La Politización de la Gobernanza Empresarial
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[aioseo_breadcrumbs]La Politización de la Gobernanza Empresarial
Se acepta casi como una obviedad que sin instituciones jurídicas sólidas y eficientes, los mercados tienen una capacidad limitada para sostener el crecimiento del mercado de capitales. Más allá de las primeras etapas de desarrollo del mercado, se espera que las alternativas locales den paso a ciertos rasgos del capitalismo empresarial si se quiere lograr un mayor crecimiento. Esta expectativa predominante es compartida por los teóricos del desarrollo, los investigadores del derecho y las finanzas y los estudiosos de la gobernanza empresarial comparativa, y ha sido la base de ricos escritos académicos y de la política internacional.
Cuatro decenios de desarrollo económico en China ponen en tela de juicio esas convenciones.
Detalles
Las empresas públicas de China siguen dependiendo de la influencia política como sustituto de las nociones convencionales de buena gestión empresarial. Con empresas modernas de importancia mundial (o global) y un mercado de capitales que es el segundo más grande del mundo, la gobernanza empresarial en China parece haber superado el punto de un pronóstico de “ajuste o perdición”.
Tal vez lo más sorprendente sea que, a medida que el mercado sigue desarrollándose, el uso de sustitutos políticos no sólo no ha retrocedido, sino que se ha ampliado y se ha hecho más evidente con el tiempo (con respecto a las empresas con y sin propiedad estatal, y a pesar de los lugares en que cotizan en bolsa).Entre las Líneas En su actual punto de inflexión, cuando la demanda interna de crecimiento y la capacidad del régimen para sostener el crecimiento se enfrentan a grandes desafíos, el Gobierno chino y, en particular, el Partido Comunista de China (PCC) han pasado a ejercer una función aún más directa y transparente en la actividad del mercado.
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Las empresas públicas de la China actual se rigen cada vez más por una gobernanza empresarial politizada en la que las instituciones políticas con capacidad de gobernanza empresarial se despliegan tanto dentro como fuera de las empresas.Entre las Líneas En mi documento, arrojo luz sobre este proceso, que denomino “politización de la gobernanza empresarial”; evalúo la viabilidad de la gobernanza política para el mercado de capitales chino y examino sus consecuencias prácticas y teóricas para el discurso sobre la gobernanza empresarial a nivel mundial.
El papel activo del gobierno chino en el mercado está relativamente reconocido y se ha convertido en un motivo de creciente preocupación para los encargados de la formulación de políticas en todo el mundo. Como se discute más abajo, la reciente y preocupante escalada de las relaciones entre Estados Unidos y China y los llamados a una desvinculación económica de China han llevado a esfuerzos en el Congreso, la SEC y el NASDAQ para mejorar el escrutinio sobre los emisores extranjeros, y particularmente aquellos que son propiedad o están controlados por el gobierno chino.
La influencia ejercida por el propio Partido Comunista es aún más difícil de combatir, y hasta hace poco se ejercía en gran medida en las sombras de las capacidades formales del Estado.
Puntualización
Sin embargo, la reciente politización de la gobernanza empresarial presentada en mi documento ha sacado a la luz esta influencia política, otrora opaca y sombría, institucionalizando, legalizando y mejorando las propias capacidades del Partido en las empresas y el mercado. Estos acontecimientos ponen de manifiesto que las funciones de supervisión de los mecanismos convencionales de gobernanza interna, como las juntas directivas, los comités de auditoría y los directores independientes, están siendo suplantadas por mecanismos de incentivos políticos y por comités del partido que se despliegan en las empresas. Al mismo tiempo, las funciones disciplinarias y de aplicación de la ley de las instituciones jurídicas y los mercados externos se ven reforzadas por mecanismos de disciplina política y de rendición de cuentas.
Más concretamente, en el proceso de politización:
- se establece una institución política, el comité corporativo del partido, como una parte interesada interna de la empresa que está separada de las capacidades del Estado en la empresa.Entre las Líneas En su calidad de interesado corporativo, el CCP ha obtenido un papel formalizado y divulgado en la supervisión corporativa, en la toma de decisiones corporativas y en el nombramiento y evaluación de los altos directivos (con criterios de evaluación cada vez más atentos al valor de la empresa, principalmente a través de un énfasis añadido en la eficiencia de la producción);
- una forma recientemente legalizada de disciplina política externa e instituciones de rendición de cuentas (conocidas coloquialmente como el aparato anticorrupción del Partido) están operando específicamente a través de la organización corporativa. La vasta autoridad de estas instituciones políticas externas ha desdibujado las líneas entre la aplicación política contra la corrupción y la aplicación legal contra los actos ilícitos de las empresas.
Si bien los elementos de este sistema de gobernanza empresarial impiden algunas funciones de eficiencia en el mercado y aumentan la aversión al riesgo de los directivos, al mismo tiempo parecen producir otros aumentos de eficiencia. Los grupos empresariales de China y sus empresas públicas han sido notorios por facilitar la corrupción y permitir el abuso por parte de personas con información privilegiada. Las primeras pruebas indican que un sistema de gobernanza empresarial politizado en China contrarresta algunas de las fuerzas que pusieron en peligro persistentemente los resultados económicos y que las instituciones “convencionales” de gobernanza empresarial no lograron curar, como el abuso por parte de personas con información privilegiada, la creciente corrupción, el proteccionismo local y la captura del Estado. La naturaleza evolutiva de estas instituciones hace imposible un juicio completo de sus efectos.
