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Cooperación Monetaria
Este elemento es una expansión del contenido de los cursos y guías de Lawi. Ofrece hechos, comentarios y análisis sobre este tema.
Cooperación Monetaria en el Ámbito Económico-Empresarial
En el Contexto de: Banca, Bancos, Instituciones Financieras
Véase una definición de cooperación monetaria en el diccionario y también más información relativa a cooperación monetaria. [rtbs name=”bancos”]
Del Conflicto a la Cooperación Monetaria en 1934-1937
A finales de 1933, los ajustes de la depreciación del dólar parecían estar completos. Los tipos de cambio internacionales y los precios internos se mantuvieron estables. A principios de 1934, el Presidente Roosevelt estableció una paridad “temporal” duradera a razón de 35 dólares por onza que había producido la flotación, y a mediados de ese año, Gran Bretaña fijó la libra esterlina al dólar a razón de 4,95 dólares, también producidos por la flotación. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto).
Puntualización
Sin embargo, el dólar devaluado pero totalmente convertible y la libra flotante pero vinculada ejercieron una presión continua contra las naciones del bloque aurífero. La presión sobre el franco aumentó bruscamente tras la devaluación americana. El precio futuro del franco en los mercados de la libra esterlina cayó de una prima del 0,1% sobre los precios al contado en el verano de 1933 a un descuento del 33% en el verano de 1936. Los franceses apoyaron al franco sobrevalorado mediante políticas fiscales y monetarias internas rigurosamente deflacionarias, ampliando su sistema de cuotas de importación y utilizando sus reservas de oro.
La voluntad de los franceses de seguir apoyando el par franco/oro mediante la deflación (a pesar del estancamiento interno) sólo puede entenderse en términos de la extendida creencia francesa en la ortodoxia monetaria.Entre las Líneas En Gran Bretaña, el compromiso con el par franco/oro de 1925 fue un artículo de fe en los círculos financieros y un artículo de controversia en los círculos comerciales.Entre las Líneas En los Estados Unidos, la creencia del Partido Republicano en la complementariedad entre la recuperación interna y el apoyo a la paridad dólar/oro no estaba arraigada en la cultura general. De hecho, las controversias sobre los méritos de los estándares monetarios del oro, la plata y el billete verde habían sido comunes desde las contracciones económicas de finales del siglo XIX.Entre las Líneas En Francia, las supuestas virtudes del patrón oro ortodoxo eran aceptadas por los campesinos, los artesanos, la clase media, los fabricantes y los financieros.
Incluso el Frente Popular hizo campaña en 1936 con el lema “ni deflación ni devaluación”, y León Blum declaró que no encabezaría un “golpe de Estado monetario”.25 Francia dejó de utilizar el oro sólo después de que el tensión entre la reflación doméstica y la preservación del franco/oro par se volvió extraordinariamente aguda. El gobierno del Frente Popular de Blum rechazó la austeridad fiscal a finales de la primavera de 1936, y aceleró el oro los envíos han agotado las reservas francesas. Tolerancia interna a la deflación y las reservas oficiales de oro estuvieron a punto de agotarse durante el verano de 1936.
La devaluación del franco en el otoño de 1936 fue la última de la serie de devaluaciones no coordinadas que comenzaron en 1931. Como Gran Bretaña y la EE.UU. y Francia no podían apoyar simultáneamente una moneda sobrevalorada y reflotar una economía doméstica estancada; eligió la reflación doméstica y depreciación del tipo de cambio. Como en los casos anteriores, el reajuste del tipo de cambio no trajo la estabilidad del tipo de cambio. La figura 1 muestra que la depreciación en dos etapas del franco y la depreciación de la libra esterlina y el franco con respecto al dólar eran tan empinados como la libra esterlina la devaluación de 1931 y la devaluación del dólar de 1933.Entre las Líneas En contraste con Sin embargo, en estos casos anteriores, la devaluación del franco no desencadenó compensar las devaluaciones, la intensificación de los conflictos comerciales o la imposición del intercambio controles. A pesar de la profunda inestabilidad de los tipos de cambio, los controles y no surgió ningún conflicto comercial. ¿Qué factores permitieron la aparición de una amplia consulta monetaria y una limitada coordinación monetaria a finales de los años 30?
