This article also appears in: HBR’s 10 Must Reads on Managing in a Downturn How to Survive a Recession and Thrive Afterward, mayo 2019 According to an analysis led by Ranjay Gulati, during the recessions of 1980, 1990, and 2000, 17% of the 4,700 public companies studied fared very badly: They went bankrupt, went private, … Leer más
Este texto se ocupa de la crisis económica después de la guerra, o de las guerras en general, con algunos ejemplos especialmente significativos. Los millones de alemanes de clase media, pequeños propietarios que serían la base esperada de la nueva República de Weimar, se vieron atrapados en la crisis de los precios salariales. Los precios de las necesidades de la vida aumentaron mucho más rápido que los ingresos o los ahorros. Mientras las madres llevaban carritos de bebé llenos de dinero a las panaderías para comprar pan, los padres veían cómo los ahorros de toda una vida se reducían a lo insignificante. La burguesía, base histórica de la política liberal en toda Europa, sufrió golpes más devastadores que los de la guerra, ya que la inflación no sólo les robó el valor de su trabajo, sino también el de sus ahorros y seguros. Incluso antes de la caída de la bolsa, Wall Street ya mostraba signos de crisis, como falta de capital, inventarios demasiado grandes y quiebras agrícolas. Pero nada preparó a los financieros para el desastre que se produjo el 29 de octubre de 1929: el Jueves Negro. El impacto internacional del crac puede explicarse por la participación de inversores y banqueros de varios países en el mercado estadounidense, la estructura económica mundial interdependiente, la peculiar estructura de la deuda y las reservas de los aliados, la creciente crisis agrícola y los inadecuados sistemas bancarios del mundo. Algunos historiadores económicos creen que el ciclo de altibajos alcanzó un punto especialmente bajo en 1929. Ya se habían producido crisis anteriormente, pero nunca con repercusiones tan amplias y durante un periodo de tiempo tan largo. En Estados Unidos, los precios de las acciones cayeron en un tercio en pocas semanas, destruyendo fortunas, destrozando la confianza en los negocios y destruyendo la demanda de los consumidores. El desastre se extendió por todo el mundo, ya que los intereses estadounidenses exigieron el pago de los préstamos extranjeros y las importaciones disminuyeron. El Kredit-Anstalt de Viena no tenía suficiente dinero para satisfacer las demandas de fondos de los bancos franceses y quebró en 1931. Esto puso en marcha una crisis bancaria de tipo dominó en toda Europa.
Este texto se ocupa de las finanzas después de la crisis. Cuando el banco de inversión estadounidense Lehman Brothers se hundió en 2008, desencadenando la peor crisis financiera mundial desde la Gran Depresión, pareció surgir un amplio consenso sobre la causa de la crisis. Un sistema financiero inflado y disfuncional había asignado mal el capital y, en lugar de gestionar el riesgo, lo había creado. La desregulación financiera -junto con el dinero fácil- había contribuido a una excesiva asunción de riesgos. La política monetaria sería relativamente ineficaz para reactivar la economía, aunque el dinero aún más fácil podría evitar el colapso total del sistema financiero. Por lo tanto, sería necesaria una mayor dependencia de la política fiscal -un mayor gasto público-. En 2013, mientras algunos se felicitan por haber evitado otra depresión, nadie en Europa ni en Estados Unidos afirmaba que haya vuelto la prosperidad. La Unión Europea acababa de salir de una doble recesión (y en algunos países de una triple), y algunos Estados miembros estaban en depresión.
Dos factores fueron decisivos para fomentar el rápido crecimiento económico del sector judío: la inmigración y las entradas de capital. La población judía aumentó principalmente a través de la inmigración; a finales de 1947 había alcanzado los 630.000 habitantes, aproximadamente el 35% de la población total. Los inmigrantes llegaron en oleadas, especialmente numerosas a mediados de la década de 1920 y a mediados de la de 1930. Consistían en sionistas ideológicos y refugiados, económicos y políticos, de Europa Central y Oriental. Las entradas de capital incluían fondos públicos, recaudados por las instituciones sionistas, pero en su mayor parte eran fondos privados. El producto nacional creció rápidamente durante los periodos de gran inmigración, pero ambas oleadas de inmigración masiva fueron seguidas de recesiones, periodos de ajuste y consolidación. Al entrar en el nuevo siglo XXI, la economía israelí ha demostrado ser próspera, ya que introduce y aplica continuamente la innovación económica, y ser capaz de hacer frente a las fluctuaciones económicas. Sin embargo, se enfrenta a algunos retos importantes. Algunos de ellos son los mismos a los que se enfrentan la mayoría de las economías industriales.
