El Acuerdo del Plaza fue un acuerdo alcanzado el 22 de septiembre de 1985, en el Hotel Plaza de Nueva York, entre los países del G5 (Estados Unidos, Japón, Alemania, Francia y el Reino Unido) para rebajar el valor del dólar con el fin de reducir los grandes déficits comerciales de Estados Unidos. El día en que se anunció el Acuerdo del Plaza, el valor efectivo ponderado por el comercio del dólar cayó un 4%. El dólar cayó un 17% frente al yen japonés y un 15% frente al marco alemán entre septiembre de 1985 y finales de año.
Antecedentes
En la década de 1970, Estados Unidos intentó con frecuencia hacer bajar el valor del dólar para reducir su déficit comercial.Entre las Líneas En 1976 y 1977, las políticas monetarias y fiscales expansivas, junto con los intentos del secretario del Tesoro, Michael Blumenthal, de ”hablar a la baja” del dólar, provocaron la depreciación del tipo de cambio (Frankel 1994). La caída del dólar, agravada por las presiones inflacionistas, provocó posteriormente la consternación de los responsables políticos.
En octubre de 1979, el presidente de la Reserva Federal, Paul Volcker, inició un cambio en los procedimientos operativos de la política monetaria diseñado para luchar contra la inflación y fortalecer el dólar. La nueva estrategia permitía que los tipos de interés alcanzaran niveles muy altos si era necesario para derrotar la inflación. Durante los dos años siguientes, el tipo de interés interbancario a un día (el tipo de los fondos federales) aumentó 800 puntos básicos y el tipo de los bonos del Tesoro a 10 años aumentó 600 puntos básicos.
Informaciones
Los diferenciales de los tipos de interés reales a largo plazo entre Estados Unidos y sus socios comerciales aumentaron 4 puntos porcentuales entre septiembre de 1979 y finales de 1982, contribuyendo a una apreciación de más del 21% en el valor real del dólar ponderado por el comercio de la Reserva Federal.
Aunque la desinflación de Volcker consiguió, a finales de 1982, acabar con la inflación, los tipos de interés en Estados Unidos siguieron siendo obstinadamente altos. El diferencial de los tipos de interés reales entre Estados Unidos y sus socios comerciales aumentó otros 100 puntos básicos en 1983-84 en comparación con 1981-82. El tipo de cambio también se apreció otro 20% durante este periodo. La explicación más probable del aumento continuado de los tipos de interés estadounidenses y del dólar durante este periodo fue el gran aumento del déficit presupuestario estructural de Estados Unidos.
El dólar siguió apreciándose entre junio de 1984 y febrero de 1985, a pesar de que los diferenciales de los tipos de interés reales, los desequilibrios comerciales y otros factores fundamentales iban en contra del dólar (Boughton 2001). Muchos argumentaron que la apreciación en ese momento se debía a una burbuja especulativa. La administración Reagan, sin embargo, mantuvo una posición de negligencia benigna hacia el tipo de cambio. La fortaleza del dólar hizo que las exportaciones estadounidenses, medidas en divisas, fueran más caras y las importaciones estadounidenses, medidas en dólares, más baratas. De este modo, provocó un creciente déficit comercial. Entre 1980 y 1985, el déficit comercial aumentó en 87.000 millones de dólares, alcanzando los 112.000 millones en 1984. Los sectores del automóvil, el acero, el textil, la agricultura y los bienes de capital se vieron especialmente afectados.Entre las Líneas En 1985, por ejemplo, se presentaron en el Congreso más de 300 proyectos de ley sobre comercio; de ellos, 99 eran directa y gravemente proteccionistas y 77 lo eran potencialmente.
Acción coordinada para corregir los desequilibrios mundiales
Estas presiones proteccionistas pusieron en marcha a la administración Reagan y a los líderes extranjeros. Vieron que el sistema de comercio mundial (o global) que se había construido cuidadosamente a lo largo de 40 años corría el riesgo de derrumbarse. Los líderes extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) también estaban preocupados porque la fortaleza del dólar estaba aumentando los precios de las importaciones y generando presiones inflacionistas.
