Políticas Comerciales Regionales

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Políticas Comerciales y Gestión de los Tipos de Cambio en América Latina y Asia Oriental

Los modelos de préstamos óptimos muestran que los países en desarrollo con escasez de capital pueden obtener préstamos rentables a largo plazo, pero sólo si los recursos prestados se invierten suficientemente en los bienes comercializables que, en última instancia, se utilizarán para pagar el servicio de la deuda externa acumulada. (Los préstamos a corto plazo (véase más detalles en esta plataforma general) pueden ser fructíferos para suavizar el consumo a lo largo del tiempo frente a las crisis externas temporales, incluso si los fondos prestados son no se utiliza para aumentar la inversión en bienes comerciables). Con el tiempo, como la deuda es acumulado, el precio de los bienes comerciables debería aumentar en relación con los bienes no comerciables, para fomentar el movimiento de recursos hacia los sectores de bienes comerciables.

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Además, la inversión en bienes comercializables debe realizarse en sectores que sean rentables cuando los productos y los insumos se evalúen en función de los precios mundiales, y no en función de los precios distorsionados por los aranceles. [rtbs name=”aranceles”] [rtbs name=”interferencias-en-el-comercio-internacional”] En un documento clásico, Richard Brecher y Carlos Díaz-Alejandro mostraron que el ingreso nacional disminuirá cuando las entradas de capital extranjero sean atraídas por altas tasas de rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) inducidas por la protección arancelaria. Las siguientes pruebas sugieren que el Las economías latinoamericanas han violado ambos dictámenes en los últimos años.

No es fácil obtener buenas medidas del tamaño de los sectores comerciales con el tiempo.

Informaciones

Los datos sobre el comercio revelan el alcance del comercio real, no el valor, a precios mundiales, de la producción de los productos básicos comercializados internacionalmente.

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Además, sin una elaboración intensiva de datos a nivel sectorial, no es posible evaluar los rendimientos, a precios del mercado mundial, de las inversiones en varios sectores de una economía. El recurso típico es simplemente para medir el alcance de las exportaciones reales en relación con los ingresos totales para obtener una estimación del crecimiento de los bienes comercializables sector. Aunque es cierto que los datos son imperfectos, indican claramente que el rápido crecimiento de las exportaciones en relación con el PIB en el Asia oriental desde 1965, en comparación con un patrón bastante plano en América Latina.Entre las Líneas En 1965, las exportaciones coreanas… La participación en el PIB fue sólo del 9 por ciento, la participación de Indonesia del 5 por ciento, evidencia que la reciente gran apertura de estos países es un desarrollo de la de los últimos dos decenios, en lugar de una característica fija de las economías. Para 1983, los grandes países deudores de América Latina (Argentina, Brasil, y México) tenía una base de exportaciones significativamente mayor que el PIB. los países asiáticos.

Otro indicador aproximado de la magnitud del sector de los bienes comercializables puede ser recogido de los datos que dividen la producción y el empleo en la agricultura, industria y servicios. El sector de los bienes comercializables se equipará a menudo de manera poco precisa con la agricultura y la industria, el sector no comercial con los servicios.Entre las Líneas En la ausencia de extensas barreras comerciales, esta división es plausible. (En los casos en que la industria está fuertemente protegida, algunos sectores industriales se contabilizarán como comercializables aunque sus productos no estén en competencia con las mercancías importadas del extranjero, y sus precios de producción son sustancialmente por encima de los niveles del mercado mundial, una práctica que hace que la tradicional división menos útil). Sobre la evolución de la fuerza de trabajo en el sector de los servicios para las dos regiones, los datos sugieren que la Los países americanos tienen un sector de servicios mucho más amplio, y por lo tanto presumiblemente un sector de bienes no comercializados mucho más grande que el de Asia economías, y que el crecimiento del sector de los servicios desde 1965 ha sido más rápido en América Latina (11 puntos porcentuales en un promedio ponderado base) que en el Asia oriental (8 puntos porcentuales).
Es importante recordar, sin embargo, que estos datos probablemente subestiman las diferencias entre las dos regiones contando las industrias latinoamericanas fuertemente protegidas como parte de la base comercial de la economía.

