Integración Monetaria

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Hace poco tiempo, los economistas predecían que la cantidad de monedas en el sistema monetario global se reduciría de más de 150 a quizás tres o cuatro.Entre las Líneas En 2001, Kenneth Rogoff, de Harvard, escribió en la American Economic Review: “Parece probable que la cantidad de monedas en el mundo, que ha proliferado junto con la cantidad de países en los últimos cincuenta años, disminuya considerablemente en las próximas dos décadas”. Si bien tradicionalmente se había concebido una moneda nacional como parte de la soberanía de una nación y vinculada a su existencia política, no había ninguna razón para que eso persistiera. Dejando a un lado la política, la consolidación de las monedas podría verse como un próximo paso lógico en el proceso de globalización, que se sigue bastante racionalmente del patrón de comercio cada vez más globalizado.

El punto de vista de hoy es muy diferente. Si bien sufrimos las consecuencias de la crisis subprime, sus efectos en los mercados financieros y, potencialmente, la mayor desaceleración económica desde la Gran Depresión, es difícil imaginar una mayor integración monetaria en forma de nuevas uniones monetarias como parte de la solución, para Razones que voy a esbozar a continuación. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). De hecho, la consolidación de la moneda, como se discutió hace una década, parece remota.Si, Pero: Pero hay formas en que nuestras relaciones monetarias se están profundizando, ya que la respuesta a la crisis actual ha requerido una mayor coordinación entre los bancos centrales y las autoridades supervisoras existentes, algo que es poco probable que desaparezca pronto.

Integración monetaria ante la crisis subprime

Hace solo una década, el mundo parecía estar al borde de la consolidación de la moneda. Como resultado de la crisis financiera que se originó en Asia a fines de la década de 1990 y se extendió a otros países de todo el mundo, los países de mercados emergentes abandonaron sus sistemas de tipos de cambio fijos o vinculados en favor de los tipos de cambio flotantes. Entendiendo que los tipos de cambio flotantes pueden ser muy volátiles y que esta volatilidad (véase su definición en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) puede tener importantes repercusiones cuando un país está muy expuesto al comercio internacional, parece probable que las economías en desarrollo eventualmente (finalmente) busquen un ancla monetaria alternativa, una que pueda proporcionar la estabilidad y credibilidad que un sistema de tipo de cambio (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) fijo había sido previsto proporcionar. Este ancla monetaria alternativa implicaba la entrega de la moneda soberana y la adopción de otra moneda, mediante una unión monetaria o a traveés de un replazo monetario.

Hubo varios ejemplos notables de este comportamiento.Entre las Líneas En 1999, once países de la Unión Europea formaron una unión monetaria completa, con un nuevo banco central y una nueva moneda. Hoy en día, esta unión ahora comprende dieciséis países (Eslovenia, el miembro más reciente, fue recibido este año). Su banco central, el Banco Central Europeo, es una de las instituciones más influyentes del mundo, y su moneda, el euro, es una de las más prominentes del mundo.Entre las Líneas En 1998, Argentina propuso reemplazar su moneda nacional, el peso, con el dólar estadounidense.

This proposal received substantial attention not only in Argentina, but also in the United States, where the Congress held hearings on the implications of so-called dollarization. Dollarization is not new; Panama, for example, has used the dollar as its currency since 1904. Although dollarization never took place in Argentina, it did in Ecuador and El Salvador (in 2000 and 2001, respectively) and, for a time, economists debated the circumstances under which this was an appropriate policy choice.

Se pensaba que la integración monetaria avanzaría a lo largo de las líneas regionales, complementando los sindicatos ya existentes diseñados para promover el comercio intrarregional. Visto de esta manera, la unión monetaria de Europa es una consecuencia natural de la Unión Europea; y hay otras uniones monetarias regionales entre los países del este del este, el sur de África y el oeste de África que han seguido el establecimiento de un mercado común o unión aduanera. No es un gran salto, entonces, imaginar que una unión monetaria norteamericana podría complementar el acuerdo comercial para los países del TLC (Tratado de Libre Comercio de América del Norte), una unión monetaria sudamericana para los países del MERCOSUR (Mercado Común del Sur), o un arreglo monetario de Asia oriental para los países de la ASEAN (o Asociación de Naciones del Sudeste Asiático; véase qué es, su concepto jurídico; y también su definición como “ASEAN” en derecho internacional, en inglés) (Asociación de Naciones del Asia Sudoriental).

