Mercado de Cambios Extranjeros al Contado

Este elemento es un complemento de los cursos y guías de Lawi. Ofrece hechos, comentarios y análisis sobre este tema. [aioseo_breadcrumbs] En inglés: Foreign Exchange Spot Market o Foreign Exchange Cash Market.

El mercado bursátil/de divisas al contado

Los pagos e intercambios internacionales: Intercambio a plazo

Las operaciones en las que una moneda se cambia directamente por otra se conocen como operaciones al contado. También puede haber transacciones a plazo, que consisten en contratos para cambiar una moneda por otra en una fecha futura, quizá tres meses antes, pero a un tipo de cambio determinado ahora. Por ejemplo, una empresa alemana puede comprometerse a pagar a una empresa estadounidense en dólares dentro de tres meses. Puede que no quiera correr el riesgo de que el dólar suba con respecto al euro durante esos tres meses, de modo que tenga que entregar más euros para cumplir su compromiso. Por supuesto, podría comprar los dólares de inmediato y obviar así este riesgo, pero es posible que no disponga de efectivo de sobra y que pedir un préstamo sea un inconveniente. La empresa tiene la alternativa de comprar dólares a un tipo de cambio acordado ahora, para lo cual no tiene que entregar euros hasta que hayan pasado tres meses. Algunas empresas tienen un procedimiento habitual para cubrir todos los compromisos futuros que deben pagarse en una moneda extranjera desde el momento en que se contraen. Por supuesto, incluso una empresa que hace esto puede combinar su procedimiento rutinario con un poco de juicio, por ejemplo, si hay buenas razones para creer que la moneda extranjera se abaratará durante el período correspondiente. Y las empresas con compromisos multinacionales variarán la distribución de sus activos entre las diferentes monedas de acuerdo con las condiciones cambiantes. El tipo de cambio a plazo, al igual que el tipo de cambio al contado, varía continuamente. No suele ser idéntico al tipo de cambio al contado, pero en épocas normales guarda una relación regular con él. Esta relación se determina de la siguiente manera:

Los operadores de divisas a plazo suelen equilibrar sus compromisos. Por ejemplo, un contrato de entrega de euros a plazo puede compensarse con uno de entrega de dólares a plazo, y no hay que hacer nada más al respecto. Si un determinado corredor no puede gestionar esto, estará en comunicación con otro que puede estar en la posición opuesta. Sin embargo, no siempre es posible compensar todas las transacciones. Si no lo hace, el operador debe realizar una compra al contado de la divisa -por ejemplo, euros- con exceso de demanda en el mercado a plazo. Si no lo hiciera, se arriesgaría a sufrir una pérdida de cambio en algunas de sus operaciones a plazo. Para evaluar el tipo de cambio a plazo que se pedirá en una determinada operación, siempre es correcto suponer que la operación no puede compensarse. Si el comerciante tiene que comprar euros al contado, puede ganar el tipo de interés vigente en Francfort hasta que llegue el momento en que tenga que entregar los euros. Que esto sea ventajoso o no depende de si el tipo de interés en Fráncfort es más alto o más bajo que el de Nueva York. Si el tipo de interés es más alto en Fráncfort, el corredor normalmente cotizará un tipo por euro a plazo más bajo que el tipo al contado; pero si el tipo de interés en Fráncfort es más bajo, el euro a plazo normalmente se situará por encima del euro al contado para compensar al corredor por tener que emplear sus fondos líquidos en un mercado menos remunerado. Cuando la relación entre el tipo de interés a plazo y el tipo de interés al contado se determina comparando los tipos de interés a corto plazo en los dos centros de la manera descrita, se dice que el tipo de interés a plazo está en “paridad de intereses”.

Se plantea la cuestión de qué tipos de interés concretos se utilizan para calcular la paridad de intereses. La práctica es muy variada. En épocas anteriores se utilizaba el tipo de interés de las letras del Tesoro de Estados Unidos y el tipo de interés de las letras del Tesoro británico para determinar la paridad de intereses del precio de la libra esterlina para los dólares a plazo. Más recientemente, se han utilizado los tipos de interés de los eurodólares y de las eurosterlinas, es decir, los intereses de las cuentas en dólares y en libras esterlinas de los bancos europeos.

