Glosario de Términos de Gestión de Garantías (Financieras)

Este elemento es una expansión del contenido de los cursos y guías de Lawi. Ofrece hechos, comentarios y análisis sobre la garantía financiera. Puede ser de interés lo siguiente:

• Garantías de la Contratación Mercantil
• Instrumentos Financieros de las Relaciones Exteriores de la Unión Europea
• La Garantía Financiera
• Obligación Financiera

Glosario de Términos de Gestión de Garantías

No sólo se definen los términos, sino que, cuando procede, se describe su relevancia para la gestión de garantías, con el fin de que el lector pueda situar el término en su contexto de gestión de garantías.

Días acumulados
Número de días transcurridos desde la fecha de pago del cupón más reciente.
Interés devengado
En los bonos que devengan intereses, el interés acumulado desde la fecha de pago del cupón más reciente y pagadero en la siguiente fecha de pago del cupón. Cuando un bono se utiliza como garantía, su valor total de mercado debe incluir el valor actual de los intereses devengados.
Capacidad de agencia
Método de negociación en el que una empresa actúa como intermediario entre dos partes, normalmente cobrando una comisión por sus servicios. También conocido como Broker.
Agencia de Préstamos
Véase Agente de préstamo.
AIFMD
Acrónimo de Alternative Investment Fund Managers Directive (Directiva sobre gestores de fondos de inversión alternativos).
Fondo de inversión alternativo
En términos generales, un organismo de inversión colectiva que invierte en tipos de activos no tradicionales (por ejemplo, derivados) y/o emplea estrategias de inversión no tradicionales.
Directiva sobre gestores de fondos de inversión alternativos
Marco normativo europeo que regula las actividades de los gestores de fondos de inversión alternativos. Comúnmente conocida como AIFMD.
Recibo de Depósito Americano
Documentos que representan acciones poseídas en sociedades extranjeras y que permiten a los inversores estadounidenses invertir en dichos valores de manera fiscalmente eficiente. Los ADR se negocian por derecho propio a un precio en dólares estadounidenses. Véase Global Depository Receipts.
Swap de amortización
Forma de permuta de tipos de interés en la que el principal nocional (en el que se basan todos los flujos de caja) se reduce con el tiempo.
Annual General Meeting (Junta General Anual)
Una forma de swap de tipos de interés en la que el principal nocional (en el que se basan todos los flujos de efectivo) se reduce con el tiempo.
Prevención del blanqueo de capitales
Procedimientos y controles legales diseñados para identificar y denunciar los intentos de generar ingresos de forma ilegal. Véase Blanqueo de capitales.
Garantía sobre activos (Asset-Backed Security)
Término genérico para un valor cuyo valor se deriva de una colección de activos subyacentes. Véase Valor respaldado por hipotecas.
Gestor de activos
Persona u organización que gestiona los activos (normalmente valores y efectivo) propiedad de sus clientes, con el objetivo general de maximizar el rendimiento de los activos en nombre de los clientes.
Código ASX
Número de tres caracteres que identifica de forma unívoca los valores de renta variable negociados en la Bolsa de Australia.
Umbral asimétrico
Cantidad de exposición no garantizada aplicable a una sola parte, donde el umbral es aplicable a los ajustes de márgenes realizados por la parte con calificación más débil, pero no a la parte con calificación más fuerte.
Back-to-Back Trading
Ejecución de operaciones en las que una empresa no toma una posición, por lo que cualquier compra se vende inmediatamente, y viceversa. Véase Riesgo de mercado neutral.
Backloading
1. El movimiento de Operaciones Legacy desde la Contraparte original (Bilateral) a una Contraparte Central.
2. 2. La comunicación de las operaciones existentes a un Registro de Operaciones.
Miembro Compensador de Respaldo
Cuando un Miembro No Compensador (NCM) utiliza los servicios de un Miembro Compensador (CM) en una Contraparte Central, se designa un Miembro Compensador de Respaldo (BUCM) para transferir las posiciones del NCM al BUCM en caso de incumplimiento del CM. Véase Portabilidad
Banco de Pagos Internacionales
Institución con sede en Suiza que presta apoyo a numerosos bancos centrales y fomenta la cooperación y la estabilidad financiera internacional.
Intereses bancarios
Interés en efectivo que es pagadero o exigible sobre préstamos/depósitos en efectivo y operaciones Repo. El recuento de días es de días reales (naturales), y el divisor depende de la divisa de que se trate, 360 (EUR/USD) o 365 (GBP).
Quiebra
La insolvencia de un emisor de bonos en un Credit Default Swap. La quiebra del emisor provocará el pago del vendedor de protección al comprador de protección. Un tipo de Evento de Crédito.
Divisa base
1. En una operación de divisas, la moneda existente de una empresa que desea vender, dando lugar a la compra de la Moneda de Cotización al tipo de cambio acordado.
2. 2. En un Anexo de Apoyo al Crédito, la moneda a la que se convierten las Exposiciones y Garantías.
Comité de Supervisión Bancaria de Basilea
Organización mundial que establece normas para la regulación y las prácticas de trabajo de los bancos en todo el mundo.
Puntos básicos por año
Medio de expresar un precio o tipo, donde 1 punto básico es la centésima parte del 1%, por lo tanto el 0,01% (171 bppa = 1,71%).
Swap de incumplimiento de cesta
Swap de incumplimiento crediticio en el que son aplicables múltiples entidades de referencia (en lugar de un único emisor, como ocurre en un swap de incumplimiento crediticio de referencia única).
BCBS
Acrónimo de Comité de Supervisión Bancaria de Basilea.
Valor al portador
Un valor emitido en forma de certificados físicos en papel que no tiene ninguna facilidad para que el emisor registre al propietario del valor, y donde la prueba de propiedad es la posesión física del certificado del valor; históricamente, se emitían en forma al portador principalmente bonos en lugar de acciones. Véase Valores nominativos de renta fija. Para comparar, véase Valor registrado.
Beneficiario efectivo y titularidad efectiva
En las operaciones relacionadas con garantías ejecutadas en virtud de la GMRA, la GMSLA y la CSA de Derecho inglés, el beneficiario efectivo de la garantía de valores es el Otorgante de la garantía. Esto significa que todos los beneficios que se devengan sobre los valores (por ejemplo, cupones, dividendos y otras acciones corporativas) son debidos por el beneficiario de la garantía (el propietario legal) al dador de la garantía.
Protocolo Big Bang
En relación con las permutas de cobertura por impago, la introducción de una serie de cambios estructurales para normalizar determinados aspectos de las operaciones con permutas de cobertura por impago, como los cupones fijos.
Bilateral
Término que indica que una operación financiera se ejecuta directamente entre dos empresas, como una empresa de la parte compradora que negocia con una empresa de la parte vendedora. El término no es aplicable a una operación en la que interviene una Contraparte Central.
CSA bilateral
Anexo de apoyo al crédito en el que los términos establecidos son aplicables a ambas partes. Véase CSA unidireccional.
BPI
Acrónimo de Banco de Pagos Internacionales.
Operación en bloque
Operación financiera en la que un gestor de fondos ejecuta una operación con una empresa de la parte vendedora como contraparte, pero en la que aún no se ha decidido a cuál de los fondos subyacentes del gestor de fondos se asignará la operación. Una vez tomada la decisión, la operación “en bloque” será sustituida por las “asignaciones” a los distintos fondos subyacentes.
Bono
Tipo de valor que representa un préstamo de efectivo por parte de un inversor a un gobierno, agencia gubernamental, organización supranacional o empresa, por el que el inversor suele recibir un tipo de interés fijo periódicamente durante el plazo del préstamo, y recibe el reembolso del capital al vencimiento del bono, normalmente años más tarde.
Garantía de bonos
En operaciones relacionadas con garantías (Repo, Préstamo y Empréstito de Valores, Derivados OTC) el uso de uno o más bonos para mitigar el riesgo de la Parte Expuesta.
Denominación de los bonos
Los bonos se emiten normalmente en una (o más) denominación o cantidad. Por ejemplo, un bono emitido para recaudar un total de 1.000.000.000 de euros puede emitirse en una única denominación de 10.000 euros, lo que significa que las entregas de ese bono deben realizarse en múltiplos de esa denominación. (No es posible entregar una cantidad de bonos que no sea múltiplo de la denominación más pequeña del bono).
Oferta de canje de bonos
Oferta realizada por un emisor de bonos a los tenedores de bonos, en la que el bono existente puede/va a ser canjeado por otro bono u otro activo. Una forma de Acción Corporativa.
Oferta de recompra de bonos
Oferta realizada por un emisor de bonos a los obligacionistas, en la que el emisor ofrece recomprar (comprar) el bono a un precio definido. Una forma de acción corporativa.
Titular de bonos
El propietario de Bonos.
Emisión de bonos
Un bono individual.
Reducción de la calificación de una emisión de bonos
La reducción de la opinión de una Agencia de Calificación (expresada como una calificación más baja) sobre si un Emisor de Bonos realizará los pagos de intereses (Cupón) y el Reembolso de Capital, a su vencimiento; dichas calificaciones revisadas reflejan el riesgo percibido de Incumplimiento del Emisor. A efectos de gestión de la Garantía, dichas rebajas pueden hacer que el bono deje de estar clasificado como Garantía Admisible.
Emisor del Bono
La entidad que ha emitido un Bono y ha recibido capital a cambio, de los tenedores de Bonos.
Emisión de Bonos
La concesión de Acciones adicionales por parte de un Emisor a sus Accionistas, sin coste para los accionistas, normalmente a una proporción fija de acciones adicionales respecto a las acciones originales. Un tipo de acción corporativa.
Anotación en cuenta
Método mediante el cual se efectúa la liquidación de las operaciones, por el cual el intercambio de Valores y efectivo no implica movimiento físico de valores, ya que tanto el vendedor como el comprador utilizan el mismo Depositario; en tales circunstancias, la liquidación resulta en una transferencia de valores y efectivo entre el vendedor y el comprador, dentro de los libros del Depositario.
Libros y registros
El registro interno de la actividad comercial de una organización, las posiciones en diversos instrumentos financieros (por ejemplo, Valores, Derivados) y las posiciones de efectivo.
Books Closing Date (Fecha de cierre de libros)
Fecha en la que se cierra temporalmente el Registro de Acciones de una sociedad con el fin de identificar, por ejemplo, a los Accionistas a los que se pagarán los beneficios de las Acciones Corporativas, como Dividendos o Emisiones de Bonos. También conocida como Fecha de Registro.
Prestatario
Se dice que una entidad que emite Bonos como medio de obtener efectivo es el prestatario de efectivo. También conocido como Emisor.
