Mercados de Valores (Mobiliarios, de Capitales, etc)

Este elemento es una expansión del contenido de los cursos y guías de Lawi. Ofrece hechos, comentarios y análisis sobre los mercados de valores. [aioseo_breadcrumbs]

Mercados de Valores para Financiar Empresas

¿Cómo ayudan los mercados de valores a las empresas a recaudar fondos y qué valores se negocian en los mercados de capitales?

Las acciones, los bonos y otros valores se negocian en los mercados de valores. Estos mercados agilizan las actividades de compra y venta de los inversores al permitir que las transacciones se realicen con rapidez y a un precio justo. Los valores son certificados de inversión que representan o bien capital (propiedad en la organización emisora) o deuda (un préstamo al emisor). Las empresas y los gobiernos obtienen capital para financiar sus operaciones y su expansión vendiendo valores a los inversores, que a su vez asumen un cierto riesgo con la esperanza de obtener un beneficio de su inversión.

Actividad de los Mercados de Valores

Los mercados de valores son muy activos. Cada día, inversores individuales e institucionales negocian miles de millones de acciones de más de 10.000 empresas en los mercados de valores. Los inversores particulares invierten su propio dinero para alcanzar sus objetivos financieros personales. Los inversores institucionales son profesionales de la inversión a los que se paga por gestionar el dinero de otras personas. La mayoría de estos gestores de fondos profesionales trabajan para instituciones financieras, como bancos, fondos de inversión, compañías de seguros y fondos de pensiones. Los inversores institucionales controlan sumas muy grandes de dinero, a menudo comprando acciones en bloques de 10.000. Su objetivo es cumplir los objetivos de inversión de sus clientes. Los inversores institucionales son una fuerza importante en los mercados de valores, ya que representan aproximadamente la mitad del volumen en dólares de las acciones negociadas.

Tipos de mercados

Los mercados de valores pueden dividirse en mercados primarios y secundarios. El mercado primario es donde se venden nuevos valores al público, normalmente con la ayuda de banqueros de inversión. En el mercado primario, el emisor del valor recibe el producto de la transacción. Un valor sólo se vende una vez en el mercado primario, cuando la empresa o el gobierno lo emiten por primera vez.

Las transacciones posteriores tienen lugar en el mercado secundario, donde los valores antiguos (ya emitidos) se compran y venden, o se negocian, entre inversores. Los emisores no suelen participar en estas transacciones. La gran mayoría de las transacciones de valores tienen lugar en los mercados secundarios, incluidos los mercados de intermediarios, los mercados OTC y las bolsas de materias primas. En el Wall Street Journal y en otros periódicos podrá ver los “tombstones”, anuncios de ofertas primarias y secundarias de acciones y bonos.

El papel de los banqueros de inversión y los agentes de bolsa

Dos tipos de especialistas en inversiones desempeñan un papel clave en el funcionamiento de los mercados de valores. Estas empresas actúan como intermediarios, comprando valores a empresas y gobiernos y vendiéndolos al público. Este proceso, conocido como suscripción, es la actividad principal del banquero de inversión, que adquiere el valor a un precio acordado y espera revenderlo a un precio más alto para obtener un beneficio. Los banqueros de inversión asesoran a sus clientes sobre el precio y la estructura de las nuevas ofertas de valores, así como sobre fusiones, adquisiciones y otros tipos de financiación. Entre las firmas de banca de inversión más conocidas se encuentran Goldman Sachs, Morgan Stanley, JP Morgan, Bank of America Merrill Lynch y Citigroup.

Un agente de bolsa es una persona autorizada a comprar y vender valores en nombre de clientes. También conocidos como gestores de cuentas, estos profesionales de la inversión trabajan para empresas de corretaje y ejecutan las órdenes de los clientes sobre acciones, bonos, fondos de inversión y otros valores. Se aconseja a los inversores que busquen un agente de bolsa que comprenda sus objetivos de inversión y pueda ayudarles a alcanzarlos.

Las empresas de corretaje reciben comisiones por ejecutar las operaciones de sus clientes. Aunque los corredores pueden cobrar lo que quieran, la mayoría de las empresas tienen programas de comisiones fijas para las operaciones pequeñas. Estas comisiones suelen depender del valor de la operación y del número de acciones implicadas.