La asignación de recursos entre los bienes comercializables y no comercializables depende de las políticas comerciales, la gestión de los tipos de cambio y la gestión de la demanda agregada. Al considerar la contribución relativa de cada una de ellas, es importante trabajar en un marco de por lo menos tres sectores: los importables, los exportables y los no comerciables. El marco de tres sectores ayuda a evitar una simplificación innecesaria e incorrecta que está presente en el modelo estándar de dos sectores (exportables e importables) del comercio internacional.Entre las Líneas En el modelo biosectorial, todas las políticas que protegen al sector que compite con las importaciones perjudican necesariamente al sector exportador. El proteccionismo está sesgado en contra de la exportación, ya que los recursos que se introducen en las importaciones deben provenir de los productos exportables.Entre las Líneas En el marco de los tres sectores, es evidente de inmediato que las políticas proteccionistas pueden ir de la mano de las políticas de promoción de las exportaciones si los recursos se extraen de los bienes comerciables en ambos sectores. De hecho, las políticas de promoción de las exportaciones de Corea, el Japón y, en menor medida, Indonesia han tenido este carácter: las exportaciones han crecido rápidamente al mismo tiempo que se han protegido los sectores que compiten con las importaciones.Entre las Líneas En América Latina, en cambio, ha estado presente el sesgo antiexportador más tradicional del proteccionismo. La combinación de políticas de demanda expansiva, sectores protegidos que compiten con las importaciones y monedas sobrevaloradas ha hecho que tanto los productos importados como los no comerciables se hayan beneficiado a expensas de los exportables. Como la historia de las políticas comerciales a largo plazo (véase más detalles en esta plataforma general) en las dos regiones está bien documentada, la gestión de los tipos de cambio domina el debate que sigue.

La gestión de los tipos de cambio, como la gestión del comercio pueden tener efectos complejos y diferenciales en los tres sectores, particularmente si hay múltiples tipos de cambio o un importante negro prima de mercado en la compra de divisas. El caso más simple es una moneda con un tipo de cambio (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) unificado y fijo que es libremente convertible en las transacciones de cuentas corrientes, de modo que no haya mercado negro para las transacciones actuales existen. Supongamos que, partiendo de un cero inicial la balanza de pagos general, un gobierno inicia un programa financiado por dinero expansión fiscal. La expansión tenderá a empeorar tanto la actual y cuentas de capital, y por lo tanto ejercerá una presión a la baja sobre la moneda. El banco central se verá obligado a vender divisas reservas para estabilizar la tasa. Al mismo tiempo, los arroces no comercializables aumentarán bajo la presión del aumento de la demanda, mientras que los precios de los bienes comercializables se verán frenados por la competencia extranjera (sectores importables protegidos por Las restricciones cuantitativas se comportan de manera efectiva como no comercializables, y deberían ser clasificado como tal). El valor real de la moneda, medido como el nivel de precios al consumidor extranjero convertido por el tipo de cambio (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) relativo a los precios de consumo internos, tenderán a apreciarse. Los recursos serán se introdujeron en el sector no comercial y salieron de los dos comercializables sectores.

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Además, la rentabilidad de los no comercializables aumentará, el consumo real el salario de los trabajadores urbanos probablemente aumentará, y los bienes comercializables la rentabilidad disminuirá. La batalla política sobre si hay que restringir la demanda y la devaluación de la moneda hará que los trabajadores y las empresas urbanas se enfrenten en los sectores no comercializables y protegidos por cuotas contra las empresas y los trabajadores (suponiendo que sólo sean semimóviles) en los sectores expuestos a las la competencia, como la agricultura y la manufactura de los exportadores.