BPPA
Acrónimo de Basis Points Per Annum.
Corredor
Una organización que ejecuta operaciones en nombre de sus clientes (en lugar de en su propio nombre), encontrando compradores donde los clientes desean vender y encontrando vendedores donde los clientes desean comprar instrumentos financieros. Los verdaderos corredores pretenden no tomar Posiciones de Negociación, por lo que esta forma de negociación se considera de bajo riesgo. Se dice que estas empresas actúan en calidad de agencia. Para comparar, véase Proprietary Trading.
Buy-In
Procedimiento formal para que un comprador obligue al vendedor a entregar Valores adeudados, con los costes asociados a cargo del vendedor; estos procedimientos deben llevarse a cabo de conformidad con las normas de la Bolsa o autoridad del mercado en el que se ha ejecutado la operación. Para comparar, véase Sell-Out.
Buy/Sell Back
Forma de operación Repo en la que el tramo de apertura y el tramo de cierre se tratan como dos operaciones independientes, mientras que en una operación Repo clásica los dos tramos están vinculados entre sí.
Lado comprador
Término genérico para describir a la comunidad de inversores institucionales que compran instrumentos financieros (por ejemplo, acciones, bonos, derivados OTC) a empresas de la parte vendedora (bancos de inversión o intermediarios). Obsérvese que los inversores institucionales también venden dichos instrumentos financieros.
Opción de compra
Operación de derivados en la que el titular de la opción tiene el derecho (pero no la obligación) de comprar el producto subyacente a un precio acordado previamente (conocido como precio de ejercicio o precio de ejercicio), a más tardar en la fecha de vencimiento de la opción. Véase Opción de venta.
Opción de compra
Instrumentos de deuda que tienen una característica que permite el rescate (por parte del emisor) antes de la fecha de vencimiento del bono. Para comparar, véase Bonos con opción de venta.
Capital adequacy
Exigencia reglamentaria para los bancos de inversión y otras instituciones financieras de disponer de capital (fondos) suficiente para cumplir sus obligaciones contractuales.
Mercado de capitales
Término genérico para el mercado financiero en el que los valores de renta variable y renta fija se introducen primero en el mercado (en el mercado primario) y luego se negocian en el mercado secundario.
Capital Repayment
La devolución de capital por parte de un emisor de bonos a los tenedores de bonos, prevista para la fecha de vencimiento del bono, pero que puede producirse antes en los bonos amortizables con anterioridad. Véase Bonos rescatables y Bonos con opción de venta.
Capital obligatorio
El valor de los activos que una empresa necesita reservar y evitar utilizar, en reconocimiento del riesgo de la empresa. Un prerrequisito reglamentario; también conocido como capital reglamentario.
Repo en efectivo
Operación de repo en la que la motivación principal es que una de las partes tome prestado efectivo, exigiendo al prestatario de efectivo que aporte una garantía (normalmente en forma de bonos) para mitigar el riesgo del prestamista de que su efectivo no sea devuelto. Véase Repo basado en acciones.
Garantía en efectivo
Garantía dada o tomada en forma de efectivo para los siguientes tipos de transacciones:
1. El Préstamo de Valores puede ser garantizado por el Prestatario de Valores en forma de divisa.
2. 2. Los riesgos de los Derivados OTC pueden ser mitigados por la Parte No Expuesta proporcionando divisas.
Reinversión de la garantía en efectivo
Cuando una Parte Expuesta recibe una Garantía en forma de efectivo, el préstamo de dicho efectivo en el Mercado Monetario, con el objetivo de obtener un tipo de interés superior al tipo acordado a pagar a la Parte No Expuesta (es decir, el Tipo de Reembolso) al cierre de la operación.
Corresponsal de caja
El banco que una empresa utiliza para realizar pagos en efectivo y recibir pagos en efectivo. Algunas empresas tienen un corresponsal de efectivo por divisa, mientras que otras pueden utilizar un corresponsal de efectivo (un único punto de contacto) que a su vez tiene una red de bancos subyacentes por divisa. También se conoce como Nostro, sobre todo en el mundo de las operaciones de valores.
Dividendo en efectivo
El pago a los Accionistas por parte de un Emisor, de Ingresos en forma de efectivo; aunque tales pagos no están garantizados, muchas grandes empresas pagan dividendos en efectivo a intervalos regulares.
Riesgo de pago en efectivo
Cuando se paga en efectivo mediante el método de pago tradicional (es decir, emitiendo una Instrucción de Liquidación a un Corresponsal de Efectivo), el riesgo de que el pago se realice al destinatario incorrecto, debido a que no existe ningún método para cotejar las instrucciones de liquidación antes de que se realice el pago. El riesgo se reduce si el pago se realiza a través de CLS Bank.
Liquidación en efectivo
En un Credit Default Swap y tras un Evento de Crédito, método de liquidación por el que el Vendedor de Protección paga un importe en efectivo al Comprador de Protección como liquidación total y definitiva. Para comparar, véase Liquidación física.
CCP
Acrónimo de Contraparte Central.
CCP-Eligible Assets
Activos financieros utilizados como Garantía (normalmente efectivo en divisas específicas y Bonos de alta calificación) que son aceptables para las Contrapartes Centrales, tal y como se definen en el EMIR. Véase Activos no elegibles por la CCP.
CDS
Abreviatura común de Credit Default Swap.
Central Bank
Institución nacional que regula los bancos y ejecuta la Política Monetaria, con el objetivo de controlar la inflación y la estabilidad de la moneda de la nación.
Dinero del Banco Central
Monedas y billetes de una determinada moneda que han sido introducidos por un Banco Central (a diferencia del dinero de los bancos comerciales). Además, la tenencia y el movimiento de dicho dinero sólo dentro de los libros del banco central.
Compensación central
El hecho de que una Contraparte Central se convierta en Contraparte tanto del comprador original como del vendedor original, y luego realice el Procesamiento de Operaciones y el Procesamiento de Garantías con el comprador original y el vendedor original durante toda la vida de la operación. El beneficio tanto para el comprador original como para el vendedor original es que el Riesgo de Contraparte se reduce debido a la fortaleza y a las técnicas de mitigación de riesgos de la contraparte central.
Contraparte central
Una organización que se sitúa entre las partes originales de una operación, convirtiéndose en la contraparte tanto del vendedor como del comprador; la obligación contractual resultante es entre el vendedor y la contraparte central, y el comprador y la contraparte central. Debido a las diversas medidas de mitigación de riesgos utilizadas por las contrapartes centrales, como contraparte de una empresa se consideran de bajo riesgo. Estas organizaciones practican la compensación multilateral.
Central Depositaria de Valores
El lugar de almacenamiento final de los valores dentro de un centro financiero, en el que el registro de la propiedad se mantiene normalmente de forma electrónica (mediante anotaciones en cuenta). La liquidación (entrega de valores y pago de efectivo) de las operaciones y los movimientos de garantías se producen tras la recepción por parte de la CDV de las instrucciones de liquidación de los titulares de las cuentas. Es un tipo de organización depositaria.
Operación Compensada Centralmente
Para los Derivados OTC bajo EMIR, las operaciones que cumplen con el requisito reglamentario de ser Novadas a una Contraparte Central. El requisito se refiere a 1) operaciones estandarizadas, y 2) ambas partes originales deben estar sujetas a la Obligación de Compensación. Véase Operaciones no compensadas centralmente.
Certificado
Documento de propiedad de un valor; los certificados se han emitido históricamente en forma nominativa o al portador. En la actualidad, en muchos centros financieros no se emiten certificados y la prueba de propiedad se mantiene electrónicamente en los sistemas de anotaciones en cuenta de los Depositarios Centrales de Valores.
CET
Acrónimo de Hora Central Europea.
Más barato de entregar
Cuando una parte debe activos a otra, pero no se indica ningún activo específico, la parte que entrega puede elegir qué activo específico entregar en la liquidación. Estas situaciones permiten a la parte que realiza la entrega adquirir y, a continuación, entregar el activo que resulte menos costoso.
CHESS
Clearing House Electronic Subregister System (Sistema de Subregistro Electrónico de la Cámara de Compensación); el lugar normal de liquidación para las acciones negociadas en Australia. CHESS efectúa la liquidación para los titulares de sus cuentas mediante anotaciones en cuenta.
Classic Repo
Forma popular de operación Repo en la que el tramo de apertura y el tramo de cierre se tratan como una sola operación (con dos tramos conectados). Véase Recompra/Venta.
Precio limpio
El precio de un bono, excluidos los intereses devengados; el valor total de mercado y el valor colateral de un bono incluyen su valor actual de intereses devengados, por lo que los intereses devengados deben añadirse al precio limpio. La alternativa es el Precio Sucio.
Cámara de compensación
Un nombre alternativo para una Contraparte Central.
Miembro Compensador
Una empresa que mantiene una o más cuentas directamente en una Contraparte Central. Estos titulares de cuentas suelen ser empresas de la parte vendedora, que pueden ofrecer servicios de compensación de clientes.
Compensación
Bajo EMIR, cualquier operación de Derivados OTC ejecutada a partir de la fecha de entrada en vigor debe ser compensada por una Contraparte Central, siempre que las partes implicadas sean una Contraparte Financiera o una Contraparte No Financiera cuya actividad de negociación supere el Umbral de Compensación definido. Véase NFC+ y NFC-.
Umbral de compensación
Bajo EMIR, nivel de actividad de negociación en Derivados OTC por encima del cual una Contraparte No Financiera (NFC) está obligada a compensar sus operaciones a través de una Contraparte Central, y por debajo del cual una NFC está exenta. Véase NFC+ y NFC-.
Clearstream Internacional
Situado en Luxemburgo, es uno de los dos Depositarios Centrales de Valores Internacionales (DCVI) que ofrece servicios de custodia y liquidación a sus participantes; el otro DCVI es Euroclear.
Compensación de Clientes
Servicio ofrecido por algunos Miembros Compensadores (CM) de una Contraparte Central, por el cual el CM mantiene operaciones y posiciones para y en nombre de Miembros No Compensadores en una o más cuentas que están segregadas de las propias operaciones y posiciones del CM.
Compensación de cierre
En caso de que la contraparte de una empresa experimente un evento de incumplimiento, se determina el valor de mercado actual de todas las operaciones abiertas, tras lo cual los valores positivos y negativos de las operaciones se compensan en una cantidad en efectivo a pagar por la empresa o su contraparte.
Lado de Cierre y Fecha de Valor de Cierre
En una operación a dos bandas (por ejemplo, Repo y Préstamo y Empréstito de Valores), la fecha en la que está previsto que se produzca el intercambio de activos.
