Reserva Federal

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La Reserva Federal en Economía

[rtbs name=”home-economia”]Significado de reserva federal: Organismo que en Estados Unidos desarrolla las funciones de Banco Central.(1)

Sistema de Reserva Federal

Nota: Véase más detalles sobre el Sistema de Reserva Federal.

Es el banco central del sistema bancario de Estados Unidos y la institución que ostenta la responsabilidad principal en la elaboración y ejecución de las políticas monetarias estadounidenses. Sus billetes circulan hoy en día como el papel moneda de todos los días en Estados Unidos. (Las monedas de metal, sin embargo, son emitidas por el Departamento del Tesoro de Estados Unidos, no por la Reserva Federal).

El Sistema de la Reserva Federal representa un híbrido o mezcla casi única de elementos de poder gubernamental con elementos de propiedad y control privados. Debido a que los autores de la legislación de 1913 que estableció el Sistema de la Reserva Federal consideraron que era vital aislar la política monetaria de presiones e influencias “indebidas” por parte de políticos partidistas obsesionados con sus propias perspectivas de reelección a corto plazo, la Reserva Federal se creó siguiendo las líneas de una comisión reguladora independiente – no como una agencia más del Poder Ejecutivo que estaría bajo la dirección del Presidente y supervisada de cerca por el Congreso. También se otorgó a la comunidad bancaria privada un papel importante en el funcionamiento del Sistema de la Reserva Federal que sigue dando a los intereses bancarios un acceso privilegiado al proceso por el que se elabora la política monetaria del gobierno estadounidense.

El máximo órgano de decisión del Sistema de la Reserva Federal es su Junta de Gobernadores, compuesta por siete miembros. Los miembros de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal son propuestos para sus cargos por el Presidente de los Estados Unidos y luego deben ser confirmados por mayoría de votos del Senado antes de tomar posesión de sus cargos. Los miembros de la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal cumplen mandatos muy largos (catorce años) y, una vez nombrados y confirmados, no pueden ser destituidos ni por el Presidente ni por el Congreso (salvo mediante un engorroso proceso de destitución por el Congreso en caso de violaciones graves de la ley penal). Las personas seleccionadas para su nombramiento en la Junta de Gobernadores han sido casi siempre banqueros profesionales, ejecutivos de casas de bolsa de Wall Street u, ocasionalmente, economistas profesionales. Suelen compartir muchas de las opiniones políticas y económicas relativamente conservadoras de los grupos empresariales y profesionales de los que proceden. Dado que el Presidente no puede despedirlos de sus cargos antes de que expiren sus mandatos de catorce años, los miembros de la Junta de Gobernadores normalmente se sienten relativamente libres para ignorar u oponerse a las preferencias del Presidente cuando elaboran las políticas monetarias estadounidenses. Además, aunque algunos miembros de la Junta de Gobernadores quizás sientan un parentesco ideológico o un sentimiento de lealtad política que podría predisponerles a apoyar las opiniones políticas del Presidente que les nombró, los mandatos de los Gobernadores son escalonados, de modo que sólo expira el mandato de un Gobernador cada dos años, lo que hace improbable que cualquier Presidente pueda dominar la Junta con una mayoría de sus propios designados hasta cerca del final de su propio segundo mandato de cuatro años. (Sin embargo, cada cuatro años, el Presidente tiene al menos la oportunidad de designar cuál de los siete Gobernadores servirá durante los próximos cuatro años como Presidente de la Junta de Gobernadores y ejercerá el “liderazgo moral” como primero entre iguales en las deliberaciones colectivas de los Gobernadores sobre política monetaria).

