Trampa de Liquidez
Este elemento es un complemento de los cursos y guías de Lawi. Ofrece hechos, comentarios y análisis sobre este tema. [aioseo_breadcrumbs]
Introducción: Trampa de Liquidez
Concepto de Trampa de Liquidez en el ámbito del comercio exterior y otros afines: Situación en la que el incremento en la oferta de dinero no reduce las tasas de interés.
En la Economía Internacional
La trampa de la liquidez se refiere a un estado en el que el tipo de interés nominal es cercano o igual a cero y la autoridad monetaria es incapaz de estimular la economía con la política monetaria.Entre las Líneas En esta situación, como el coste de oportunidad de tener dinero es cero, aunque la autoridad monetaria aumente la oferta monetaria para estimular la economía, la gente acumula dinero.Entre las Líneas En consecuencia, el exceso de fondos no puede convertirse en nuevas inversiones. Una trampa de liquidez suele ser causada por la deflación, que a su vez la perpetúa.
Cuando la deflación es persistente y se combina con un tipo de interés nominal extremadamente bajo, se crea un círculo vicioso de estancamiento de la producción y nuevas expectativas de deflación que conducen a un tipo de interés real más alto. Dos ejemplos destacados de trampas de liquidez en la historia son la Gran Depresión en Estados Unidos durante la década de 1930 y la larga depresión económica en Japón a finales de la década de 1990.
Ineficacia de la política monetaria convencional
La autoridad monetaria de una economía suele intentar manipular la oferta monetaria mediante operaciones de mercado abierto que afectan a la base monetaria, por ejemplo, comprando o vendiendo bonos del Estado. Mientras los bancos estén legalmente obligados a mantener un determinado nivel de reservas, ya sea en efectivo en la caja fuerte o en depósito en el banco central, un cambio de una unidad en la base monetaria conduce a un cambio de más de una unidad en la oferta monetaria – la relación entre ambos se conoce como el multiplicador monetario y suele ser mayor que uno. La razón de esta relación es que los bancos no tienen ningún incentivo para mantener reservas, que normalmente no devengan intereses, más allá del requisito legal, y por lo tanto prestan cualquier exceso de reservas.
Detalles
Las empresas no bancarias y los particulares se comportan de forma paralela al comportamiento de los bancos; no tienen ningún incentivo para mantener un exceso de dinero o de fondos por encima de las necesidades de las transacciones, por lo que lo invierten en activos financieros que generan intereses, como los bonos y los depósitos bancarios. Así, el exceso de dinero o de fondos vuelve a manos de los bancos, lo que da lugar a rondas de préstamos conocidas como creación de dinero.
Puntualización
Sin embargo, el supuesto importante para este comportamiento es que el tipo de interés nominal sea positivo, o no extremadamente bajo.Entre las Líneas En otras palabras, la creación de dinero surge siempre que el coste de oportunidad de mantener dinero sea mayor que cero.
Cuando el tipo de interés nominal es muy cercano o igual a cero, el coste de oportunidad de mantener dinero se hace nulo, y los agentes económicos -bancos, empresas o individuos- tienden a atesorar dinero, aunque tengan más dinero del que necesitan para sus transacciones. Y lo que es más importante, la política monetaria tradicional se vuelve ineficaz para estimular la economía porque el proceso de creación de dinero no funciona como predice la teoría. Incluso cuando la autoridad monetaria aumenta la base monetaria, la oferta monetaria no responde o incluso cae.Entre las Líneas En esta situación, como el tipo de interés nominal no puede ser negativo, la autoridad monetaria no puede hacer nada.
Cuando una economía cae en una trampa de liquidez y permanece en recesión durante algún tiempo, puede producirse una deflación. Si la deflación se vuelve grave y persistente, la gente espera efectivamente una inflación negativa en el futuro.Entre las Líneas En consecuencia, se espera que el tipo de interés real (que se define como el tipo de interés nominal menos la inflación esperada) aumente. Esto, a su vez, perjudica a la inversión privada a través del aumento del coste real de los préstamos y, por lo tanto, amplía la brecha de producción. Así, la economía cae en un círculo vicioso. Una recesión persistente provoca la deflación, que eleva los tipos de interés reales y reduce aún más la producción, mientras que la política monetaria es ineficaz.
