Tipos de Cambio Flexibles

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Introducción: Tipos de Cambio Flexibles

Concepto de Tipos de Cambio Flexibles en el ámbito de la contabilidad, el derecho financiero y otros afines: Sistema de tipos de cambia en el cual las tasas cambiarias de las divisas se determinan por las fuerzas de la oferta y de la demanda sin ninguna interferencia por parte de los gobiernos o de los cuerpos oficiales.

BBC en la Economía Internacional

La cesta, banda y arrastre, o “band, basket, and crawl” (BBC, por sus siglas en inglés) constituye los tres pilares de un régimen cambiario intermedio. Una moneda que utiliza los tres pilares tiene su tipo central (y los márgenes) definidos en términos de una cesta de monedas en lugar de una moneda única como el dólar. Tiene una banda amplia en torno al tipo central, tal vez de más o menos 5, 10 o 15 por ciento, dentro de la cual la divisa fluctúa, pero al borde de la cual el banco central está obligado a intervenir para evitar que el tipo de mercado se salga de la banda. Su tipo central se arrastra en lugar de saltar; cuando tiene que moverse, lo hace en una serie de pequeños pasos periódicos en lugar de cambios bruscos ocasionales. Los tres elementos que los componen fueron desarrollados por economistas diferentes y se guiaron por consideraciones distintas, por lo que pueden analizarse por separado, aunque tiendan a atraer al mismo grupo de economistas y a ser utilizados por el mismo conjunto de países. Aunque en la práctica puede haber una fuerte complementariedad entre los tres componentes, es posible y útil considerarlos por separado.

Cestas

Cuando Jordania empezó a vincularse al derecho especial de giro, se vinculó indirectamente a una cesta de monedas. Este fue el primer caso de vinculación a una cesta. La base teórica de la cesta fija evolucionó poco después, en una serie de documentos que trataban de elaborar normas sobre cómo los países en desarrollo debían aplicar sus políticas de tipo de cambio en un mundo en el que las principales monedas estaban fluctuando y, por tanto, se movían aleatoriamente unas frente a otras. Se consideró la posibilidad de que varios países en desarrollo se vinculasen al derecho especial de giro, con la ventaja de que así se evitarían cambios arbitrarios en sus tipos de cambio cruzados.

Williamson (1982) argumentó que había un acuerdo generalizado entre los autores encuestados en el artículo de que la paridad debe ser elegida con el fin de estabilizar algo en lugar de optimizar algo. Específicamente, la paridad debe elegirse para minimizar la inestabilidad de la renta real y la inflación impuesta por los movimientos de terceras monedas que hacen ruido en la economía nacional. Véase más en el texto sobre Cesta de Monedas.

Bandas de cambio

El debate sobre una banda ancha para el tipo de cambio (entonces llamada ampliación de los puntos de oro) se remonta a algunos de los escritos de John Maynard Keynes en el periodo de entreguerras, pero en la posguerra se reavivó gracias a un informe de la Brookings Institution (Salant et al. 1963) y a un artículo influencial de George Halm (1965). Halm consideraba que una banda ancha con tipos centrales permanentemente fijados permitiría que los movimientos de los tipos de cambio contribuyeran de manera provechosa al ajuste de las posiciones de la balanza de pagos, disminuyendo al mismo tiempo la necesidad de aplicar políticas monetarias idénticas en los distintos países y aumentando, por tanto, la capacidad de la política monetaria para lograr el equilibrio interno. Fue este último aspecto en el que se centró la mayor parte de la atención posterior. Véase más detalles en las bandas de fluctuación de los tipos de cambio en esta plataforma.

Rastreo

Se dice que un tipo central se ajusta según un rastreo si sus cambios son ”pequeños”. La mejor respuesta a la cuestión de cuán pequeños son, es el análisis de Johnson citado anteriormente: un tipo es móvil si la antigua banda (antes del cambio del tipo central) se solapa con la nueva banda. Según este criterio, los tipos centrales del Mecanismo Europeo de Tipos de Cambio anteriores a 1987 eran en su mayoría móviles, ya que, aunque no existía la obligación legal de que las bandas se solaparan, en la práctica los cambios en el tipo central solían ser lo suficientemente pequeños como para producir dicho solapamiento.
Un arrastre puede tener varias motivaciones. Probablemente el principal objetivo en la práctica ha sido neutralizar la inflación diferencial y evitar que un país que influye más rápido que la norma internacional erosione su competitividad. Esto es lo que llevó a varios países latinoamericanos (primero Chile en 1965, luego Colombia en 1967, y Brasil en 1968) a instituir un arrastre en la década de 1960. Hoy en día tendemos a pensar que no se gana mucho con una tasa de inflación elevada, pero los países atrapados en una inflación elevada encontraban dificultades para reducirla rápidamente y tenían un gran interés en evitar que ésta socavara sus resultados comerciales.

Un propósito mucho menos común, pero seguramente más constructivo, ha sido neutralizar el crecimiento sesgado de la productividad, por ejemplo, el sesgo a favor de los bienes comerciables que suele ser un subproducto del rápido crecimiento de la productividad (el llamado efecto Balassa-Samuelson). El rastrillo de Chile permitió una apreciación real del 2 por ciento anual por este efecto desde 1995 hasta la flotación del tipo de cambio en Chile en 1998.