Existe un problema de información asimétrica en un mercado si a algunas partes les resulta costoso observar las características o el comportamiento de otras partes, y se produce un resultado ineficaz. Un problema que surge debido a la información asimétrica es el riesgo moral, que existe cuando un acuerdo que libera a una parte de algún riesgo hace que la parte tenga un comportamiento más arriesgado. En los mercados de crédito, por ejemplo, el uso de un préstamo para financiar un proyecto significa que las ganancias para el prestatario se reducen si el proyecto tiene éxito, porque el principal debe ser devuelto con intereses. Sin embargo, si el proyecto fracasa, el acreedor absorbe la pérdida del principal y los intereses, sin contar con las garantías aportadas por el prestatario. Si no queda claro si el prestamista de última instancia va a conceder un rescate en todas las situaciones, las partes que podrían o no ser rescatadas tendrán incentivos para actuar de forma más responsable. La decisión del FMI de no rescatar a Rusia en 1998, después de haber rescatado a Corea del Sur, Tailandia e Indonesia en 1997-98, podría considerarse como la creación de esta ambigüedad. En general, aquí se analiza las principales cuestiones de la información asimétrica en los mercados financieros.
Este texto se ocupa de la Economía monetaria. Los desarrollos teóricos y las pruebas empíricas ayudaron a aclarar las opiniones sobre las compensaciones entre la inflación y el desempleo y los problemas de inconsistencia temporal a los que pueden dar lugar. Estos surgen de las diferencias entre los efectos a corto y a largo plazo que llevan a que la optimización de los beneficios netos a corto plazo genere mayores costes a largo plazo. A corto plazo, una mayor inflación y un menor desempleo suelen subir y bajar juntos, como se subraya en la economía keynesiana tradicional. Sin embargo, a largo plazo, estos efectos desaparecen a medida que se espera una mayor o menor inflación. De hecho, dado que una mayor inflación tiende a generar una mayor incertidumbre, a largo plazo es probable que una mayor inflación deprima el empleo y el crecimiento económico. Así, la preocupación por limitar la inflación pasó a verse más como un compromiso entre los efectos a corto y largo plazo que entre la inflación y el desempleo. Algunos analistas sostienen que la disciplina generada por los flujos de capital internacionales puede ser más caprichosa que beneficiosa, y que la elevada movilidad del capital internacional puede reducir en lugar de aumentar la disciplina, convirtiéndose así en una fuente de inestabilidad.
En Economía Internacional El sistema financiero es un conjunto de instituciones y mercados que proporciona intermediación financiera mediante la transferencia del ahorro a la inversión productiva. En la mayoría de los países en desarrollo, la mayor parte de la intermediación financiera se […]
Conocida como la Gran Depresión, la rentabilización de la economía mundial (o global) a principios de la década de 1930 implicó grandes privaciones y una catástrofe emocional en todo el mundo. Fue, en resumen, una crisis económica mundial (o global) iniciada en octubre de 1929, a causa del conocido como crac de 1929, y que se prolongó durante los primeros años de 1930, en buena parte por una mala gestión gubernamental, extendiéndose geográficamente desde Estados Unidos al resto del mundo capitalista, afectando gravemente, en especial, a Alemania.
