Clasificación de Tokens

Este elemento es una profundización de los cursos y guías de Lawi. Ofrece hechos, comentarios y análisis sobre este tema. [aioseo_breadcrumbs] Nota: puede ser de interés la información sobre las siguientes cuestiones sobre la consideración de los tokens como títulos valor.

Clasificación de Tokens y sus implicaciones jurídicas

Según los derechos que tienen incorporados

Una de las características que de manera más clara convierten a los tokens y smart contracts en grandes revolucionarios de la sociedad son los derechos que tienen incorporados. Al estar programados en un código todo se puede personalizar e individualizar a gusto de la empresa emisora. Normalmente a día de hoy, y esto lo discutiremos más tarde con detenimiento, en las ICO, o emisiones de tokens, a diferencia de en las IPOs no se reparte participación en la empresa, sino que lo que se reparte son estos tokens, que en vez de dar propiedad sobre la empresa lo que otorgan son los distintos derechos que mencionábamos anteriormente.

Es importante también remarcar antes de entrar en la diferenciación que un token no tiene porque solo otorgar un único derecho, sino que puede otorgar varios relacionados. Dentro de los derechos incorporados a los tokens que se pueden diferenciar hasta día de hoy encontramos:

– Derechos de voto: Esto se ve mucho en todos los proyectos relacionados con los mercados de Real Estate. Plataformas como REAL, Crowdvilla, REIDAO o ATLANT ya han propuesto modelos en los que los tokens que ellos emiten dar derechos de voto al inversor del inmueble. Ejemplo práctico: yo invierto X tokens en un inmueble y tengo derecho a votar sobre si se vende o no, si se realizan ciertas mejoras estructurales o no… etc

– Derechos de gobierno y participación en la Blockchain: Los derechos de gobierno permiten al inversor influenciar o participar en las decisiones que se toman en la Blockchain. De esta manera, los propietarios de los tokens, a cambio de su inversión en el activo, se les permite ayudar a crear la comunidad según sus preferencias. Los mayores problemas que se han encontrado hasta el día de hoy vienen fundamentalmente de la poca participación de los propietarios de los tokens en la actividad de las empresas en las que están invertidos.Entre las Líneas En estos casos, el sistema de gobernanza se convierte en algo negativo al carecer la plataforma de participación.

– Derechos de uso respecto del activo que representa el token: De la misma manera, poniendo por ejemplo el caso del mercado inmobiliario, se plantea la posibilidad de que los tokens no solo representen una parte de propiedad sobre el activo sino también que permitan dar uso al propietario sobre el inmueble. Se plantean distintos sistemas para facilitar esto, pero el más popular ahora es el de la subasta entre inversores y la redistribución de los rendimientos (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) generados por esta entre los propietarios de los tokens.

– Derechos de uso respecto de la plataforma: son aquellos que permiten “hacer cosas” y que están representados de manera genérica por la categoría descrita por la SEC (y adoptada a nivel internacional) como utility tokens o tokens de utilidad. Como decíamos previamente en el caso de ETH, ser poseedor de ETH te permite la ejecución de smart contracts y la segunda es la posibilidad de codificar en una Blockchain global como es la de ETH. Los utility tokens también son llamados por el nombre de “network access tokens” o “tokens de acceso a red”, ya que te permiten acceder a una red determinada y a los servicios que esta ofrece.

Dentro de los derechos de uso es importante también destacar los protocolos centrados que se centran en crear criptoactivos de pago. Estos protocolos, como son el de Ripple o Stellar, su aplicación principal es la de servir como instrumento de pago más que como vehículo de inversión. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Cierto es que en el caso concreto de Stellar sí que encontramos también aplicaciones de desarrollo sobre su Blockchain.

Un ejemplo de este tipo de tokens podría ser PrimalBase, que es una plataforma en la que la posesión del token te habilita para participar en el espacio de coworking que estos ofrecen. También se están presentando proyectos que proponen por ejemplo el intercambio de viajes en coche por tokens específicos de la plataforma.

– Derechos de participación: El mayor problema de los equity tokens, o tokens que reparten propiedad en la empresa, es las restricciones regulatorias que esto conlleva. De esta manera, todas las empresas en el panorama Blockchain están intentando evitar crear equity tokens, y ahí es donde nace nuestro mayor problema jurídico, Si los tokens no funcionan como acciones repartiendo propiedad sobre la empresa, entonces, ¿cuál es su función? Más tarde lo discutiremos en más detalle, pero es importante destacar que el mayor coste (o costo, como se emplea mayoritariamente en América) de una empresa es el Cost of Equity, o coste (o costo, como se emplea mayoritariamente en América) de financiarse mediante participaciones, y el hecho de que estas nuevas formas de financiación (o financiamiento) no influyan en este coste (o costo, como se emplea mayoritariamente en América) provocará que progresivamente la financiación (o financiamiento) de las empresas se mueva hacia este tipo de instrumentos. Otro punto a destacar aquí en comparación con las acciones es que gracias a los tokens puedes no tener participación, pero si derecho a dividendos.

– Derechos económicos: dentro de los derechos económicos más importantes encontramos el del reparto de rendimientos (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) generados por los activos subyacentes al token. Para hacer esto más comprensible volvemos al ejemplo del mercado inmobiliario, donde podemos observar distintas formas de obtención de rendimientos. Por un lado, nos encontramos con obtención de rendimientos (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) por las cantidades generadas por el alquiler de los activos y por otro, todos los ingresos concernientes a las subastas de uso.

Cambiando de sector también nos podemos encontrar tokens de otras plataformas como es la de ICONOMI que el hecho de poseer tokens e invertirlos en ciertos activos digitales te permite acceder a los rendimientos (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) que estos generen.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

Dentro de los derechos económicos, aunque planteado desde una diferente perspectiva, encontramos los derechos de creación de bloques, que fundamentalmente se desarrollan en los protocolos que implementan Proof of Stake como son los de BuzzCoin o Cardano por dar dos ejemplos.Entre las Líneas En este tipo de sistemas recibimos una cantidad de tokens determinada en función de la participación en la red.Entre las Líneas En otras palabras, a más tokens, más probabilidad de cerrar un bloque y, por lo tanto, más probabilidad de obtener una recompensa.

Según la Blockchain sobre la que se desarrolle el token

Los tokens nacen de la necesidad de los emprendedores en Blockchain de financiar sus proyectos a través de un método distinto y con mayor alcance que los modelos tradicionales de captación de capital. Otra de las razones principales de la creación de tokens es, como apuntábamos previamente, es la personalización de los derechos incorporados en los tokens que se adaptan a las necesidades de las empresas. Asimismo, se pueden controlar otro tipo de factores como la oferta total de la moneda, que determinará el precio a largo plazo.

Fuente: Miguel Alvarez De Linera, Medium

Bibliografía

Yan Chen, “Blockchain tokens and the potential democratization of entrepreneurship and Innovation.”

Thomas Euler, “The Token Classification Framework: Una herramienta multidimensional para entender y clasificar los criptógrafos”.

Albert Ho, “¿Cómo funciona la simbología?”

William Mougayar, “Tokenomics – A Business Guide to Token Usage, Utility and Value.”

Luis Oliveira, Liudmila Zavolokina, Ingrid Bauer, Gerhard Schwabe, “To Token or not to Token: Herramientas para entender las fichas de las cadenas de bloques”.

Eric Reed, “Equity Tokens vs. Security Tokens: ¿Cuál es la diferencia?”

Gregory Van den Bergh, “How tokenization is transforming real-world assets on the blockchain.”

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