En enero de 1985, el secretario del Tesoro entrante, James Baker, sugirió que la administración Reagan debía reconsiderar su política de negligencia benigna hacia el tipo de cambio.Entre las Líneas En febrero de 1985, los países del G5 intervinieron de forma coordinada en los mercados de divisas para reducir el valor del dólar. El dólar empezó a bajar en febrero de 1985 y cayó un 15% frente al marco alemán y un 10% frente al yen japonés antes de la firma del Acuerdo del Plaza en septiembre de ese año. No está claro si estos reajustes monetarios se debieron a las fuerzas del mercado que corrigieron la sobrevaloración del dólar o a la intervención cambiaria de los países del G5 en febrero; hay economistas que defienden sólo una de las dos causas.
El acuerdo real pretendía corregir los desequilibrios comerciales no sólo a través de las modificaciones de los tipos de cambio, sino también mediante políticas de reducción del gasto en Estados Unidos y políticas de aumento del gasto en los demás países. El acuerdo estipulaba que Estados Unidos reduciría su déficit presupuestario en más de un 1% del producto interior bruto (PIB) en el año fiscal 1986 y lo reduciría aún más en el futuro. Además:
Japón liberalizaría los mercados financieros para facilitar el crédito al consumo y tendría en cuenta el tipo de cambio del yen a la hora de aplicar la política monetaria;
Alemania reduciría los impuestos;
Todos los países cooperarían estrechamente en los mercados de divisas para fomentar una mayor depreciación del dólar; y
Todos los socios comerciales se resistirían a las presiones proteccionistas.
La balanza por cuenta corriente de Estados Unidos mejoró durante los años siguientes y volvió al equilibrio en 1991. Aunque varios factores, incluida una recesión en Estados Unidos, fueron responsables de esta mejora, los ajustes ordenados de los tipos de cambio tras el Acuerdo del Plaza también fueron factores importantes.Entre las Líneas En la primera década del siglo XXI, cuando los déficits comerciales de Estados Unidos como porcentaje del PIB han alcanzado niveles dos veces mayores que los desequilibrios de los años ochenta, se ha pedido un nuevo Acuerdo del Plaza.
Concepto de Convenio del Hotel Plaza en el ámbito del objeto de esta plataforma online: Acuerdo tomado en 1985 entre los líderes de los siete grandes en el Hotel Plaza de Nueva York que aceptaba la necesidad de intervenir en mercados de divisas extranjeras. Condujo al Acuerdo de Louvre de 1987, el cual implicaba una intervención de tipo cooperativo.
Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):
Historia
El 22 de septiembre de 1985, los ministros de Finanzas de las cinco mayores economías del mundo-Estados Unidos, Japón, Alemania occidental, Francia y el Reino Unido-anunciaron el acuerdo de Plaza en el Hotel homónimo de Nueva York. Cada país hizo promesas específicas sobre la política económica: los Estados Unidos se comprometieron a reducir el déficit federal, el Japón prometió una política monetaria más laxa y una serie de reformas del sector financiero, y Alemania propuso reducciones de impuestos. Todos los países acordaron intervenir en los mercados de divisas según sea necesario para reducir el dólar. Tal vez no es sorprendente, no todas las promesas fueron mantenidas (menos de todas las americanas sobre el déficit de corte), pero aun así el plan resultó ser espectacularmente exitoso. Para el final de 1987, el dólar había caído en el 54% contra la D-marca y el yen de su pico en febrero de 1985. Esta fuerte caída llevó a un nuevo miedo: de una zambullida incontrolada del dólar. Así que en 1987 otro gran plan internacional, el acuerdo del Louvre, fue eclosionado para estabilizar el dólar. Nuevamente se hicieron promesas de política específicas (Estados Unidos para endurecer la política fiscal, Japón para aflojar la política monetaria). Una vez más, los participantes prometieron la intervención monetaria si las grandes monedas se movían fuera de un conjunto de rangos convenidos pero inéditos. El dólar rápidamente se recuperó.