Una de las cuatro etapas del ciclo económico caracterizada por una actividad económica descendente. En las economías libres (o de mercado) se alternan, con una frecuencia variable, los ciclos de auge y crecimiento con otros de estancamiento y recesión. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Un crecimiento demasiado acelerado de […]
Este texto se ocupa del ciclo económico de la actividad empresarial y su historia, y en especial en relación con la política. Ciclo económico, en la economía mundial, en los países individuales o incluso en un solo sector (por ejemplo, la industria del automóvil), hace referencia a la alternancia entre períodos de alza y de baja. La fase ascendente se caracteriza por una mayor demanda, más producción, más ventas, más beneficios, nuevas inversiones y posiblemente más puestos de trabajo; la fase descendente, por una menor demanda, una menor producción, menos ventas, un descenso de los beneficios, una contención de las nuevas inversiones y un aumento del desempleo. Este cambio se representa gráficamente con líneas onduladas: a la subida (expansión), el auge, la bajada (recesión) y la depresión le sigue una nueva subida. Dada la fuerte conexión entre el entorno económico y la proporción de votos, los políticos en ejercicio tienen un incentivo para manipular la economía cuando se acercan las elecciones. La noción de que los titulares alterarán el entorno económico para su beneficio político a corto plazo a expensas de la estabilidad económica a largo plazo se denomina generación de un ciclo económico político. Los estudios empíricos de los ciclos políticos contemporáneos han prestado más atención recientemente a los ciclos políticos, en lugar de a los ciclos empresariales, ya que los instrumentos políticos tendrían que ser manipulados para afectar a la economía. La falta de pruebas de ciclos políticos empresariales sería coherente con la ausencia de intentos de manipulación, o con ciclos políticos que no tuvieron el efecto deseado debido a otros factores exógenos y a la crudeza de la política macroeconómica.
Ciclo Economico hace referencia a periodos alternativos de alzas y bajas en los niveles de actividad económica que guardan entre sí una relación de sucesión, crisis, depresión, recuperación y auge. El ciclo económico es la variación del crecimiento de la economía a lo largo del tiempo. La renta y la producción de la economía se miden por el Producto Interior Bruto (PIB) y el Producto Nacional Bruto (PNB), que es el PIB más las importaciones y menos las exportaciones.
Este texto se ocupa de las consecuencias económicas de la Primera guerra Mundial. Todos los Estados estaban empobrecidos, pero todos los Estados habían contraído deudas con todos los demás Estados por la ayuda nacional en la guerra en la que eran aliados, y se habían impuesto fantásticas cargas de deuda a los vencidos. Aunque los Estados Unidos, en las últimas etapas de la guerra, habían sido antagonistas de Alemania y habían sufrido menos que cualquier estado europeo afectado, las municiones estadounidenses habían sido suministradas a precios exagerados a todos sus aliados, y Europa estaba ahora muy endeudada con América. El colapso monetario llegó primero a Rusia. Allí fue fomentado y acogido por el gobierno comunista. Se imprimieron rublos sin freno, y el cambio bajó y los precios subieron hasta que un huevo o una manzana se vendieron por 10.000 rublos y el campesino ya no tenía ningún aliciente para atesorar o trabajar para atesorar. La intención de los comunistas más estrictos era abolir toda compra y venta libre. El dinero debía carecer de valor. Las experiencias monetarias de Alemania fueron extremas, y dan el proceso general en su forma más completa. Incapaz de recaudar suficiente dinero por medio de los impuestos para hacer frente a sus obligaciones exteriores y a sus necesidades internas, el gobierno recurrió a la impresión de dinero. A medida que aumentaba la cantidad de marcos en circulación, el coste de la administración y el precio de las divisas necesarias para los pagos de reparación aumentaban, lo que obligó a recurrir de nuevo a la impresión de más dinero. En enero de 1923, el dólar, que a la par valía cinco marcos de oro, se había revalorizado hasta 7,260. Luego se produjo un rápido colapso. En febrero valía 21.210 marcos de papel. En julio superó el millón de marcos. A finales de año, valía 4.000 millones de marcos. Los efectos sociales de este fantástico cambio de dinero fiable a papel sin valor fueron profundos. Toda la clase de personas que vivían de inversiones con interés fijo, los jubilados, las viudas y los huérfanos con rentas vitalicias, etc., se vieron empobrecidos y abocados a los más abyectos expedientes para vivir; todas las actividades científicas, literarias y educativas que dependían de las dotaciones se detuvieron.
Este texto se ocupa de las quiebras históricas en los Balcanes, incluyendo el Imperio Otomano, y su relación , en el siglo XX, con la integración en Europa. ¿Dónde termina la “Europa” de la integración burocrática? Está claro que Turquía no forma parte de esta “Europa” y en 2015 se ocupa de una serie de prioridades muy diferentes, que giran en torno a cuestiones de autoritarismo, expresión religiosa islámica y disturbios en los vecinos Irak y Siria. Albania aún no está lo suficientemente desarrollada para participar plenamente en “Europa”. Los Estados sucesores de la antigua Yugoslavia tampoco son muy “europeos” en este sentido, a excepción de Eslovenia y, en menor medida, Croacia. Rumanía y Bulgaria se alinean con Croacia en términos de participación limitada. Hungría, por su parte, se alinea fuertemente con otros Estados centroeuropeos: aunque podría decirse que está ligada al sureste de Europa por la historia, Hungría rara vez se considera un Estado balcánico por la geografía. Grecia se ajusta claramente a estos modelos de “Europa” en términos de gobierno representativo y Estado de Derecho, y en términos de ofrecer una economía de mercado en lugar de una economía dirigida (el sello de los Estados comunistas). Los problemas monetarios han sido el origen de la larga crisis que llegó a su punto álgido en 2015.
