Informa PLC

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Informa PLC y Reed

Es dolorosamente irónico que las exposiciones -el único sector que ha disfrutado de un crecimiento constante a lo largo de los 15 años en que todos los demás medios de comunicación tradicionales han sido destrozados por Google y Facebook- sean ahora las más afectadas por Covid. Aun cuando la emergencia médica disminuya, las exposiciones comerciales pueden enfrentarse a los prolongados efectos de las restricciones a las reuniones públicas, los viajes y la hospitalidad, y a la interrupción del crecimiento económico que había impulsado el auge de las exposiciones, especialmente en Asia.

Tras una década de tasas de crecimiento del 6%, AMR International estima que la industria mundial (o global) de las exposiciones, que asciende a 30.000 millones de dólares, se reducirá al menos en un 60% en 2020, debido a la cancelación de cientos de eventos. Pocos esperan que el mercado se recupere totalmente antes de 2023. La emisión de acciones de 1.000 millones de libras esterlinas para la recaudación de fondos por parte de Informa, el mayor organizador de exposiciones del mundo, da alguna pista del daño que Covid ha infligido hasta ahora a las exposiciones comerciales.

Informa había revisado el líder del mercado a largo plazo Reed Exhibitions (propiedad del grupo de servicios de información RELX) con su adquisición de UBM por 4.000 millones de libras en 2018. La aprobación regulatoria relativamente fácil del acuerdo subrayó la continua fragmentación de las exposiciones mundiales donde los cinco principales organizadores representan sólo el 15% del mercado, y 19 compañías el 27%.

Por eso podemos esperar una gran actividad de fusiones y adquisiciones durante el próximo año, incluyendo, quizás, el último… un acuerdo Reed-Informa que implica:

• La fusión de 2.700 millones de libras esterlinas de los dos mayores grupos de exposiciones del mundo.
• La fusión de la publicación académica Taylor & Francis de Informa con la división científica de 2.600 millones de libras de RELX.

Covid ha afinado los fundamentos de esa fusión. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Las ferias comerciales parecen ser desde hace mucho tiempo un negocio secundario de RELX, que representa el 16% de los ingresos y el 13% de los beneficios.Si, Pero: Pero – junto con el grupo de Análisis de Riesgo y Negocios – las exposiciones han crecido más rápido que las divisiones de publicaciones científicas y legales. Covid ha cambiado eso. Reed Exhibitions (la división más pequeña de RELX) será – al menos durante los próximos dos años – también su peor rendimiento.

Antes de la pandemia, la idea de que RELX se desprendiera de sus exhibiciones (por un precio de lo que, hace apenas seis meses, podría haber sido 15 x EBITDA) había sido discutida por la empresa matriz, siguiendo los planteamientos del capital privado. Los posibles inversores se habían sentido atraídos por las atractivas características del flujo de caja del sector, pero también por la posibilidad de mejorar los márgenes de beneficio operativo de Reed Exhibitions, inferiores a la media del 26% (Informa es el 35%). Aumentar los márgenes podría ser el premio por cortar la larga cola de Reed de espectáculos más pequeños.

En 2019, un rival estimó que podría aumentar los beneficios anuales de Reed en 50-75 millones de libras – lo que llevaría el margen a un 30%.Si, Pero: Pero eso fue entonces.

La verdadera razón por la que la fusión final de las exposiciones puede ocurrir en el torbellino de Covid es que estas dos empresas de propiedad británica son muy complementarias:

• De los 450 mercados de exposiciones estimados que atienden las compañías, menos del 13% son disputados tanto por Informa como por Reed. Alrededor del 24% son (más o menos) sólo Informa y el 63% son sólo Reed. No parece haber un solo mercado principal en el que Reed sea la nº 1 e Informa la nº 2 o viceversa.
• Los cinco eventos más importantes de Informa son: ingredientes farmacéuticos, salud, moda, poder y construcción. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto).
  

  Informaciones

  Los de Reed están en: dispositivos médicos; viajes; interiores; electrónica; y calefacción y ventilación.