En el caso de la Gran Depresión en Estados Unidos, entre 1929 y 1933, la tasa de inflación media fue del -6,7%. No fue hasta 1943 cuando el nivel de precios volvió a ser el de 1929.Entre las Líneas En el caso de la depresión japonesa más reciente, la deflación comenzó en 1995 y continuó hasta 2005, aunque el grado de deflación no fue tan grave. De hecho, durante el periodo de deflación, la tasa media de inflación fue del -0,2%.
Una situación de deflación en espiral de este tipo es muy probable que implique fallos en el sistema financiero. Los fallos financieros pueden intensificar una trampa de liquidez porque la deflación inesperada aumenta el valor real de la deuda. La capacidad de los prestatarios para reembolsar su deuda, ya debilitada por la caída general del consumo y la inversión, disminuye y las carteras de los bancos se cargan de préstamos morosos, es decir, préstamos que no se devuelven. Tanto en la Gran Depresión como en la crisis japonesa de los años 90 se produjeron quiebras bancarias.Entre las Líneas En tales circunstancias, los bancos suelen intentar reducir la cantidad de nuevos préstamos y rescindir los existentes – contracción del crédito llamada “Credit Crunch” – para mejorar sus condiciones de capital, que empeoran al cancelar los préstamos morosos.
Una crisis crediticia puede alimentar el círculo vicioso al poner menos capital a disposición de los posibles prestatarios y, por tanto, contraer la inversión y la producción. Un aumento de la cantidad de préstamos morosos en el conjunto de la economía puede hacer que los bancos con buenas condiciones de capital se vuelvan aún más cautelosos a la hora de conceder créditos.
Otros Elementos
Además, en una economía con un sistema financiero frágil, puede producirse una trampa de liquidez cuando el tipo de interés nominal no llega a cero porque la tenencia de activos financieros no monetarios puede implicar el riesgo de perderlos y, una vez incorporado el riesgo, un nivel extremadamente bajo del tipo de interés nominal sería esencialmente igual a cero.
Superar una trampa de liquidez
Dado que la política monetaria convencional resulta ineficaz en una trampa de liquidez, se sugieren otras medidas políticas como remedio para sacar a la economía de la trampa. El punto de vista monetarista sugiere la flexibilización cuantitativa como solución a la trampa de la liquidez. La flexibilización cuantitativa suele significar que el banco central establece un objetivo de altas tasas de aumento de la base monetaria o de la oferta monetaria y proporciona liquidez en la economía para alcanzar el objetivo. Se ha argumentado, por ejemplo, que la Gran Depresión fue causada y agravada por las políticas erróneas de la Junta de la Reserva Federal, es decir, la contracción monetaria posterior a la caída de la bolsa en 1927 (Friedman y Schwartz 1963). Según este punto de vista, la flexibilización monetaria no convencional -o el regalo de dinero, en palabras de Friedman- sería la medida política adecuada. Entre 1933 y 1941, el stock monetario de Estados Unidos aumentó un 140%, principalmente a través de la expansión de la base monetaria. Más recientemente, tras reducir el tipo de interés objetivo a cero en febrero de 1999, el Banco de Japón aplicó la política de relajación cuantitativa y fijó un objetivo para las reservas disponibles para los bancos comerciales desde marzo de 2001 hasta marzo de 2006.
Los monetaristas también sugieren otras operaciones de mercado no convencionales que incluyen la compra directa por parte de la autoridad monetaria de otros activos financieros, como papeles de empresas y bonos extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) y nacionales a largo plazo. Argumentan que la compra de activos meramente a corto plazo en las operaciones de mercado abierto no funciona como remedio a una trampa de liquidez. La idea es que, dado que se supone que los bonos y valores a largo plazo siguen siendo imperfectamente sustituibles por activos a corto plazo incluso en una situación de trampa de liquidez, los primeros pueden comprarse en operaciones de mercado abierto para hacer bajar el tipo de interés a largo plazo.