¿Qué es la integración monetaria?

Los acuerdos monetarios que complementan las relaciones comerciales han existido durante siglos. Durante el Imperio Romano, por ejemplo, la moneda solidus, un dinero cuyo contenido metálico era estable, circuló ampliamente.Entre las Líneas En el siglo XIX, hubo varios acuerdos bien conocidos entre grupos de países europeos que establecieron estándares para la acuñación y el intercambio de monedas de especies cuyo valor fue fijado por su contenido de oro o plata. Este tipo de acuerdo monetario no era una verdadera unión monetaria, sino más bien un área de moneda común, ya que la política monetaria de cada país estaba arraigada por separado en una mercancía, como el oro o la plata, y la unión no estableció una autoridad monetaria común o una moneda común.

En el mundo de hoy, la integración monetaria puede tomar varias formas y rango en el grado de cooperación requerida de sus participantes. Discuto cuatro tipos de integración monetaria, que van en cooperación de mayor a menor.

Una unión monetaria de pleno derecho entre dos o más países es la más ambiciosa, que implica la creación de una nueva moneda multinacional, su sustitución por las monedas nacionales de los miembros, el establecimiento de un nuevo banco central multinacional y la transferencia legal de la responsabilidad de la moneda Política a esa nueva institución supranacional. Este tipo de unión requiere no solo una gran cooperación y coordinación, sino que también requiere que los países participantes entreguen la soberanía individual con respecto a los asuntos monetarios.

Una segunda forma más flexible de integración monetaria implica la adopción unilateral de la moneda de otro país, pero es mucho más simple que la unión monetaria de pleno derecho porque no requiere la creación de una nueva moneda o banco central.Entre las Líneas En este caso, la moneda generalmente adoptada es una moneda ampliamente comercializada (conocida como moneda de “reserva”, lo que significa que se mantiene en las reservas de muchos países) y, por lo general, ya se usa ampliamente en el sector privado del país adoptante.. Debido a que los países que han perseguido esta adopción unilateral han reemplazado sus monedas soberanas con el dólar estadounidense o el euro, esta forma de integración monetaria se denomina “dolarización” o “euroización”. Como ya se señaló, Ecuador, El Salvador y Panamá son economías dolarizadas; Andorra, Montenegro y la Ciudad del Vaticano utilizan el euro.

Otra forma de integración monetaria es la junta monetaria. Una junta monetaria es un tipo de régimen de tipo de cambio (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) en el que un país fija rígidamente su tipo de cambio (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) al basar su oferta de moneda nacional en sus tenencias de reservas extranjeras. Por ejemplo, Hong Kong ha operado con éxito una junta monetaria basada en el dólar estadounidense desde 1983. A medida que aumentan las tenencias del gobierno en dólares estadounidenses (caída), un sistema estricto de la junta monetaria requiere un aumento (disminución) en el suministro de la moneda nacional.Entre las Líneas En teoría, una caja de conversión es muy similar a la dolarización, excepto que la moneda nacional se retiene en lugar de reemplazarse.

Finalmente, en su forma más holgada, la integración monetaria puede implicar una mayor cooperación y coordinación entre dos o más países, cada uno de los cuales tiene su propia moneda nacional y banco central. Este tipo de integración flexible puede adoptar muchas formas diferentes, que van desde discusiones no vinculantes hasta acciones o acuerdos coordinados de política monetaria.

Integración monetaria: beneficios y costos

Las razones para formar una unión monetaria de pleno derecho son bastante complejas y reflejan preocupaciones políticas y económicas.Entre las Líneas En el caso de Europa, nuestro ejemplo más instructivo, el impulso hacia la unión monetaria reflejó un proyecto de integración que comenzó con la formación de la Comunidad Europea en 1957. El deseo de lanzar un mercado europeo integrado para el comercio de bienes y servicios produce una multinacional. La moneda que podría rivalizar con el dólar estadounidense y unir a los países europeos para prevenir futuros conflictos políticos o económicos, ha sido una de las muchas razones enumeradas como un impulso detrás de la creación de una unión monetaria. Sin duda, una de las más importantes motivaciones económicas era la cración de una política monetaria centrada en una inflación baja y acompañada por un banco central tan creíble y presgioso como el Bundesbank alemán.