Invertir en línea

Las mejoras en la tecnología de Internet han hecho posible que los inversores investiguen, analicen y negocien valores en línea. Hoy en día, casi todas las empresas de corretaje ofrecen servicios de negociación en línea. Los corredores de bolsa en línea son populares entre los inversores “hágalo usted mismo” que eligen sus propias acciones y no quieren pagar a un corredor de bolsa de servicio completo por estos servicios. Los menores costes de transacción son una gran ventaja. Las comisiones de los corredores de bolsa en línea oscilan entre los 4,95 y los 8 dólares, dependiendo del número de transacciones que realice el cliente y del tamaño de su cuenta. Aunque hay muchas empresas de corretaje en línea, las cuatro mayores – Charles Schwab, Fidelity, TD Ameritrade y e*trade – representan más del 80% de todo el volumen de operaciones y miles de millones en activos de cuentas de clientes. Internet también ofrece a los inversores acceso a una gran cantidad de información sobre inversiones.

Gestionar el Cambio

La competencia hace bajar las comisiones en línea

Mientras el mercado bursátil estadounidense alcanzaba un máximo histórico en 2017, los inversores particulares siguen buscando formas de entrar o permanecer en el mercado sin pagar comisiones exorbitantes por ejecutar sus propias operaciones. Históricamente, las comisiones asociadas a la compraventa de acciones eran elevadas y se consideran una de las razones por las que los inversores buscaban alternativas a través de plataformas de negociación en línea ofrecidas por entidades como Fidelity, Charles Schwab, TD Ameritrade y E*Trade. Con los avances tecnológicos, incluido el uso de la inteligencia artificial, los costes asociados al procesamiento de las transacciones bursátiles han caído drásticamente en la última década, y los inversores buscan la mejor oferta posible.

Enfrentadas a la competencia de empresas como Robinhood, una aplicación emergente que ofrece 0 comisiones por operaciones bursátiles, las empresas de negociación en línea se han apresurado a reducir sus comisiones para atraer más negocio, y se ha desatado una guerra de precios. Fidelity y Charles Schwab redujeron sus comisiones por acciones y fondos cotizados en bolsa en línea a 4,95 dólares; Ameritrade y E*Trade recortaron sus comisiones de 9,99 a 6,95 dólares.

Entonces, ¿cómo van a seguir ganando dinero estas empresas? Creen que el menor precio de entrada de las acciones les permitirá “barrer” los activos de sus clientes, lo que significa que las empresas tienen la oportunidad de atraer a nuevos clientes que no sólo se beneficiarán de las bajas comisiones de negociación, sino que estarán interesados en otros productos financieros ofrecidos por estas empresas de inversión. Otros servicios que ofrecen las empresas de negociación en línea son prestar dinero a los inversores para que compren acciones y realizar ventas cruzadas a los clientes sobre servicios de gestión de patrimonios y otros productos de inversión.

Según algunos analistas del sector, uno de los inconvenientes de igualar las bajas comisiones de los competidores podría ser una estrategia de consolidación dentro del sector del comercio en línea. A menos que las empresas puedan hacer crecer su negocio en general acercándose a los clientes actuales y potenciales, algunas podrían verse obligadas a unirse a la competencia.

Invertir en bonos

Cuando mucha gente piensa en los mercados financieros, se imagina los mercados de renta variable. Sin embargo, los mercados de bonos son enormes: la Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros (SIFMA) estima que el mercado mundial de bonos tiene un valor de casi 88 billones de dólares. En Estados Unidos, las corporaciones y las entidades gubernamentales vendieron aproximadamente 2 billones de dólares en nuevas emisiones de bonos en 2016. El volumen medio diario de negociación superó los 760.000 millones de dólares, y los valores del Tesoro estadounidense representaron más del 60% del total.

Los bonos pueden comprarse y venderse en los mercados de valores. Sin embargo, el precio de un bono cambia a lo largo de su vida en función de las fluctuaciones de los tipos de interés del mercado. Cuando el tipo de interés del mercado cae por debajo del tipo de interés fijo de un bono, éste aumenta de valor y el precio sube. Si los tipos de interés suben, el precio del bono bajará. Los bonos corporativos, como su nombre indica, son emitidos por empresas. Generalmente tienen un valor nominal de 1.000 dólares. Pueden estar garantizados o no (denominados obligaciones), incluir disposiciones especiales para la jubilación anticipada o ser convertibles en acciones ordinarias. Las empresas también pueden emitir bonos hipotecarios, bonos garantizados por activos como terrenos, edificios o equipos. En 2016 se emitieron aproximadamente 1,5 billones de dólares en nuevos bonos corporativos.

Además de las emisiones corporativas ordinarias, los inversores pueden comprar bonos de alto rendimiento, o bonos basura, bonos de alto riesgo y alto rendimiento utilizados a menudo por empresas cuyas características crediticias no les permitirían de otro modo acceder a los mercados de deuda. Suelen ganar un 3% o más que los rendimientos de los bonos corporativos de alta calidad. Los bonos corporativos también pueden emitirse con la opción para el obligacionista de convertirlos en acciones ordinarias. Estos bonos convertibles suelen permitir al obligacionista canjear cada bono por un número determinado de acciones ordinarias.