En épocas normales se puede esperar que el arbitraje mantenga los tipos de interés a plazo a sus paridades de interés. Ha habido momentos, e incluso períodos bastante prolongados, en los que el tipo de cambio a plazo de una moneda ha caído por debajo (o ha subido por encima) de su paridad de interés. Esto puede ocurrir cuando hay un gran movimiento de fondos en un solo sentido (como cuando hay una falta de confianza en una moneda concreta). En algunos casos, como un intercambio múltiple simultáneo de divisas, el arbitrajista no tiene que comprometer ningún fondo, pero en el arbitraje a plazo los fondos tienen que comprometerse durante un periodo de tres meses. Es cierto que un arbitrajista que hubiera comprado libras esterlinas para tres meses podría revenderlas antes de que transcurrieran los tres meses, pero si lo hiciera podría tener que aceptar una pérdida. Si el movimiento de ida es muy fuerte, puede haber una escasez de fondos disponibles para el arbitraje a plazo. No obstante, la demanda de libras esterlinas a plazo tiene que mantenerse igual a la oferta de las mismas, y si el arbitraje es insuficiente para este fin, tiene que aparecer un beneficio positivo en la compra de libras esterlinas a plazo; en otras palabras, su precio tiene que caer por debajo de la paridad de intereses.

Si los operadores de una divisa a plazo no pueden compensar los contratos de venta con los de compra y se encuentran con un exceso de clientes que desean vender, el exceso de oferta provoca una presión inmediata en el mercado al contado, ya que los arbitrajistas y otros que complementan la demanda a plazo de la divisa débil deben cubrir sus posiciones vendiendo una cantidad equivalente al contado. La única forma en que las autoridades pueden evitar que un exceso de oferta de su moneda a plazo provoque un drenaje inmediato de sus reservas es ofreciendo comprarla ellas mismas a plazo, sin venderla simultáneamente al contado. Las autoridades británicas realizaron este tipo de operaciones durante los periodos de debilidad de la libra esterlina, y otros bancos centrales han llevado a cabo operaciones similares en relación con los acuerdos de swap para la acomodación mutua.

Las descripciones anteriores de los movimientos de equilibrio de los fondos a corto plazo no se han aplicado cuando ha habido una grave falta de confianza en el mantenimiento de una determinada paridad. Las ocasiones de falta de confianza se produjeron con mucha más frecuencia bajo el patrón oro modificado (Fondo Monetario Internacional) que bajo el antiguo patrón oro. La razón es sencilla (consulte más sobre estos temas en la presente plataforma online de ciencias sociales y humanidades). Bajo el antiguo patrón oro no se esperaba que un país de buena reputación alterara la valoración en oro de su moneda (aunque en épocas mucho más tempranas el “envilecimiento” era bastante común). Una devaluación del contenido oficial de oro se consideraba no muy lejana a una declaración de bancarrota, y se suponía que un país la evitaría a toda costa y en cualquier momento que no fuera una guerra o revolución importante. Con el Fondo Monetario Internacional, esta posición se modificó deliberadamente para permitir que un país cuyos pagos estuvieran en “desequilibrio fundamental” pudiera proponer un cambio de paridad. Este remedio se propuso en la Conferencia de Bretton Woods (1944), que creó el Fondo Monetario Internacional, porque se pensó que era mejor que otros remedios alternativos, como la deflación interna.

El arbitraje de puntos múltiples

El arbitraje de divisas, limitado a los mercados de divisas al contado -en los que se compran y venden divisas para su entrega inmediata- puede implicar a dos o más centros de cambio (arbitraje de dos puntos o arbitraje de múltiples puntos).

Las oportunidades de arbitraje de intereses surgen cuando los tipos de interés monetarios difieren entre países. El arbitraje del oro y el arbitraje de valores funcionan, en principio, de forma muy parecida al arbitraje de materias primas en el mercado nacional, con la salvedad de que en los dos primeros casos los tipos de cambio son importantes, ya sea porque los fondos deben remitirse al extranjero para la operación o porque los ingresos deben traerse a casa al final de la misma.