Son las restricciones impuestas por el gobierno sobre la capacidad del capital para entrar o salir de un país. Entre los ejemplos se incluyen los límites a la inversión extranjera en los mercados financieros de un país, la inversión directa de extranjeros en empresas o bienes. Los controles de capital son políticas públicas que pretenden frenar o redirigir los flujos de activos financieros (por ejemplo, bonos, préstamos, acciones e inversiones extranjeras directas) a través de las fronteras internacionales, mediante impuestos o diversos tipos de restricciones cuantitativas. Los gobiernos utilizan estas políticas como medio para generar ingresos fiscales y por otras razones económicas y/o políticas. Desde el punto de vista de la eficiencia económica, una importante justificación económica de los controles de capital suele girar en torno a un argumento de “segundo mejor”, es decir, una distorsión del funcionamiento de los mercados libres que no puede eliminarse.
Este texto se ocupa de burbuja, en un sentido financiero -que se da cuando el precio de unos activos (acciones, terrenos o casas) continúa subiendo por mayor tiempo de lo que la situación económica del momento parece justificar- y de las ciencias sociales, no del mundo físico o natural. El uso económico de “burbuja” es tan omnipresente que el uso literal original y el uso metafórico derivado se han fusionado, creando un término económico clave que se utiliza en nuevos ámbitos literales. Se pueden sugerir fácilmente definiciones de las burbujas en el contexto de la economía que han dejado atrás la metáfora. No todos los grupos reconocibles, en tanto que grupos, son necesariamente burbujas, sino sólo aquellos que muestran la insularidad cerrada y cerrada que los convierte en tales. Un espécimen adecuado de este tipo peculiar de burbuja nos resulta familiar a través de otra metáfora: la “torre de marfil”. La “torre de marfil” es una verdadera etiqueta con conocidas raíces históricas en la Biblia, la literatura y los mitos urbanos. Apunta a la desvinculación consciente, incluso intencionada, de la academia intelectual del mundo real y, de hecho, conlleva una clara connotación peyorativa de elitismo. A veces la torre de marfil se identifica más con las Humanidades que con las ciencias naturales o duras, pero es más común la referencia al mundo académico en general.
En contra de la imagen popular de la edad victoriana como una época de capitalismo desenfrenado, todos se tomaban en serio las transgresiones financieras. Las reformas legales aprobadas en la segunda mitad del siglo XIX hicieron posible que los banqueros fueran considerados penalmente responsables de sus acciones. Los juicios que se hicieron comunes a finales del siglo XIX eran de alto riesgo y no siempre tuvieron éxito, pero tuvieron importantes efectos económicos y sociales. Restituyeron la confianza del mercado en tiempos de crisis, consolidaron la buena reputación de la City de Londres y demostraron la equidad del sistema de justicia penal. Además, al castigar las transgresiones de forma muy visible, los juicios desactivaron la demanda de reformas estructurales radicales, reforzando así la libre empresa en lugar de socavarla. Se cree que la falta de procesamientos tras la crisis bancaria de 2007 demuestra la insuficiencia de las leyes existentes, por lo que algunos gobiernos propusieron tipificar como delito la mala conducta imprudente en la gestión de un banco. Pero es dudoso, por ejemplo, en el Reino Unido, que tal reforma sea viable o necesaria. Las leyes aprobadas por primera vez en la Gran Bretaña victoriana definen como fraude la publicación de información falsa a los accionistas en los folletos y balances. Es más fácil obtener condenas basadas en la tergiversación fraudulenta que en la imprudencia, y en el pasado estas leyes se han utilizado con éxito para condenar a banqueros y otros directores que fueron imprudentes con el dinero de sus accionistas. Estas leyes siguen vigentes, y se han endurecido desde 1900, pero los reguladores han mostrado poca voluntad de poner a prueba su aplicabilidad en la crisis que se inició en 2007. Esta ausencia de voluntad política ha llevado a la despenalización efectiva del fraude. Esto dificultará la limpieza de la City y fomentará las críticas radicales al sistema de justicia penal en particular y al Estado en general.