Considere los factores que afectan a la estructura de los beneficios. Durante los dos años antes de la devaluación del franco, los funcionarios americanos y británicos gradualmente reconoció que la defensa francesa de un franco sobrevalorado había efectos adversos sobre los intereses comerciales.Entre las Líneas En un memorando de 1935 a El Secretario de Estado Cordell Hull, asesor económico del Departamento de Estado Herbert Feis escribió:
“Desde un punto de vista a largo plazo, un esfuerzo prolongado por parte de los países del bloque aurífero para mantener las actuales paridades del oro podría ser al menos tan perjudicial para nosotros como un colapso repentino de sus monedas, porque tal esfuerzo implicaría restricciones cada vez más severas al comercio y una fuga crónica de oro hacia los Estados Unidos.Entre las Líneas En este sentido, es significativo que mientras el valor en dólares de nuestras exportaciones a todos los países aumentó un 32 por ciento de 1932 a 1934, nuestras exportaciones a los cinco principales países europeos que han mantenido sus paridades de oro anteriores a la depresión -Francia, Alemania, Italia, Holanda y Bélgica- se elevaron a menos del 3 por ciento.”
Tal día como hoy de 1889, el Primero de Mayo -tradicionalmente una celebración del retorno de la primavera, marcada por el baile en torno a un mayo- se celebró por primera vez como fiesta del trabajo, designada como tal por el Congreso Socialista Internacional. (Imagen de Wikimedia)
Feis continuó argumentando que una devaluación del 25-35 por ciento del franco permitiría a los pagos franceses equilibrar sin restricciones comerciales adicionales, y proporcionaría una base razonable para las negociaciones de estabilización. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto).Entre las Líneas En el verano de 1936, el Ministro de Hacienda Neville Chamberlain estipuló que el apoyo británico a un tipo de cambio justo dependía de la libertad de las cuotas y otras restricciones comerciales que utilizaban los franceses para defender el franco. Con la devaluación del franco en 1936, ninguna de las tres principales monedas internacionales estaba claramente sobrevalorada o infravalorada. Los tres gobiernos esperaban que una coordinación limitada de las políticas monetarias internacionales permitiera conciliar la expansión de las exportaciones, la estabilización de los tipos de cambio y la reflación interna.
Esta emergente mutualidad económica de interés en la estabilización se vio reforzada por la evolución de los asuntos de seguridad.Entre las Líneas En 1936, las elites gobernantes de Gran Bretaña, Francia y los Estados Unidos sospechaban de los programas de rearme de Alemania y estaban preocupadas por la ocupación de la Renania por parte de Hitler. Una Francia económica y militarmente fuerte podría servir como una barrera para una Alemania que se militarizara rápidamente. Las tres potencias monetarias consideraron que un mayor deterioro de la posición económica francesa era indeseable, y vieron la devaluación del franco como una condición necesaria para la recuperación económica francesa.
Puntualización
Sin embargo, debido a la extendida creencia francesa en la inviolabilidad del oro, la propia devaluación bien podría haber socavado la frágil coalición de Blum y polarizado aún más la política francesa. Al sancionar y legitimar la devaluación, Gran Bretaña y los Estados Unidos podrían suavizar las repercusiones políticas internas francesas de la devaluación.
La posible amenaza de Alemania atenuó la búsqueda británica y sobre todo estadounidense de una estrecha ventaja nacional. Al explicar el Acuerdo Tripartito a su personal, el Secretario del Tesoro Morgenthau exclamó: “Esta es una amenaza para Italia y Alemania. . . . ¡Esto es un aviso a los muchachos-Achtung!” Tanto los funcionarios británicos como los americanos estaban interesados en el rendimiento económico y la estabilidad política de Francia, un interés que se vio favorecido por su aceptación de la devaluación del franco.Entre las Líneas En conjunto, estos cambios en los asuntos monetarios y de seguridad internacional transformaron la estructura de pagos. Los tres países consideraron que una depreciación moderada del franco era preferible a mantener el antiguo par de oro.