La situación es más complicada cuando el banco central no sólo que no quieren o no pueden vender reservas para fijar el tipo de cambio, pero tampoco está dispuesto a cambiar la paridad (véase más en esta plataforma) oficial.Entre las Líneas En tal caso, la moneda se vuelve parcialmente inconvertible en las transacciones de las cuentas corrientes, ya que el banco central debe racionar la venta de divisas al tipo de cambio (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) oficial.Entre las Líneas En ese sistema, los exportadores suelen obligados a vender sus ganancias en divisas al precio oficial al banco central en un período limitado. El banco central entonces revende estos ingresos de exportación, más un nivel de reservas determinado por la política, a importadores en la paridad (véase más en esta plataforma) oficial. Aquellos individuos y empresas en el frente de la cola del banco central son capaces de conseguir las divisas en el precio oficial; los individuos y empresas al final de la cola son racionados, y normalmente se ven obligados a recurrir a un mercado negro ilegal o a un mercado legal mercado paralelo, en el que las monedas extranjeras se venden con una prima relativa a la tasa oficial. (De ahora en adelante usaré el término “mercado negro” para este mercado secundario, aunque en muchos países este mercado es parcial o totalmente legal).
Una cuestión crucial en tal sistema es si la tasa oficial o la tasa del mercado negro representa el costo (o coste, como se emplea mayoritariamente en España) marginal de los fondos para una clase determinada de las importaciones. Por ejemplo, si todos los productos farmacéuticos pueden ser automáticamente importados al tipo oficial, entonces el tipo oficial será el marginal el costo (o coste, como se emplea mayoritariamente en España) de las divisas. 

Por otra parte, si las piezas de repuesto deben ser comprados usando fondos del mercado negro, entonces el precio del mercado negro será el costo (o coste, como se emplea mayoritariamente en España) marginal de los fondos.Entre las Líneas En algunos casos, el mercado negro se utiliza sólo para las transacciones de la cuenta de capital, con las divisas disponibles de forma gratuita a la paridad (véase más en esta plataforma) oficial para todas o la mayoría de las transacciones de cuentas corrientes. Más comúnmente, sin embargo, una amplia gama de importaciones, y a menudo las importaciones a través de la junta, debe ser comprada en el margen usando fondos del mercado negro. Los precios internos de los productos importados se elevan entonces por encima de los precios del mercado mundial (o global) convertidos a unidades monetarias nacionales al tipo de cambio (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) oficial, pero no disponible.Entre las Líneas En ese caso, la prima del mercado negro se asemeja a un arancel de importación, ya que la prima mide el exceso de costo (o coste, como se emplea mayoritariamente en España) de los productos importados en relación con los exportables. La prima del mercado negro atrae entonces recursos hacia los sectores que compiten con las importaciones, ya que el precio interno de esos bienes incluye la prima del mercado negro, y de los no comercializables y exportables.

Considere el efecto de una expansión de la demanda a partir de un equilibrio de la balanza de pagos en este nuevo régimen cambiario. Una vez más, el precio de los productos no comercializables tenderá a aumentar, mientras que a la baja se presionará el tipo de cambio.

Puntualización

Sin embargo, ahora la central El banco responde racionando las divisas, con el resultado de que La prima del mercado negro de divisas aumenta. Este efecto secundario castiga a los exportadores a expensas de los importadores.Entre las Líneas En general, la demanda La expansión induce una apreciación real de la moneda medida en el tipo de cambio, un aumento de la prima del mercado negro de divisas, un aumento de la producción de productos no comercializables y una fuerte caída de los productos exportables producción. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). El efecto sobre las mercancías que compiten con las importaciones es ambiguo.