Desde el punto de vista keynesiano, la política fiscal expansiva es la medida convencional para superar una trampa de liquidez; el gobierno puede aplicar una política de gasto deficiente para reactivar la demanda. Un ejemplo típico de política fiscal expansiva es la aplicación de la política del New Deal por el presidente Franklin Roosevelt en 1933. Esta política incluía programas de obras públicas para los desempleados, incluido el proyecto de la Autoridad del Valle del Tennessee.Entre las Líneas En el caso de la trampa de liquidez japonesa, el gobierno japonés gastó unos 100 billones de yenes (equivalentes al 20% del PIB en 2005) en una serie de programas de obras públicas a lo largo de una década.
Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):
Datos verificados por: Brooks
Trampa de liquidez en Economía
En inglés: Liquidity Trap in economics. Véase también acerca de un concepto similar a Trampa de liquidez en economía.
Introducción a: Trampa de liquidez en este contexto
Una trampa de liquidez se define como una situación en la que el tipo de interés nominal a corto plazo es cero. Este tema puede ser de interés para los economistas profesionales. La antigua literatura keynesiana destacaba que el aumento de la oferta monetaria no tiene efecto en una trampa de liquidez, por lo que la política monetaria es ineficaz. Este tema puede ser de interés para los economistas profesionales. La literatura moderna, por el contrario, hace hincapié en que, incluso si el aumento de la oferta monetaria actual no tiene ningún efecto, la política monetaria está lejos de ser ineficaz a tipos de interés cero. Lo importante, sin embargo, no es la oferta monetaria actual, sino la gestión de las expectativas sobre la oferta monetaria futura en estados del mundo en los que los tipos de interés son positivos. Este texto tratará de equilibrar importantes preocupaciones teóricas con debates empíricos clave para ofrecer una visión general de este importante tema sobre: Trampa de liquidez. Para tener una panorámica de la investigación contemporánea, puede interesar asimismo los textos sobre economía conductual, economía experimental, teoría de juegos, microeconometría, crecimiento económico, macroeconometría, y economía monetaria.
📬Si este tipo de historias es justo lo que buscas, y quieres recibir actualizaciones y mucho contenido que no creemos encuentres en otro lugar, suscríbete a este substack. Es gratis, y puedes cancelar tu suscripción cuando quieras: Qué piensas de este contenido? Estamos muy interesados en conocer tu opinión sobre este texto, para mejorar nuestras publicaciones. Por favor, comparte tus sugerencias en los comentarios. Revisaremos cada uno, y los tendremos en cuenta para ofrecer una mejor experiencia.Datos verificados por: Sam.
[rtbs name=”economia-fundamental”] [rtbs name=”macroeconomia”] [rtbs name=”microeconomia”] [rtbs name=”economia-internacional”] [rtbs name=”finanzas-personales”] [rtbs name=”ciencia-economica”] [rtbs name=”pensamiento-economico”] [rtbs name=”principios-de-economia”] [rtbs name=”mercados-financieros”] [rtbs name=”historia-economica”] [rtbs name=”sistemas-economicos”] [rtbs name=”politicas-economicas”]Recursos
[rtbs name=”informes-jurídicos-y-sectoriales”][rtbs name=”quieres-escribir-tu-libro”]Notas y Referencias
Véase También
Banco de Japón; crisis bancaria; deflación de la deuda; Junta de la Reserva Federal; oferta monetaria; modelo Mundell-Fleming; teoría cuantitativa del dinero; señoreaje, Asuntos Financieros, Derecho Económico Internacional, Dinero, Economía Monetaria, Mercado monetario, Burbuja especulativa
Crisis de las hipotecas subprime
Demasiado grande para quebrar
Economía Keynesiana
Política de tipos de interés cero
▷ Esperamos que haya sido de utilidad. Si conoces a alguien que pueda estar interesado en este tema, por favor comparte con él/ella este contenido. Es la mejor forma de ayudar al Proyecto Lawi.