CLS Bank
Sistema de liquidación de efectivo que facilita a sus miembros el pago y la recepción de efectivo en múltiples divisas, evitando el riesgo tradicional asociado a la no coincidencia de las instrucciones de pago. La liquidación de las operaciones en divisas se realiza sobre la base de un intercambio simultáneo, mientras que los pagos en divisas en un solo sentido también están contemplados. Véase Riesgo Herstatt.
Garantías
Cuando una operación (por ejemplo, Repo, Préstamo y Empréstito de Valores, Derivado OTC) se ejecuta entre dos empresas, y cuando surge Exposición para cualquiera de las empresas, activos que deben ser proporcionados por la Parte No Expuesta a la Parte Expuesta con el fin de mitigar el riesgo de la parte expuesta, de conformidad con un acuerdo legal firmado. Los activos de garantía suelen ser efectivo u obligaciones.
Cesta de garantías
Categorías o agrupaciones predefinidas de Garantías para su entrega con el fin de satisfacer una Exposición. Véase Cesta DBV.
Collateral Call
Comunicación emitida por una Parte Expuesta a la Parte No Expuesta para reclamar activos de Garantía. Más comúnmente conocido como Margin Call.
Collateral Giver
La parte (la Parte No Expuesta) que ha entregado la Garantía a la Parte Expuesta para mitigar el riesgo de la parte expuesta. También conocido como Cedente. Véase Receptor de la garantía.
Garantía en tránsito
Activos entregados como garantía por una parte no expuesta, pero que aún no han sido recibidos por la parte expuesta.
Gestión de garantías
Identificación de la exposición en determinados tipos de operaciones financieras y utilización de instrumentos financieros para mitigar dichas exposiciones. Las exposiciones surgen para los prestamistas de activos, como el prestamista de efectivo en un Repo, y el prestamista de valores en una operación de préstamo y toma en préstamo de valores. También surgen riesgos para las partes en operaciones con derivados OTC, debido a cambios en el valor de mercado actual de una operación.
Procesamiento de garantías
Para los derivados OTC, término genérico dado al área (dentro de las empresas de compra y venta) responsable de la gestión de las exposiciones comerciales a través de la entrega y recepción de garantías. La alternativa es Trade Processing. Cada operación genera la necesidad tanto de procesar la garantía como de procesar la operación.
Sustitución de garantías
En una operación relacionada con la garantía (Repo, Préstamo y Empréstito de Valores, Derivado OTC), el intercambio de un activo que se utiliza actualmente como garantía por un activo diferente.
Tomador de la garantía
La parte (la parte expuesta) que ha recibido la garantía de la parte no expuesta para mitigar el riesgo de la parte expuesta. También conocido como cesionario. Véase Otorgante de la garantía.
Transformación de la garantía
Acto de intercambiar temporalmente Activos No Admisibles en la ECC por Activos Admisibles en la ECC, con el fin de satisfacer los Requerimientos de Margen recibidos de una Contraparte Central.
Valor de la garantía
El valor de un activo financiero dado/tomado con el fin de mitigar una exposición; dicho valor se obtiene tomando el valor actual de mercado del activo y deduciendo después cualquier recorte aplicable.
Préstamo de efectivo garantizado
El préstamo de efectivo contra la entrega de otro activo financiero con el fin de mitigar el riesgo del prestamista de efectivo y, por lo tanto, minimizar los costes de endeudamiento. La alternativa es el empréstito en efectivo no garantizado.
Mezclar
En términos generales, mezclar o amalgamar. Desde la perspectiva de un beneficiario de la garantía, mantener la garantía de valores recibida en el mismo DCV o cuenta del depositario que los propios valores del beneficiario.
Comisión
Importe cobrado por un Corredor a su cliente, por la ejecución de una compra o venta de valores en nombre del cliente.
Acciones ordinarias
La descripción estándar de las Acciones emitidas por empresas en los Estados Unidos. Véase Acciones ordinarias.
Ventaja comparativa
Beneficio que una parte puede obtener (por ejemplo, al tomar prestado efectivo) en comparación con otra, debido al tipo de empresa de que se trate o a su ubicación geográfica.
Subasta ciega competitiva
Proceso de licitación en el que los licitadores realizan sus ofertas basándose en su propia valoración del producto ofertado, y sin conocer los detalles de las ofertas realizadas por otros licitadores.
Límite de concentración
Restricción impuesta al tipo de activos a recibir como garantía de una contraparte con el fin de mitigar una exposición. Por ejemplo, no más del 50% del importe total de la exposición puede ser mitigado por la garantía emitida por un único emisor de bonos.
Especificación del contrato
En un derivado negociado en bolsa (incluidos futuros y opciones), definición de las condiciones de negociación del producto derivado (es decir, rasgos y características) definidas por la bolsa, y negociables en esas condiciones por los miembros de la bolsa.
Obligaciones contractuales
Acciones y responsabilidades que están documentadas en acuerdos legales. Una parte que no cumple con dichas responsabilidades se dice que está en Incumplimiento.
Liquidación contractual
El abono o adeudo de Valores y/o efectivo para reflejar la liquidación en la Fecha Valor, independientemente de cuándo se produzca realmente el intercambio de valores y efectivo.
Fecha de Liquidación Contractual
Fecha prevista para el intercambio de Valores y efectivo entre comprador y vendedor. Otro término para Fecha Valor.
Bono convertible
Bono emitido por una empresa que paga un cupón fijo y da al tenedor del bono el derecho a convertirlo en otro activo del emisor, (normalmente) una cantidad fija de acciones del emisor.
Acción corporativa
La distribución (por parte de un Emisor), de beneficios a los Accionistas o Bonistas existentes, o un cambio en la estructura de un valor existente.
Proveedor de datos de operaciones de sociedades
Organización que suministra información a los suscriptores sobre los detalles de las operaciones de sociedades a medida que se anuncian, normalmente de forma electrónica.
Contraparte
Entidad contraria con la que una empresa ejecuta una operación financiera.
Riesgo de crédito de contraparte
Véase Riesgo de Contraparte.
Counterparty Onboarding
Procedimiento polifacético y reglamentario mediante el cual una empresa evalúa la idoneidad de la contraparte potencial como verdadera contraparte con la que la empresa está dispuesta a realizar operaciones.
Riesgo de contraparte
El riesgo de que la contraparte de una operación incumpla sus obligaciones contractuales (por ejemplo, pagar en efectivo o entregar valores), a su vencimiento.
Cupón
En los Bonos que devengan intereses, históricamente los Certificados de Bonos se emitían con cupones en papel adjuntos; cada cupón representa el interés debido en una Fecha de Pago de Cupón específica. Aunque hoy en día los bonos se emiten normalmente en formato electrónico, el apodo de “cupón” se sigue utilizando para describir los pagos de intereses de los bonos.
Reclamación de cupón
Una comunicación emitida por una parte a su contraparte, solicitando el envío del valor de un pago de cupón.
Agente de pago de cupones
Organización designada por un emisor para recoger cupones de los tenedores de bonos, verificar la validez de los cupones y realizar los pagos de cupones a los tenedores de bonos en nombre del emisor.
Pago del cupón
El pago de intereses por parte de un Emisor de Bonos a los Titulares de Bonos de acuerdo con los términos de la Emisión, ya sea un Bono a Tipo Fijo, un Pagaré a Tipo Variable o un Bono Convertible.
Fecha de Pago del Cupón
La fecha programada para el pago de un cupón.
Cupón
El período de tiempo entre cada pago de intereses de un Bono.
Tipo del cupón
El tipo de interés pagadero por el Emisor de Bonos a los titulares de Bonos.
Corto cubierto
Venta de valores que no son propiedad del vendedor (una venta en corto), para la que se han tomado prestados los valores pertinentes, facilitando así la liquidación de la venta. La alternativa es un Naked Short.
Swap de incumplimiento crediticio
Tipo de operación de derivados OTC en la que una parte (comprador de protección) paga una prima periódica a su contraparte (vendedor de protección), que le proporciona protección financiera en caso de impago del emisor de bonos. Si el emisor incumple durante la vigencia de la operación de CDS, el vendedor de protección debe pagar al comprador de protección. Los Credit Default Swaps también pueden aplicarse a préstamos en efectivo.
Derivado de crédito
Término general que engloba una familia de productos derivados, todos ellos diseñados para transferir el riesgo de impago de un prestamista a otra parte (excepto al prestatario). Los derivados de crédito incluyen las permutas de cobertura por impago y las permutas de cobertura por impago de índices.
Evento de crédito
Término dado a un Evento de Incumplimiento por una Entidad de Referencia en un Swap de Incumplimiento de Crédito; esto desencadena el pago por el Vendedor de Protección al Comprador de Protección.
Entorno de tipos de interés crediticios
Las condiciones generales del mercado monetario en las que los préstamos de efectivo dan lugar a que el prestamista de efectivo reciba intereses sobre el importe en efectivo prestado. Por el contrario, en un entorno de tipos deudores/negativos, el prestamista de efectivo paga intereses al prestatario de efectivo.
Línea de crédito
Límite de descubierto proporcionado por un banco a su cliente.
Reducción de la calificación crediticia
Véase Reducción de la calificación de una emisión de bonos.
Riesgo de crédito
La posibilidad de que una parte que toma prestado un activo incumpla su obligación contractual de devolver dicho activo en la fecha de vencimiento.
Anexo de garantía de crédito
Documento legal que define los acuerdos de garantía entre dos partes, en relación con los derivados OTC. Comúnmente conocido como CSA.
Solvencia
Evaluación de la capacidad de una entidad para reembolsar el efectivo prestado y, por tanto, de la probabilidad de impago. Véase Agencias de calificación.
CREST
El nombre del sistema del Depositario Central de Valores para el Reino Unido e Irlanda, operado por Euroclear UK e Irlanda. Es el lugar normal de liquidación de las acciones negociadas en esos países.
Cross-Currency Swap
Tipo de operación de derivados OTC en la que dos partes intercambian importes de principal en distintas divisas al inicio de la operación, con el intercambio inverso al cierre de la operación, y con el intercambio periódico de pagos de intereses en distintas divisas. Para comparar, véase Swap de divisas.
CSA
Acrónimo de Credit Support Annex.
DCV
Acrónimo de Central Depositaria de Valores.
Derivado de divisas
Término colectivo para una gama de productos financieros derivados que tienen como activo subyacente tipos de cambio o flujos de caja en divisas. Puede negociarse como Derivado Cotizado en Bolsa o como Derivado OTC.
