Diplomacia Monetaria

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Historia de la Diplomacia Monetaria: el Dólar, el Franco y la Libra en 1929-1937

Nota: véase más sobre la Historia de la Diplomacia Monetaria: el Dólar, el Franco y la Libra en 1929-1937.

Los años de entreguerras abarcan un amplio espectro de cooperación y conflicto monetario internacional. Entre 1925 y 1931, Gran Bretaña, Francia y los Estados Unidos formaron y mantuvieron un patrón de intercambio de oro. Las potencias monetarias establecieron paridades entre cada moneda clave y el oro, aumentaron la liquidez internacional utilizando tanto el oro como las monedas clave como activos de reserva y defendieron las paridades mediante una intervención coordinada en los mercados de divisas y mediante la deflación interna. Entre 1931 y 1936, las relaciones monetarias se caracterizaron por una devaluación y compartimentación en serie. Las devaluaciones de la libra esterlina en 1931 y del dólar en 1933 fueron paralelas al movimiento hacia el bilateralismo y la aparición de bloques económicos en competencia. Entre 1936 y 1939, Gran Bretaña, Francia y los Estados Unidos gestionaron conjuntamente la devaluación del franco y la depreciación de la libra esterlina. Aunque los tipos de cambio no se estabilizaron en el marco del Acuerdo Tripartito de Estabilización, las potencias monetarias centrales evitaron la reanudación del conflicto comercial y monetario al por mayor.

¿Por qué y cómo cooperaron Gran Bretaña, los Estados Unidos y Francia en algunos períodos y en otros no? Para explicar la pauta de oscilación entre la cooperación monetaria y el conflicto, este ensayo se centra en las transiciones entre los períodos.

Como primer corte, en esta plataforma se explica la transitoriedad de la cooperación monetaria y el conflicto en términos de las características inherentes del oro y sistemas monetarios flotantes. Paradójicamente, los frutos de cooperación en el marco del patrón de intercambio de oro en los años 1925-1931 impidió la cooperación monetaria a principios del decenio de 1930. El creciente desalineamiento de los tipos de cambio erosionó la confianza en las paridades, y el crecimiento en las reservas oficiales de divisas aumentaron las posibles pérdidas puntuales de la devaluación: el desalineamiento redujo el interés en la estabilización, y el crecimiento de las tenencias oficiales de divisas acortó la sombra del futuro.

Pormenores

Por el contrario, el detritus del conflicto monetario durante los primeros En el decenio de 1930 se facilitó la cooperación monetaria en los años 1936-1939. El reajuste de los tipos de cambio a través de ciclos de devaluación mejoró la perspectivas de estabilización, mientras que las reducciones de la moneda extranjera oficial las reservas alargaron la sombra del futuro. Cada uno de los estudios comienza examinando las opciones de política monetaria, las compensaciones entre opciones, y problemas asociados de coordinación bajo los dos sistemas.

Como segundo corte a la cuestión, los estudios examinan los determinantes ambientales de los intereses británicos, franceses y americanos en las alternativas de política monetaria. Aunque las opciones monetarias, las compensaciones y los problemas de coordinación son perennes, el interés en las opciones, las condiciones de las compensaciones y las perspectivas de una coordinación satisfactoria dependen en gran medida del contexto. Durante los años de entreguerras, las condiciones macroeconómicas, los acontecimientos político-militares y los cambios en las creencias económicas tuvieron efectos generalizados en la diplomacia monetaria. Los vaivenes entre la prosperidad y la depresión, entre la paz y la amenaza de guerra y entre la ortodoxia monetaria y la herejía inflacionista alteraron las percepciones de interés en los arreglos monetarios internacionales. Estos acontecimientos exógenos -factores que en gran medida iban más allá del ámbito de la diplomacia monetaria per se- determinaron parcialmente si las potencias monetarias centrales compartían intereses comunes que pudieran realizarse mediante la cooperación monetaria. La estructura de los beneficios, la sombra del futuro y el número de actores sirven como conceptos de intervención que relacionan estos cambios ambientales con el entorno estratégico que se enfrentó a los poderes monetarios centrales.

Como tercer corte al problema, los dos estudios examinan las respuestas estratégicas de las potencias monetarias centrales.

Pormenores

Las acciones de los gobiernos de Gran Bretaña, los Estados Unidos y Francia se derivaron de las circunstancias a las que se enfrentaron y les dieron forma. La estructura de los pagos, la sombra del futuro y el número de actores eran susceptibles de ser manipulados tanto de forma voluntaria como involuntaria. Las potencias monetarias centrales reestructuraron conscientemente las situaciones a las que se enfrentaban, con diversos grados de éxito. Para crear intereses mutuos, unieron las cuestiones; en 1931 y 1932, por ejemplo, Gran Bretaña vinculó las cuestiones monetarias, comerciales y financieras para atraer a los países escandinavos y a la Argentina al bloque de la libra esterlina. Para alargar la sombra del futuro, redujeron los juegos de una sola jugada y mejoraron los atributos iterados de las situaciones. Por ejemplo, la disposición sobre el “patrón oro de las 24 horas” del Acuerdo Tripartito de Estabilización se diseñó para reducir al mínimo las ganancias y pérdidas únicas derivadas de la devaluación. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Para reducir el número de jugadores, trataron de privatizar los beneficios de la cooperación. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Tras el fracaso manifiesto de la cooperación entre las potencias monetarias centrales en el período 1931-1933, por ejemplo, Gran Bretaña y Francia buscaron la cooperación en menor escala. Su giro hacia el bilateralismo, los bloques monetarios y el imperio permitió la realización de intereses económicos mutuos limitados entre un conjunto de actores diferentes.

