Hedge Funds

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Definición e Importancia

Concepto

El término Hedge Fund ha venido a convertirse en un “totum revolutum” que comprende al conjunto de vehículos de Inversión Alternativa que posibilita el mayor grado de libertad en la gestión del patrimonio, sea dicha libertad empleada para cubrirse de riesgos o para concentrarlos. La definición más aceptada sería:

Hedge Funds son sociedades privadas con un reducido número de partícipes en las cuales el gestor tiene una significativa participación personal en el capital social, es libre de operar en una amplia variedad de mercados y de utilizar estrategias mercado-neutrales mediante diferentes grados de apalancamiento.

Aparte de las anteriormente citadas características, la mayoría de los Hedge Funds comparten otras tales como:

• Constituirse como sociedades de responsabilidad limitada,
• por ley, restringir el número de socios a un máximo de 100,
• estar domiciliadas, en muchos casos, en paraísos financieros tanto por razones fiscales como normativas.

La citada definición puede ser diseccionada en las siguientes partes:

• Son sociedades privadas con un reducido número de partícipes: En virtud del reducido número de socios, la normativa de los países de acogida suele conceder amplias libertades a los gestores del patrimonio para operar en mercados e instrumentos de elevado riesgo. El motivo es que, el mismo Derecho Público que vela por proteger los intereses de amplios colectivos de inversores, no encuentra motivos para limitar el campo de actuación de entidades con tan escasos partícipes.
• El gestor tiene una significativa participación personal en el capital social: Esta característica es más práctica que teórica. Al verse desprotegidos por la legislación financiera, los partícipes suelen exigir al gestor que aporte una notable parte de los fondos, de modo que todos conjuntamente (gestores y partícipes) se moverán por los mismos criterios de rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) ajustado al riesgo. Al poner en línea el sistema de incentivos de ambos, gestores y partícipes, se desea evitar la aparición de comportamientos estratégicos de una parte contra la otra.
• Es libre de operar en una amplia variedad de mercados y de utilizar estrategias mercado-neutrales mediante diferentes grados de apalancamiento: el gestor disfruta de amplias libertades por ambos lados, el legal y el estatutario. Parece evidente que un gestor con la posibilidad de operar en prácticamente todos los posibles instrumentos y mercados debería obtener un mayor Ratio de Sharpe (Rendimientos Netos con relación al Riesgo asumido) que otros gestores con capacidades mucho más restringidas.

Existen diversas razones por las cuales el conocimiento de esta industria ha despertado el interés de inversores y estudiosos de las finanzas:

• El ingente volumen de activos que gestiona la industria, que supone el área de mayor expansión y dinamismo de la economía global.
• La variedad de sus estrategias, generadoras de rendimientos (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) absolutos.
• Los enormes rendimientos (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) que, de forma sostenida, generaron desde finales de los años 90.
• Su creciente importancia para comprender la actual dinámica de los mercados financieros, y en particular las crisis de la pasada década.

Tamaño de la industria

Desde Enero de 1990 la industria de los Hedge Funds ha venido creciendo de forma sostenida, desde los 20.000 millones de dólares hasta los más de 600.000 millones de dólares gestionados en Julio de 2003.Entre las Líneas En el mismo período, el número de Hedge Funds ha crecido desde 200 hasta algo más de 4.000.Entre las Líneas En Julio de 1996, el volumen de activos gestionados superó por primera vez la colosal cifra de 250.000 millones de dólares, y 5 años más tarde el peso de la industria se había duplicado.

Para adquirir perspectiva de lo que significa esta cantidad, podemos decir que la Masa Monetaria Europea de Nivel 1 (billetes y monedas) era de apenas 568.000 millones de dólares a día 1 de Julio de 2003 según datos oficiales del Banco Central Europeo, o que dicho volumen de capitales era equivalente a la mitad de la capitalización del índice Nasdaq 100, o un quinto del colosal mercado de bonos del gobierno estadounidense de aquella época.

Sorprende un crecimiento de tal magnitud tanto en términos absolutos como relativos al conjunto de la Economía.

Puntualización

Sin embargo, debemos aclarar que el volumen de activos gestionados, por colosal que parezca, no es representativo del auténtico poder de la industria. Dado que la mayor parte de los Hedge Funds operan con apalancamiento, se estima que en realidad controlan capitales por al menos el doble, es decir 1 billón de dólares estadounidenses.