Valores del gobierno estadounidense y bonos municipales

El gobierno federal y las agencias gubernamentales locales también emiten bonos. El Tesoro estadounidense vende tres tipos principales de títulos de deuda federal: letras del Tesoro, pagarés del Tesoro y bonos del Tesoro. Los tres se consideran libres de riesgo de impago porque están respaldados por el gobierno estadounidense. Las letras del Tesoro vencen en menos de un año y se emiten con un valor nominal mínimo de 1.000 dólares. Las letras del Tesoro tienen vencimientos de 10 años o menos, y los bonos del Tesoro tienen vencimientos de hasta 25 años o más. Las letras y los bonos se venden en denominaciones de 1.000 $ y 5.000 $. Los intereses devengados por los valores del Estado están sujetos al impuesto sobre la renta federal, pero están exentos del impuesto sobre la renta estatal y local. Según la SIFMA, en 2016 se emitió un total de 1,7 billones de dólares en títulos del Tesoro estadounidense, un 20% menos que en 2015.

Los bonos municipales son emitidos por estados, ciudades, condados y otras agencias gubernamentales estatales y locales. En 2016 se emitieron casi 445.800 millones de dólares en bonos municipales. Estos bonos suelen tener un valor nominal de 5.000 dólares y pueden ser bonos de obligación general o bonos de ingresos. Los bonos de obligación general están respaldados por la plena fe y el crédito (y el poder tributario) del gobierno emisor. Los bonos fiscales, por otro lado, se reembolsan únicamente en función de los ingresos generados por el proyecto específico que se financia. Algunos ejemplos de proyectos de bonos fiscales son las autopistas y puentes de peaje, las centrales eléctricas y los aparcamientos. Dado que el emisor de bonos fiscales no tiene la obligación legal de garantizar los bonos si los ingresos del proyecto son insuficientes, se consideran más arriesgados y, por lo tanto, conllevan tipos de interés más altos que los bonos de obligación general.

Los bonos municipales atraen a los inversores porque los intereses que generan están exentos del impuesto federal sobre la renta. Por la misma razón, el tipo del cupón de un bono municipal es más bajo que el de un bono corporativo de calidad similar. Además, los intereses generados por los bonos municipales emitidos por el gobierno del estado de origen del contribuyente también están exentos del impuesto sobre la renta estatal. Por otro lado, todos los intereses devengados por los bonos corporativos están totalmente sujetos a impuestos.

Calificación de los bonos

La calidad de los bonos varía en función de la solidez financiera del emisor. Como las reclamaciones de los tenedores de bonos se anteponen a las de los accionistas, los bonos suelen considerarse menos arriesgados que las acciones. Sin embargo, algunos bonos son, de hecho, muy arriesgados. Las empresas pueden incumplir el pago de sus bonos, es decir, no efectuar los pagos programados de intereses o del capital. Los inversores pueden utilizar las calificaciones de los bonos, las letras con las que se califican las emisiones de bonos para indicar su calidad o nivel de riesgo. Las calificaciones de los bonos corporativos son fáciles de encontrar. Las dos agencias de calificación más grandes y conocidas son Moody’s y Standard & Poor’s (S&P), cuyas publicaciones pueden encontrarse en la mayoría de las bibliotecas y corredurías. La tabla 16.2 enumera las calificaciones alfabéticas asignadas por Moody’s y S&P. La calificación de un bono puede cambiar si cambia la situación financiera de una empresa.

Otros valores populares

Además de acciones y bonos, los inversores pueden comprar fondos de inversión, una categoría de inversión muy popular, o fondos cotizados en bolsa (ETF). Los futuros y las opciones son inversiones más complejas para inversores experimentados.

Fondos de inversión

Supongamos que dispone de 1.000 $ para invertir pero no sabe qué acciones o bonos comprar, cuándo comprarlos o cuándo venderlos. Al invertir en un fondo de inversión, puede comprar participaciones en una gran cartera o grupo de acciones y bonos gestionados por profesionales. Un fondo de inversión es una empresa de servicios financieros que reúne el dinero de sus inversores para comprar una selección de valores (valores negociables, acciones, bonos o una combinación de valores) que cumplan sus objetivos de inversión declarados. Cada fondo de inversión se centra en uno de varios objetivos de inversión posibles, como el crecimiento o los ingresos. Muchas grandes empresas de servicios financieros, como Fidelity y Vanguard, venden una amplia variedad de fondos de inversión, cada uno con un objetivo de inversión diferente. Los inversores pueden elegir fondos que se ajusten a sus intereses particulares. Algunos fondos especializados invierten en un tipo concreto de empresa o activo: en un sector como la sanidad o la tecnología, en una región geográfica como Asia, o en un activo como los metales preciosos.