La influencia del Congreso en las decisiones de política monetaria del Sistema de la Reserva Federal también es, en la práctica, bastante limitada. La Reserva Federal genera sus propios ingresos para pagar sus gastos a partir de las comisiones que le pagan los bancos comerciales que regula y de los pagos de intereses de los bonos, pagarés y letras federales que mantiene como activos, por lo que el Congreso carece de la influencia normal que tiene sobre otros organismos a través de zanahorias y palos blandidos durante el proceso anual de asignaciones. Por supuesto, el Congreso, que creó el Sistema de la Reserva Federal por ley en 1913, tiene el poder constitucional de alterar o abolir el sistema de la Reserva Federal por mayoría simple de votos en ambas cámaras, sujeto a la posibilidad de un veto presidencial, y la amenaza de que el Congreso pueda realmente hacerlo si las políticas de la Fed contradicen las preferencias congresionales demasiado seriamente durante demasiado tiempo induce sin duda una cierta receptividad a las mordazas del Congreso por parte de los responsables políticos de la Fed.

El Sistema de la Reserva Federal presidido por la Junta de Gobernadores se compone, desde el punto de vista organizativo, de 12 bancos de distrito de la Reserva Federal distintos, cada uno de ellos situado en una de las doce regiones geográficas del país y al servicio de la misma. Los bancos de distrito de la Reserva Federal están organizados más bien como corporaciones bancarias privadas cuyos accionistas son los bancos privados miembros del distrito. Pero a pesar de su carácter semiprivado, los bancos de distrito de la Reserva Federal ejercen poderes legales delegados por el Congreso para regular la industria bancaria. Cada Banco de la Reserva Federal de distrito es gestionado día a día por su propio presidente, que es elegido para un mandato de 5 años por el consejo de administración individual de su Banco de la Reserva Federal de distrito. Dos tercios de los miembros de las juntas directivas de distrito son elegidos para sus cargos por los bancos comerciales de propiedad privada del distrito que son bancos miembros del sistema de la Reserva Federal. (Los bancos miembros se dividen en función de sus activos en bancos “pequeños”, “medianos” y “grandes”, y cada categoría de bancos puede elegir a dos directores sobre la base de “un banco, un voto”). El otro tercio de los directores de cada distrito son nombrados desde Washington por la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal, más bien como si la Junta de Gobernadores fuera un acreedor importante o un accionista minoritario con representación garantizada en las juntas de los distritos.

Los bancos de la Reserva Federal de distrito actúan como “bancos de banqueros” sin ánimo de lucro, es decir, sólo las instituciones bancarias comerciales o depositarias (y ciertas agencias del gobierno federal) mantienen depósitos en la Reserva Federal, y sólo las instituciones bancarias miembros y el gobierno estadounidense pueden recibir préstamos de ella, no los ciudadanos particulares ni otro tipo de empresas comerciales no bancarias. Todos los bancos constituidos como “bancos nacionales” por ley federal deben ser “bancos miembros”, que como tales están obligados a mantener la mayor parte de sus reservas como depósitos en sus cuentas de la Reserva Federal y a someterse a la detallada normativa bancaria de la Reserva Federal. En la actualidad, muchos bancos e instituciones de ahorro con estatuto estatal optan también por ser miembros del Sistema de la Reserva Federal y someterse a sus reglamentos para disfrutar de los valiosos servicios que la Fed les presta.