El principal inconveniente de una unión monetaria de pleno derecho es que una institución supranacional establece una política idéntica para todos sus miembros, y es poco probable que esta política se adapte a todos estos miembros por igual en todo momento. Por ejemplo, cuando el Banco Central Europeo fija las tasas de interés en función de la inflación promedio y el desempeño económico en la zona euro, es probable que esas tasas de interés sean demasiado altas en algunos países y demasiado bajas en otros.

Una Conclusión

Por lo tanto, al formar una unión monetaria, cada país renuncia al derecho de establecer su propia política para adaptarse a sus circunstancias internas y acepta una política común que sea la mejor para el promedio.

Otros Elementos

Además, una unión monetaria excluye la posibilidad de un ajuste del tipo de cambio (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) entre los países miembros debido a que las monedas nacionales se reemplazan por una moneda de la Unión. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Así, un cambio en la competividad entre los miembros se produce a través del ajuste de los niveles domésticos de precios, que pueden presentar numerosas dificultades.

Los motivos detrás del reemplazo unilateral de la moneda nacional con otra moneda son más directos.Entre las Líneas En este caso, el gobierno del país de euro o euroizante pretende inmunizar su economía contra las crisis monetarias mediante la importación de una mejor política monetaria de la que ha podido producir por sí sola. Con la adopción de moneda unilateral, la moneda nacional se ha ido y no hay una política monetaria que controlar, las “ganancias” para el gobierno dolarizado que ha tenido dificultades para establecer la credibilidad monetaria y mantener políticas sólidas.Si, Pero: Pero sin palancas monetarias internas, el gobierno debe aceptar la política monetaria del país cuya moneda adopta, y esto puede ser costoso cuando esa política se desvía de lo que sería apropiado para el propio país dolarizado. La dolarización también puede conllevar una pérdida de ingresos cuando las reservas de divisas del gobierno que generan intereses se cambian por divisas, que a su vez se utilizan para reemplazar la oferta monetaria nacional. Fue este último aspecto, conocido como ingresos por señoreaje y con un costo (o coste, como se emplea mayoritariamente en España) (o coste, como se emplea mayoritariamente en España) estimado de unos $ 750 millones por año, lo que llevó al gobierno argentino a acercarse al gobierno de los Estados Unidos para obtener un tratado que autorice un pago anual de los Estados Unidos a la Argentina para compensar la pérdida.

Los beneficios y costos (o costes, como se emplea mayoritariamente en España) (o costes, como se emplea mayoritariamente en España) asociados con una junta monetaria son muy similares a los de la dolarización. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Si bien una junta monetaria permite la retención de la moneda nacional y los ingresos por señoreaje, no ofrece la misma certeza de una política monetaria sólida que la dolarización. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Esto se debe a que es posible que el banco central “haga trampa” en un sistema de junta monetaria y rompa el vínculo rígido entre la moneda nacional y las reservas extranjeras. Esto puede socavar el sistema y llevar a una crisis financiera, como lo hizo en Argentina en 2001, cuando el gobierno se vio obligado a abandonar la junta monetaria que había vinculado su moneda en pesos con el dólar estadounidense durante casi una década.

La integración monetaria de la variedad más flexible puede surgir del deseo de establecer contactos con las autoridades monetarias y financieras de contraparte e intercambiar información con ellos.Entre las Líneas En nuestro libro, Peter Kenen y yo argumentamos que es poco probable que los países del este de Asia vayan más allá de esta forma de integración muy flexible, debido a sus historias políticas entre sí, sus diferencias en la gobernanza de las instituciones nacionales y su aversión a acuerdos que podrían resultar en una intervención política de los países vecinos. Hasta finales de la década de 1990, muchos de los países del este de Asia vincularon sus tipos de cambio, explícita o implícitamente, con el dólar estadounidense, algo que el Ronald McKinnon de Stanford ha calificado como un “estándar asiático en dólares”.. “Varios de estos países han acumulado grandes cantidades de dólares estadounidenses:

Si bien la integración monetaria muy estrecha parece poco probable para los países del este de Asia, una dimensión muy importante de su relación monetaria es un conjunto de acuerdos monetarios recíprocos (denominados líneas de intercambio bilateral) conocida como la Iniciativa de Chaing Mai que hace uso del dólar sustancial de la región. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). reservas Como lo documenta C (examine más sobre estas cuestiones en la presente plataforma online de ciencias sociales y humanidades). Randall Henning en su libro, Cooperación de Asia Oriental, la Iniciativa Chaing Mai se negoció en 1999 entre trece países de Asia oriental (China, Japón, Corea y los diez miembros de la ASEAN). Cada acuerdo de swap (véase una definición en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) permite a un país utilizar su moneda nacional para comprar reservas de divisas (generalmente dólares estadounidenses) hasta un límite pre-negociado de su socio.