Autores: Marcos Mailoc y Carlos Rodrigo, injef

Términos Económicos

Cobertura, en sentido económico, significa y se relaciona con la reducción de riesgos… Véase también:

• Riesgo Legal
• Riesgo País
• Aversión al Riesgo
• Riesgo Subjetivo
• Riesgo Percibido
• Riesgo Objetivo
• Riesgo Funcional
• Riesgo Comparativo
• Conductas de Riesgo
• Caracteres del Riesgo
• Riesgo Moral

La cobertura implica asumir deliberadamente un nuevo riesgo que compense a uno existente, como su exposición a un cambio adverso en un tipo de cambio, tipo de interés (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) o precio de los productos básicos. Imagínese, por ejemplo, que usted es británico y que se le pagará $1m en tres meses. Usted está preocupado de que el dólar puede haber caído en valor para entonces, por lo tanto reducir el número de libras que será capaz de convertir el $1m en. Usted puede cubrir ese riesgo monetario comprando $1m de libras al tipo de cambio (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) actual (en efecto) en el mercado de futuros. La cobertura se realiza con mayor frecuencia por los productores y comerciantes de productos básicos, las instituciones financieras y, cada vez más, por las empresas no financieras.

Solía estar de moda para las empresas de cobertura, siguiendo una política de diversificación. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Más recientemente, las empresas han cubierto el uso de instrumentos financieros y derivados. Otra estrategia popular es utilizar setos “naturales” siempre que sea posible. Por ejemplo, si una empresa está estableciendo una fábrica en un país en particular, podría financiarla mediante préstamos en la moneda de ese país. Una extensión de esta idea es la cobertura operacional, por ejemplo, la reubicación de las instalaciones de producción para obtener una mejor coincidencia de los costos (o costes, como se emplea mayoritariamente en España) en una moneda determinada a los ingresos.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

La cobertura suena prudente, pero algunos economistas calculan que las empresas no deberían hacerlo porque reducen su valor a los accionistas.Entre las Líneas En la década de 1950, dos economistas, Merton Miller (1923-2000) y Franco Modigliani, argumentaron que las empresas solo ganan dinero si hacen buenas inversiones, las que aumentan su CASHFLOW operativa. Si estas inversiones se financian a través de la deuda, la equidad o las ganancias retenidas es irrelevante.

Informaciones

Los diferentes métodos de financiación (o financiamiento) simplemente determinan cómo el valor de una empresa se divide entre sus diferentes tipos de inversores (por ejemplo, accionistas o tenedores de bonos), no el valor mismo. Esta sorprendente perspicacia ayudó a ganar cada uno de ellos un premio Nobel. Si tienen razón, hay grandes implicaciones para la cobertura. Si los métodos de financiación (o financiamiento) y el carácter de los riesgos financieros no importan, la gestión de los mismos no tiene sentido. No puede añadir al valor de la empresa; por el contrario, como la cobertura no es libre, hacerlo podría realmente reducir ese valor.

Otros Elementos

Además, argumentaron los Sres. Miller y Modigliani, si los inversionistas quieren evitar los riesgos financieros asociados a la tenencia de acciones en una empresa, pueden diversificar su cartera de participaciones.

Detalles

Las empresas no necesitan gestionar sus riesgos financieros; los inversores pueden hacerlo por sí mismos. Pocos directivos están de acuerdo.

En esta enciclopedia se ofrecen varios artículos relativos a ciertos tipos de cobertura.

Fondos de cobertura

Estos instrumentos de los mercados financieros a menudo se culpan, por lo general injustamente, cuando las cosas van mal. No hay una definición simple de un fondo de cobertura (pocos de ellos realmente cubren).Si, Pero: Pero todos tienen el objetivo de maximizar sus rendimientos (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) absolutos en lugar de los relativos; esto es, se concentran en hacer tanto dinero como sea posible, no (como muchos fondos mutuos) simplemente en sobrellevar un índice. Aunque a menudo se les acusa de interrumpir los mercados financieros por su especulación, su disposición a apostar contra el rebaño de otros inversionistas puede empujar los precios de seguridad más cerca de sus verdaderos valores fundamentales, no lejos.

Autor: Williams

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