• Reed tiene algunos negocios excepcionales como en Japón, donde es el líder del mercado y puede generar el 10% de los ingresos y beneficios de las ferias. También tiene fuertes posiciones en Francia (15% de los ingresos, incluyendo Midem), Alemania (10%), Brasil (7,5%), y Austria (7,5%).
• Informa genera alrededor del 70% de sus ingresos en América del Norte y Asia, casi el doble que Reed.
• Reed Exhibitions genera el 29% de sus ingresos de los visitantes y el 71% de los expositores. Informa es 12% de visitantes, 80% de expositores y 8% de patrocinadores. Tienen algo que aprender unos de otros.
• Las dos empresas encajan casi perfectamente y el grupo combinado (basado en los resultados de antes de la Conferencia de 2019) tendría un equilibrio claro entre el 25 y el 30% de los ingresos en cada una de las regiones de Europa, América y Asia.

Ninguna de estas dos empresas de exposiciones de propiedad de empresas del Reino Unido tiene mucha actividad en su lento mercado interno: sólo el 4% de los ingresos combinados de las exposiciones comerciales. Eso también es un punto fuerte.

Además, el “nuevo” líder del mercado mundial (o global) de exposiciones tendría una cuota de mercado combinada de alrededor del 10%, nada que preocupe a los reguladores.Si, Pero: Pero la compañía sería cinco veces más grande que su competidor más cercano.

Las exhibiciones B2B fueron alguna vez propiedad de asociaciones comerciales sin fines de lucro, como a menudo todavía lo son en los EE.UU.Si, Pero: Pero la propiedad de las exposiciones globales está ahora dominada por las empresas europeas que representan los tres mayores organizadores del mundo y siete de los 10 principales.

La industria de las exposiciones globales casi comenzó en los EE.UU., en 1970. Ese fue el año en que el pionero editor de revistas comerciales Cahners entró en el negocio de las “ferias comerciales” con la adquisición de Charles Snitow, propietario de exposiciones nacionales e internacionales de automóviles, electrónica de consumo, alimentos, ferretería, fotografía y mejoras para el hogar.

Detalles

Las exposiciones fueron vistas como una diversificación natural para Cahners que las describió como “efectivamente el mismo modelo de negocios que las revistas, sólo que en 3D cara a cara”.

Se expandió fuertemente comprando toda una serie de exposiciones en diversos sectores, convirtiéndose en el líder del mercado con unos ingresos de 90 millones de dólares en 1980. La empresa, que se había convertido en el primer organizador de exposiciones de amplia base en los Estados Unidos, pronto hizo lo mismo con adquisiciones en toda Europa y Asia.Entre las Líneas En el decenio de 1980 se fusionó con Industrial & Trade Fairs, un organizador con sede en el Reino Unido iniciado por el Financial Times y el grupo de medios de comunicación diversificados que entonces se conocía como Reed International. Cahners había sido adquirido por Reed.

A mediados del decenio de 1990, Reed dio lo que parecía un paso radical -en los Estados Unidos y el Reino Unido- de separar sus exposiciones de las revistas B2B que las habían creado en gran medida. Resultó ser una medida con visión de futuro que dio un nuevo impulso para lanzar y adquirir nuevos eventos en casi todas partes, libre de las sofocantes presiones de las revistas de larga trayectoria pero de antiguo crecimiento.

En 2001, cuando la Web comenzaba a perturbar a los medios de comunicación impresos, la entonces división de exposiciones de Reed Elsevier había aumentado sus ingresos en un 25% hasta alcanzar los 446 millones de libras esterlinas, el único crecimiento de los beneficios de su vacilante grupo de medios de comunicación B2B. Sus otrora poderosas revistas y directorios, financiados en gran parte por la publicidad, estaban siendo atacadas. Ese fue el estímulo para abandonar enérgicamente la impresión e invertir en lo digital.

Para cuando vendió el periódico de Hollywood Variety a Penske en 2012, Reed había desinvertido en más de 150 revistas y directorios B2B en 14 países que, sólo cuatro años antes, habían representado casi el 50% de su cartera B2B. Casi una década después, el rebautizado RELX es un grupo que cotiza en bolsa y cuyos ingresos de 8.000 millones de libras esterlinas provienen de Risk & Business Analytics (29%), Scientific (33%), Legal (21%) y Exhibitions (16%).