Respuestas monetarias a la crisis subprime

Desde la primavera de 2008, cuando la crisis subprime comenzó a tener un impacto significativo en los bancos y otras entidades financieras, ha habido un aumento sustancial en el tipo de integración monetaria más flexible. Los bancos centrales han coordinado los recortes de las tasas de interés y han extendido agresivamente el dinero del banco central a las instituciones financieras, llevando activos cuestionables a sus libros como garantía, todo en un esfuerzo por impulsar la liquidez y evitar el colapso financiero. Debido a que los mercados financieros globales están tan interrelacionados, el cese de la negociación en un mercado tiene el potencial de propagarse virtualmente de manera inmediata a otros mercados. [rtbs name=”mercados”] Cuando no hay negociación, no hay liquidez y no pueden realizarse transacciones económicas básicas.

En el año dos mil nueve, la Reserva Federal ha establecido instalaciones de intercambio temporal o ha aumentado las líneas de intercambio existentes con los bancos centrales en mercados financieros clave: Australia, Brasil, Canadá, Dinamarca, Europa, Japón, Corea, México, Nueva Zelanda, Noruega, Singapur, Suecia, Suiza, y el Reino Unido, con el fin de ampliar la disponibilidad de dólares estadounidenses en los mercados globales. Los países de Asia oriental que se suscriben a la Iniciativa Chiang Mai han indicado que pretenden aumentar la cantidad de liquidez disponible a través de sus acuerdos de intercambio también. Se están realizando otros esfuerzos de coordinación, que van desde reuniones de emergencia para discutir la supervisión bancaria o revisar la perspectiva económica, hasta una cumbre de los países del G-20 para abordar las fallas institucionales y posiblemente reformar la arquitectura financiera internacional.

Es importante destacar que todas estas acciones son respuestas a una crisis específica y no a iniciativas a largo plazo. Una vez que termine la crisis, no aumentarán la probabilidad de nuevas uniones monetarias y es poco probable que generen entusiasmo adicional por la adopción unilateral del dólar estadounidense o el establecimiento de una junta monetaria.

Puntualización

Sin embargo, al final, es posible que veamos mucha integración monetaria de la variedad más flexible a través de, por ejemplo, una mayor integración global de la supervisión bancaria.

Otros Elementos

Además, las respuestas a la crisis han sido en gran parte globales, no regionales, porque la crisis en sí ha afectado a todos los actores en los mercados financieros del mundo.

La Dirección de Integración Monetaria Regional

Por lo tanto, parece poco probable que la integración monetaria regional se vea muy afectada por la actual crisis financiera, dejando de lado una mayor coordinación y consultas a corto plazo. Los países de Medio Oriente y África occidental, donde los planes para establecer un banco central regional e introducir una nueva moneda se han estancado durante algún tiempo, no se verán afectados de una manera u otra por los acontecimientos recientes. Para que esos proyectos monetarios tengan éxito, los políticos deberán mostrar una mayor determinación y será necesario realizar un ajuste económico difícil pero necesario.

Con respecto a otra región, América del Norte, parece prácticamente imposible imaginar que Canadá, después de haber superado la crisis financiera actual hasta el momento (debido a su sistema bancario concentrado y su supervisión bancaria astuta), quiera entrar en una unión monetaria. con los estados unidos.Entre las Líneas En lo que respecta a los mercados emergentes y los países en desarrollo, es probable que la crisis subprime haga que desconfíen del mundo industrial y sus bancos gigantes y no regulados, no son exactamente los ingredientes para ceder la autoridad monetaria nacional a un banco central de otro país o a un banco supranacional.

