Cumbre de Bonn

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En la Economía Internacional

Durante la época de Bretton Woods (1944-72), la proporción de dólares en las reservas mundiales aumentó constantemente.Entre las Líneas En consecuencia, fue en los países con una tendencia persistente a incurrir en deficiencias de la balanza de pagos (Estados Unidos y el Reino Unido) donde se observó la escasez de liquidez mundial.Entre las Líneas En los países con superávit (Alemania, Italia y los Países Bajos), existía la sospecha generalizada de que los países con déficit estaban demasiado dispuestos a aceptar la inflación antes que reducir el crecimiento y someterse a la disciplina necesaria para contener su comercio exterior hasta una posición sin déficits.

En realidad, sin embargo, el crecimiento del comercio mundial (o global) no se vio notablemente obstaculizado por la escasez de reservas cuando Estados Unidos aplicó políticas más conservadoras o restrictivas.Si, Pero: Pero el sistema se vio sometido a una gran presión después de 1967, cuando Estados Unidos aplicó políticas que aumentaron enormemente la oferta de dólares y exigieron devaluaciones. Las políticas expansivas de Estados Unidos, y la financiación (o financiamiento) inflacionaria de la guerra de Vietnam, se atribuyen ahora en general al debilitamiento del sistema de Bretton Woods.

En este contexto, muchos gobiernos respondieron a la subida del precio del petróleo de 1973 recortando los impuestos para mantener el nivel de la demanda. Los gobiernos lo hicieron en diferente medida, y las industrias de los distintos países también mostraron diferentes capacidades para adaptarse a un nuevo modelo de demanda en el comercio mundial. Esta combinación de políticas dio lugar a grandes desequilibrios de la balanza por cuenta corriente y, en particular, a la debilidad del dólar. Pero, a pesar de esas políticas, el desempleo aumentó en general, en gran medida porque los beneficios se llevaron la peor parte del impacto adverso de la relación de intercambio, mientras que los salarios no se ajustaron.Entre las Líneas En ese momento, los responsables políticos consideraron que el desempleo era el problema más grave, y la opinión de que el crecimiento potencial se había reducido permanentemente no era ampliamente aceptada. Mientras tanto, la inflación, aunque disminuyendo desde su pico de 1974, seguía siendo alta en muchos países.

Varios años de discusiones entre los gobiernos en este clima condujeron al acuerdo de la Cumbre de Bonn de 1978, que personificó el período. Los largos debates y el cuidadoso trabajo del personal condujeron finalmente a un acuerdo de amplio alcance que abarcaba, pero iba más allá, la política macroeconómica.Entre las Líneas En un esfuerzo por contrarrestar lo que se consideraba un crecimiento atrasado, contribuyendo al mismo tiempo a un mayor equilibrio de los pagos internacionales, se pidió a Japón y a Alemania que adoptaran medidas de política fiscal de estímulo. A cambio, Estados Unidos aceptó liberalizar sus precios de la energía para que subieran a los niveles mundiales, amortiguar la demanda energética estadounidense y reducir los precios para todos los importadores de petróleo.

Este acuerdo ha sido ampliamente criticado. Muchos lo han considerado como una imposición del poder estadounidense, al presionar a Alemania y Japón para que acepten políticas de inflación con el fin de ayudar a Estados Unidos. También fue ampliamente criticado como un ejemplo de ajuste inadecuado y procíclico de la demanda agregada. De hecho, el acuerdo de la Cumbre de Bonn ayudó a cada país a lograr las políticas internas que favorecía pero que no había podido lograr debido a la oposición política en casa.

Una Conclusión

Por lo tanto, puede que la cumbre fuera necesaria para llevar a cabo las políticas en el momento en que se aplicaron, pero los grupos gobernantes de cada país las favorecieron de todos modos. Las políticas coordinadas no se impusieron a los gobiernos reticentes.

De hecho, dadas las prioridades de la época, las medidas de la cumbre no estaban equivocadas.

Puntualización

Sin embargo, las preferencias políticas cambiaron poco después.Entre las Líneas En 1978, el gobierno alemán quería un crecimiento más rápido ante unas previsiones de crecimiento real del 3,5% y una inflación del 3,5%, mientras que el desempleo era sólo del 4%.

Otros Elementos

Además, un fuerte pero temporal aumento de la inflación, provocado por la segunda crisis del petróleo, y la sustitución de los gobiernos de Estados Unidos y Alemania en 1980 y 1982 por administraciones republicanas y democristianas, respectivamente, provocaron una reordenación sustancial de las prioridades.

En la práctica, los efectos expansivos de los cambios de política fiscal en Alemania y Japón fueron, en el mejor de los casos, modestos.Entre las Líneas En Alemania, apenas compensaron el retroceso automático a través del sistema fiscal, y fueron acompañados por un endurecimiento de la política monetaria.

Esto era aceptable porque el acuerdo de la cumbre no abarcaba la política monetaria, aunque estaba claro que cualquier expansión alemana tendría que ser financiada con bonos.[rtbs name=”bonos”] Por lo tanto, las medidas fiscales tuvieron un impacto insignificante en la inflación y un efecto muy pequeño en la cuenta corriente.Entre las Líneas En consecuencia, el principal efecto de la cumbre fue la desregulación de los precios del petróleo en Estados Unidos, que la mayoría de los comentaristas coinciden ahora en que fue beneficiosa.

Las consecuencias del acuerdo de Bonn fueron bastante diferentes de las circunstancias que lo provocaron. A diferencia de la primera crisis del petróleo, es inverosímil atribuir la segunda crisis del petróleo (1979-80) a las expansiones monetarias o a las políticas relajadas de los países industriales.

Pormenores

Por el contrario, fue provocada por la caída del Sha de Irán. Aunque no supuso una reducción sustancial del suministro de petróleo, provocó una oleada de compras especulativas que hizo subir el precio del petróleo.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

No obstante, en 1980 la tolerancia popular a la inflación se había agotado, y la amenaza de que un nuevo aumento de la inflación pudiera volver a elevar la tendencia de la tasa de inflación hizo que hubiera una considerable uniformidad de opiniones en todos los países. Esto provocó varios cambios de gobierno y dio lugar a una falta de interés en la coordinación de políticas y a la percepción de que cada país debía concentrarse en poner orden en su propia casa.
En este punto, había un acuerdo general entre los gobiernos sobre la necesidad de reducir la inflación y una disposición mucho mayor a asumir los costes del desempleo y la recesión, una disposición que contaba con el respaldo democrático.Entre las Líneas En parte, esta disposición se disimulaba tras la afirmación de que la eliminación de la inflación no tendría costes duraderos en términos de producción o desempleo. De hecho, algunos analistas incluso sugirieron que no habría ningún coste en absoluto mientras las autoridades mostraran suficiente compromiso con sus políticas, ya que el sector privado ajustaría entonces sus expectativas al nuevo régimen.

Puntualización

Sin embargo, también existía la preocupación de que el intento de coordinación de la Cumbre de Bonn hubiera fracasado porque los gobiernos no habían cumplido su parte del trato, prefiriendo aprovecharse del estímulo proporcionado por otros gobiernos. Hay pocas pruebas de que esto haya sucedido.Si, Pero: Pero es un buen ejemplo de las posibles dificultades para negociar y mantener un programa de políticas coordinadas entre gobiernos soberanos.

Datos verificados por: Brooks

Recursos

Véase También

• Balanza de pagos
• Sistema de Bretton Woods
• Liquidez internacional
• Coordinación de políticas internacionales
• Reservas internacionales
• Acuerdo del Plaza
• Acuerdo Smithsoniano

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