Dividendo de opción sobre divisas
Un tipo de Dividendo sobre Acciones, en el que el Emisor proporciona a los Accionistas el pago en una divisa, a menos que el accionista elija recibir el pago en una divisa alternativa especificada.
Valor actual de la garantía
El valor actual en efectivo de un instrumento financiero utilizado como garantía (normalmente un bono o título de renta variable) en el mercado abierto.
Precio de mercado actual
Precio actual de un instrumento financiero en el mercado abierto.
Valor actual de mercado
Valor actual en efectivo de una operación o posición en un instrumento financiero en el mercado abierto.
CUSIP
Comité de Procedimientos Uniformes de Identificación de Valores; organización que proporciona números de referencia estandarizados y únicos (números CUSIP) para valores individuales negociados en Estados Unidos y Canadá, permitiendo la identificación inequívoca de la emisión negociada y entregada. Véase ISIN.
Depositario
Organización especializada en la tenencia de valores y efectivo y en la realización de movimientos de valores y efectivo por cuenta de los titulares de sus cuentas. Los depositarios son normalmente miembros de la Central Depositaria de Valores de su país.
Comisiones de custodia
Cargos periódicos cobrados al titular de la cuenta por un DCV o Depositario por la custodia de bonos y/o valores de renta variable.
Depuración de datos
Proceso de comparación y depuración de datos (por ejemplo, datos sobre valores o acciones corporativas) recibidos de dos o más fuentes.
Vendedores de datos
Empresas especializadas en la recopilación de información sobre valores, precios de mercado actuales de valores y (en algunos casos) operaciones de sociedades relacionadas con valores.
Recuento diario (Convenio)
El método particular utilizado para determinar el número de días del período. Estas convenciones incluyen los días “reales” (naturales) y los meses de 30 días. Véase Divisor.
Exposición a la luz del día
Riesgo derivado de una diferencia temporal intradía entre la entrega de un activo y la recepción de un activo de contrapartida de una contraparte.
DBV
Acrónimo de Delivery By Value (entrega por valor).
Cesta DBV
Categorías o agrupaciones predefinidas de Garantías para su entrega contra el préstamo de efectivo dentro de CREST. Ver Entrega por Valor.
Deuda
La emisión de Bonos significa que el Emisor está en deuda con los inversores; una “emisión de deuda” es sinónimo del término “emisión de bonos”.
Incumplimiento
Incumplimiento por parte de un Emisor de bonos de realizar pagos de intereses y/o reembolsos de capital en el momento programado, o incumplimiento por parte de una Contraparte de sus Obligaciones Contractuales.
Fondo de Garantía
Contribución inicial de cada miembro compensador de una contraparte central, con el fin de repartir las pérdidas en que se incurra en caso de incumplimiento de alguno de los miembros compensadores. Véase Mutualización.
Defaulting Party
En una operación financiera entre dos partes, la parte que incumple sus obligaciones contractuales.
Entrega por valor
Préstamo en efectivo garantizado. La introducción de Instrucciones de Liquidación DBV coincidentes en el sistema CREST da lugar a la transferencia del importe en efectivo y a la entrega de una o varias Garantías de valores previamente acordadas con el fin de mitigar el riesgo del prestamista de efectivo.
Entrega contra entrega
La entrega de un valor de Renta Fija o Renta Variable contra la recepción simultánea de otro valor; dicha liquidación sólo puede producirse si ambos valores están disponibles para ser entregados. Desde el punto de vista de la gestión de garantías, como la DvD mitiga el riesgo de entrega, es valiosa en la sustitución de garantías y en el préstamo y endeudamiento de valores en los que los valores se entregan como garantía. Comúnmente conocido como DvD. Véase DvD efectivo.
Entrega contra pago
Intercambio simultáneo, irrevocable y sin riesgo de valores y efectivo entre el vendedor y el comprador (o sus custodios). Es el método normal utilizado para liquidar el tramo de apertura y el tramo de cierre de una operación Repo. Comúnmente conocido como DvP.
Valor Nominativo
Véase Valor nominal de los bonos.
Depósito
Organización que mantiene valores y efectúa la liquidación de las operaciones en nombre del titular de la cuenta; también conocido como depositario.
Depósito
La cuenta específica mantenida por un Depósito o Custodio en la que se mantienen los Valores.
Depósito de Conciliación
En las empresas compradoras y vendedoras, el proceso interno de comparar sus libros y registros de tenencias de valores en los DCV y custodios con las tenencias de valores indicadas en el extracto del DCV o custodio, conocido como extracto de depósito.
Declaración de depósito
Lista formal de los valores de renta fija y variable mantenidos en una cuenta específica en un DCV o Custodio. Estos extractos suelen estar disponibles al cierre de cada día hábil y enumeran la cantidad de valores y el código ISIN (o un identificador nacional de valores como un código SEDOL o CUSIP).
Derivados
Gama de productos financieros cuyo valor se deriva de un activo asociado (subyacente). Una operación de derivados es un contrato con condiciones específicas entre una empresa y su contraparte, que no implica ningún pago inicial o un porcentaje relativamente bajo del valor del activo subyacente.
Precio sucio
El precio de un bono, incluidos los intereses devengados. La alternativa es el Precio Limpio, que requiere la adición de los intereses devengados para obtener el Valor de Mercado total del bono y el Valor de la Garantía.
Factor de descuento
Tomando un importe en efectivo conocido que es pagadero o exigible en una fecha futura conocida, el tipo utilizado para determinar el valor “actual” de ese mismo importe en efectivo, a través del proceso de descuento. Véase Valor actual y Valor temporal del dinero.
Resolución de litigios
Cuando la parte receptora no está de acuerdo con la emisión de una notificación de ajuste de márgenes, si fracasan los intentos de resolver el desacuerdo, la resolución de disputas es un procedimiento documentado diseñado para superar tales desacuerdos, mediante la participación de un tercero neutral.
Importe en litigio
Tras la recepción de una notificación de ajuste de márgenes, el desacuerdo de parte de su valor. El resto se conoce como Importe no Disputado.
Dividendo
Distribución de beneficios por parte de una empresa a sus accionistas, ya sea en efectivo o en valores.
Pago de dividendos
Tras una decisión del consejo de administración de un Emisor de Acciones, el pago de efectivo a los Accionistas como recompensa por la inversión. Estos pagos suelen estar relacionados con los beneficios obtenidos en un período de negociación definido.
Divisor (Convenio)
Método particular utilizado para determinar el importe de los intereses por día, antes de multiplicar por el número de días de intereses. Tales convenciones incluyen “360” y “365”. Véase Conteo de días (convención).
Ley Dodd-Frank
Tras la crisis financiera mundial de 2008, la legislación aprobada en Estados Unidos en 2010, destinada a reducir el riesgo en el mercado financiero. Entre otros aspectos, la legislación exige que los derivados OTC se compensen de forma centralizada. El equivalente en Europa es EMIR.
Contabilidad de doble entrada
Principio contable básico por el que cada asiento contable se compensa con un asiento de contrapartida (débito o crédito).
Acuerdo de doble imposición
Acuerdo entre dos países en virtud del cual a los residentes de un país que invierten en valores emitidos por emisores del otro país se les aplica una retención a cuenta inferior al tipo legal (normal) que deben pagar los inversores. También conocido como Tratado.
DTC
Depository Trust Company; el lugar normal de liquidación de acciones, bonos corporativos y municipales negociados en los Estados Unidos. DTC efectúa la liquidación para los titulares de sus cuentas mediante anotaciones en cuenta electrónicas.
DTCC Trade Information Warehouse (Almacén de información comercial DTCC)
Organización que presta una serie de servicios relacionados con los Derivados de Crédito, incluido el mantenimiento de la versión actual de las operaciones, más el procesamiento post-negociación, más los servicios de pago asociados.
DvD
Acrónimo de Delivery versus delivery (entrega contra entrega).
DvP
Acrónimo de Delivery versus payment (entrega contra pago).
Terminación anticipada
En una operación de Derivados OTC, el cierre de la operación antes de su Fecha de Vencimiento Programada; esto puede ser causado por un evento de Incumplimiento documentado bajo un Acuerdo Marco ISDA.
DvD efectivo
Dentro de los Valores Target2, el intercambio (entrega) simultáneo de un Valor frente a otro diferente, conseguido mediante la vinculación de una Instrucción de Liquidación casada con otra Instrucción de Liquidación casada con la misma Contraparte. Tras dicha vinculación, la entrega de un valor sólo se producirá si el valor contrario también está disponible para su entrega. Véase Entrega contra entrega.
Anotación Electrónica
Método normal por el que se transfieren Valores y efectivo entre cuentas de participantes en un Depositario Central de Valores. Cuando los activos se mueven para efectuar la liquidación en el CSD, normalmente no se produce ningún movimiento físico y el resultado de la liquidación se actualiza electrónicamente en los Libros y Registros del CSD mediante el cargo a una parte y el abono a la otra.
Confirmación electrónica de la operación
Proceso de comparación electrónica de los datos de la operación de un vendedor y un comprador, poco después de la ejecución de la operación, cuando una de las partes es un inversor institucional. Un método para lograr un Acuerdo Comercial.
Plataforma de negociación electrónica
Término genérico que describe los sistemas informáticos que facilitan la ejecución de la operación, lo que implica el emparejamiento de compradores y vendedores.
Garantía admisible
Activos financieros acordados por las partes implicadas para ser aceptados como garantía con el fin de mitigar el riesgo. Estos activos suelen incluir efectivo en una o más divisas importantes y bonos del Estado de alta calificación; también pueden incluirse acciones de primera categoría.
Moneda elegible
Una o más divisas que las partes implicadas han acordado aceptar como garantía con el fin de mitigar el riesgo. Véase Garantía admisible.
EMIR
Acrónimo de Reglamento Europeo de Infraestructuras de Mercado.
Cifrado
Sistema de codificación secreto diseñado para impedir el acceso no autorizado a datos importantes y/o sensibles.
English Law CSA
Anexo de apoyo al crédito redactado con arreglo a la legislación inglesa. De las muchas características que contiene, una de las más importantes es que el método de transferencia de garantías es la transferencia de títulos. Para comparar, véase New York Law CSA.
Entitlement
Derecho de propiedad relativo a determinados tipos de operaciones de sociedades.
Entitlement Date
Término genérico para describir la fecha utilizada para determinar si el vendedor o el comprador tienen derecho a una Acción Corporativa. Véase Fecha Ex-Dividendo.
EONIA
Euro OverNight Index Average. Tipo de interés de referencia flotante que es el tipo medio cotizado por una serie de bancos para una duración de 1 día, para EUR. Véase Euribor y Libor.