Los cambios en el tipo central también pueden estar motivados por el deseo de contribuir al ajuste de la balanza de pagos. A un país que desee mejorar su posición de balanza de pagos subyacente se le suele aconsejar que busque un tipo de cambio más competitivo como incentivo para el ajuste. A menos que un gobierno opte por hundir su moneda, tendrá que aceptar un ajuste gradual, de modo que el incentivo para la entrada de capital pueda compensarse con el diferencial de intereses. Fue el deseo de mantener un equilibrio razonable en los pagos internacionales lo que motivó la mayoría de los ajustes de paridad en la primera fase del Mecanismo Europeo de Tipos de Cambio.

El Sistema

¿Por qué un sistema BBC? Quizás el argumento más básico a favor del régimen BBC es que es el sistema mejor calculado para limitar los desajustes (definidos como desviaciones del tipo de cambio de mercado respecto a su valor de equilibrio), y que los desajustes son el principal inconveniente de los dos regímenes alternativos.
Los tipos fijos pueden resultar inadecuados por la inflación diferencial, el sesgo de productividad de Balassa-Samuelson o un choque real que cree la necesidad de ajustar la balanza de pagos. Los tipos fijos son apropiados sólo cuando hay una certeza razonable de que ninguno de estos peligros se materializará: cuando la economía es pequeña y abierta para satisfacer las condiciones óptimas de la zona monetaria; cuando comercia predominantemente con la zona monetaria a la que planea vincularse; cuando se siente cómoda con la política de inflación de esa zona; y cuando se contenta con adoptar acuerdos institucionales que garanticen la perpetuación del tipo fijo.

Los tipos flexibles siguen un camino aleatorio: con frecuencia se alejan del nivel que permitiría una evolución satisfactoria de la economía real. Un régimen de tipos de interés fijos proporciona orientación sobre lo que se considera el tipo de interés de equilibrio a largo plazo y ordena que se tomen medidas para que el tipo de interés vuelva a estar cerca cuando se desvíe significativamente de él. Es cierto que una de las ventajas de un tipo de interés fijo, en comparación con el régimen BBC, es que permite realizar un ajuste necesario de forma instantánea, en lugar de prolongarlo en el tiempo, con la necesidad de mantener un diferencial de interés compensatorio.

Puntualización

Sin embargo, no hay ninguna garantía de que el mercado privado decida realizar un ajuste en el momento adecuado o en la dirección correcta. Es este temor a que los mercados no guiados conduzcan a desajustes lo que motiva el apoyo al régimen BBC.

Datos verificados por: Brooks

Tipos de Cambio Flexibles en el Ámbito Económico-Empresarial

En el Contexto de: Tipos

Véase una definición de tipos de cambio flexibles en el diccionario y también más información relativa a tipos de cambio flexibles.[rtbs name=”tipos”]

Regímenes de intercambio

Estos son los más importantes:

• 1:01
• paridad móvil
• junta monetaria
• flotación sucia
• controles de cambio
• tipo de cambio flotante
• flotación gestionada
• tipo de cambio fijo
• zona objetivo
• banda ancha

Autor: Conrad

También de interés para Tipos de Cambio Flexibles:

Tipos de cambio flexibles en Economía

En inglés: Flexible Exchange Rates in economics. Véase también acerca de un concepto similar a Tipos de cambio flexibles en economía.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

Introducción a: Tipos de cambio flexibles en este contexto

Los tipos de cambio flexibles son precios (véase también acerca de la teoría de precios) de las divisas determinados por el mercado, que se mueven en respuesta a la oferta y la demanda y no están fijados dentro de bandas estrechas por las compras oficiales. Los sistemas flexibles en los que no hay compras oficiales suelen denominarse regímenes de flotación pura, y los sistemas con algunas compras oficiales se denominan regímenes de flotación dirigida. Este tema puede ser de interés para los economistas profesionales. La contrapartida de los tipos de cambio flexibles son los tipos de cambio fijos, en los que las compras o ventas oficiales de divisas por parte del banco central mantienen el tipo de cambio dentro de unas bandas estrechas. Este texto tratará de equilibrar importantes preocupaciones teóricas con debates empíricos clave para ofrecer una visión general de este importante tema sobre: Tipos de cambio flexibles. Para tener una panorámica de la investigación contemporánea, puede interesar asimismo los textos sobre economía conductual, economía experimental, teoría de juegos, microeconometría, crecimiento económico, macroeconometría, y economía monetaria.

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Datos verificados por: Sam.

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Recursos

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Véase También

• Cesta de Fondos
• Tasa de Cambio
• Cesta de monedas
• Balanza de pagos
• Efecto Balassa-Samuelson
• Sistema Bretton Woods
• Tipo de cambio efectivo
• Tipo de cambio de equilibrio
• Regímenes cambiarios
• Volatilidad del tipo de cambio
• Cobertura
• Derechos especiales de giro
• Especulación económica

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