Este texto se ocupa de las consecuencias de las guerras comerciales en la historia. Las instituciones de Bretton Woods se acordaron en 1944-8, en gran medida para intentar evitar las amargas experiencias de la década de 1930: depresión económica, guerras monetarias y comerciales, desempleo y guerra. En 1944, se extrajeron diferentes lecciones de la historia sobre las razones de la Gran Depresión, y las disputas sobre cómo enmarcar las instituciones de la posguerra se basaron en gran medida en las interpretaciones británicas y estadounidenses de esas razones. Esas disputas sobre si la carga del ajuste económico debe repartirse entre los países deudores y acreedores, sobre la política de tipos de cambio y sobre el equilibrio entre el libre comercio y el pleno empleo, tienen su paralelo en la actualidad. Mientras que Estados Unidos era la principal nación acreedora en 1944, ahora es posiblemente la principal nación deudora: un cambio que le ha hecho emplear muchos de los argumentos a los que se oponía en 1944.
Las instituciones que se crearon para evitar el proteccionismo han tenido éxito hasta ahora; el comercio sigue siendo más abierto que nunca. Los gobiernos se han preocupado menos por el impacto de las políticas nacionales en el comercio internacional. La experiencia de la OMC y su fracaso a la hora de negociar una ronda de liberalización comercial con éxito sugiere que, al igual que ocurrió con el intento de crear la OIC en 1947-8, tratar de abordar una agenda amplia y un gran número de participantes puede tener menos éxito que centrarse en objetivos más definidos y limitados. Las instituciones actuales se crearon en circunstancias específicas, durante una transición relativamente gestionada de la libra esterlina al dólar como principal moneda de reserva y como resultado del acuerdo entre dos socios desiguales: Gran Bretaña y Estados Unidos. Estas circunstancias ya no existen. No hay una moneda de reserva líder obvia al dólar; y aunque China es el candidato alternativo para el liderazgo internacional en la economía, tanto sus políticas como su voluntad de liderazgo global son inciertas.
Cronología de la Alfabetización Financiera o Educación Básica Financiera Este elemento es una expansión del contenido de los cursos y guías de Lawi. Ofrece hechos, comentarios y análisis sobre este tema. Cronología de la Alfabetización Financiera o Educación Básica Financiera en América 1840-1945: El movimiento de economía doméstica hace hincapié en la eficiencia de la … Leer más
Historia de las Deudas de los Consumidores Este elemento es una expansión del contenido de los cursos y guías de Lawi. Ofrece hechos, comentarios y análisis sobre este tema. “Ni un prestatario ni un prestamista”, aconsejaba Shakespeare.Si, Pero: Pero muchos consumidores parecen ignorar la primera parte de esa advertencia en su prisa, especialmente desde los … Leer más
Regulación sobre Seguro de depósitos bancarios [rtbs name=”regulacion”]
El fondo de garantía de depósitos, o seguro de depósitos, se ha propuesto como remedio para las pérdidas derivadas de las quiebras bancarias. El seguro, tal como está en muchas jurisdicciones, fue inventado en el siglo XIV por comerciantes italianos. Su estructura ha permanecido relativamente sin cambios desde entonces. El seguro reembolsa el dinero realmente perdido debido a eventos específicos, pero sólo tras el pago de una prima basada en un cálculo probabilístico de la probabilidad de pérdida. Si no se puede hacer esa evaluación probabilística del riesgo, no se puede suscribir un verdadero seguro, aunque sí se pueden hacer apuestas sobre posibles resultados inciertos. El seguro de depósitos, que protege los saldos bancarios de los depositantes, no es un verdadero seguro, porque no se puede hacer una evaluación probabilística del riesgo. Las organizaciones existentes que ofrecen seguros de depósitos no tienen activos suficientes para indemnizar los depósitos perdidos en caso de quiebra de varios bancos, y en la práctica dependen de las garantías estatales. El sector de los seguros privados tiene activos muy insuficientes para asegurar los depósitos bancarios. Una evaluación de las primas del seguro de depósitos basada en el riesgo, si es que proporciona ingresos adecuados al asegurador, haría que el seguro de depósitos fuera prohibitivamente caro. El Estado, por lo tanto, en muchos países, es el único organismo en posición creíble para garantizar los depósitos bancarios privados.