Equity y Equity Collateral
Una descripción alternativa para el término Acciones; una “emisión de capital” es sinónimo del término “emisión de acciones”. De popularidad limitada cuando se utiliza como garantía debido a su volatilidad histórica, en particular en comparación con la garantía en efectivo y la garantía en bonos.
Emisor de Acciones
La entidad que ha emitido Acciones y ha recibido capital a cambio, de los Accionistas.
Garantía Equivalente
En las operaciones de préstamo y toma en préstamo de valores y en los derivados OTC, cuando la garantía de valores se ha entregado al beneficiario de la garantía, esta parte está obligada a devolver al otorgante de la garantía el mismo ISIN o (si el ISIN original ha sido sustituido debido a una acción corporativa), el ISIN de sustitución.
Garantía equivalente
En una operación Repo, el prestamista de efectivo está obligado a devolver al prestatario de efectivo el mismo ISIN o (si el ISIN original ha sido sustituido debido a una acción corporativa), el ISIN de sustitución. En una operación de préstamo y toma en préstamo de valores, cuando los valores se han prestado a un prestatario de valores, esa parte está obligada a devolver al prestamista de valores el mismo ISIN o (si el ISIN original ha sido sustituido debido a una acción corporativa), el ISIN de sustitución.
ESMA
Acrónimo de Autoridad Europea de Valores y Mercados.
Eurex
Una bolsa de mercados financieros que ofrece servicios de negociación electrónica en una variedad de productos, incluidos los Derivados.
Eurex Clearing
Incorporada en Alemania, una Contraparte Central para múltiples clases de activos, incluyendo Repo y Derivados OTC.
Eurex Repo
Centro de negociación electrónica de repos.
Euribor
Acrónimo de “Euro Interbank Offered Rate”. Un tipo de interés flotante de referencia que es el tipo medio cotizado por una serie de bancos, para el EUR. Véase EONIA y Libor.
Eurobono
Tipo de bono que se vende generalmente a inversores fuera del país relativo a la moneda de emisión. Los inversores no deben pagar ninguna retención fiscal sobre los ingresos.
Euroclear Bank
Situado en Bruselas, es uno de los dos Depositarios Centrales de Valores Internacionales (DCVI) que ofrece servicios de custodia, liquidación y gestión de garantías a sus participantes; el otro DCVI es Clearstream International.
Normativa europea sobre infraestructuras de mercado
El principal conjunto de medidas reguladoras introducidas en Europa en relación con los derivados OTC, tras la crisis financiera mundial de 2008. Las principales medidas incluyen una gestión rigurosa del riesgo de las operaciones, incluido el uso obligatorio de Contrapartes Centrales para las operaciones normalizadas, y la notificación de las operaciones a los Registros de Operaciones. Comúnmente conocido como EMIR.
Autoridad Europea de Valores y Mercados
Autoridad de la UE cuyo objetivo es preservar la solidez del sistema financiero de la Unión Europea, mejorando la protección de los inversores y fomentando unos mercados financieros bien organizados. Comúnmente conocida como ESMA.
Evento de impago
Conjunto de circunstancias predefinidas y legalmente documentadas (por ejemplo, quiebra) que, si se producen durante la vigencia de una operación, permiten al Tomador de la Garantía cubrir legalmente su Exposición mediante la venta de la Garantía.
Fecha Ex-Dividendo
Fecha utilizada para determinar si el vendedor o el comprador tienen derecho a ciertos tipos de acciones corporativas sobre (principalmente) valores de renta variable.
Riesgo de tipo de cambio
Cuando un inversor mantiene efectivo en una divisa extranjera, o mantiene Valores denominados en una divisa extranjera, el riesgo de que los movimientos adversos del tipo de cambio provoquen una pérdida.
Derivados cotizados
Productos derivados que están disponibles para su negociación en bolsas de derivados formales, donde sólo los miembros de la bolsa están autorizados a ejecutar operaciones directamente. Los productos de futuros y opciones suelen ser negociables, en condiciones estandarizadas. Para comparar, véase Derivados OTC (extrabursátiles).
Fondos cotizados
Sistema de inversión colectiva (similar a un fondo de inversión) que invierte en renta variable y renta fija, pero que puede negociarse en bolsa.
Agente de ejecución
Desde la perspectiva de una empresa compradora que ha ejecutado una operación con un activo financiero, la contraparte de la operación.
Ejecución
El acuerdo para negociar entre dos partes, ya sea comprando o vendiendo, prestando o pidiendo prestado, etc. Véase Ejecución de la operación.
Ejercicio
Proceso de conversión de un valor en un valor asociado (o subyacente).
Precio de ejercicio
Precio al que el titular de una Opción tiene derecho a comprar (Opción de compra) o vender (Opción de venta) el activo subyacente. También conocido como Precio de Ejercicio.
Precio de ejercicio
La parte de una operación financiera que tiene una Exposición durante la vida de la operación, debido a los cambios en el Valor de Mercado actual de los activos involucrados. Esta parte emitirá un Margin Call a su Contraparte, tras lo cual la Parte Expuesta recibirá una Garantía para mitigar ese riesgo. Véase Parte No Expuesta.
Exposición
Es el grado de riesgo de una empresa en relación con las operaciones ejecutadas. En un Repo, la diferencia de valor entre el efectivo prestado y el Valor de Mercado actual de la Garantía recibida. En los préstamos y empréstitos de valores, la diferencia de valor entre el valor de mercado actual de los valores prestados y el valor de mercado actual de la garantía recibida. En Derivados OTC, la diferencia de valor entre las condiciones originales de la operación y el Coste de Reposición, teniendo en cuenta cualquier garantía existente.
Estado fallido
Según lo informado por un DCV o Depositario, la condición actual de una Instrucción de Liquidación que refleja el hecho de que la Liquidación no se ha producido en la Fecha Valor. Además, se indica el motivo del retraso en la liquidación.
Liquidación Fallida
Ver Liquidación Fallida.
Incumplimiento de Pago
Término dado a un Evento de Incumplimiento específico en un Credit Default Swap. Específicamente, si un Emisor de Bonos no paga el Cupón o el producto del vencimiento a los Tenedores de Bonos a su vencimiento (normalmente teniendo en cuenta un período de gracia), dicho impago se considera un Incumplimiento de Pago, por lo que se ha producido un Evento de Incumplimiento que desencadenará el pago por parte del Vendedor de Protección al Comprador de Protección. Un tipo de Evento de Crédito.
FC
Acrónimo de Contraparte Financiera.
Tipo de los Fondos Federales
En Estados Unidos, tipo de interés de referencia flotante al que las entidades se prestan efectivo en USD a un día.
Fedwire
En Estados Unidos, sistema electrónico de pagos y transferencias de valores en USD en tiempo real operado por la Reserva Federal.
Contraparte financiera
Con arreglo al EMIR, las contrapartes financieras son bancos, compañías de seguros, compañías de seguros, compañías de reaseguros, fondos de inversión alternativos, empresas de inversión, entidades de crédito, fondos de pensiones, fondos OICVM y fondos soberanos. Para ser clasificadas como contraparte financiera con arreglo al EMIR, las empresas deben estar autorizadas en virtud del reglamento correspondiente. Véase Contraparte no financiera.
Cupón fijo
En una permuta de cobertura por impago, los importes normalizados de la prima introducidos después de la crisis financiera mundial para facilitar a las empresas que se benefician de la compresión de cartera.
Swap de tipos de interés fijos por flotantes
Tipo de operación de derivados OTC diseñada para mitigar el riesgo de movimientos adversos en los tipos de interés. Una parte paga un tipo de interés fijo acordado con una frecuencia convenida (por ejemplo, cada 6 meses), mientras que la contraparte paga un tipo de interés variable basado en un tipo de referencia flotante (por ejemplo, el Libor) durante el mismo período de tiempo. Mientras que el tipo fijo permanece constante durante toda la vida de la operación, el tipo flotante diferirá casi con toda seguridad en cada ocasión. La liquidación se produce sobre una base neta (la diferencia de tipos entre el tipo fijo y el tipo variable).
Bono a tipo fijo
Bono que paga el mismo tipo de interés fijo a intervalos regulares y predefinidos (por ejemplo, cada 12 o 6 meses) en Fechas de Pago de Cupón predefinidas.
Fecha de fijación
Término genérico que describe la fecha en la que se reajusta el tipo de interés de un Índice de Referencia Flotante (por ejemplo, Euribor, Libor, EONIA), como ocurre en un Pagaré a Tipo Flotante y en un Swap de Tipos de Interés.
Índice de referencia flotante
Término genérico para tipos de interés que no son fijos, sino que fluctúan de acuerdo con los tipos actuales del Mercado Monetario, ejemplos de los cuales son EONIA, Euribor, Tipo de los Fondos Federales y Libor.
Bono de interés variable
Una forma de bono que paga tipos de interés variables, a diferencia de la mayoría de los bonos que tienen un tipo de interés fijo durante toda su vida.
FoP
Acrónimo de Free of payment (libre de pago).
Divisas
La parte de la industria de servicios financieros que se ocupa de la compra y venta de divisas.
Riesgo de cambio
Una exposición potencial para una empresa cuando una transacción financiera se ha ejecutado en una moneda que difiere de la moneda base de una empresa, donde la fluctuación del tipo de cambio podría afectar negativamente a la empresa.
Swap de divisas
Tipo de operación de derivados OTC en la que dos partes intercambian importes principales en divisas diferentes al inicio de la operación (a un tipo de cambio), con el intercambio inverso al cierre de la operación (a un tipo de cambio diferente). Para comparar, véase Cross-Currency Swap.
Tipo de cambio a plazo
En una operación de divisas, el tipo al que se ejecuta una operación para su liquidación en una fecha valor futura acordada. Para comparar, véase Tipo de cambio al contado.
Tipo de cambio a plazo
La práctica de que el trabajo sea verificado por una segunda persona antes de su aceptación en un sistema o de actuar sobre la información.
Libre de pago
El intercambio separado (no simultáneo) de Valores y efectivo entre el vendedor y el comprador (o sus Custodios). En la gestión de garantías, la liquidación de los ajustes de márgenes mediante bonos se realiza normalmente libre de pago. Comúnmente conocido como FoP.
FRN
Acrónimo de Floating Rate Note.
Front Office
Término general dentro de las empresas de compra y venta, que se refiere al departamento en el que residen los operadores. En las empresas de venta, también puede englobar a los gestores de relaciones.