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Acuerdo del Louvre: Este texto se ocupa del Acuerdo del Louvre. El Acuerdo del Louvre es un acuerdo alcanzado en París el 22 de febrero de 1987 entre los países del Grupo de los Seis (Estados Unidos, Canadá, Japón, Alemania, Francia y Reino Unido) para estabilizar el valor del dólar. Desde el Acuerdo del Plaza, en septiembre de 1985, el tipo de cambio nominal del dólar frente a otras monedas importantes había caído más de un 25%. El objetivo del Acuerdo del Louvre era detener la caída del dólar y estabilizarlo en torno a los niveles vigentes. La caída de los precios de los activos erosionó el capital bancario y restringió la capacidad de los bancos para conceder créditos. Esto, a su vez, contribuyó a la "década perdida" de los años 90, un periodo en el que la economía japonesa permaneció estancada. Tras estos acontecimientos, creció la desilusión con la coordinación de políticas internacionales. Véase también: Balanza de Pagos, Coordinación, Crisis Financieras.
Reglas Monetarias: Las reglas de política monetaria (MPR, por sus siglas en inglés) son uno de los muchos procesos mecánicos que guían la aplicación de la política monetaria. Otros procesos son la junta monetaria, el arrastre del tipo de cambio o la regla de la tasa de crecimiento del dinero. Esta discusión se limitará al tipo de reglas de política monetaria que se hizo famoso por la regla de Taylor, publicada en 1993. Una regla de política monetaria es una alternativa a un marco de política discrecional. Hay muchas razones por las que los economistas y los responsables de la política monetaria podrían considerar las reglas como una opción mejor. Así, las reglas son más transparentes que la discrecionalidad y, por tanto, más fáciles de entender y de utilizar como base para las decisiones. Esto, a su vez, ayuda a establecer y mantener un banco central y un régimen de política monetaria creíbles. Véase también: Crisis Financieras, Economía Política, Inflación.
Consecuencias Económicas de la Primera Guerra Mundial: Este texto se ocupa de las consecuencias económicas de la Primera guerra Mundial. Todos los Estados estaban empobrecidos, pero todos los Estados habían contraído deudas con todos los demás Estados por la ayuda nacional en la guerra en la que eran aliados, y se habían impuesto fantásticas cargas de deuda a los vencidos. Aunque los Estados Unidos, en las últimas etapas de la guerra, habían sido antagonistas de Alemania y habían sufrido menos que cualquier estado europeo afectado, las municiones estadounidenses habían sido suministradas a precios exagerados a todos sus aliados, y Europa estaba ahora muy endeudada con América. El colapso monetario llegó primero a Rusia. Allí fue fomentado y acogido por el gobierno comunista. Se imprimieron rublos sin freno, y el cambio bajó y los precios subieron hasta que un huevo o una manzana se vendieron por 10.000 rublos y el campesino ya no tenía ningún aliciente para atesorar o trabajar para atesorar. La intención de los comunistas más estrictos era abolir toda compra y venta libre. El dinero debía carecer de valor. Las experiencias monetarias de Alemania fueron extremas, y dan el proceso general en su forma más completa. Incapaz de recaudar suficiente dinero por medio de los impuestos para hacer frente a sus obligaciones exteriores y a sus necesidades internas, el gobierno recurrió a la impresión de dinero. A medida que aumentaba la cantidad de marcos en circulación, el coste de la administración y el precio de las divisas necesarias para los pagos de reparación aumentaban, lo que obligó a recurrir de nuevo a la impresión de más dinero. En enero de 1923, el dólar, que a la par valía cinco marcos de oro, se había revalorizado hasta 7,260. Luego se produjo un rápido colapso. En febrero valía 21.210 marcos de papel. En julio superó el millón de marcos. A finales de año, valía 4.000 millones de marcos. Los efectos sociales de este fantástico cambio de dinero fiable a papel sin valor fueron profundos. Toda la clase de personas que vivían de inversiones con interés fijo, los jubilados, las viudas y los huérfanos con rentas vitalicias, etc., se vieron empobrecidos y abocados a los más abyectos expedientes para vivir; todas las actividades científicas, literarias y educativas que dependían de las dotaciones se detuvieron. Véase también: Co, Crisis Financieras, Inflación.