El sesgo antiexportación de una prima del mercado negro es uno de los dos principales efectos de distribución de los ingresos de un tipo de cambio (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) dividido. El segundo efecto implica la forma en que el banco central raciona las divisas que de hecho vende al tipo de cambio (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) oficial. Los receptores de las escasas divisas a precios preferenciales reciben claramente una ganancia inesperada, parecida a las ganancias que los importadores privilegiados obtienen con el comercio cuotas.Entre las Líneas En la mayor parte de América Latina, las escasas divisas se asignan a las empresas industriales protegidas que utilizan las divisas para comprar insumos primarios del extranjero. El valor de las rentas de estos Las compras baratas pueden ser unos varios por ciento del PNB, y son claramente un obstáculo político importante para cualquier intento de devaluar y unificar el intercambio la tasa.

Los datos sobre la gestión de los tipos de cambio sugieren que las monedas latinoamericanas, medidas a las paridades oficiales, se sobrevaloraron (con la notable excepción de las del Brasil y el Perú) a finales de los años ochenta. los años setenta y principios de los ochenta, y que los países de América Latina han permitió que se desarrollaran primas muy grandes en el mercado negro frente a de la presión a la baja sobre el tipo de cambio (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) oficial. Se mide la apreciación real de determinadas monedas durante 1979- 81 comparado con un período base de 1976-78. La mayor apreciación registrado es el de Argentina (36,9 por ciento), seguido de México, Chile, y Venezuela. Medido por los índices de precios al consumidor relativos (IPC), Brasil, de hecho, tuvo una fuerte depreciación real, Perú una algo menor uno.Entre las Líneas En Asia, todos los países, excepto Indonesia, mantuvieron el verdadero cambio dentro del 10 por ciento de los valores de 1976-78.

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Además, el índice de los países americanos ha permitido que las grandes primas del mercado negro se han desarrollado en los últimos años, particularmente después del inicio de la crisis de la deuda, mientras que los países asiáticos han mantenido en general pequeñas las discrepancias entre las tasas oficiales y las del mercado negro.

Hay varias razones para la apreciación real en todo el territorio latinoamericano América, pero sugiero más tarde que los acontecimientos políticos comunes que conducen a tales apreciaciones, y a su persistencia durante varios años, están en términos de los usos próximos, es necesario distinguir entre los dos países del Cono Sur incluidos en el cuadro, la Argentina y Chile, y los dos principales exportadores de petróleo, México y Venezuela.Entre las Líneas En la historia del Cono Sur es ya bien conocida: Argentina, Chile, y Uruguay se embarcó en un camino de desinflación, con una moneda fuerte política de ayuda a la reducción de las expectativas inflacionarias. Venezuela en menor medida, la apreciación real resultó de la inducida por el petróleo aumentos en el gasto interno que desplazaron los bienes comercializables sectores, ‘a la “enfermedad holandesa”.

Vale la pena tener la política asiática de mantener el cambio real. se ha ampliado para abarcar una cesta de monedas, en lugar de centrándose exclusivamente en el tipo de cambio (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) bilateral con el dólar estadounidense. Durante los años en que el sistema de Bretton Woods estuvo en vigor, y durante varios años después de su desaparición, las economías asiáticas mantuvieron tasas fijas contra el dólar.

Puntualización

Sin embargo, para 1978, todos los países de la región estaban preocupados por la gran fluctuación del dólar con respecto a otros las monedas de los países industriales.Entre las Líneas En rápida sucesión, Tailandia, Corea, Indonesia y Malasia pasaron de la paridad (véase más en esta plataforma) del dólar al cambio cesta de tarifas.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

En América Latina, en cambio, ningún país adoptó una cesta. Todas siguieron fijadas al dólar americano, ya sea a una paridad (véase más en esta plataforma) fija, como en México, Venezuela y Chile después de 1979, o en una clavija de arrastre, como en la Argentina, el Brasil, Colombia y el Perú. Todos sufrieron, hasta cierto punto inadvertidamente, cuando el dólar se apreció bruscamente después de 1980.

Está, entonces, la hipótesis favorita de parte de la literatura expresada más arriba, basada en el régimen comercial y la gestión de los tipos de cambio: algunos países han gestionado el cambio para asegurar la competitividad de la industria y promover crecimiento de las exportaciones, mientras que otros no lo han hecho.