Con el aumento de las fusiones y adquisiciones de empresas en los años 80, surgió una forma de especulación bursátil denominada arbitraje de riesgo. Se basa en el hecho de que una empresa o un asaltante de empresas, cuando intenta fusionarse con una corporación o comprarla, normalmente debe ofrecer comprar las acciones de esa empresa a un precio un 30 o 40 por ciento más alto que el precio actual del mercado, y el precio de la empresa objetivo suele subir hasta acercarse al precio ofrecido en el mercado abierto una vez que se ha anunciado públicamente el intento de adquisición. Los arbitrajistas de riesgo tratan de identificar con antelación las empresas que están en el punto de mira de una adquisición; entonces compran bloques de acciones de la empresa antes de que se haya anunciado una oferta de adquisición y venden esas acciones después de que se haya completado la fusión o la adquisición, obteniendo así grandes beneficios. El riesgo es que el intento de fusión o adquisición no tenga éxito, en cuyo caso el precio de las acciones suele volver a caer, lo que supone grandes pérdidas para el arbitrajista.

Las actividades de los arbitrajistas de riesgo pueden facilitar o dificultar los esfuerzos de los asaltantes de empresas y de los bancos de inversión para consumar un intento de adquisición, y existen tentaciones para que esas partes comuniquen con antelación el conocimiento de sus intentos de adquisición a los arbitrajistas, que pueden entonces especular con las acciones de la empresa objetivo con un riesgo mínimo. Se trata de una forma de uso de información privilegiada y es ilegal en Estados Unidos y en algunos otros países. Tal fue el caso del arbitrajista estadounidense más conocido, Ivan Boesky, quien, mientras era investigado por el gobierno en 1986, admitió que había realizado algunas operaciones con información privilegiada muy rentables y fue multado con 100.000.000 de dólares como consecuencia.

Datos verificados por: Brite y Mix

Introducción: Mercado de Cambios Extranjeros al Contado

Concepto de Mercado de Cambios Extranjeros al Contado en el ámbito de la contabilidad, el derecho financiero y otros afines: Mercado en el cual se negocian las monedas y en donde la entrega es “inmediata”, lo cual significa por lo general el siguiente día de negocios el periodo transcurrido después de 2 días de negocios.

Tipo de cambio al contado

El tipo de cambio al contado es la cantidad actual de una divisa por otra en un momento determinado. Es el precio de mercado abierto que un comerciante pagará para comprar otra moneda. Por lo general, los tipos de cambio al contado están regulados por el mercado mundial de divisas, donde las organizaciones, los países y los operadores de divisas liquidan las transacciones financieras y las inversiones. El mercado de divisas es el más extenso y líquido del mundo, con trillones de divisas que se negocian diariamente.

Las divisas más negociadas en el mercado mundial de divisas son el dólar estadounidense, la libra esterlina, el dólar canadiense, el euro y el yen japonés. Sin embargo, el proceso de negociación se realiza prácticamente en todo el mundo entre empresas multinacionales, fondos de cobertura, instituciones gubernamentales, fondos de inversión y compañías de seguros. Las actividades de transacción abarcan desde préstamos, inversiones a largo y corto plazo, hasta financiación (o financiamiento) de importaciones y exportaciones.

El cambio de una moneda nacional por otra extranjera permite a los comerciantes realizar fácilmente transacciones de un bien o servicio en moneda estándar. El tipo de cambio al contado es el coste que se produce cuando un producto se negocia inmediatamente al contado.

La entrega de efectivo tras las transacciones de cambio al contado se liquida normalmente en un plazo de dos días laborables a partir de la fecha de la transacción. Los mercados de divisas se encargan de fijar los tipos de cambio al contado. Sin embargo, algunos países influyen en sus mercados de divisas a través de diferentes estrategias como la fijación de la moneda.

Durante el proceso de la transacción, las dos partes implicadas acuerdan el valor de la transacción de cualquiera de las divisas, la fecha de liquidación o la transferencia de información bancaria cuando se trata de la entrega de divisas. Las inversiones al contado en los mercados internacionales implican enormes transacciones financieras, y las transacciones de cambio al contado constituyen el 43% del total de las transacciones de divisas.