Gestor de fondos
Tipo de organización de la parte compradora que normalmente gestiona una gama de fondos en los que los inversores finales depositan su efectivo; el gestor del fondo decide cómo invertir el efectivo para maximizar la rentabilidad de la inversión o maximizar los ingresos regulares, de acuerdo con el objetivo de cada fondo gestionado por el gestor del fondo. También conocido como Fondo de Inversión.
Financiación
El acto de minimizar el coste de tomar prestado efectivo y maximizar el beneficio de prestarlo. Esto suele implicar tomar prestado y prestar efectivo en varias divisas sobre una base garantizada (colateralizada) y no garantizada, durante periodos de tiempo variables.
Preaviso de fondos
Comunicación emitida por una empresa a un corresponsal de efectivo (o Nostro), en la que se informa formalmente de que se espera recibir una cantidad específica de efectivo en una fecha valor determinada. Si no se emite dicha comunicación, es probable que se retrase el abono del efectivo.
Fungible y Fungibilidad
Activos (por ejemplo, una divisa o un valor) que son equivalentes, intercambiables y sustituibles por activos del mismo tipo.
Valores fungibles
Dos valores (emitidos por el mismo emisor) que han pasado a ser iguales en todos los aspectos, cuando en el momento de la emisión cada valor tenía derechos diferentes. Por ejemplo, los titulares del primer valor pueden haber tenido derecho a un dividendo, mientras que los titulares del segundo valor no tenían derecho a ese dividendo en particular.
Futuros
Producto derivado negociado en bolsa; el inversor compra o vende un activo subyacente para su entrega y pago en una fecha determinada. La bolsa ofrece una gama de productos de futuros que contienen condiciones normalizadas relativas a la cantidad, la calidad y la fecha valor.
G-7 y G-10
Tanto el G-7 como el G-10 son grupos no oficiales de países industrializados que se reúnen periódicamente para debatir cuestiones monetarias y de otro tipo.
GC Pooling
Plataforma electrónica, anónima y multidivisa de negociación de repos que utiliza cestas normalizadas de garantías generales. Las operaciones se compensan a través de Eurex Clearing.
Garantía general
En un Repo basado en efectivo, aunque la garantía proporcionada por el prestatario de efectivo debe ser de una calidad mínima, el prestamista de efectivo no requiere ninguna garantía específica (ISIN). Por lo tanto, dicha garantía es intercambiable (puede sustituirse) durante la vida de la operación. Comúnmente conocido como “GC”. Véase Sustitución de garantías.
Acreedor general
Un prestamista de efectivo que no ha garantizado el préstamo tomando ningún activo como garantía del prestatario de efectivo.
Gilt
Término comúnmente utilizado para los bonos emitidos por el gobierno del Reino Unido. Históricamente, cuando se emitían certificados de dichos bonos, los certificados tenían un ribete dorado (gilt) y dichos bonos pasaron a conocerse como valores “con ribete dorado”, o “gilts” para abreviar.
Custodio global
Organización que ofrece una amplia gama de servicios a sus clientes, incluida la tenencia de valores y otros instrumentos financieros, la tenencia de efectivo en diversas divisas, la liquidación de operaciones y el cobro de operaciones de sociedades. Los custodios globales suelen gestionar una red de subcustodios (situados en diversos centros financieros del mundo) que mantienen dichos activos en su nombre. Para comparar, véase Custodio local.
Recibos de depósito globales
Documentos que representan Acciones mantenidas en sociedades extranjeras y que permiten a los inversores situados en un país diferente invertir en dichos Valores. Véase American Depository Receipts.
Global Equity
Acciones emitidas en varios países del mundo y que están generalmente a disposición de los inversores.
Crisis financiera mundial
Término común para referirse al impacto altamente negativo y mundial de una serie de acontecimientos (por ejemplo, el impago de las hipotecas residenciales por parte de los propietarios de viviendas, el rescate de American International Group y la quiebra del banco de inversión Lehman Brothers) que culminaron durante septiembre de 2008. Esta crisis provocó una pérdida de confianza entre las empresas de los mercados financieros y un aumento espectacular de la importancia de las garantías como mecanismo principal para mitigar el riesgo de contraparte.
Contrato marco global de recompra
Documento jurídico estándar utilizado en Europa que establece los términos y condiciones contractuales aplicables a las partes en las operaciones de repo; elaborado por ICMA y SIFMA. Una vez firmado, todas las operaciones posteriores de repo entre las partes se rigen por los términos y condiciones del GMRA.
Contrato marco global de préstamo de valores
Documento jurídico estándar que establece las condiciones contractuales aplicables a las partes en las operaciones de préstamo y toma en préstamo de valores; elaborado por ISLA. Una vez firmado, todas las operaciones posteriores de préstamo de valores entre las partes se rigen por los términos y condiciones del GMSLA.
Nota global
Documento legal que representa la totalidad de una emisión de bonos. En comparación, véase Título al portador.
GMRA
Acrónimo de Global Master Repurchase Agreement.
GMSLA
Acrónimo de Global Master Securities Lending Agreement.
Buen valor
En un corresponsal de efectivo (o Nostro), el abono de los fondos debidos a una empresa en la fecha valor, sin demora. Véase Preaviso de fondos.
Grey Market Trading (Negociación en el mercado gris)
Compra y venta de Valores que están en curso de salida al mercado, cuando todavía es posible que la Emisión sea retirada y no llegue a realizarse. Véase Mercado Primario.
Exposición bruta
En un Repo, el diferencial entre el valor actual de la Garantía de Valores y el valor actual del efectivo prestado/endeudado, antes de tener en cuenta cualquier Importe Mínimo de Transferencia o Umbral.
Haircut
Reducción porcentual del valor de mercado de un activo (por ejemplo, un bono) para obtener el valor de la garantía del activo. El recorte es el riesgo percibido de pérdida resultante de la caída del valor del activo; el tamaño del recorte refleja el riesgo percibido y la liquidez del activo.
Fondo de cobertura
Organización que invierte los fondos de sus clientes, pero que está sujeta a menos restricciones que otros fondos (como los Fondos de Inversión); por lo general, los fondos de cobertura se entregan a inversiones especulativas, incluidos, entre otros, los Valores Mobiliarios. Dicha especulación puede reportar a los inversores de los hedge funds grandes beneficios, a riesgo de grandes pérdidas.
Cobertura
Inversión en valores (u otros instrumentos financieros) como protección contra pérdidas en caso de movimientos adversos de los precios de otras inversiones.
Riesgo Herstatt
Se refiere a las operaciones de cambio en las que se vende una divisa y se compra otra distinta, para su liquidación en la misma Fecha Valor. El riesgo de pérdida existe para una empresa cuando la divisa vendida se paga a la contraparte sin recibir la divisa comprada. Llamado así por el Banco Herstatt que (en 1974) recibió pagos en marcos alemanes antes de entrar en quiebra y antes de realizar pagos a sus contrapartes en dólares estadounidenses.
Activos líquidos de alta calidad
Activos financieros emitidos por emisores de alta calificación y que se convierten fácil e inmediatamente en efectivo.
HQLA
Acrónimo de High Quality Liquid Assets (activos líquidos de alta calidad).
ICMA
Acrónimo de International Capital Market Association.
ICSD
Acrónimo de International Central Securities Depository.
Autopréstamo/endeudamiento ICSD
Servicio prestado por las CDIVs en el que los participantes pueden prestar automáticamente sus valores a la CDIV, que a su vez presta los mismos valores a aquellos participantes que son prestatarios automáticos. Véase Préstamo de valores y Préstamo de valores.
Ilegalidad
Condición de estar fuera de las leyes de una autoridad o jurisdicción determinada.
IM
Acrónimo de Initial Margin (margen inicial).
Ingresos
Dentro del mundo de los Valores Mobiliarios, Pagos de Dividendos sobre Acciones y Pagos de Cupones sobre Bonos.
Importe Independiente
En Derivados OTC, importe en efectivo o porcentaje del Principal Nocional entregado por una empresa a su Contraparte de mayor calificación.
Índice CDS
Producto derivado de crédito que permite a los inversores tomar una posición en una serie de entidades de referencia (a diferencia de una entidad, como ocurre en un swap de incumplimiento crediticio de referencia única).
Fondo de seguimiento de índices
Forma de fondo de inversión cuyos objetivos de inversión son reflejar las empresas que componen un índice de mercado específico.
Cuenta individual segregada
Cuenta propiedad de un Miembro Compensador (MC) en una Entidad de Contrapartida Central, en la que se mantienen las operaciones y posiciones que son propiedad de un cliente específico del MC (Miembros No Compensadores), como parte del servicio de Compensación de Clientes del MC. Véase Cuenta Ómnibus.
Initial Margin
En Repo, reducción porcentual del Valor de Mercado de un activo (por ejemplo, un Bono), con el fin de derivar el Valor Colateral del activo. Importe de la garantía adicional entregada por el prestatario de efectivo al prestamista de efectivo. Similar al Haircut, aunque el método de cálculo difiere.
En Derivados OTC bajo EMIR, una forma de Margin Call realizada por una Contraparte Central que refleja la exposición potencial futura.
Oferta Pública Inicial
Método de introducción de una nueva emisión de acciones en el mercado de valores, por el que se ofrece al público en general la oportunidad de solicitar acciones de la emisión. Término utilizado en los Estados Unidos; equivalente a una Oferta de Venta en el Reino Unido.
Inversores institucionales
Término genérico dado a los inversores finales que son organizaciones, en contraposición a los individuos; tales inversores incluyen Gestores de Fondos, Fondos de Cobertura, Compañías de Seguros y Fondos de Pensiones. También conocido como “Buy-Side”.
Compañías de seguros
Un tipo de organización Buy-Side que invierte las primas de seguros (recibidas de los asegurados) en el mercado de valores. Un tipo de inversor institucional.
Inter-Dealer Broker
En el Mercado de Capitales, empresa que ejecuta operaciones como intermediario entre Bancos de Inversión, ganando una comisión por prestar dicho servicio.
Bono con intereses
Bono que paga intereses (cupón), incluidos los bonos de tipo fijo, los bonos de tipo variable y los bonos convertibles, pero excluidos los bonos de cupón cero.
Reclamación de intereses
Reclamación de intereses en efectivo que faltan como consecuencia de un retraso en la recepción de dicho efectivo. En el caso de los Valores, una solicitud de un vendedor al comprador para el reembolso de los intereses en efectivo que faltan, cuando el vendedor pudo entregar los valores (en la Fecha Valor o después) pero el comprador no pudo pagar.
Derivado de tipo de interés
Término general que engloba una familia de productos financieros cuyo valor cambia en función de las fluctuaciones de los tipos de interés, un ejemplo de los cuales es un Swap de tipos de interés fijos por flotantes.
