Dinero Caliente
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Dinero Caliente y Paradas Repentinas en Economía Internacional
El dinero caliente, también conocido como capital móvil, se refiere al capital privado a corto plazo que fluye a través de las fronteras hacia diferentes mercados en busca de mayores rendimientos y que puede revertirse fácilmente.Entre las Líneas En consecuencia, el dinero caliente hace que un país sea susceptible de sufrir ”paradas repentinas”. El problema de las paradas repentinas, destacado por primera vez por Calvo (1998), se refiere a una interrupción brusca de las entradas de capital extranjero y/o una salida brusca de capital simultánea a una crisis monetaria o de balanza de pagos. Algunos episodios notables de crisis de parada repentina son las crisis financieras que afectaron a México en 1994, Tailandia y Corea en 1997, Indonesia, Malasia y Rusia en 1998, y Argentina en 2001.
Cada vez hay más literatura que intenta definir y medir las paradas repentinas. Una definición de parada súbita es cualquier episodio en el que se cumplen dos condiciones: (1) se produce una inversión significativa de los flujos de entrada de capital (una disminución de la cuenta financiera de al menos 2 desviaciones estándar por debajo de la media de la muestra específica del país), y (2) el déficit de la cuenta corriente se reduce en el año. Otra definición de parada súbita es un acontecimiento en el que se producen simultáneamente una crisis monetaria y una inversión de la cuenta corriente (un aumento del superávit de la cuenta corriente de más del 3% del PIB).
¿Qué lleva a una parada repentina?
Incluso después de tener en cuenta todos los fundamentos macroeconómicos que pueden causar una salida de capital, queda un gran componente inexplicable, que se ha relacionado con el comportamiento gregario.
Paradas repentinas y contracciones de la producción
Independientemente de la definición exacta, las paradas repentinas provocan un impacto negativo grande, aunque de corta duración, en el crecimiento de la producción, que es sustancialmente mayor que el impacto asociado (véase qué es, su concepto jurídico; y también su definición como “associate” en derecho anglo-sajón, en inglés) a una crisis monetaria o financiera sin una parada repentina. Esta inversión brusca de los flujos de crédito exterior, junto con un reajuste del tipo de cambio, suele provocar una fuerte caída de la inversión nacional, la producción nacional y el empleo. La recuperación de este tipo de crisis parece ser rápida, aunque no suele ir acompañada de un resurgimiento total de las entradas de capital ni de una recuperación de la inversión nacional. Hay pruebas de que las paradas repentinas suelen tener un mayor impacto adverso en la producción en los países relativamente cerrados al comercio y con una mayor fijación del tipo de cambio.
La pregunta que sigue es: ¿Cuáles son los mecanismos exactos por los que el capital móvil conduce a una crisis financiera? El carácter inductor de crisis de los préstamos/deudas bancarias se basa en una versión de economía abierta del modelo de pánico bancario. Tras un choque negativo, los depositantes, preocupados por la seguridad de sus ahorros, intentan retirarse en masa (lo que ocurre porque, dada la regla del ”primero que llega” de las retiradas de depósitos, todos los depositantes se apresuran a retirar su dinero antes de que los bancos quiebren). Dado que los activos/reservas líquidas de los bancos (efectivo disponible para retiros) suelen ser inferiores a sus obligaciones potenciales (depósitos a la vista), se ven obligados a liquidar prematuramente las inversiones a largo plazo. Dada la irreversibilidad parcial de las inversiones, obtienen un menor rendimiento en la liquidación.Entre las Líneas En la economía abierta, si los ingresos en divisas obtenibles a corto plazo son inferiores a las correspondientes obligaciones potenciales en divisas a corto plazo, los bancos son ”ilíquidos internacionalmente’, mientras que los acreedores, como los bancos extranjeros, no están dispuestos a renovar los préstamos interbancarios a corto plazo, especialmente en el caso de los mercados emergentes. La repentina interrupción de la financiación (o financiamiento) bancaria que se produce obliga a abandonar proyectos de inversión potencialmente solventes. La consiguiente disminución de la formación de capital -de hecho, la destrucción de capital- conduce a un repentino colapso económico y de producción.