El realineamiento fue visto como necesario para crear un sistema de estabilización los tipos de cambio, lo que provoca la volatilidad de los movimientos de capital a corto plazo de Francia a Gran Bretaña y a los Estados Unidos, y comprobar las tendencias hacia la inestabilidad política en Francia. Los gobiernos británico y americano tenían un interés sustancial en la promoción de la economía monetaria y estabilidad financiera y en la contención del movimiento hacia la derecha radical o dejados en el continente.
Puntualización
Sin embargo, Gran Bretaña y los Estados Unidos temían depreciación del franco por debajo de los niveles que equilibrarían las exportaciones francesas e importaciones. Ambos gobiernos seguían preocupados por la forma en que una profunda La disminución del valor del franco podría perjudicar su orientación a la exportación y los sectores que compiten con las importaciones.Entre las Líneas En resumen, sus preferencias en cuanto a la valor del franco no eran monótonos; ambos preferían un pequeño franco de depreciación a ninguna depreciación o depreciación profunda. De los franceses perspectiva, más depreciación era mejor. Una preferencia mutua por una moderada La devaluación coexistió con una preferencia francesa por la devaluación brusca.
La mera existencia de un interés mutuo no garantiza la realización de un bien común. Los cambios en la estructura de pago fueron paralelos a cambios en la iteratividad de las relaciones monetarias. Durante la turbulencia de los cinco años anteriores, los estados habían retirado prudentemente las divisas componente de las reservas oficiales; el de las reservas oficiales francesas bajó del 51 por ciento en 1928 al 3 por ciento en 1936. La eliminación de las tenencias de divisas alteró la estructura de la situación por reduciendo las ganancias únicas de la deserción unilateral y las pérdidas únicas de la cooperación no correspondida. Aunque la ventaja comercial podría se han derivado de la devaluación unilateral, los beneficios comerciales podrían ser negado en gran medida a través de futuras represalias. Porque los niveles de exportación son lentos para responder a los cambios en los tipos de cambio, los beneficios de la deserción y los costos de la cooperación no correspondida en un momento dado fueron limitado. Aunque la devaluación podría afectar al comercio a medio plazo perspectivas, y las amenazas de devaluación podrían afectar a las corrientes de capital a corto plazo, las variaciones de los tipos de cambio ya no ponen en peligro el valor de la moneda oficial reservas.
¿Cómo se dieron cuenta Gran Bretaña, Francia y Estados Unidos de los intereses mutuos bajo la anarquía monetaria? En otoño de 1936, las potencias monetarias centrales emitieron las tres declaraciones paralelas que se conocen como el Acuerdo Tripartito de Estabilización. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Las declaraciones se definieron de manera ambigua y se cubrieron cuidadosamente.Entre las Líneas En virtud del Acuerdo Tripartito, Gran Bretaña, Francia y los Estados Unidos prometieron abstenerse de buscar “ventajas competitivas irrazonables” mediante la manipulación de los tipos de cambio, sin especificar qué tipos de cambio podrían considerarse irrazonables. Los tres tesoros prometieron consultar sobre los precios de compra y venta de oro a los que se dirigían sus fondos de compensación cambiaria, sin mancomunar recursos, comprometer líneas de crédito para la defensa de las monedas de otras naciones ni establecer mecanismos de aplicación. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto) (se puede analizar algunas de estas cuestiones en la presente plataforma online de ciencias sociales y humanidades). Finalmente, este inocuo acuerdo estaba sujeto a ser terminado con un aviso de 24 horas.
La forma del Acuerdo Tripartito limitó las posibles pérdidas en la en caso de deserción. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Los tesoros de Gran Bretaña, Francia y los Estados Unidos… Los Estados eran muy conscientes de que los riesgos de cambio habían aumentado los conflicto en el pasado, y conscientemente buscó mantener un entorno favorable para la cooperación. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto).Entre las Líneas En virtud del Acuerdo Tripartito, las partes se comprometieron a para liquidar diariamente los saldos pendientes en oro a asegurar que las ganancias de la devaluación unilateral sean limitadas. Que fue tanto una respuesta a la experiencia reciente insatisfactoria como a la parte de una estrategia para reducir los aspectos de juego único del sistema monetario central juego.