Los Bancos de la Reserva Federal de distrito gestionan cámaras de compensación para cheques y letras bancarias, emiten nuevo papel moneda (“billetes de la Reserva Federal”) para su venta a los bancos miembros bajo demanda, retiran de la circulación la moneda desgastada, se pronuncian sobre las solicitudes de los bancos que desean permiso para fusionarse entre sí, conceden “préstamos de descuento” a los bancos miembros (con los bancos miembros poniendo como garantía los pagarés de sus propios prestatarios) y realizan diversas funciones reguladoras diversas relativas a los bancos de sus distritos. Cuando se creó originalmente el Sistema de la Reserva Federal en 1913, se esperaba que cada uno de los Bancos de la Reserva Federal de distrito aplicara políticas monetarias ligeramente diferentes, dependiendo de las condiciones económicas de sus distritos individuales, por lo que se les dio autoridad para recopilar una amplia variedad de información y datos estadísticos sobre los cambios en las condiciones empresariales regionales para utilizarlos en su toma de decisiones. El alto grado de integración de la economía nacional ha hecho impracticable durante muchos años que los Bancos de la Reserva Federal de distrito mantengan distintos niveles de tipos de interés o apliquen políticas diferentes en cuanto al crecimiento o la contracción de la masa monetaria (estas decisiones políticas las toma de forma centralizada para todo el país la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal en consulta con los presidentes de los bancos de distrito), pero los 12 bancos de distrito siguen siendo una fuente importante de datos económicos detallados que utilizan los responsables políticos del gobierno tanto a nivel nacional como estatal y local, así como los pronosticadores económicos privados y los ejecutivos empresariales.

La razón principal por la que el sector bancario apoyó en general la creación del Sistema de la Reserva Federal y sigue apoyándolo hoy en día a pesar de los inconvenientes impuestos por la normativa de la Fed, es el valioso privilegio que supone para los banqueros ser miembros de la Fed y poder contar con ella para grandes préstamos de emergencia en efectivo si algún día lo necesitan para sobrevivir a una “corrida” bancaria. En una “corrida” bancaria, un gran número de depositantes asustados por los rumores de que su banco está a punto de quebrar comienzan de repente a abarrotar el banco, exigiendo retirar todos sus depósitos en efectivo. Esto agota en pocas horas las muy limitadas reservas de efectivo que normalmente se mantienen a mano en las propias cámaras acorazadas del banco. Dado que la gran mayoría de los dólares en depósito de los depositantes están siempre prestados a los clientes de crédito del banco, y dado que se tarda días o semanas en reclamar cualquier fracción considerable de los préstamos pendientes, el banco tendría que “quebrar” y ser liquidado por los tribunales a menos que pueda reunir suficiente efectivo en algún lugar con poca antelación para pagar a los depositantes en pánico que exigen su dinero. Aquí es donde la Reserva Federal interviene como ángel salvador con furgones blindados llenos de dinero en efectivo que se acercan al banco asediado en pocas horas.

Hoy en día, las retiradas masivas de depósitos son mucho menos frecuentes que antes, sobre todo porque la mayoría de los depositantes tienen menos motivos para dejarse llevar por el pánico cuando creen que pueden recuperar su dinero “con toda seguridad”, ya sea porque la Reserva Federal interviene con préstamos en caso de “falta de liquidez” a corto plazo si el banco en cuestión es relativamente sólido o (con más retraso) en virtud del seguro proporcionado por la Corporación Federal de Seguros de Depósitos si el banco resulta estar irremediablemente en números rojos desde el punto de vista financiero. Y como ahora es menos probable que se produzcan retiradas masivas de depósitos y menos peligroso para el banco incluso si se producen, los banqueros pueden obtener mayores beneficios manteniendo unas reservas más bajas de lo que sería necesario en otras circunstancias y pudiendo así prestar un mayor porcentaje de sus depósitos a interés.

Dado que muchos banqueros, con el respaldo de la Reserva Federal y de la FDIC en caso de dificultades, podrían aplicar políticas de préstamo excesivamente imprudentes para aumentar sus beneficios, se otorgó a la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal el poder de establecer unos requisitos mínimos de reservas para los bancos miembros, de elaborar reglamentos que limitasen el riesgo de las carteras de préstamos de los bancos y de enviar periódicamente “examinadores bancarios” para auditar los libros de los bancos miembros, tanto para garantizar su cumplimiento de los reglamentos como para salvaguardar las cuentas de los depositantes contra el fraude o la malversación por parte de los directores y empleados de los bancos.

