Oferta Monetaria Ampliada

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Oferta Monetaria Ampliada en el Ámbito Económico-Empresarial

En el Contexto de: Ofertas

Véase una definición de oferta monetaria ampliada en el diccionario y también más información relativa a oferta monetaria ampliada. [rtbs name=”ofertas-publicas”]

Oferta Monetaria en la Economía Internacional

El dinero ha sido utilizado por las sociedades civilizadas durante milenios, pero en su contexto macroeconómico moderno se identifica con la ”oferta monetaria”. Casi todas las economías han pasado del dinero mercancía al papel moneda; sin embargo, en las economías con bancos fiables, la mayor parte del dinero adopta la forma de depósitos bancarios.Entre las Líneas En la medida en que son transferibles mediante cheque, los depósitos bancarios satisfacen la definición oficial de dinero como ”medio de pago generalmente aceptable”.

Los economistas definen la oferta monetaria de un país a lo largo de un espectro que va de alta a baja liquidez: la facilidad con la que un activo puede ser utilizado como medio de pago generalmente aceptable, o al menos convertido en un medio de pago.

Informaciones

Los distintos tipos de dinero pueden abarcar desde las monedas y el papel moneda (“efectivo”), denominados M0; hasta M1, que es M0 más los depósitos bancarios comprobables; hasta M2, que es M1 más los ahorros y otros depósitos similares a corto plazo, pero no comprobables; hasta M3, que incluye los depósitos a más largo plazo; y así sucesivamente. Las definiciones precisas varían de un país a otro.

Lo que importa desde el punto de vista macroeconómico es, en primer lugar, lo controlable que es la oferta monetaria y, en segundo lugar, cuánto y con qué rapidez afecta a la producción, los tipos de interés, los tipos de cambio y el nivel general de precios. Los gobiernos desean controlar su propia oferta monetaria a corto plazo para estimular la producción frente al desempleo, y a largo plazo para controlar la inflación.

Controlabilidad de la oferta monetaria La controlabilidad de la oferta monetaria ha sido objeto de debate durante mucho tiempo, pero los economistas suelen estar de acuerdo en que cualquier banco central con el monopolio de la emisión de su moneda nacional puede controlar la oferta monetaria de su país siempre que no se comprometa a comprar y vender divisas extranjeras a un tipo de cambio fijo.

Otros Elementos

Por otro lado, un banco central comprometido con un tipo de cambio fijo se verá obligado a vender o comprar cantidades ilimitadas de moneda nacional a cambio de moneda extranjera y se verá obligado a contraer o ampliar su oferta monetaria en el proceso.

La expresión “trinidad imposible” (véase más detalles en esta plataforma sobre tal expresión) se refiere al hecho de que el control monetario, los tipos de cambio fijos y los flujos monetarios internacionales sin restricciones no pueden coexistir.

Sin embargo, la capacidad de control está sujeta a una segunda restricción. El vínculo entre los “instrumentos” de control de los bancos centrales y la propia oferta monetaria no es ni estricto ni predecible. Una forma de conceptualizar este vínculo es a través de la base monetaria, o lo que a veces se denomina ”dinero de alto poder”: la suma del efectivo de un país (moneda más papel moneda, tanto en circulación como en los bancos, o ”dinero en caja”) y, en mayor medida, los depósitos de su banco central en los bancos comerciales nacionales.

Los bancos centrales suelen controlar la oferta de dinero depositando o retirando sus depósitos en los bancos comerciales, a veces a cambio de la compra o venta de bonos del Estado en el mercado abierto, y a veces por otros medios. Los bancos comerciales utilizan entonces estas “reservas del banco central” (definidas como depósitos del banco central más dinero en caja) para apalancar la creación de depósitos, es decir, de dinero. Para ello, compran valores que devengan intereses (normalmente bonos del Estado) y conceden préstamos, a cambio de los cuales emiten depósitos a los vendedores de los valores o a los receptores de los préstamos. Los bancos comerciales necesitan estas reservas, como mínimo, para la compensación de cheques, pero también por motivos de prudencia, para evitar drenajes de efectivo imprevistos. El banco central también suele exigir que los bancos comerciales mantengan una proporción mínima de reservas con respecto a los depósitos.