La escasa comprensión de las cuestiones básicas de economía y finanzas personales ha dejado a millones de estudiantes y adultos sumidos en deudas de tarjetas de crédito, presa de agentes hipotecarios sin escrúpulos y propensos a hacer apuestas arriesgadas con su dinero para la jubilación. Los estudiantes de último año de secundaria sólo responden correctamente a la mitad de las preguntas de las encuestas sobre finanzas personales, y los que siguen cursos de finanzas personales no suelen obtener mejores resultados que los que no lo hacen. Los estudios muestran déficits similares entre los adultos. Sin embargo, los expertos no se ponen de acuerdo en la solución. Sólo un puñado de estados exigen al menos un curso semestral sobre finanzas personales, y algunos defensores quieren que el Congreso o las legislaturas estatales obliguen a impartir educación financiera a todos los estudiantes de primaria y secundaria. Otros cuestionan la eficacia de los programas de educación financiera en las escuelas, y a algunos les preocupa que las empresas tengan demasiada influencia en el plan de estudios y la instrucción. Algunos sostienen que un mejor enfoque para mejorar la educación financiera es reforzar la regulación gubernamental para que las tarjetas de crédito, las hipotecas y otros productos sean más fáciles de entender. Pero su historia viene de unas décadas atrás.
Este texto se ocupa de la Política Exterior de la Unión Europea. Aquí adoptamos una visión amplia de la política exterior de la UE, que definimos como el ámbito de las políticas europeas que se dirige al entorno exterior con el objetivo de influir en dicho entorno y en el comportamiento de otros actores dentro de él, para perseguir intereses, valores y objetivos. Considerando la UE como un sistema político en constante evolución, esta plataforma, en muchos casos, discute las oportunidades y las limitaciones a las que se enfrenta la UE para desarrollar una auténtica política exterior y convertirse en un actor global de pleno derecho. Examina lo que puede significar la UE en la política internacional, cómo pretende contribuir a configurar el orden mundial (o global) y qué consigue realmente. También abre la “caja negra” de la UE: examina cómo funciona la UE internamente cuando actúa internacionalmente y qué consecuencias tiene esto para la actuación exterior de la UE. El texto ofrece una visión general de los principales ámbitos de la política exterior de la UE, sus retos y deficiencias, sus fuerzas motrices, así como la dinámica política que hay detrás.
Este texto se ocupa de la reforma del sector financiero y, en especial, de la secuenciación de la reforma del sector financiero. Las reformas para desarrollar los mercados de capital a largo plazo y los intermediarios financieros no bancarios han tendido a producirse en una fase posterior de la reforma del sector financiero. Por lo general, es más fácil desarrollar el mercado de instrumentos a largo plazo, los mercados de bonos y valores, después de que se hayan establecido los de instrumentos a corto plazo. Los economistas suelen reconocer que los sistemas financieros liberalizados o basados en el mercado mejoran la movilización y asignación de los recursos financieros -y, por tanto, el crecimiento económico y el bienestar- más que los sistemas financieros reprimidos en los que la asignación de los recursos financieros está sujeta a la administración. La historia ha demostrado, sin embargo, que cuando un país pasa de un sistema reprimido a otro basado en el mercado, arriesga su estabilidad financiera y económica y puede enfrentarse a una crisis económica y financiera. La liberalización de ciertas transacciones financieras antes de que se haya establecido la infraestructura financiera necesaria puede contribuir a la incidencia de estas crisis financieras. La secuencia de las reformas del sector financiero pretende garantizar una transición ordenada de los sistemas financieros reprimidos a los basados en el mercado que evite graves crisis económicas y financieras.
Acuerdo tornado en 1985 entre los líderes de los siete grandes en el Hotel Plaza de Nueva York que aceptaba la necesidad de intervenir en mercados de divisas. La balanza por cuenta corriente de Estados Unidos mejoró durante los años siguientes y volvió al equilibrio en 1991. Aunque varios factores, incluida una recesión en Estados Unidos, fueron responsables de esta mejora, los ajustes ordenados de los tipos de cambio tras el Acuerdo del Plaza también fueron factores importantes. En la primera década del siglo XXI, cuando los déficits comerciales de Estados Unidos como porcentaje del PIB han alcanzado niveles dos veces mayores que los desequilibrios de los años ochenta, se ha pedido un nuevo Acuerdo del Plaza.