La historia del desajuste de vencimientos que conduce a un posible mal equilibrio en caso de pánico bancario es bien conocida, pero también hay muchos otros posibles canales (véase qué es, su definición, o concepto, y su significado como “canals” en el contexto anglosajón, en inglés) de contracción de la producción. Otra explicación destacada se basa en un canal de deflación de la deuda ”fisheriano” (por la obra de Fisher de 1933).Entre las Líneas En estos modelos, la deflación, desencadenada por una ocurrencia endógena de una parada repentina cuando las restricciones crediticias se vuelven vinculantes en los estados de alto endeudamiento, conduce a una disminución de los rendimientos marginales de los factores de producción; esto conduce, a través de un proceso de amplificación de la deuda, a una gran disminución de la actividad económica. El multiplicador de la deuda puede ser aún más grave: las quiebras de las empresas pueden hacer que los bancos sean cada vez más cautelosos, reduciendo los préstamos a otras empresas y, por tanto, induciendo una mayor caída del crédito.
Los efectos adversos en el balance -un aumento de los pasivos que no se corresponde con un aumento correspondiente de los activos, debido a una combinación de depreciación de la moneda tras una reversión del dinero caliente y un endeudamiento sin cobertura (no asegurado) en moneda extranjera- son otro canal a través del cual las paradas repentinas podrían afectar negativamente a la economía real.
Importancia de la financiación (o financiamiento) a través de la inversión extranjera directa
Las economías que financian sus déficits por cuenta corriente principalmente a través de la inversión extranjera directa (IED) suelen ser menos susceptibles a las paradas repentinas que las economías que experimentan altos niveles de entradas de dinero caliente. El ciclo resultante de auge y caída de los flujos de capital en la década de 1990 causó un gran daño a muchas economías emergentes.
Por supuesto, la deuda a corto plazo no es la única forma de pasivo líquido. Una medida alternativa y más completa de la iliquidez es el capital móvil, o los mercados internacionales de capitales, que se refiere a los préstamos bancarios a corto plazo más la inversión de cartera en forma de emisiones de acciones y bonos en los mercados extraterritoriales. La inversión en acciones comparte al menos el riesgo de caída de los valores de mercado, mientras que las emisiones de bonos a largo plazo son menos líquidas.Si, Pero: Pero la inversión exterior directa se considera ”colesterol bueno” porque está atornillada y es relativamente irreversible a corto plazo. Entra porque es atraída por las perspectivas a largo plazo; mejora la capacidad productiva del país y produce los flujos de ingresos necesarios para cubrir futuras salidas de capital (si se producen) sin aumentar el endeudamiento general de la economía.
Las estadísticas resumidas disponibles sobre los flujos de capital privado a las economías en desarrollo sugieren, de acuerdo con la sabiduría convencional, que la inversión exterior directa ha sido la forma más resistente de financiación (o financiamiento) externa.
Detalles
Los análisis empíricos sugieren que las economías emergentes más propensas a las crisis monetarias tienden a tener una proporción relativamente menor de inversión exterior directa en las entradas totales de capital y una proporción relativamente mayor de deuda externa a corto plazo. Otros estudios han confirmado que el endeudamiento a corto plazo es un sólido predictor de las crisis financieras.
Una posible crítica a la opinión convencional sobre los diferentes grados de estabilidad de los distintos flujos de capital es que no se tienen en cuenta las complejas interacciones entre la inversión exterior directa y otros flujos.
Una Conclusión
Por lo tanto, examinar cada flujo individualmente, en particular durante períodos cortos (como las variaciones anuales) puede no ser un indicador fiable del grado de riesgo de las distintas clases de flujos, en el mejor de los casos, y podría ser muy engañoso en el peor.
En contra de la creencia popular, la propia inversión exterior directa, que es una forma de financiación (o financiamiento) externa, no está “atornillada”, aunque los activos físicos que financia sí lo están. Los inversores extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) podrían utilizar los activos físicos como garantía para obtener un préstamo de los bancos y colocar los fondos en el extranjero.Entre las Líneas En otras palabras, el inversor extranjero directo puede cubrir la exposición de la empresa a la inversión exterior directa tomando préstamos en el país y sacando el capital a corto plazo del país.