Los problemas de intentar controlar la oferta monetaria a través de la base monetaria son tres.Entre las Líneas En primer lugar, la relación deseada por el público entre el efectivo y los depósitos es variable y parcialmente impredecible. Cuando los depósitos de los bancos comerciales se amplían mediante una inyección de reservas del banco central en el sistema bancario, el público optará por retirar una fracción de sus nuevos depósitos bancarios como efectivo. Esto agota el efectivo de la caja fuerte de los bancos y, por tanto, sus reservas. Por razones prudenciales y quizás también regulatorias, los bancos se verán obligados a reducir su tasa de expansión de depósitos.

Una Conclusión

Por lo tanto, los bancos centrales intentan anticiparse a estas retiradas de efectivo inyectando reservas ex ante, y también intentan revertir las retiradas de efectivo no anticipadas inyectando reservas ex post.

En segundo lugar, la relación deseada entre las reservas y los depósitos de los bancos comerciales también es variable y parcialmente impredecible. Incluso si, como en muchos países, se les exige que mantengan una proporción mínima, es probable que mantengan un “exceso de reservas” para protegerse de retiradas de efectivo no deseadas. La cantidad que decidan mantener depende de sus costes de oportunidad: en particular, de los rendimientos que obtengan de activos alternativos, como las letras del Tesoro.

En tercer lugar, la medida en que los bancos, tras recibir nuevas reservas, deciden ampliar los depósitos “a la vista” o “a plazo” también es variable e imprevisible.

Informaciones

Los depósitos a la vista (es decir, aquellos sobre los que se pueden librar cheques) requieren más reservas por razones prudenciales que los depósitos a plazo (es decir, los que no se pueden librar), ya que la probabilidad de retirada de efectivo es mayor.Entre las Líneas En resumen, la relación entre la oferta monetaria de un país y su base monetaria es variable y parcialmente impredecible porque la relación entre el efectivo y los depósitos deseada por el público, la relación entre las reservas y los depósitos deseada por los bancos y la combinación deseada por los bancos entre los depósitos a la vista y a plazo son impredecibles.

Por lo tanto, el control de los bancos centrales sobre la oferta monetaria a través de la base monetaria es imperfecto. Por supuesto, gran parte de la respuesta de la oferta monetaria a la base monetaria es predecible: por lo general, aumenta con los ingresos (porque la relación entre el efectivo y los depósitos disminuye con los ingresos), y también aumenta con los tipos de interés (porque la relación entre el exceso de reservas disminuye y la relación entre el tiempo y los depósitos a la vista aumenta). Esto significa que no sólo se simplifica la tarea de los bancos centrales de controlar la oferta monetaria, sino que también significa que la oferta monetaria se expande y se contrae de forma endógena con las subidas y bajadas del ciclo económico, reduciendo la necesidad de un control exógeno por parte del banco central.

Implicaciones macroeconómicas del crecimiento de la oferta monetaria

La segunda cuestión macroeconómica importante en torno a la oferta monetaria es su impacto en los tipos de interés, los tipos de cambio, la producción y el nivel general de precios.

En teoría, y bajo muchos supuestos simplificadores, cuando la oferta monetaria de un país aumenta, los tipos de interés a corto plazo bajarán a corto plazo, el tipo de cambio (en términos de unidades de moneda nacional necesarias para comprar una unidad de moneda extranjera) subirá a corto plazo, la producción aumentará, pero quizás no de forma permanente, y a largo plazo, los precios globales también subirán. La razón de estos efectos es que la demanda de dinero de la economía depende a corto plazo negativamente de los tipos de interés y a largo plazo positivamente de la producción y los precios globales. A corto plazo, los tipos de interés bajarán para elevar la demanda de dinero al nuevo nivel de la oferta monetaria y, en consecuencia, el precio de las divisas subirá. A largo plazo, la renta nominal -que es el producto de la producción y el nivel de precios- aumentará.Entre las Líneas En igualdad de condiciones, el aumento de la renta nominal cesará cuando la demanda de dinero haya aumentado lo suficiente como para igualar el aumento inicial de la oferta monetaria. Los tipos de interés y los tipos de cambio volverán a sus niveles anteriores.