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Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2024 o antes, y el futuro de esta cuestión):
¿En qué medida cooperaron Gran Bretaña, Francia y los Estados Unidos bajo el sistema tripartito lleno de lagunas? La caída inicial de 80 a 130 francos por libra fue aceptada por todos; la armonía prevaleció porque todos prefirieron una depreciación moderada del franco a ninguna depreciación. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). De hecho, el gobierno de Blum buscó y recibió apoyo explícito para la devaluación del franco tanto de Gran Bretaña como de los Estados Unidos.
La verdadera prueba de cooperación comenzó después de la devaluación inicial.
Pormenores
Las ambigüedades del Acuerdo Tripartito y la inestabilidad de los tipos de cambio añadieron peso a la importancia de la estabilización monetaria internacional a finales del decenio de 1930.
Detalles
Las empresas francesas, temerosas del Frente Popular de Blum, siguieron trasladando capitales a Londres y Nueva York incluso después de la devaluación. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). La presión sobre el franco por la fuga de capitales se vio agravada por la inflación interna francesa. A mediados de 1937, el aumento de los precios internos compensó con creces los efectos de la devaluación inicial del franco. Los británicos, los americanos y los franceses habían subestimado las continuas presiones sobre el franco. Durante la mayor parte de 1936 y 1937, el tipo de cambio a plazo de tres meses del franco se mantuvo con un descuento sustancial por debajo del tipo de cambio al contado.
Las modestas intervenciones a través de las cuentas de compensación de divisas de cada país no estuvieron a la altura de la tarea de apoyar el franco.
¿Cómo respondieron las potencias monetarias centrales a esta situación? A pesar de los esfuerzos franceses por apoyar el franco mediante la venta de oro, la fuga de capitales empujó al franco por debajo de los niveles que equilibrarían las exportaciones e importaciones francesas. El Tesoro británico ofreció ayudar en la flotación de un préstamo en los mercados privados de Londres, si Francia se tragaba la medicina conservadora endureciendo la política fiscal y atenuando las reformas del Frente Popular. Los franceses adoptaron algunas de las sugerencias británicas y utilizaron los fondos recaudados en Londres para apoyar el franco. Los británicos fijaron la libra esterlina al franco y utilizaron su fondo de igualación de divisas para resistir las variaciones del tipo de cambio entre la libra esterlina y el franco.
El Departamento del Tesoro de los Estados Unidos siguió utilizando su fondo de compensación cambiaria para mantener la paridad entre el dólar y el oro y, de ese modo, prestó apoyo indirecto al franco. El apoyo de los Estados Unidos a Francia no llegó a extenderse: Francia no cumplía con sus deudas de guerra y la Ley Johnson prohibía los préstamos a los gobiernos que no cumplieran con sus obligaciones oficiales con los Estados Unidos. El Secretario del Tesoro Morgenthau horrorizó a los británicos al aconsejar a los franceses que impusieran controles de capital y al ofrecerse a localizar los activos privados franceses fugitivos en los Estados Unidos. La indignación de Morgenthau por la fuga de capitales franceses bien podría haber sido intensificada por la empatía hacia los “New Dealers” franceses, ya que Blum había basado explícitamente elementos del programa del Frente Popular en el New Deal. Los franceses rechazaron el consejo de Morgenthau por impracticable, y continuaron utilizando sus reservas de oro para frenar el declive del franco.
En enero de 1937, el Fondo Francés de Estabilización anunció que había agotado toda su asignación de oro en defensa de la paridad franco-oro. Aunque los recursos del Fondo fueron parcialmente repuestos a través de un préstamo del Banco de Francia, la presión sobre el franco se intensificó.Entre las Líneas En febrero, el gobierno de Blum anunció una pausa en las reformas sociales y económicas, la cancelación de algunos gastos de obras públicas y otras medidas para frenar la fuga de capitales mediante el restablecimiento de la confianza de la comunidad empresarial. Aunque estas acciones lograron frenar la presión sobre el franco durante algunos meses, la renovada fuga de capitales en junio de 1937 agotó los recursos del Fondo Francés de Estabilización. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Durante la crisis financiera subsiguiente, el gobierno de Blum cayó.