Mediante estrategias de composición entre temas y estrategias de descomposición entre tiempo y actores, las potencias monetarias centrales mejoraron su capacidad de asumir compromisos creíbles en el marco de la anarquía monetaria.

Del Conflicto a la Cooperación Monetaria en 1934-1937

Esta subsección se ocupa del paso histórico del conflicto a la cooperación monetaria en 1934-1937, que trata de la devaluación del franco y los inicios de Estabilización tripartita. Para tener en cuenta las diferencias entre estas cada estudio examina, a su vez, las características intrínsecas de política monetaria internacional, determinantes contextuales de los intereses nacionales, y las respuestas estratégicas de las potencias monetarias centrales. Para mucho más detalle, véase la información acerca del Conflicto a la Cooperación Monetaria en 1934-1937.

Individualismo

La sabiduría convencional sostiene que, durante el período de entreguerras, los estados-nación no pudieron trascender los dilemas de la acción colectiva. Según esa opinión, sucumbieron a las tentaciones a corto plazo de las políticas de “empobrecer al vecino” y no pudieron realizar los intereses mutuos a largo plazo; al esforzarse por mejorar su bienestar a expensas de los demás mediante los aranceles, la depreciación de la moneda y los controles cambiarios, los gobiernos invitaron a tomar represalias inevitables. Así pues, cada uno quedó en peor posición por haber perseguido su propio beneficio. Esta imagen común del fracaso de la cooperación bajo la anarquía durante el período de entreguerras legitima el liderazgo hegemónico británico antes de la Primera Guerra Mundial, así como el liderazgo hegemónico estadounidense después de la Segunda Guerra Mundial.

Detalles

Por último, esta visión del decenio de 1930 sugiere que la erosión de la hegemonía estadounidense en el decenio de 1980 puede conducir a un cierre económico.

La desintegración y reintegración de las relaciones monetarias internacionales puede entenderse mejor analizando la estructura cambiante de los juegos en lugar de centrarse en cómo se jugaban los juegos. Durante el primer período de transición (1929-1933), no hubo dilemas de acción colectiva para que los poderes monetarios centrales trasciendan. El conjunto de sistemas monetarios y financieros intrínsecamente defectuosos, deteriorándose las condiciones macroeconómicas y las cambiantes ideologías económicas produjeron bloqueos monetarios. El cambio de la prosperidad a la y de la ortodoxia monetaria a la herejía reflacionista alterada La percepción británica y americana de su interés en la política monetaria internacional arreglos. Aunque los estados que se quedaron con el oro se opusieron a las devaluaciones de la libra esterlina y el dólar, ni La devaluación debe considerarse como un fracaso de la cooperación internacional.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

Si bien las potencias monetarias centrales no compartían los intereses comunes percibidos durante este período, sí cooperaron con otros. El giro hacia el bilateralismo y la diplomacia de bloques dio cabida a los gustos divergentes de expansión monetaria y reflación entre los bloques, al tiempo que permitió cierta estabilidad de los tipos de cambio dentro de los bloques.Entre las Líneas En los casos anglo-danés y anglo-argentino, las políticas discriminatorias económicamente ineficientes permitieron el intercambio político bilateral.

Otros Elementos

Además, al unir las cuestiones comerciales iteradas a las cuestiones financieras y monetarias de juego único, esos Estados pudieron plantear sus intereses mutuos al tiempo que alargaban la sombra del futuro.

En 1936, los gobiernos británico, americano y francés vieron un interés mutuo en la devaluación y estabilización del franco, y se dieron cuenta de ese interés mutuo.

Detalles

Los ajustes inadvertidos del tipo de cambio del período anterior, las reducciones de las tenencias de divisas, la emergente amenaza de seguridad alemana y la mejora de las circunstancias macroeconómicas en los Estados Unidos y Gran Bretaña convirtieron el bloqueo monetario en un dilema iterado de acción colectiva de tres naciones.Entre las Líneas En resumen, cuando el las potencias monetarias centrales percibían intereses comunes que podían realizarse a través de la cooperación, la cooperación se materializó de hecho.
Las diferencias en las circunstancias macroeconómicas y la ideología económica que socavan las analogías entre los años 30 y 80.

Puntualización

Sin embargo, el difícil problema de trascender los dilemas contemporáneos de las la acción puede hacerse algo más manejable por la retención continua de esta analogía inapropiada. Una de las diferencias más importantes entre los períodos es la existencia de la analogía entre ellos. El espectro de la desintegración económica internacional provocada por el La búsqueda sin sentido y con poca visión de futuro de intereses nacionales estrechos proporciona un poderoso estímulo para la cooperación. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). La fábula de los años 30 puede ser espuria; la moraleja no lo es.

Datos verificados por: Conrad

Recursos

Véase También

Arreglos institucionales internacionales, comercio sur-sur, Derecho Diplomático, Desarrollo Económico, Diplomacia, Formas de Diplomacia, Guía de la Diplomacia,

Bibliografía

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