Esta hipótesis parece plausible, especialmente en casos extremos, como como Bolivia.Entre las Líneas En octubre el tipo de cambio (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) oficial era de 75.000 pesos al mientras que la tasa del mercado negro era de alrededor de un millón. Los únicos productos todavía exportados al tipo de cambio (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) oficial eran aquellos en los que Bolivia tiene una ventaja comparativa extrema y eso no se puede ocultar, a saber, el gas natural y los metales. Como el gas natural no puede almacenarse, se seguía exportando normalmente, pero incluso los minerales metálicos se retrasaban hasta la siguiente devaluación de la tasa oficial.

Más Información

Las ineficiencias y las rentas arbitrarias que resultan de esos arreglos son masivas, aunque menores ahora que hace varios años, antes de que la economía se ajustara a la necesidad de una importante devaluación real y comenzara a comprar dos tercios de sus importaciones al tipo paralelo. El incentivo para producir exportaciones no tradicionales y de productos ocultos es inexistente.

Lamentablemente, es más fácil establecer la verosimilitud de este caso que demostrarlo estadísticamente. Las pruebas más satisfactorias provienen de las estimaciones de protección efectiva de Balassa y otros, pero estos datos se refieren al decenio de 1960.

Los datos sobre las primas del mercado negro también proporcionan pruebas pertinentes, aunque están lejos de ser perfectas. Por ejemplo, Venezuela aplicó pólizas muy orientadas hacia el interior en el período 1977-81, a pesar de que la prima del mercado negro era insignificante, como resultado de la abundante oferta de divisas procedentes de las exportaciones de petróleo.

Detalles

Las estadísticas sobre los tipos de cambio reales son aún menos reveladoras, en parte porque muestran una apreciación en los tipos de cambio bilaterales más que en los efectivos, y en parte porque muestran una apreciación relativa a un período de base arbitrario más que una sobrevaloración relativa a algún concepto persuasivo de equilibrio.

A pesar de las insuficiencias de las pruebas, basta con establecer que el Asia oriental ha sido más orientada hacia el futuro y en América Latina.[rtbs name=”latinoamerica”] [rtbs name=”historia-latinoamericana”] La hipótesis del sesgo comercial también puede explicar los valores atípicos, Colombia y Filipinas; Colombia es probablemente el país más orientado hacia el futuro de la mayoría de los países de América Latina y Filipinas es el país más orientado hacia el futuro de la mayoría de los países del Asia oriental.

Puntualización

Sin embargo, la hipótesis no puede explicarlo todo.Entre las Líneas En particular, Chile adoptó políticas extremas de apertura al exterior a finales de los años 70, pero sin embargo sufrió una grave crisis en los años 80. La razón próxima fue la decisión de congelar el tipo de cambio (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) con la esperanza de combatir la inflación, lo que llevó a una sobrevaloración extrema.

Algunos autores están menos convencidos por la explicación del periódico de las diferencias en el régimen comercial en función de las diferencias en los intereses de los dominantes clase. La comparación de los efectos distributivos del tipo de cambio (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) la devaluación y la fiscalización de las importaciones no es en absoluto excepcional; de hecho, es convencionalmente utilizado por el Fondo Monetario Internacional y para justificar su preferencia por la devaluación. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto).Si, Pero: Pero no es obvio que uno pueda medir legítimamente el poder político de los intereses rurales por el tamaño de la población rural; si eso fuera cierto, la Comunidad Europea no gastar la mayor parte de sus ingresos en la política de agricultura común. Tampoco ¿la dificultad política en América Latina de imponer la exportación explícita Los impuestos sobre la agricultura son muy modestos, pero la literatura correctamente alude a la apariencia consistente con la hipótesis de una clase rural políticamente débil. Tampoco puede Fácilmente reconozco esta hipótesis con el tamaño masivo de más del 3 por ciento del PNB, de los subsidios de crédito pagados al sector agrícola en Brasil antes de la participación del FMI.

Datos verificados por: Chris

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