detalles sobre lo que esto supondría.
Puerto seguro para las pequeñas fusiones: Para reducir la carga de las pequeñas empresas y las microempresas, el gobierno británico tiene previsto introducir un puerto seguro para eximir a las fusiones de la revisión cuando el volumen de negocios de cada parte en el Reino Unido sea inferior a 10 millones de libras (aproximadamente 12 millones de dólares).2
Se han propuesto algunos cambios en el procedimiento de revisión de fusiones para que la CMA pueda realizar investigaciones más eficaces y eficientes sobre las fusiones, entre otras cosas

Permitir que la CMA acepte los compromisos vinculantes de las empresas antes durante una revisión de la fase 2.
Mejorar el procedimiento de «vía rápida» que permite remitir un caso a la fase 2 en cualquier fase de la notificación previa o de la revisión de la fase 1 si así lo solicitan las partes de la fusión. Es importante destacar que, con este nuevo procedimiento, las partes no tendrán que aceptar que la fusión puede crear una disminución sustancial de la competencia.
El Gobierno británico también ha propuesto incluir el nuevo régimen de competencia para los mercados digitales dentro del paquete de reformas. Si bien estas reformas propusieron inicialmente nuevas normas de control de las fusiones para las grandes empresas digitales, incluidas las revisiones obligatorias y un nivel de prueba más bajo en la fase 2, las propuestas relacionadas con las fusiones se han reducido considerablemente. Las empresas designadas como de «estatus estratégico de mercado» (SMS) tendrán que notificar con antelación a la CMA algunas de sus transacciones, pero no estarán obligadas a realizar notificaciones completas.

Lo cambios clave

Aunque el Reino Unido mantendrá un régimen voluntario y los negociadores conservarán la discreción en cuanto a su estrategia de presentación del control de las fusiones en el Reino Unido en virtud de las reformas propuestas, los negociadores deben ser conscientes de que la mayor flexibilidad que suponen estas propuestas probablemente aumentará el riesgo de que la CMA pueda intervenir si las transacciones no se notifican.

El efecto de las propuestas es ampliar significativamente la jurisdicción de la CMA mediante la introducción de un umbral de cuota de suministro «sin incremento». Las fusiones en las que participen operadores importantes del mercado con un volumen de negocios en el Reino Unido superior a 350 millones de libras (aproximadamente 433 millones de dólares) tendrán que considerar si los nuevos umbrales se aplican a sus transacciones, incluso cuando el objetivo tenga una presencia muy pequeña en el Reino Unido o cuando no tenga solapamientos competitivos con el adquirente.
Aunque el nuevo umbral de la cuota de suministro tiene por objeto facilitar a la CMA el establecimiento de la jurisdicción, no espere que ocurra lo mismo con los responsables de las operaciones. Como la nueva prueba no especifica que el mercado en el que una parte de la fusión tiene una cuota del 33% deba estar relacionado con la fusión, la aplicación del nuevo umbral probablemente requerirá una cuidadosa evaluación caso por caso que tenga en cuenta todas las actividades comerciales.
Al igual que con la actual prueba de la cuota de suministro, puede que no sea suficiente confiar en las conocidas métricas de volumen o valor para evaluar la jurisdicción. La CMA tiene un amplio margen de maniobra para elegir la forma de medir la cuota de suministro, y en el pasado ha utilizado el número de empleados, las patentes registradas y las conversaciones en la mensajería de empresa a consumidor como métricas adecuadas.
Aunque las empresas de SMS no tendrán que obtener la aprobación de sus acuerdos en virtud de un régimen de control de fusiones obligatorio distinto para las transacciones en el sector digital, como se preveía anteriormente, estas empresas estarán sujetas a la nueva prueba de «no incremento» de la cuota de suministro, que puede cubrir en cierta medida el vacío dejado por las propuestas digitales recortadas del Gobierno británico.
El umbral de intervención en las fusiones de medios de comunicación por motivos de interés público seguirá siendo de 70 millones de libras.

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