Tipos de cambio al contado frente a los tipos a plazo

El tipo de cambio al contado es el coste de una mercancía que se negocia al instante en el lugar. Del mismo modo, el tipo de cambio a plazo es la liquidación del coste de una transacción que se compensará en una fecha futura. Por ejemplo, en los mercados de bonos, el tipo a plazo es el rendimiento predeterminado que se obtiene de los tipos de interés y los vencimientos de los bonos. El precio al contado se refiere a la cotización de compra o venta de una moneda, acción o materia prima para su entrega y liquidación efectiva en la fecha al contado.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

El coste de una materia prima en los mercados de bonos viene determinado por su rendimiento esperado en un tiempo determinado. Si un operador compra un bono que está más cerca del vencimiento, el tipo de interés a plazo del bono será mayor que el tipo de interés.

Por ejemplo, un operador compra un bono a dos años por valor de 1.000 dólares con un tipo de interés del 10% y a un año de su vencimiento, el rendimiento esperado o tipo a plazo será del 21%, ya que el inversor recibirá 1.210 dólares en un año. Por lo general, en los mercados de divisas, el tipo de cambio a plazo se refiere al tipo de cambio futuro acordado, mientras que el tipo de cambio al contado representa el tipo de cambio inmediato de un instrumento.

Tipo de mercado al contado

El mercado de divisas al contado puede ser extremadamente volátil. A largo plazo, los tipos se ven influidos sobre todo por las variaciones de los tipos de interés y los efectos económicos de los principios del mercado financiero. A corto plazo, los tipos suelen estar controlados por las fluctuaciones de los precios y las noticias especulativas.

Sin embargo, en caso de fluctuaciones del mercado, los bancos centrales pueden intervenir para regular el mercado, ya sea ajustando los tipos de interés o comprando o vendiendo la moneda local. Por lo general, las economías con enormes reservas de divisas están en mejor posición para influir en los tipos de cambio de su mercado de divisas local.

Cómo ejecutar un cambio al contado

Los sistemas de negociación en línea se ocupan de las divisas diversificadas y ofrecen a los operadores de divisas la opción de ejecutar los intercambios al contado de forma electrónica.

Los siguientes son métodos comunes utilizados en la ejecución de operaciones de divisas al contado:

Ejecución directa

La ejecución directa de las operaciones de divisas al contado se lleva a cabo entre dos operadores sin la participación de un tercero. Los inversores pueden ejecutar sus operaciones a través de la comunicación telefónica o de un sistema de negociación electrónica como el sistema conversacional de Reuters.

Sistemas de intermediación electrónica

La plataforma de corretaje electrónico proporciona a dos partes una negociación electrónica eficiente ejecutada a través de un sistema automatizado de casación de órdenes reservado a los operadores de divisas. Un ejemplo es el sistema Reuters Matching 3000.

Sistema de negociación electrónica

Los inversores pueden obtener la ejecución de sus operaciones a través de un sistema de negociación multibanco o de una plataforma de negociación monobanco. Estos sistemas de ejecución son programas informáticos diseñados para ayudar a los operadores. Transmiten los tipos de mercado en directo, que los inversores pueden utilizar para negociar y acceder a los mercados financieros.

Inter-Dealer Voice Broker

La ejecución por voz entre corredores se realiza a través de una conversación telefónica con un corredor de divisas. El corredor actúa como un intermediario financiero cuya labor es facilitar las operaciones de inversión entre dos corredores de divisas. Los corredores de voz también pueden ejecutar operaciones en interés de sus clientes institucionales, como las compañías de seguros.

Datos verificados por: Thompson
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Recursos

Notas y Referencias

Véase También

Mercado de divisas
Opción de cambio de divisas
Balanza comercial
Códigos monetarios
Fuerza de la moneda
Hipoteca en moneda extranjera
Controles de divisas
Derivados de divisas
Cobertura de divisas
Reservas de divisas
Líderes y rezagados
Mercado monetario
Nóminas no agrícolas
Tasa Tobin
Moneda mundial
Derivados de divisas
Instrumentos financieros
Agregador de divisas

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