Una Conclusión
Por lo tanto, una empresa puede estar haciendo una cosa con sus activos y otra completamente diferente con la forma en que los financia. Esto parece coherente con los datos de los flujos de capital de Malasia durante la crisis, en la que, como se ha señalado, las salidas de cartera en 1997 superaron con creces las entradas acumuladas entre 1980 y 1996. Aparentemente, las salidas de cartera deben haber entrado desde alguna otra cuenta (como la inversión exterior directa o los préstamos bancarios). De hecho, la distinción entre los flujos de cartera y de inversión exterior directa en la balanza de pagos puede ser algo arbitraria, y la proporción de los flujos de inversión exterior directa en los flujos de capital agregados puede estar exagerada. Es poco probable que las pequeñas diferencias en la propiedad del capital representen horizontes de inversión sustancialmente diferentes.
Todo esto sugiere que la presunción casual de que el cambio del dinero caliente a la inversión exterior directa por sí solo salvaguardará automáticamente a un país contra las paradas repentinas y las contracciones de la producción debe considerarse con cierta cautela.
Datos verificados por: Brooks
A continuación se examinará el significado.
¿Cómo se define? Concepto de Dinero Caliente en Economía
[rtbs name=”home-economia”]Significado de dinero caliente: Nombre que recibe, en los niveles de los movimientos internacionales de capital, aquel que se mueve con rapidez de un país a otro, y con carácter fundamentalmente especulativo tratando de aprovechar ventajas transitorias, referidas por lo común a las cotizaciones de las distintas divisas.(1)Dinero Caliente en el Ámbito Económico-Empresarial
En el Contexto de: Dinero
Véase una definición de dinero caliente en el diccionario y también más información relativa a dinero caliente. [rtbs name=”dinero”] [rtbs name=”capital”]
Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):
Dinero caliente en Economía
En inglés: Hot Money in economics. Véase también acerca de un concepto similar a Dinero caliente en economía.
Introducción a: Dinero caliente en este contexto
El dinero caliente describe los movimientos internacionales a gran escala de capital a corto plazo en un sistema de tipo de cambio fijo, impulsados por la especulación sobre una devaluación (o revaluación) inminente o por diferenciales de tipos de interés aparentemente mayores que el riesgo de cambio. En las dos décadas anteriores a la Primera Guerra Mundial, los flujos de dinero caliente eran raros, tan grande era el nivel de confianza en el mantenimiento del patrón oro en los principales países. La situación fue muy diferente en los años de entreguerras. Los principales episodios de flujos de dinero caliente incluyeron la avalancha de fondos extranjeros (referido a las personas, los migrantes, personas que se desplazan fuera de su lugar de residencia habitual, ya sea dentro de un país o a través de una frontera internacional, de forma temporal o permanente, y por diversas razones) en Francia en 1926-8 por la especulación de que el franco se revaluaría. Este tema puede ser de interés para los economistas profesionales. A mediados de la década de 1930, se produjeron enormes salidas de dinero caliente de las monedas del bloque del oro hacia Londres y Nueva York. Este tema puede ser de interés para los economistas profesionales. Para una perspectiva histórica de este concepto, véase en The New Palgrave: A Dictionary of Economics (véase más detalles), 1ª edición, 1987. También puede consultarse en el Diccionario de economía y contabilidad de Simon Andrade, y en el Diccionario de economía y finanzas, de Ramón Tamames. Este texto tratará de equilibrar importantes preocupaciones teóricas con debates empíricos clave para ofrecer una visión general de este importante tema sobre: Dinero caliente. Para tener una panorámica de la investigación contemporánea, puede interesar asimismo los textos sobre economía conductual, economía experimental, teoría de juegos, microeconometría, crecimiento económico, macroeconometría, y economía monetaria.
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- Basado en una definición de dinero caliente de Cambó (2007)
Véase También
balanza de pagos; enfoque/efectos del balance; burbujas; controles de capital; flujos de capital a los países en desarrollo; crisis monetaria; deflación de la deuda; crisis financiera, inversión extranjera directa, fondos de cobertura; condiciones de paridad de intereses; especulación; efectos indirectos
Bibliografía
- Información acerca de “Dinero Caliente” en el Diccionario de Economía y Empresa, Manuel Ahijado Quintillan y otros, Ediciones Pirámide, Madrid, España
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