Swap de tipos de interés
Véase Swap de tipo de interés fijo por flotante.
Asociación Internacional del Mercado de Capitales
Organización que representa a sus miembros, en particular en el ámbito de las prácticas de mercado relativas a los mercados internacionales de obligaciones y repos. Sus miembros se encuentran en más de 60 países, incluyendo tanto empresas de compra como de venta. Comúnmente abreviado ICMA.
Central Depositaria de Valores Internacional
Depositario central de valores que mantiene valores extranjeros y que suele facilitar la liquidación de operaciones en numerosas divisas. Euroclear (Bruselas) y Clearstream International (Luxemburgo) son dos ICSD reconocidos.
Organización Internacional de Comisiones de Valores
Institución que desarrolla y promueve normas internacionales relativas a la regulación de valores.
Asociación Internacional de Préstamos de Valores
Organización independiente que representa al mercado de préstamo y empréstito de valores, cuyo objetivo es promover un entorno de préstamo y empréstito de valores competitivo, eficiente y ordenado. Se suele abreviar ISLA.
Asociación Internacional de Swaps y Derivados
Organismo del sector centrado en la seguridad y eficiencia del mercado mundial de derivados, mediante el fomento de prácticas de gestión de riesgos de amplio alcance, entre otras actividades. Cuenta con más de 850 miembros, tanto del lado comprador como del vendedor. Se suele abreviar ISDA.
Banco de inversión
Un tipo de empresa de la parte vendedora que ofrece una amplia gama de servicios financieros a sus clientes de la parte compradora, incluida la negociación de bonos, acciones, divisas y derivados, además de experiencia en finanzas corporativas, incluidas actividades de captación de capital y servicios de fusiones y adquisiciones. Los bancos de inversión también negocian con otras empresas del lado vendedor. Una organización que practica la negociación por cuenta propia, lo que implica la compra, venta y tenencia de instrumentos financieros por cuenta propia. Las empresas compradoras suelen denominarlas brokers.
Inversor
Persona o institución que ha comprado y posee valores o ha invertido en derivados. Véase Inversores institucionales.
OICV
Acrónimo de Organización Internacional de Comisiones de Valores.
OPV
Acrónimo de Oferta Pública Inicial.
IRS
Acrónimo de Interest Rate Swap (permuta de tipos de interés).
ISDA
Acrónimo de International Swaps and Derivatives Association (Asociación Internacional de Swaps y Derivados)
Acuerdo Marco ISDA
Un estándar global comúnmente utilizado para documentar los acuerdos legales entre dos partes que tienen la intención de negociar entre sí en una variedad de tipos de productos derivados OTC, tales como swaps de tipos de interés y swaps de incumplimiento crediticio. Elaborado por la ISDA.
Protocolo de Novación II de la ISDA
Un procedimiento estándar de la ISDA diseñado para garantizar que las tres partes implicadas en una novación de una operación de derivados OTC sigan el procedimiento documentado para lograr una novación legalmente vinculante.
Protocolo ISDA
Documento estándar (que representa, por ejemplo, una modificación de un procedimiento concreto o de un documento jurídico existente) emitido por la Asociación Internacional de Swaps y Derivados que facilita a los miembros de la ISDA acordar el cumplimiento de los términos establecidos en dicho documento. Las empresas deben firmar una carta de adhesión para manifestar formalmente su acuerdo con el protocolo.
Comité Regional de Determinación de la ISDA
Cuando una de las partes de una operación de swap de incumplimiento crediticio cree que puede haberse producido un evento de crédito, la ISDA encarga al comité de determinación correspondiente que investigue y se pronuncie sobre si se ha producido un evento de crédito. Su decisión es vinculante.
ISIN
Acrónimo de International Securities Identification Number (Número Internacional de Identificación de Valores); una norma mundial uniforme que proporciona números de referencia únicos (números ISIN) para valores individuales, permitiendo la identificación inequívoca de la emisión que se negocia y entrega. Véase CUSIP, código SEDOL, código WKN.
ISLA
Acrónimo de la Asociación Internacional de Préstamos de Valores.
Códigos ISO de divisas
Conjunto de códigos de tres dígitos reconocidos internacionalmente que representan cada una de las monedas del mundo.
Emisión
Valor individual.
Emisor
La entidad originaria que suministra Valores al mercado con el fin de obtener efectivo; dichas entidades incluyen empresas, entidades soberanas, gobiernos, agencias gubernamentales y Organizaciones Supranacionales.
Incumplimiento del Emisor
El hecho de que un emisor de bonos no realice los pagos de intereses (cupones) y el reembolso de capital a su vencimiento.
Conozca a su cliente
Un proceso interno dentro de las instituciones financieras diseñado para identificar adecuadamente a los nuevos clientes y contrapartes, con el objetivo de prevenir el blanqueo de dinero. El proceso requiere que las empresas cumplan una normativa estricta.
CSC
Acrónimo de Know Your Customer (conozca a su cliente).
Operaciones Legacy y Operaciones Bilaterales Legacy
En el caso de los derivados OTC, operaciones ejecutadas sobre una base bilateral antes de la compensación central obligatoria de las operaciones en virtud del EMIR.
Legal Entity Identifier (Identificador de entidad jurídica)
Sistema de codificación para identificar de forma única a las entidades individuales que participan en transacciones financieras. Comúnmente conocido como LEI.
Propietario legal y titularidad legal
En las operaciones relacionadas con garantías ejecutadas en virtud de la GMRA, la GMSLA y la CSA de Derecho inglés, el propietario legal de la garantía de valores es el Tomador de la garantía mientras la garantía esté en posesión de esa parte. El Otorgante de la garantía conserva la propiedad efectiva.
Titularidad legal
Propiedad de un activo que puede demostrarse mediante la exigibilidad legal. Véase Transferencia de titularidad.
IPJ
Acrónimo de Legal Entity Identifier (identificador de entidad jurídica).
Agente de crédito
Empresa que actúa como intermediario entre los prestamistas de valores y los prestatarios de valores.
Libor
Acrónimo de “London Interbank Offered Rate”. Tipo de interés flotante de referencia que es el tipo medio cotizado por una serie de bancos, para una gama de divisas y para una variedad de períodos de tiempo. Se utiliza en el cálculo del cupón de los pagarés a tipo variable y en las operaciones con derivados OTC, como los swaps de tipo de interés fijo por variable. Véase Euribor y EONIA.
Liquidez, activos líquidos y liquidez
Activos financieros que son rápida y fácilmente convertibles en efectivo.
Liquidación
Desde la perspectiva de la gestión de garantías, el proceso de convertir un activo en efectivo.
Custodio local
Organización especializada en la tenencia de valores y efectivo y en la realización de movimientos de valores y efectivo por cuenta de los titulares de sus cuentas, y que suele ser miembro de la Central Depositaria de Valores del centro financiero en el que está ubicada. A título comparativo, véase Custodio global.
Primer cupón largo
Término dado al primer pago de intereses tras la emisión de un Bono, concretamente cuando el tiempo transcurrido entre la emisión del bono y la primera Fecha de Pago del Cupón es superior al Período de Cupón normal para ese bono. Ver Primer Cupón Corto.
Long Form Confirmation
Documento legal emitido por una empresa a su contraparte que especifica los términos completos de una operación individual. Véase Confirmación abreviada.
Compensación central obligatoria
El requisito (tal como se establece en el EMIR) de que todas las operaciones de Derivados OTC normalizados deben compensarse a través de una Contraparte Central, siempre que las dos partes de la operación original estén sujetas a la Obligación de Compensación.
Acción Corporativa Obligatoria
Un acontecimiento en la vida de un valor de renta variable o renta fija que normalmente es desencadenado por el emisor, cuando un beneficio (por ejemplo, efectivo o valores adicionales) está disponible para los tenedores, o el valor se reorganiza (por ejemplo, Stock Split). El carácter obligatorio de estos eventos significa que los titulares no pueden elegir el resultado. Véanse Acciones corporativas opcionales y Acciones corporativas voluntarias.
Cupón fabricado y dividendo fabricado y renta fabricada
Cuando una empresa debe una cantidad de Ingresos a su Contraparte, y cuando dichos fondos no son exigibles a ninguna otra parte, el pago por parte de la empresa de sus propios fondos. Por ejemplo, cuando se han prestado Valores, el Prestatario de Valores debe remitir (al Prestamista de Valores) los ingresos que vencen sobre los valores prestados; normalmente el prestatario no estará en posesión de los valores prestados y, por lo tanto, no recibirá los ingresos del Emisor.
Margen de garantía
Garantía adicional solicitada por una empresa (a su contraparte) para evitar estar insuficientemente garantizada. En caso de que la garantía (utilizada para garantizar el préstamo de efectivo o valores, o para mitigar exposiciones en operaciones con Derivados OTC) pierda su valor debido a una reducción de su precio de mercado, puede ser necesario entregar una garantía adicional a la Parte Expuesta. El Dador de la garantía también puede realizar ajustes de márgenes (cuando el precio de mercado de la garantía aumenta), con el fin de evitar un exceso de garantías.
Notificación de ajuste de márgenes
Una comunicación emitida por una Parte Expuesta a la Parte No Expuesta que, si se acuerda, dará lugar a que la parte no expuesta proporcione una Garantía para liquidar el ajuste de márgenes, mitigando así el riesgo de la parte expuesta.
MarginSphere
Un mecanismo para la comunicación electrónica de los ajustes de márgenes y la sustitución de garantías entre los participantes del mercado, incluidas las empresas compradoras y vendedoras.
Mark-to-Market
Revalorización de una operación o posición en un instrumento financiero (por ejemplo, acciones, bonos, derivados) al precio actual de mercado; se utiliza para determinar las exposiciones, incluido el valor actual de la garantía. También conocido como “MTM” o “M2M”.
Mark-to-Model
Revalorización de una operación o posición en un instrumento financiero basada en precios calculados mediante un modelo financiero. Para comparar, véase Mark-to-Market.
Mercado
Entorno en el que se ejecutan operaciones con instrumentos financieros (por ejemplo, divisas, acciones, bonos, derivados, materias primas); por ejemplo, el mercado de bonos del Tesoro de Estados Unidos, el mercado de divisas o el mercado de derivados OTC.
Creador de Mercado
Un Banco de Inversión (o Agente de Bolsa) que publica el precio al que está dispuesto a comprar y vender Valores específicos, y que está obligado a negociar al precio publicado. Las empresas que desean actuar en esta calidad están obligadas a operar con arreglo a normas estrictas establecidas por la Bolsa de Valores o la autoridad del mercado correspondiente.
Precio de mercado
El precio de un instrumento financiero en el mercado abierto.