Aviso
No obstante, parecen sustituir a muchas de las funciones de supervisión, rendición de cuentas e incentivo de las instituciones de gobernanza más convencionales y, por lo tanto, cumplen las dos funciones principales de los sistemas de gobernanza empresarial en otros lugares: controlar el comportamiento oportunista y desalentar la mala gestión.
Al esclarecer el funcionamiento de una gobernanza empresarial politizada en China, mi trabajo reexamina algunas de las teorías más profundas de la gobernanza empresarial y el desarrollo económico.Entre las Líneas En primer lugar, el documento apoya la opinión de que la eficacia de la reforma de la gobernanza empresarial depende del contexto y que sus límites están determinados por los contornos político-económicos.Entre las Líneas En segundo lugar, el documento sugiere que, dado el entorno pertinente, la gobernanza política en las empresas no es necesariamente perjudicial y podría beneficiar el crecimiento del mercado de capitales.Entre las Líneas En tercer lugar, el documento ofrece un análisis a fondo de uno de los mercados más influyentes del mundo; muestra un caso en el que los sustitutos de las instituciones convencionales dependientes de la trayectoria siguen gobernando las empresas y los mercados modernos más allá de los umbrales previstos y los hitos del desarrollo, al tiempo que evolucionan dentro de sus límites institucionales. De esta manera, el documento arroja nueva luz a ambos lados del debate sobre la convergencia: Por una parte, muestra que la convergencia no es inevitable ni siquiera mientras continúe el desarrollo (o, como mínimo, sugiere que los sustitutos pueden sostener el crecimiento económico más de lo que se suponía anteriormente), lo que sugiere que el capitalismo empresarial no es la única panacea para el desarrollo del mercado de capitales. Por otra parte, muestra que los atributos dependientes de la trayectoria no están estancados, lo que indica que hay elasticidad incluso dentro de límites institucionales y políticos fijos.
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Por último, la politización de la gobernanza empresarial en China también ofrece una posibilidad inexplorada en el menú de la gobernanza empresarial comparativa que debería revitalizar el discurso sobre el terreno; los sistemas pueden cambiar abiertamente e incluso formalmente de marcos que convergen hacia el exterior a una mayor divergencia (y en este caso, incluso a una forma poco rígida de economía planificada).
Datos verificados por: Chris
La gobernanza antiliberal en China
Pocas cosas son tan pertinentes para las perspectivas de la economía de los Estados Unidos y para la riqueza mundial (o global) sostenible como el desarrollo económico pasado y futuro de China. El Gobierno de China ha fomentado el crecimiento de muchas de las empresas más valiosas del mundo (medido por la capitalización del mercado), ha asegurado la completa integración de las empresas chinas en la cadena de suministro mundial (o global) y ha posicionado a sus empresas como actores clave en la infraestructura transfronteriza y las transacciones de inversión. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). El mercado de capitales de China sólo tardó tres décadas en avanzar como el segundo mercado de capitales más importante del mundo. La fuerte propiedad estatal, el fuerte control politizado y el débil funcionamiento de las instituciones jurídicas no obstaculizaron claramente el ascenso económico de China.
Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):
Las empresas chinas -muchas de las cuales están sujetas a una gobernanza política antiliberal- atraen a inversores y socios comerciales nacionales y mundiales a pesar de sus atributos de gobernanza. Este artículo aborda este enigma. Se sostiene que el desconcertante atractivo de las empresas chinas emana de los mismos atributos que tradicionalmente se consideran un obstáculo para el crecimiento.
Detalles
Las empresas chinas pudieron crecer y expandirse tanto a nivel nacional como internacional, no a pesar de la función de las “malas” instituciones de gobernanza empresarial, sino gracias a ellas.
Con el telón de fondo de la guerra comercial entre los Estados Unidos y China, los encargados de la formulación de políticas están tratando de comprender las diversas repercusiones de las potencias en ascenso de China, al tiempo que estudian las respuestas normativas y de política apropiadas. Como la influencia de las empresas chinas se extiende más allá de su país de origen, el sistema nacional que las rige tiene importantes repercusiones para sus partes extranjeras en las transacciones, los inversores públicos (mundiales y nacionales) y los mercados de capital en los que estas empresas comercian y operan.
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Sin embargo, aunque los aspectos del comercio, la seguridad nacional y el trabajo ocupan los titulares, la gobernanza empresarial está en gran medida ausente del debate. Sólo ahora, como resultado de las crecientes presiones políticas a favor de un “desacoplamiento económico” de China, el Congreso y la SEC (Comisión de Intercambio de Valores) han acelerado los esfuerzos para hacer frente a los retos de gobierno corporativo que plantean los emisores chinos en el mercado estadounidense.
Los esfuerzos recientes llenan un vacío en la literatura y contribuye a los actuales debates políticos al revelar las funciones de la gobernanza política, e incluso antiliberal, de las empresas.
Datos verificados por: Chris
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Véase También
Rendición de cuentas, Anticorrupción, Mercados de capital, China, Gobernanza internacional, Supervisión, Capital social, Control estatal, Transparencia, gobierno corporativo, capitalismo de estado, mercados de capital, gobierno político, economía política
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No obstante, el texto no pretende simplemente hacer sonar la alarma. También ilumina los efectos positivos que este sistema tiene para ofrecer a las empresas chinas y, por extensión, su contribución a sus inversores.
De este modo, el texto respalda los recientes esfuerzos por mejorar el escrutinio de los emisores extranjeros chinos, pero aboga por un enfoque más equilibrado y políticamente neutral que tenga en cuenta las posibles contribuciones de las estructuras de gobernanza de China a las empresas chinas.