Tipo de Cambio: Los gobiernos de algunos países, en lugar de flotar, "fijan" su tipo de cambio, al menos durante periodos de tiempo, lo que significa que el banco central del gobierno es un operador activo en el mercado de divisas. Para ello, el banco central compra o vende divisas, en función de lo que sea necesario para vincular la moneda a un tipo de cambio fijo con la divisa extranjera elegida. Cuando el tipo de cambio sube, suele ser porque los participantes en el mercado deciden comprar activos denominados en esa divisa con la esperanza de una mayor apreciación. Los economistas creen que los fundamentos macroeconómicos determinan los tipos de cambio a largo plazo. Un modelo sencillo para determinar el tipo de cambio de equilibrio a largo plazo se basa en la teoría cuantitativa del dinero. La versión nacional de la teoría de la cantidad dice que un aumento puntual de la oferta monetaria se refleja pronto como un aumento proporcional del nivel de precios nacional. La versión internacional dice que el aumento de la oferta monetaria se refleja también como un aumento proporcional del tipo de cambio. El tipo de cambio, como precio relativo del dinero (nacional por extranjero), puede considerarse determinado por la demanda de dinero (nacional en relación con el extranjero), que a su vez está influida positivamente por la tasa de crecimiento de la economía real y negativamente por la tasa de inflación. Véase también: Balanza de Pagos, Economía Política.
Prioridad Política: Prioridad Nacional: Introducción al Concepto Jurídico De acuerdo con Eduardo Jorge Arnoletto: El concepto se basa en el hecho de que los recursos económicos y políticos son siempre limitados, mientras que las necesidades, y por consiguiente las metas u objetivos de los sistemas, son [...] Véase también: Crisis Financieras, Economía Política.
Política Exterior de la UE: Este texto se ocupa de la Política Exterior de la Unión Europea. Aquí adoptamos una visión amplia de la política exterior de la UE, que definimos como el ámbito de las políticas europeas que se dirige al entorno exterior con el objetivo de influir en dicho entorno y en el comportamiento de otros actores dentro de él, para perseguir intereses, valores y objetivos. Considerando la UE como un sistema político en constante evolución, esta plataforma, en muchos casos, discute las oportunidades y las limitaciones a las que se enfrenta la UE para desarrollar una auténtica política exterior y convertirse en un actor global de pleno derecho. Examina lo que puede significar la UE en la política internacional, cómo pretende contribuir a configurar el orden mundial (o global) y qué consigue realmente. También abre la "caja negra" de la UE: examina cómo funciona la UE internamente cuando actúa internacionalmente y qué consecuencias tiene esto para la actuación exterior de la UE. El texto ofrece una visión general de los principales ámbitos de la política exterior de la UE, sus retos y deficiencias, sus fuerzas motrices, así como la dinámica política que hay detrás. Véase también: Crisis Financieras, Economía Política.
Poder Blando: Efectividad de salida y Poder Blando en la Unión Europea frente a la Crisis Económica Las dos categorías analíticas de eficacia de salida y poder blando obviamente están interrelacionadas. Distinguir ambas categorías teórica y empíricamente no es una tarea fácil. Sin producir dicotomías [...] Véase también: Crisis Financieras, Economía Política.
Instituciones de la Unión Europea: La estructura institucional de la Unión Europea dispuesta por el Tratado de Lisboa es compatible con el principio de división de poderes. A la configuración de la Unión Europea como Unión de Estados se acompaña un reforzado poder de decisión de los ejecutivos estatales. Esta entrada también se ocupa de los cambios en la estructura interna y el equilibrio entre las instituciones de la UE debido a la Crisis Económica. La mayor parte del trabajo académico sobre el vínculo entre la crisis financiera y la política exterior de la Unión Europea lamenta el hecho de que la crisis ha impedido su permonizado estudio continuista. Véase también: Crisis Financieras, Economía Política.
Inflación: Introducción: Inflación Concepto de Inflación en el ámbito de la contabilidad, el derecho financiero y otros afines: Desequilibrio entre la oferta y la demanda de bienes y servicios que se refleja en un aumento generalizado y sostenido del nivel general de precios. Significado Alternativo Es [...] Véase también: Economía Política, Inflación.
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