El papel de la Reserva Federal como elaboradora y ejecutora de políticas monetarias macroeconómicamente significativas para el gobierno de Estados Unidos se centra en torno a tres grandes herramientas políticas a disposición de la Reserva Federal:

La manipulación de los coeficientes de reserva legalmente exigidos (“requisitos de reserva”) a los bancos (y, de forma menos directa, a algunas otras instituciones depositarias, como las cajas de ahorro y las cooperativas de crédito).

Comprando o vendiendo instrumentos de deuda pública estadounidense (bonos, pagarés y letras del Tesoro) en los mercados financieros privados de Nueva York (“operaciones de mercado abierto”)

Fijando el tipo de interés al que la Fed está dispuesta a conceder préstamos a corto plazo a los bancos miembros y a otras instituciones depositarias que, de otro modo, quedarían por debajo de los coeficientes de reserva exigidos (el “tipo de descuento” de la Fed).

Utilizando su poder discrecional para manipular estas herramientas políticas, la Fed es capaz de ejercer una influencia sustancial (aunque no un control total) sobre los cambios en el tamaño de la masa monetaria y, por tanto, sobre los tipos de interés, influyendo así en los niveles generales de actividad empresarial y empleo en la economía nacional (además de influir indirectamente en los tipos a los que se cambia el dólar por divisas extranjeras y, por tanto, en el flujo del comercio y la inversión internacionales a través de las fronteras de Estados Unidos).

La Junta de Gobernadores de la Fed establece por sí misma las políticas relativas al coeficiente de reservas obligatorias y al tipo de descuento, pero los cambios en estas dos palancas políticas tienden a ser relativamente infrecuentes (quizá una o dos veces al año por término medio en el caso del tipo de descuento, y quizá una vez cada cinco o diez años por término medio en el caso del coeficiente de reservas obligatorias). La principal herramienta política elegida por la Fed para ejercer su influencia sobre la masa monetaria y los tipos de interés semana a semana son sus “operaciones de mercado abierto”. Las decisiones políticas necesarias sobre las operaciones de mercado abierto en curso de la Fed (compra o venta de cantidades variables de bonos estadounidenses y otros valores del Tesoro en los mercados financieros de Nueva York) las toma para la Junta de Gobernadores de la Fed un órgano ligeramente ampliado denominado Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC). El FOMC está formado por los siete miembros de la Junta de Gobernadores más cinco de los 12 presidentes elegidos por los banqueros de los bancos de distrito de la Reserva Federal. (El presidente del banco de distrito de Nueva York es miembro permanente del FOMC, mientras que los otros 11 presidentes de los bancos de distrito cumplen mandatos de un año de forma rotatoria, y sólo cuatro de ellos tienen derecho a voto en un momento dado). El FOMC se reúne con bastante frecuencia en Washington, DC, pero también ha sido práctica habitual en los últimos años que los miembros del FOMC se reúnan de manera informal a través de conferencias telefónicas a larga distancia o de comunicaciones individuales con el presidente de la Fed casi a diario.

Reserva obligatoria

Nota: No confundir con reserva legal.

Reserva obligatoria es el porcentaje mínimo del total de los depósitos a la vista de sus clientes (saldos de cuentas corrientes) que los bancos están legalmente obligados a mantener en efectivo o como depósitos en sus cuentas en el banco regional de la Reserva Federal. En Estados Unidos, la Junta de Gobernadores de la Reserva Federal está facultada para fijar a su discreción el coeficiente de reservas obligatorias de los bancos miembros. Este poder proporciona una de las herramientas políticas más poderosas de la Reserva Federal para influir en la voluntad y la capacidad de los bancos para conceder o solicitar préstamos, y por lo tanto para influir en el tamaño de la masa monetaria y en el nivel de los tipos de interés vigentes. Bajar el coeficiente de caja es expansionista. Bajar el coeficiente de caja aumenta la disponibilidad de fondos de los bancos para conceder más préstamos, lo que tiende a ampliar la masa monetaria y (al menos a corto plazo) a bajar los tipos de interés y animar tanto a los consumidores como a los inversores a comprar más. Elevar el coeficiente de caja representa un movimiento contractivo por parte de la Fed. Elevar el coeficiente de caja restringe la capacidad de los banqueros para conceder más préstamos, y aquellos bancos que ya operaban apenas por encima del antiguo coeficiente de caja probablemente se verán obligados a solicitar algunos de sus préstamos existentes para cumplir el nuevo requisito más estricto, tendiendo así a reducir la masa monetaria, a elevar los tipos de interés y, por tanto, a reducir el volumen de compras a crédito en el conjunto de la economía.