La única excepción a esto es Europa, donde las consecuencias de la crisis de las hipotecas de alto riesgo en realidad pueden incitar a algunos países candidatos a que intenten unirse a esa unión monetaria más rápidamente. Tome a Dinamarca, por ejemplo, un miembro de larga data de la Unión Europea pero también un escéptico de larga data de la unión monetaria de Europa. Debido a este escepticismo, el Tratado de Maastricht, que estableció las condiciones para establecer la unión monetaria de Europa, le otorgó a Dinamarca el derecho de exclusión voluntaria.

Puntualización

Sin embargo, debido a la turbulencia financiera de la crisis iniciada en dos mil ocho, el banco central de Dinamarca se vio obligado a elevar sustancialmente las tasas de interés para mantener su tipo de cambio (véase más en el diccionario y más detalles, en esta plataforma, sobre este término) vinculado al euro. Estas altas tasas de interés elevaron el desempleo y profundizarán la desaceleración económica.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

Polonia es otro caso. Como miembro de la Unión Europea, Polonia aún no ha cumplido con todas las condiciones económicas que se requieren de los países que desean unirse a la unión monetaria. Hasta hace poco, Polonia estaba tomando su tiempo en el lento camino hacia la adopción del euro.Si, Pero: Pero la reciente turbulencia económica ha llevado a Polonia a pensar nuevamente acerca de los beneficios de estar atado a una política monetaria creíble y a los bolsillos muy profundos del Banco Central Europeo. Polonia ha indicado que puede tomar las medidas económicas necesarias para acceder a la unión monetaria, pero como este proceso lleva tiempo, es poco probable que Polonia adopte el euro antes de 2012.

Islandia presenta un caso aún más complejo. No miembro de la Unión Europea, pero geográficamente cerca de Europa, Islandia ha sufrido una crisis monetaria masiva y una completa crisis de su sistema bancario. Era imposible para este pequeño país, con una moneda independiente y una capacidad limitada para proporcionar un rescate del gobierno, rescatar a sus bancos muy extendidos cuando se produjo la crisis. Ahora Islandia se encuentra en medio de una crisis económica traumática que probablemente durará bastante tiempo. Unirse a la unión monetaria de Europa le brindaría a Islandia una política monetaria creíble al tiempo que la liberaría de una moneda independiente, y le daría acceso a una gran red de seguridad para rodear su sistema bancario.

Puntualización

Sin embargo, para afiliarse a la unión monetaria, Islandia debe primero unirse a la Unión Europea y luego cumplir con las condiciones económicas para calificar para la adopción del euro. Si bien podría ser conveniente para Islandia que todos estos cambios se produzcan rápidamente, y según la mayoría de los islandeses, según las encuestas de opinión recientes, parece muy improbable que las autoridades europeas apliquen las normas para Islandia o para cualquier otro país.. Mientras tanto, Islandia ha obtenido un préstamo del Fondo Monetario Internacional y fondos adicionales de algunos de sus países vecinos.

Finalmente, si bien la crisis actual puede generar interés en unirse a la unión monetaria de Europa, inducir a países miembros adicionales en un momento de estrés puede no ser lo mejor para el club existente. Los miembros existentes se enfrentan a la inestabilidad en sus propios mercados financieros y la desaceleración de las economías domésticas, y agregar nuevos miembros en este momento requeriría que el Banco Central Europeo establezca una política monetaria para un grupo aún mayor de países con un conjunto aún más diverso de condiciones económicas. Ya hay indicios de que los participantes en el mercado financiero están preocupados por algunos de los miembros existentes de la zona del euro. Por ejemplo, los diferenciales de tasas de interés entre los títulos públicos alemanes e italianos se han ampliado significativamente,

Autor: Williams, dos mil nueve

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Integración monetaria

A continuación se examinará el significado.

¿Cómo se define? Concepto de Integración monetaria

Véase la definición de Integración monetaria en el diccionario.

Características de Integración monetaria

Recursos

Traducción de Integración monetaria

Inglés: Monetary integration
Francés: Intégration monétaire
Alemán: Währungsintegration
Italiano: Integrazione monetaria
Portugués: Integração monetária
Polaco: Integracja walutowa

Tesauro de Integración monetaria

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Véase También

• Integración europea
• Movimiento europeo
• Fomento de la idea de Europa
• Historia de Europa
• Movimiento antieuropeísta
• Euroescepticismo
• Integración económica
• Globalización
• Integración industrial

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