Especulacion es la toma de una posición expuesta, ya sea de manera consciente o inconsciente. Si un operador observa que el precio de un activo (o de un grupo de activos) que cree que ya está sobrevalorado sigue subiendo, le lleva a suponer que, o bien su opinión sobre el valor real es errónea, o bien que el precio está subiendo a causa del sentimiento del mercado. En cualquier caso, es probable que la información y la opinión de los demás, tal y como se revelan en los cambios de precios actuales, ganen en importancia en la forma en que el comerciante se forma su expectativa sobre el precio futuro. Dicha información se convierte en un sustituto de las expectativas de orden superior o en un corrector de las opiniones sobre el valor real, o en alguna combinación de ambos. En estas condiciones, el hecho de que la especulación sea estabilizadora o no depende fundamentalmente del peso relativo que los comerciantes asignen a sus expectativas de orden superior (es decir, lo que creen que piensan los demás) en relación con su propia evaluación de cuál es el valor verdadero.
Este texto se ocupa del Acuerdo del Louvre. El Acuerdo del Louvre es un acuerdo alcanzado en París el 22 de febrero de 1987 entre los países del Grupo de los Seis (Estados Unidos, Canadá, Japón, Alemania, Francia y Reino Unido) para estabilizar el valor del dólar. Desde el Acuerdo del Plaza, en septiembre de 1985, el tipo de cambio nominal del dólar frente a otras monedas importantes había caído más de un 25%. El objetivo del Acuerdo del Louvre era detener la caída del dólar y estabilizarlo en torno a los niveles vigentes. La caída de los precios de los activos erosionó el capital bancario y restringió la capacidad de los bancos para conceder créditos. Esto, a su vez, contribuyó a la “década perdida” de los años 90, un periodo en el que la economía japonesa permaneció estancada. Tras estos acontecimientos, creció la desilusión con la coordinación de políticas internacionales.
Este texto se ocupa de la crisis latinoamericana de la deuda desde la perspectiva histórica.
Las reglas de política monetaria (MPR, por sus siglas en inglés) son uno de los muchos procesos mecánicos que guían la aplicación de la política monetaria. Otros procesos son la junta monetaria, el arrastre del tipo de cambio o la regla de la tasa de crecimiento del dinero. Esta discusión se limitará al tipo de reglas de política monetaria que se hizo famoso por la regla de Taylor, publicada en 1993. Una regla de política monetaria es una alternativa a un marco de política discrecional. Hay muchas razones por las que los economistas y los responsables de la política monetaria podrían considerar las reglas como una opción mejor. Así, las reglas son más transparentes que la discrecionalidad y, por tanto, más fáciles de entender y de utilizar como base para las decisiones. Esto, a su vez, ayuda a establecer y mantener un banco central y un régimen de política monetaria creíbles.
Arquitectura financiera internacional es un término que engloba las políticas, los programas y las instituciones necesarias para gestionar un mundo financiero cada vez más globalizado. Este sistema, que ha sido calificado como un nuevo sistema de Bretton Woods, representó un cambio real en la arquitectura financiera internacional, aunque no surgiera del debate que ocupó a los responsables políticos en la década de 1990, y mucho menos de una nueva conferencia de Bretton Woods. El Consejo de Estabilidad Financiera está compuesto por el G7 (con una composición tripartita formada por el ministerio de finanzas, el banco central y un regulador) y un representante de otros cinco grandes centros financieros [Singapur, Suiza, Países Bajos, Australia y Hong Kong], así como una representación de la IFIS (dos del Banco Mundial y del FMI, uno de la OCDE, y el Banco de Pagos Internacionales (BPI)] y de agrupaciones internacionales de normalización y regulación (dos del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea (BCBS), uno de la Organización Internacional de Comisiones de Valores (OICV), uno del Consejo de Normas Internacionales de Contabilidad (IASB) y uno de la Asociación Internacional de Supervisores de Seguros (LAIS)). En el pasado ha sido presidido por el director general del BPI. Tiene su sede en las oficinas del BPI en Basilea, Suiza. A medida que las operaciones de los bancos se internacionalizaban cada vez más, los países ricos pusieron en marcha el comité en 1974 para crear sistemas de supervisión comparables y, por tanto, compatibles, con el fin de prevenir la inestabilidad financiera.