Revisor de hechos: Mix

Sistema de la Reserva Federal de los Estados Unidos en Relación a Economía de Finales del Siglo XX

En este contexto, a efectos históricos puede ser de interés lo siguiente: [1] El Federal Reserve System es el sistema bancario de los Estados Unidos. Su fin es dirigir la política monetaria del país, de modo que se logren los fines fundamentales de la política económica (se puede repasar algunas de estas cuestiones en la presente plataforma online de ciencias sociales y humanidades). Forman la Reserva doce Bancos, cada uno de los cuales es un organismo dedicado al servicio público, de modo que su fin no es la obtención de beneficios. Estos Bancos operan como instituciones regionales en cada uno de los doce distritos bancarios en que se divide el país.
Todos los Bancos comerciales del país de ámbito nacional deben estar asociados obligatoriamente al Sistema de la Reserva, lo cual supone que estos Bancos: a) Deben suscribir una parte del capital de los Bancos de la Reserva b) Deben ajustar sus reservas a unos porcentajes obligatorios fijados por el Sistema; c) Deben conservar sus reservas de caja en forma de depósitos en los Bancos de la Reserva, sin percibir interés por ellos. d) Están sujetos a supervisión e inspección por parte de los Bancos de la Reserva La participación de los Bancos de ámbito estatal en el Sistema de la Reserva es voluntaria.

El órgano supremo es la Junta de Gobierno del Sistema de la Reserva, formada por siete miembros elegidos por el presidente de los Estados Unidos y confirmados por el Senado; el mandato de cada miembro de la junta dura 14 años y no son reelegibles. Sus funciones son las siguientes:

1. La Junta no dirige por sí sola la política crediticia, pero tiene una influencia decisiva en la utilización de dos de los instrumentos de dicha política y competencia exclusiva en cuanto a los cuatro restantes.
A) La política de mercado abierto incumbe al Comité Federal de Mercado Abierto, pero siete de los 12 miembros del Comité son los siete miembros de la junta.

Más Información

Los otros cinco miembros los eligen los Bancos de la Reserva.
B) La competencia con respecto a la política de descuento la comparte con cada uno de los Bancos de la Reserva, quienes establecen sus tipos de descuento, los cuales son revisados y determinados posteriormente por la junta.
C) La junta tiene facultades para alterar los porcentajes obligatorios de reserva de los Bancos asociados. D) La Junta determina los tipos máximos de interés que los Bancos asociados pueden pagar sobre sus depósitos a plazo y de ahorro.
E) La Junta tiene autoridad exclusiva en cuanto a los coeficientes mínimos obligatorios de garantía, es decir, determina la cantidad que los tenedores de valores pueden obtener en préstamo aportado como garantía de dichos valores.
F) Investida de poderes especiales de emergencia (como, p. ej., ‘entre 1941-47, 1948-49 y 1950-52), la junta puede restringir las compras a plazos, medida destinada a reducir la oferta de crédito, la velocidad de circulación del dinero y la demanda de bienes de consumo duraderos.
2. La Junta supervisa el Sistema de la Reserva Sólo mencionaremos a este respecto algunas de sus actividades. La junta nombra tres de los nueve directores de cada uno de los 12 Bancos de la Reserva, incluyendo al presidente y al presidente suplente; inspecciona los 12 Bancos de la Reserva y sus 24 sucursales; supervisa las inspecciones de éstos sobre sus Bancos asociados, así como las operaciones internacionales de dichos Bancos de Reserva.
3. A través de su excelente Departamento de Investigación y Estadística, la junta reúne y analiza los datos de ínterés para la formulación de su política.
4. Aunque no sea un Banco, la Junta presta un gran número de servicios, el más importante de los cuales es el funcionamiento del Fondo de Compensación entre Distritos, piedra clave del mecanismo de compensación bancaria del Sistema de la Reserva, común a todo el país, y realiza las transferencias de fondos de un distrito de la Reserva a otro, así como operaciones entre la Tesorería y los Bancos de Reserva La Junta coopera igualmente a otros servicios que prestan los Bancos de Reserva, tales como la distribución del dinero efectivo emitido por la Tesorería o la preparación de las emisiones de billetes de la Reserva.
Otros organismos importantes del Sistema son: El Comité federal del mercado abierto, órgano encargado del empleo de este instrumento de política monetaria; y el Consejo federal asesor, que tiene por finalidad mantener contacto y servir de comunicación entre la Junta y los representantes de la comunidad bancaria; cada Banco de la Reserva elige anualmente a uno de sus directores para formar parte del Consejo que se reúne en Washington al menos cuatro veces al año.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

