Distribución de Beneficios en el Reino Unido

Este elemento es una expansión del contenido de los cursos y guías de Lawi. Ofrece hechos, comentarios y análisis sobre este tema. [aioseo_breadcrumbs] [rtbs name=”derecho-del-reino-unido”] Nota: Otra entrada se ocupa de los principios generales sobre la realización de ganancias y pérdidas.Entre las Líneas En ese texto se esbozan, junto a este, los principios generales para la aplicación de la legislación sobre dividendos.

Normativa Aplicable a los Dividendos y otras Distribuciones de Beneficios

Esta introducción al derecho de dividendos en el Reino Unido ofrece una amplia explicación de dicha normativa. Esta introducción al derecho de dividendos británico se divide en varias secciones.Entre las Líneas En especial, una se centra en las normas relativas a los dividendos y otras formas de distribución. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto).Entre las Líneas En ella se ofrece una visión general de las diversas normas que los administradores deben conocer antes de efectuar los pagos de dividendos. Estas normas incluyen las reglas específicas sobre dividendos de la Ley de Sociedades de 2006 (“CA2006”) (denominada en todo momento “legislación sobre dividendos”).

Antecedentes

Una empresa está legalmente separada de sus propietarios (sus accionistas). Esto significa que los accionistas no suelen ser responsables de las deudas de la empresa si ésta se declara insolvente.

Los asuntos de la empresa son gestionados por sus administradores, que son nombrados por los accionistas.Entre las Líneas En derecho inglés, una empresa es, en términos generales, dirigida por sus administradores en beneficio de sus accionistas. Su responsabilidad de gestión incluye el cumplimiento del derecho de sociedades (también llamado derecho societario, o derecho corporativo) aplicable y todas las demás leyes.

El pago de un dividendo a los accionistas deja a la empresa con menos activos con los que hacer frente a sus obligaciones con sus acreedores. Por esa razón, la legislación sobre dividendos establece normas para el control de los dividendos.

Puntualización

Sin embargo, aunque se pueda pagar un dividendo en virtud de la legislación sobre dividendos, otras consideraciones jurídicas pueden significar que no se debe pagar ningún dividendo, y los administradores deben tener en cuenta todas ellas. Es necesario considerar todo el panorama.

Algunas de estas leyes se encuentran en leyes del Parlamento (o “estatutos”, según la nomenclatura anglosajona), como la Ley de Sociedades de 2006, y en instrumentos elaborados en virtud de ellas (denominados colectivamente legislación). Otras se encuentran en la jurisprudencia (en los países anglosajones, la aplicación del “common law”) que comprende los precedentes establecidos por las sentencias en los casos presentados ante los tribunales.

El Derecho sobre el Mantenimiento de Capital

El “common law” ha incluido controles sobre el retorno del capital a los accionistas desde al menos el siglo XIX. Gran parte de este derecho ha sido reemplazado por la legislación sobre dividendos, pero algunas manifestaciones del derecho anterior siguen siendo pertinentes. Como se explica más adelante, la legislación sobre dividendos funciona con referencia a cuentas elaboradas hasta una fecha en el pasado, pero el derecho anglosajón sobre el mantenimiento del capital considera la posición en el momento del dividendo.

Detalles

Los administradores deben considerar si hay pérdidas surgidas desde la fecha de las cuentas que hayan agotado los beneficios distribuibles disponibles en la fecha de las cuentas. Si las hay, entonces los administradores no deben pagar o proponer un dividendo con cargo a los beneficios distribuibles que ya no existen, ya que esto infringiría la normativa y jurisprudencia de mantenimiento del capital.

Deberes de los Administradores

Los administradores deben actuar para promover el éxito de la empresa en beneficio de sus accionistas y, al hacerlo, deben tener en cuenta también otros intereses diversos, incluidos los intereses de los empleados, la necesidad de fomentar las relaciones con los proveedores y consideraciones a largo plazo.

Los deberes de los administradores les exigen que, antes de recomendar o pagar un dividendo, consideren si la empresa será, tras el pago del dividendo propuesto, solvente y podrá seguir pagando sus deudas a medida que vayan venciendo. Esa decisión debe adoptarse a la luz de la situación financiera actual y las probables necesidades futuras de la empresa. Véase la entrada sobre las responsabilidades de los administradores en el Reino Unido para obtener más información sobre las responsabilidades generales de los administradores en ese país.