El Informa de 7.000 millones de libras ha tenido su propio viaje de transformación.

La compañía surgió de la fusión en 1998 de la problemática compañía de boletines y conferencias International Business Communications y Lloyd’s List, el diario de envíos de 250 años de antigüedad. Durante la siguiente década, Informa se dedicó a comprar, comprando el boletín de Scrip pharma (por 120 millones de libras), la compañía de conferencias y entrenamiento IIR (770 millones de libras), Datamonitor (513 millones de libras), y fusionándose con el editor académico Taylor & Francis.

En 2008, las conversaciones de fusión de Informa con UBM se derrumbaron sobre quién sería el CEO. Diez años más tarde, la compañía bajo el nuevo CEO Stephen Carter se abalanzó sobre UBM que había decidido recientemente convertirse en una compañía de exposiciones de puro juego. La combinación hizo de Informa el líder mundial.

En 2019, Informa Plc generó un 32% de margen operativo de sus ingresos de 2.900 millones de libras. Alrededor del 50% de los ingresos y el 53% de los beneficios fueron generados por las exposiciones. Junto con sus conferencias y redes electrónicas, todo el portafolio de eventos de Informa representó el 58% de las ganancias del año pasado. Taylor & Francis representó el 19% de los ingresos y el 39% de los beneficios.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

Informa tiene ahora unas 500 marcas B2B y 4.6m² de espacio de exhibición en 15 mercados especializados en 40 países.

La suposición de la compañía que cotiza en bolsa de que el mercado de exposiciones se recuperará en 2022 conlleva un riesgo evidente que puede ser mitigado por las fusiones y adquisiciones y la aplicación incremental de la tecnología para reuniones virtuales que ahora se utiliza ampliamente.

Independientemente de ello, el caso de inversión para una mega fusión de las dos mayores empresas de exposiciones del mundo parece bastante simple, sujeto al precio y al momento y la geografía de Covid. Es razonable asumir también que RELX podría obtener un retorno decente al absorber a Taylor & Francis de Informa en su propia publicación académica.

El camino, por lo tanto, parece bastante claro para que Informa busque adquirir Reed Exhibitions. Un acuerdo de intercambio parcial que involucre a Taylor & Francis podría adelantarse a las ofertas rivales. Algún tipo de participación cruzada podría facilitar la valoración en tiempos difíciles.

Por supuesto, hay otras posibilidades como la ruptura de RELX y la venta de su división de mayor crecimiento, Risk & Business Analytics, con 2.400 millones de libras de ingresos y 1.000 millones de libras de EBITDA previstos para 2020. Es, por supuesto, un año en el que pocas empresas lograrán un crecimiento de los beneficios del 17%, y con un atractivo 60% de los ingresos por transacciones y la mayor parte del resto por suscripciones. Compañías como Verisk y Bloomberg matarían por comprarlo.

Pero la consolidación de las exposiciones crearía la plataforma para que Informa:

• Enfocarse en las principales marcas de exposiciones y en los mercados en crecimiento en todo el mundo.
• Desarrollar la mejor tecnología para crear relaciones transaccionales durante todo el año entre expositores y visitantes; e integrar el acceso virtual y la transmisión en flujo para maximizar la participación global en eventos en vivo a largo plazo.
• Crear servicios de información de alto valor, incluyendo estadísticas e índices de precios en sus principales mercados de exhibición. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). No sólo correos electrónicos promocionales, revistas comerciales o mercadeo de contenido, sino el tipo de información exclusiva y obligatoria que pagan los suscriptores de Euromoney, Argus Media y Reuters. Esos datos mejorarían la calidad de las relaciones de exhibición y también diversificarían las ganancias.

Los brotes de Covid han creado la oportunidad para que Informa arrebate a Reed Exhibitions, consolide su liderazgo mundial (o global) y construya el modelo del siglo XXI de un grupo de eventos ricos en información. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Prepárense.

Datos verificados por: Chris

Recursos

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