La profunda depreciación del franco en 1936 y 1937 provocó consternación pero no represalias por parte de Gran Bretaña y los Estados Unidos (se puede analizar algunas de estas cuestiones en la presente plataforma online de ciencias sociales y humanidades). Francia apoyó el franco vendiendo oro y alterando las políticas internas. Gran Bretaña y los Estados Unidos no consideraron que los esfuerzos ineficaces de Francia para apoyar el franco fueran un intento de obtener una ventaja comercial irrazonable, y ambos ofrecieron un apoyo limitado a Francia.
¿Por qué continuó la cooperación en el marco del sistema tripartito incluso aunque cada uno de los estados era libre de desertar? El compromiso de los EE.UU. con la paridad de 35 dólares por onza era explícitamente revocable, Gran Bretaña se negó a establecer cualquier paridad oficial entre la libra esterlina y el oro u otras monedas, y Francia era libre de diseñar una gran o pequeña caída en el valor del franco.
Puntualización
Sin embargo, los Estados Unidos mantuvieron el par, Gran Bretaña fijó la libra esterlina al franco, y Francia diseñó una modesta devaluación del franco y luego buscó defender un nuevo par. La estructura de pago y la sombra del futuro explican tanto el surgimiento como la solidez de la cooperación. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Una devaluación muy grande del franco podría haber impedido de capital de Francia y trabajó en beneficio de los franceses exportadores, pero Francia temía represalias por parte de Gran Bretaña y los Estados Unidos. La expectativa de represalias en el futuro redujo el incentivo de Francia para desertar en el presente.
El aumento del precio del oro en dólares podría haber elevó los niveles de precios internos de los Estados Unidos y trabajó en beneficio de exportadores estadounidenses, pero los Estados Unidos temían represalias por parte de Gran Bretaña y no quería debilitar la economía de Francia. La ingeniería de una gota en el valor de la libra esterlina podría haber estimulado la economía británica y trabajaba en beneficio de los exportadores británicos, pero Gran Bretaña desconfiaba de debilitando a Francia y temiendo represalias de los Estados Unidos. El reajuste de los tipos de cambio durante los cinco años anteriores y el La emergente amenaza a la seguridad alemana creó un interés mutuo que podría se realice a través de la cooperación. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). El trastorno de los cinco años anteriores hizo que estos tres gobiernos limitaran su vulnerabilidad a un solo disparo devaluaciones. Estas naciones habían demostrado su voluntad y capacidad de aplicar estrategias de reciprocidad monetaria.
Detalles
Por último, el comité consultivo mecanismos establecidos en el marco del sistema tripartito proporcionaron un medios para revisar y actualizar continuamente las definiciones de cooperación a la luz de las circunstancias cambiantes, y proporcionó una alerta temprana de deserción. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Aunque el sistema tripartito no logró la estabilidad monetaria, la cooperación entre las potencias monetarias centrales impidió que la de la caída del franco de desencadenar otra ronda de negociaciones monetarias y conflicto comercial.
Datos verificados por: Conrad
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Cooperación monetaria
A continuación se examinará el significado.
¿Cómo se define? Concepto de Cooperación monetaria
Véase la definición de Cooperación monetaria en el diccionario.
Características de Cooperación monetaria
[rtbs name=”asuntos-financieros”][rtbs name=”relaciones-internacionales”]Recursos
Traducción de Cooperación monetaria
Inglés: Monetary cooperation
Francés: Coopération monétaire
Alemán: Währungspolitische Zusammenarbeit
Italiano: Cooperazione monetaria
Portugués: Cooperação monetária
Polaco: Współpraca walutowa
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Véase También
- Cooperación económica
- Unión Económica y Monetaria
- Sistema Europeo de Bancos Centrales
- Coordinación de políticas UEM
- Política monetaria única
- Política de cambios única
- Calendario de la UEM
- Mecanismo de apoyo
- Cooperación financiera
Recursos
[rtbs name=”informes-jurídicos-y-sectoriales”][rtbs name=”quieres-escribir-tu-libro”]Véase También
Arreglos institucionales internacionales, comercio sur-sur, Desarrollo Económico,
Bibliografía
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