Normativa de Insolvencia

La legislación sobre la insolvencia, o bancarrota, en derecho (véase qué es, su concepto jurídico; y también su definición como “insolvency” o su significado como “bankruptcy”, en inglés) (principalmente la Ley de Insolvencia de 1986) protege a los acreedores y puede aplicarse para limitar el pago de dividendos. Por ejemplo (y dependiendo de las circunstancias detalladas), los dividendos pueden constituir operaciones realizadas con el fin de perjudicar los intereses de los acreedores, o ser operaciones de menor valor, operaciones que equivalen a preferencias en interés propio de los accionistas (y no de la empresa) o que se realizan en el contexto de un comercio fraudulento o ilícito.Entre las Líneas En caso afirmativo y si la empresa se declara insolvente después de pagar los dividendos (o en algunos casos, independientemente de que se declare insolvente), los tribunales tienen amplias facultades para aplicar diversas sanciones y otros recursos. Entre ellas se incluye ordenar a los administradores que compensen personalmente a la empresa (en beneficio de sus acreedores) o a otras personas.

Si una empresa es insolvente o puede llegar a serlo, el deber de los administradores de promover el éxito de la empresa en interés de los accionistas, mencionado anteriormente, cambia a un deber de considerar o actuar en interés de los acreedores.

Regulación en Algunos Sectores

La regulación en este ámbito se aplica a determinados sectores. Por ejemplo, los bancos y las aseguradoras están sujetos a las normas de capital reglamentario establecidas por la Autoridad de Regulación Prudencial (en virtud de las facultades que le confiere la legislación). Éstas exigen que los activos se mantengan por encima de los pasivos con determinados márgenes en función de los factores de riesgo. Si el pago de un dividendo eliminara el exceso de activos requerido, la institución financiera no debería pagarlo.

Derecho Contractual

Los contratos de la empresa pueden restringir expresa o indirectamente el pago de dividendos. Por ejemplo, los contratos de préstamo de los bancos o los mercados de deuda pueden exigir que se mantengan coeficientes financieros mínimos (por ejemplo, de rentabilidad o de determinados activos frente a determinados pasivos) que pueden incumplirse si se pagan dividendos.

La propia documentación de constitución de una empresa (sus estatutos), se asemeja a un contrato entre los accionistas y la empresa. Esos estatutos pueden incluir restricciones directas a los dividendos o restricciones indirectas (por ejemplo, a la obtención de préstamos) que pueden limitar la capacidad de pagar un dividendo.

Legislación sobre Dividendos en el Reino Unido

Parte 23 de Ley de Sociedades de 2006

La legislación sobre dividendos figura en la parte 23 del Ley de Sociedades de 2006. El pago de dividendos y otras distribuciones realizadas en violación de sus requisitos son ilegales.

¿Qué son los dividendos y las distribuciones?

Los dividendos son una forma de distribución de activos de una empresa a sus accionistas. La legislación sobre dividendos se aplica por igual a todos los tipos de distribución de activos, aunque el derecho anglosajón establece los principios para identificar las distribuciones. Éstas incluyen no sólo los dividendos en efectivo, sino también las distribuciones de activos no monetarios (o una mezcla de ambos).

La prueba de lo que constituye una distribución se basa en la sustancia y no en la etiqueta que se da a la transacción. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Así pues, una transacción que implique un elemento de donación por parte de la empresa en beneficio de un accionista (o de una parte vinculada a un accionista) puede constituir una distribución independientemente de la forma en que la transacción se caracterice en la documentación.

Una razón por la que esto es importante es que las transacciones dentro de un grupo de empresas, a veces grandes transacciones, pueden ser deliberadamente tasadas a un precio inferior, es decir, sin que haya ninguna intención de lograr un precio de mercado. Por ejemplo, una empresa que es una filial comercial de una organización benéfica podría regalar sus beneficios a su organización benéfica matriz; una empresa podría vender una propiedad a una empresa hermana a menos de su precio de mercado; una empresa subsidiaria podría pagar los gastos de una empresa hermana; o una empresa subsidiaria podría hacer un préstamo a plazo a su empresa matriz sin intereses. Estas son o podrían ser, por lo tanto, distribuciones en virtud de la legislación sobre dividendos del Reino Unido.
Los ejemplos de operaciones que pueden ser distribuciones en virtud de la legislación sobre dividendos no se limitan a las realizadas dentro de un grupo. Por ejemplo, cuando una empresa privada concede un préstamo a plazo sin intereses a uno de sus administradores que también es accionista, puede tratarse de una distribución en virtud de la legislación sobre dividendos del Reino Unido.

Las reglas se aplican por separado a cada empresa de un grupo

Las normas se aplican a las empresas individuales y no tratan a un grupo como si fuera una sola entidad. Más bien, los beneficios de una sociedad matriz disponibles para su distribución son los resultantes de sus propias actividades y no los de sus filiales, salvo en la medida en que esas filiales hayan hecho distribuciones a la sociedad matriz.

Por ejemplo, muchas empresas que cotizan en bolsa son holdings (sociedades de cartera) que no tienen actividad comercial. Los beneficios (de la empresa holding) disponibles para su distribución dependen enteramente de los dividendos que les han pasado sus filiales con actividad comercial, generalmente (cuando se trata de grandes y medianos conjuntos empresariales) a través de capas de sociedades de cartera intermedias. Es irrelevante para una sociedad matriz que sus filiales tengan otros beneficios distribuibles que puedan considerarse o pasar por dividendos; si no han aprovechado la oportunidad, no cuentan para la sociedad matriz.