Los instrumentos que utiliza el Sistema para regular la política monetaria del país son: 1) operaciones de mercado abierto, 2) política de descuento, 3) cambios en el porcentaje exigido de reservas obligatorias, 4)y regulación de la cantidad total de crédito del mercado. Véase la información relativa a la Reserva Federal de los Estados Unidos en esta plataforma. [rbts name=”economía”]

Reserva Federal en el Ámbito Económico-Empresarial

En el Contexto de: Reservas

Véase una definición de reserva federal en el diccionario y también más información relativa a reserva federal. [rtbs name=”reservas”]

Regulación sobre Sistema de la Reserva Federal

[rtbs name=”regulacion”]

Sistema de la Reserva Federal en Economía

En inglés: Federal Reserve System in economics. Véase también acerca de un concepto similar a Sistema de la Reserva Federal en economía.

Introducción a: Sistema de la Reserva Federal en este contexto

El Sistema de la Reserva Federal se creó en 1913 para dotar a Estados Unidos de una moneda elástica. Gestionó las ofertas de valores para financiar la Primera Guerra Mundial, y pasó de ser un conjunto de 12 bancos semiautónomos a una institución centralizada en la década de 1920. Tras fracasar en la prevención de la Depresión de principios de los años 30, se reorganizó sustancialmente en 1933 y 1935. Después de la Segunda Guerra Mundial y de un acuerdo alcanzado con el Tesoro en 1951, inició una odisea de intervenciones en materia de política monetaria, empleando muchos instrumentos de política, indicadores y poderes con diversos grados de éxito hasta la actualidad. Este texto tratará de equilibrar importantes preocupaciones teóricas con debates empíricos clave para ofrecer una visión general de este importante tema sobre: Sistema de la Reserva Federal. Para tener una panorámica de la investigación contemporánea, puede interesar asimismo los textos sobre economía conductual, economía experimental, teoría de juegos, microeconometría, crecimiento económico, macroeconometría, y economía monetaria.

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Datos verificados por: Sam.

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Recursos

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Notas y Referencias

1. Basado parcialmente en el concepto y descripción sobre sistema de la reserva federal de los Estados Unidos en la Enciclopedia Rialp (f. autorizada), Ediciones Rialp, 1991, Madrid, España
2. Basado en una definición de reserva federal de Cambó (2007)

Véase También

Banca, política monetaria, masa monetaria, tipo de descuento, operaciones de mercado abierto.

Bibliografía

• Información acerca de “Reserva Federal” en el Diccionario de Economía y Empresa, Manuel Ahijado Quintillan y otros, Ediciones Pirámide, Madrid, España

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