Este sencillo escenario se vuelve más complejo cuando consideramos la dinámica de los ajustes de los tipos de interés y de los precios entre el corto y el largo plazo. A medio plazo, la caída de los tipos de interés y la mayor disponibilidad de dinero para el gasto harán que aumente la demanda macroeconómica. Esto inducirá una mayor producción, es decir, una mayor producción de bienes y servicios. La subida del tipo de cambio también aumentará la demanda exterior de las exportaciones del país, lo que inducirá un nuevo aumento de la producción. Que este aumento de la producción sea temporal o permanente dependerá de si los insumos -los llamados “factores de producción”, como la mano de obra y el capital- están ya plenamente empleados. Si los trabajadores están desempleados y las fábricas funcionan a menos de su capacidad, la producción puede aumentar permanentemente. De lo contrario, el efecto de un aumento de la oferta monetaria a largo plazo es simplemente un aumento de los precios.

De forma más realista, deberíamos considerar el aumento de la tasa de crecimiento de la oferta monetaria, en lugar de simplemente su nivel. A corto plazo, hasta que los factores de producción se empleen por completo, el aumento del crecimiento monetario incrementa la tasa de aumento de la producción. A largo plazo, el aumento del crecimiento monetario incrementa la tasa de aumento de los precios -es decir, aumenta la tasa de inflación- en lugar del nivel de precios per se. Los tipos de interés a largo plazo, que aumentan con la inflación esperada, también aumentarán.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

Oferta monetaria en una economía abierta

Las causas y los efectos del aumento del crecimiento monetario se modifican radicalmente una vez que abrimos una economía a las entradas y salidas de capital del extranjero. Si el tipo de cambio es fijo y las divisas pueden entrar y salir fácilmente del país, los tipos de interés no bajarán, salvo a muy corto plazo. Esto es simplemente una manifestación de la “trinidad imposible” mencionada anteriormente. Cualquier intento de un banco central de aumentar el crecimiento monetario dará lugar a una pequeña y efímera disminución de los tipos de interés a corto plazo que provocará la salida de divisas hasta que se invierta el aumento del crecimiento monetario. Dado que el banco central se ha comprometido a mantener un tipo de cambio fijo, venderá suficientes divisas para hacer frente a la salida, y en el proceso comprará moneda nacional, sacándola de la circulación. Los tipos de interés (ajustados al riesgo) permanecerán sin cambios, a niveles “mundiales”.

Por último, es importante entender los efectos de la oferta monetaria en el tipo de cambio si no está fijada por el banco central.Entre las Líneas En principio, siempre y cuando los factores de producción de una economía estén plenamente empleados, un aumento permanente del crecimiento monetario aumentará, a largo plazo, el valor nominal de la moneda extranjera en moneda nacional, pero dejará inalterado su valor “real”. Un aumento permanente del crecimiento monetario va acompañado de un aumento permanente de la inflación. El país se autoexcluirá gradualmente de los mercados de exportación a menos que ofrezca un aumento de la moneda nacional por unidad de moneda extranjera igual al aumento de su tasa de inflación menos cualquier aumento de las tasas de inflación de sus socios comerciales. Esto deja el tipo de cambio “real” sin cambios.

En resumen, la tasa de crecimiento de la oferta monetaria de un país es el determinante crucial de su tasa de inflación a largo plazo. También es un determinante de los tipos de interés a corto plazo, de los tipos de cambio a corto plazo y de las tasas de crecimiento de la producción a corto plazo. El hecho de que los bancos centrales puedan o deban intentar controlar los tipos de interés a corto plazo, los tipos de cambio y el crecimiento de la producción manipulando la oferta monetaria es un tema de controversia tanto teórica como política. De hecho, la controversia es discutible para los bancos centrales que están comprometidos con la fijación de sus tipos de cambio, ya que en un mundo con flujos de capital globalizados simplemente tienen poco o ningún control sobre su propia oferta monetaria.

Datos verificados por: Brooks

Recursos

Notas y Referencias

Véase También

Banco Central Europeo; regímenes cambiarios; Junta de la Reserva Federal; trinidad imposible; objetivos de inflación; reglas de política monetaria; tipo de cambio real; señoreaje, Economía Financiera, Economía Monetaria, Macroeconomía,

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