Pruebas de los beneficios disponibles para su distribución

La regla básica, aplicable a todas las empresas, es que las distribuciones de una empresa deben ser lo que quede de “sus beneficios acumulados y realizados, en la medida en que no hayan sido previamente utilizados por la distribución o la capitalización, menos sus pérdidas acumuladas y realizadas, en la medida en que no hayan sido previamente amortizadas en una reducción o reorganización de capital debidamente realizada” (Ley de Sociedades de 2006, s830(2)) que se incluyen en sus cuentas pertinentes (véase más adelante sobre las cuentas pertinentes).Entre las Líneas En pocas palabras, un dividendo sólo puede pagarse con los beneficios realizados menos las pérdidas realizadas. Esto se conoce como la prueba de los beneficios realizados.

También pueden aplicarse otras pruebas a algunas empresas.

Una sociedad anónima británica (es decir, una cuyo nombre termina en “Plc”) está, además de a la prueba de los beneficios realizados, sujeta a la llamada “prueba de los activos netos”. El efecto de esto es que sus beneficios disponibles para la distribución son como:

• los que están sujetos al criterio de los beneficios realizados;
• menos las pérdidas netas no realizadas; y
• menos las deducciones del “patrimonio” que no sean pérdidas (como las deducciones por el costo de las acciones propias en los planes de acciones de los empleados).

El “capital” (a veces llamado “fondos de los accionistas”) es una de las secciones del balance de una empresa, junto con las secciones de activos y pasivos. Es igual en cantidad a los activos menos los pasivos.
Existen normas alternativas para las “sociedades de inversión” en el marco de la legislación sobre los dividendos.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

El significado de beneficio realizado

La legislación británica define un beneficio realizado como “las ganancias y pérdidas que deban considerarse realizadas de conformidad con los principios generalmente aceptados en el momento en que se preparen las cuentas, en lo que respecta a la determinación a efectos contables de las ganancias o pérdidas realizadas”. (Ley de Sociedades de 2006, s853(4))

Por lo tanto, la norma depende de que existan algunos principios generalmente aceptados. Las normas contables propuestas y aplicadas por las organizaciones contables británicas llena lo que de otra manera sería una laguna en este sentido. Es una declaración de lo que es la práctica generalmente aceptada en relación con el significado de los beneficios realizados, a la que se llega después de una consulta abierta. Estas reglas contables propuestas por las organizaciones contables británicas (ICAEW y ICAS) ha estado satisfaciendo esta necesidad desde la primera legislación sobre dividendos en 1980 (anteriormente el área estaba sujeta a un complejo “common law”). Los principios generales se describen en otro lugar.

Nótese, sin embargo, que la legislación sobre los dividendos aplica una definición diferente de los beneficios realizados para ciertas compañías de seguros (no abordada aquí).

Cuentas que deben utilizarse para el cálculo de las ganancias o pérdidas realizadas

En virtud de la legislación sobre los dividendos, los beneficios realizados de una empresa son los que figuran en sus “cuentas pertinentes” (Ley de Sociedades de 2006, s836). Esas cuentas son:

– sus últimas cuentas anuales (tal como se distribuyen a los accionistas y otras formalidades de la reunión de accionistas);
– si la empresa desea distribuir los beneficios realizados desde la fecha de las últimas cuentas anuales, un conjunto de cuentas más actualizadas elaboradas hasta una fecha más reciente que incluya esos beneficios realizados posteriormente. Se denominan “cuentas provisionales” (no confundir con las cuentas semestrales consolidadas de las sociedades cotizadas publicadas bajo los requisitos de cotización); o
– las cuentas iniciales de una empresa recién constituida (no se considera aquí).

Si la empresa es una sociedad matriz que prepara cuentas consolidadas, entonces sus cuentas individuales (y no sus cuentas consolidadas) son las “cuentas relevantes”.

Normalmente habrá un desfase entre la fecha de las últimas cuentas anuales y la fecha en que se paga el dividendo correspondiente, y éste podría (en el caso de una empresa privada (“Ltd”)) ser de hasta 21 meses; cuanto mayor sea el desfase, más importante será en general que los administradores consideren si las pérdidas posteriores han erosionado los beneficios realizados incluidos en las cuentas anuales, para evitar cualquier incumplimiento de la ley de mantenimiento del capital.

Existen diferentes normas para las empresas privadas y públicas que rigen la forma en que deben prepararse las cuentas provisionales y otras formalidades. Por ejemplo, una empresa pública debe presentar primero sus cuentas provisionales en el Registro de Sociedades.

Los requisitos para el uso de las “cuentas pertinentes” y los procedimientos que deben seguirse son estrictos y el incumplimiento de los requisitos hará que el pago de los dividendos sea ilegal.

Revisor: ST

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