Los fondos de inversión son actualmente una de las inversiones más populares entre los inversores particulares, que pueden elegir entre unos 9.500 fondos diferentes. Las inversiones en fondos de inversión ascienden a más de 40 billones de dólares en todo el mundo, de los cuales los fondos de inversión estadounidenses poseen más de 19 billones Aproximadamente 94 millones de personas, es decir, el 55% de todos los hogares estadounidenses, poseen fondos de inversión.

Fondos cotizados

Otro tipo de inversión, el fondo cotizado en bolsa (ETF), se ha hecho muy popular entre los inversores. Los ETF son similares a los fondos de inversión en el sentido de que mantienen una gran cesta de valores con un tema común, lo que permite a los inversores diversificarse al instante. Los ETF se negocian en bolsas (la mayoría cotiza en la American Stock Exchange, AMEX), por lo que sus precios fluctúan a lo largo del día, mientras que los precios de las acciones de los fondos de inversión, conocidos como valores liquidativos (NAV), se calculan una vez al día, al final de la negociación. A nivel mundial, los activos de los ETF en 2016 ascendieron a más de 3,5 billones de dólares, y el mercado estadounidense de ETF representa el 73% del mercado mundial.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

Los inversores pueden elegir entre más de 1.700 ETF que siguen casi todos los sectores del mercado, a través de un índice de mercado amplio como el S&P 500 (descrito más adelante en este capítulo), sectores industriales como la sanidad o la energía, y geografías como un país (Japón) o una región (Latinoamérica) concretos. Los ETF tienen unos coeficientes de gastos muy bajos. Sin embargo, como se negocian como acciones, los inversores pagan comisiones por comprar y vender estas acciones.

Contratos a plazo y opciones

Los contratos de futuros son obligaciones jurídicamente vinculantes de comprar o vender cantidades determinadas de materias primas (productos agrícolas o mineros) o instrumentos financieros (valores o divisas) a un precio acordado en una fecha futura. Un inversor puede comprar contratos de futuros sobre materias primas como ganado vacuno, panceta de cerdo, huevos, café, harina, gasolina, fuel, madera, trigo, oro y plata. Los contratos de futuros financieros incluyen valores del Tesoro y divisas extranjeras, como la libra esterlina o el yen japonés. Los contratos de futuros no pagan ni intereses ni dividendos. Los rendimientos dependen únicamente de los movimientos favorables de los precios. Son inversiones muy arriesgadas porque los precios pueden variar considerablemente.

Las opciones son contratos que autorizan a los titulares a comprar o vender cantidades determinadas de acciones ordinarias u otros instrumentos financieros a un precio fijo durante un periodo determinado. Al igual que con los contratos de futuros, los inversores deben adivinar correctamente los futuros movimientos de precios del instrumento financiero subyacente para obtener un rendimiento positivo. A diferencia de los contratos de futuros, las opciones no obligan legalmente a su titular a comprar o vender, y el precio pagado por una opción es la cantidad máxima que se puede perder. Sin embargo, las opciones tienen vencimientos muy cortos, por lo que es fácil perder mucho dinero rápidamente con ellas.

Revisor de hechos: Sherman

Mercados de Valores en Economía

Mercados de capital, crédito y dinero en economía

En inglés: Capital, Credit and Money Markets in economics. Véase también acerca de un concepto similar a mercados de capital en economía, y de Mercados de Capitales Eficientes.

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Introducción a: Mercados de capital, crédito y dinero en este contexto

Los mercados de dinero, crédito y capital representan una dimensión fundamental de la actividad económica, en el sentido de que las numerosas y variadas funciones de los mercados financieros de la economía moderna reflejan y ayudan a configurar el curso del sistema económico en general. Los mercados financieros facilitan acciones económicas centrales como producir y comerciar, ganar y gastar, ahorrar e invertir, acumular y retirarse, transferir y legar. El desarrollo del sistema financiero es un sello reconocido del desarrollo económico en el sentido más amplio. Este texto tratará de equilibrar importantes preocupaciones teóricas con debates empíricos clave para ofrecer una visión general de este importante tema sobre: Mercados de capitales. Para tener una panorámica de la investigación contemporánea, puede interesar asimismo los textos sobre economía conductual, economía experimental, teoría de juegos, microeconometría, crecimiento económico, macroeconometría, y economía monetaria.

Datos verificados por: Sam.

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