Riesgo de mercado
Riesgo de pérdida debido a movimientos adversos en el precio de mercado de un instrumento financiero.
Riesgo de mercado neutral
Estrategia de negociación en la que una organización evita intencionadamente tomar una posición en un instrumento financiero. Cuando una empresa compra (tomando temporalmente una posición), venderá inmediatamente (reduciendo así la posición a cero). La toma de posiciones expone a la empresa a pérdidas potenciales derivadas de movimientos adversos de los precios (riesgo de mercado). Las Contrapartes Centrales emplean una estrategia de este tipo.
Valor de mercado
El valor actual en efectivo de un activo financiero (que está sujeto a fluctuaciones de valor) en el mercado abierto, incluyendo Bonos, Acciones y Derivados OTC. (El efectivo no está sujeto a fluctuación, ya que conserva el 100% de su valor).
Instrucción de Liquidación Contrapartida (Matched Settlement Instruction)
Véase Instrucción de Liquidación. Tras la recepción de una instrucción de liquidación, el DCV compara los detalles con los detalles de la instrucción de liquidación de la Contraparte y, si coinciden, se notifican como “casadas”. Normalmente, la liquidación no puede producirse en el DCV sin que las instrucciones de liquidación sean casadas.
Fecha de Vencimiento (Bono)
Fecha en la que el capital invertido por los tenedores de bonos está previsto que sea reembolsado por el emisor del bono. Más allá de esta fecha, el bono deja de estar vivo y de ser válido.
Cotización en el mercado medio
La media del precio actual de compra y el precio actual de venta, cotizados por los Creadores de Mercado.
Precio medio
La media de los precios de compra y de venta.
Middle Office
Una sección (o departamento) de personas dentro de algunas empresas Buy-Side y Sell-Side, que suelen ser responsables de apoyar al departamento de negociación (por ejemplo, cálculo de pérdidas y ganancias, gestión de riesgos) y para la comunicación entre el departamento de negociación y el Departamento de Operaciones.
Importe mínimo de transferencia
Importe acordado entre dos empresas de negociación, por debajo del cual no se realizará ningún Margin Call. Comúnmente abreviado como MTA.
Mitigar
Reducir o disminuir una exposición.
Política monetaria
Mecanismo utilizado por los bancos centrales para influir en diversos aspectos de la economía de un país, como la inflación y los tipos de interés.
Blanqueo de dinero
Actividad delictiva que consiste en ocultar el verdadero origen de los fondos obtenidos por medios ilegales. Véase Conozca a su cliente.
Mercado monetario
Entorno en el que se presta y se toma prestado dinero en efectivo, normalmente con una duración máxima de 12 meses. Los pagarés a interés variable se consideran instrumentos del mercado monetario, ya que sus tipos de interés siguen los tipos de interés vigentes en el mercado monetario. Las operaciones con pacto de recompra también se clasifican como instrumentos del mercado monetario, ya que la motivación principal de dichas operaciones es el préstamo y la toma en préstamo de efectivo.
Divisor del mercado monetario
Denominador utilizado para determinar el importe de los intereses diarios de una divisa. En concreto, 360 para EUR y USD, 365 para GBP. Se utiliza para las operaciones del mercado monetario, incluidos los repos.
Moody’s Investors Service
Agencia de calificación de emisores que publica su opinión sobre la capacidad de reembolso de la deuda de un emisor.
Mortgage-Backed Security (valor respaldado por hipotecas)
Instrumento financiero que representa préstamos de efectivo, por ejemplo hipotecas residenciales. Los préstamos con características similares se agrupan y titulizan en un valor que los inversores pueden adquirir.
ATM
Acrónimo de importe mínimo de transferencia.
Bancos multilaterales de desarrollo
Organizaciones centradas en la consecución de la igualdad económica y la reducción de la pobreza severa. Instituciones financieras internacionales apoyadas por al menos dos países con el fin de promover el crecimiento financiero en regiones específicas. También conocidas como Organizaciones Supranacionales.
Compensación multilateral
En términos genéricos, varias partes implicadas en un acuerdo por el que cada una de ellas se compromete a reducir sus operaciones brutas a una posición neta (que es representativa de las operaciones brutas). Más concretamente, para los Derivados OTC Normalizados bajo EMIR, la Contraparte Central opera este tipo de compensación con todos sus Miembros Compensadores. Como resultado, se reduce el Riesgo de Contraparte.
Fondo de inversión
Véase Gestor de fondos.
Mutualización
En una Contraparte Central, reparto del Riesgo de Contraparte entre sus Miembros Compensadores.
Naked Short
Venta de valores que no son propiedad del vendedor (una venta en corto), para la que no se han tomado prestados los valores pertinentes; en estas circunstancias, la venta permanecerá sin liquidar. La alternativa es una venta en corto cubierta.
CDV nacional
Depositario central de valores que mantiene valores nacionales y que normalmente facilita la liquidación de operaciones en la moneda nacional mediante anotaciones en cuenta electrónicas.
Autoridad nacional competente
Una organización a la que se le ha otorgado el poder legal para llevar a cabo una función particular.
NAV
Acrónimo de Net Asset Value (valor neto de los activos).
NCA
Acrónimo de Autoridad Nacional Competente.
Número entero más próximo
El número entero más próximo. Regla de redondeo que define si una cifra inferior a un número entero debe redondearse hacia arriba o hacia abajo. La regla general es: 1) si el número es inferior a “5”, se redondea hacia abajo, y 2) si el número es igual o superior a “5”, se redondea hacia arriba.
Exposición negativa
Este término tiene el mismo significado que “valor de mercado negativo”.
Tipo de interés negativo
Tipo de interés en el que el prestamista de efectivo paga intereses al prestatario de efectivo. Véase Tipo de interés positivo.
Tipo de interés negativo
Resultado del proceso de revalorización (normalmente diario), el valor actual de mercado de un activo se ha movido en contra de una de las partes de una operación. En las operaciones relacionadas con garantías, esto da lugar a que esa parte reciba un ajuste de márgenes de su contraparte. Véase Ajuste positivo a mercado.
Posición de negociación negativa
Es el saldo a fecha de negociación de una empresa en un instrumento financiero en el que se ha ejecutado una mayor cantidad de ventas (en comparación con las compras). El impacto resultante de la Venta en Corto en la Posición de Negociación de una empresa.
Valor liquidativo
En el caso de los fondos cotizados y los fondos de inversión, el valor de los activos del fondo una vez deducido el valor de sus pasivos.
Exposición neta
En un Repo, el diferencial entre el valor actual de la Garantía de Valores y el valor actual del efectivo prestado/endeudado, después de tener en cuenta cualquier Importe Mínimo de Transferencia o Umbral.
Nuevas Operaciones Bilaterales
En relación con los Derivados OTC, las operaciones ejecutadas sobre una base Bilateral tras la Compensación Central obligatoria de las operaciones en virtud del EMIR. En concreto, operaciones que no pueden compensarse de forma centralizada. También conocidas como Operaciones Bilaterales Reguladoras. A modo de comparación, véase Legacy Bilateral Trades.
New York Law CSA
El Anexo de Apoyo al Crédito redactado conforme a la Ley de Nueva York. De las muchas características que contiene, una de las más importantes es que el método de transferencia de garantías es el Security Interest. A modo de comparación, véase CSA de Derecho inglés.
NFC+
Bajo EMIR, una Contraparte No Financiera cuya actividad en Derivados OTC está por encima de un nivel definido por la regulación conocido como Umbral de Compensación. Estas empresas están obligadas a compensar sus operaciones a través de una Contraparte Central.
NFC-
Según EMIR, una Contraparte No Financiera cuya actividad de negociación de Derivados OTC está por debajo de un nivel reglamentario conocido como Umbral de Compensación. Estas empresas están exentas de la obligación de compensar sus operaciones a través de una Contraparte Central.
Garantía no dineraria
Activos dados o tomados como Garantía de forma distinta a la Garantía en Efectivo. En teoría, esto puede incluir activos como metales preciosos (por ejemplo, oro) o pinturas al óleo de gran valor. En circunstancias normales, este tipo de garantía es en forma de valores (bonos o acciones).
Activos no admisibles como garantía
Activos financieros utilizados como garantía que no son aceptables para las Contrapartes Centrales, tal y como se definen en el EMIR. Véase Activos aptos para contrapartida central.
Operación no compensada centralmente
Para Derivados OTC bajo EMIR, operaciones que no cumplen con el requisito de ser Novadas a una Contraparte Central. Si la operación tiene características no estándar, o si una de las partes (o ambas) no está sujeta a la Obligación de Compensación, la operación debe ser compensada de forma no centralizada. Ver Operaciones Compensadas Centralmente.
Miembro no compensador
Entidad que ha optado por no ser Miembro Compensador de una Contraparte Central y, en su lugar, utiliza los servicios de un Miembro Compensador que ofrece servicios de Compensación de Clientes.
Parte No Expuesta
Una empresa que es parte de una operación financiera no tiene riesgo (actualmente), pero su Contraparte está en riesgo debido a los cambios en el Valor Actual de Mercado de los activos involucrados. La contraparte (la Parte Expuesta) emitirá una Notificación de Requerimiento de Margen, tras lo cual la empresa está obligada a dar una Garantía para mitigar el riesgo de la contraparte.
Contraparte no financiera
En virtud del EMIR, todas las empresas que ejecutan operaciones con derivados OTC pero que no están clasificadas como contraparte financiera se clasifican automáticamente como NFC. Dependiendo de si la actividad de negociación de una NFC está por encima o por debajo de un Umbral de Compensación definido, se determinará si la NFC está exenta o no del requisito de compensar sus operaciones a través de una Contraparte Central. Véase NFC+ y NFC-.
Nostro
Véase Corresponsal de Efectivo.
Cuenta Nostro
Cuenta específica de un Nostro en la que se mantiene efectivo en nombre del titular de la cuenta.
Conciliación Nostro
En las empresas compradoras y vendedoras, el proceso interno de comparar sus libros y registros de saldos de efectivo mantenidos en corresponsales de efectivo, CSD y custodios con los saldos de efectivo indicados en los extractos recibidos de los corresponsales de efectivo, CSD y custodios, conocidos como extractos nostro.
Estado Nostro
Una lista formal de los movimientos individuales de efectivo y saldos de efectivo dentro de una cuenta específica en un Corresponsal de Efectivo, CSD o Custodio. Estos estados suelen estar disponibles al cierre de cada día hábil.
Principal nocional
Específicamente para los derivados OTC, la cantidad o valor en el que se basan todos los cálculos de la operación. Las operaciones con derivados reales no implican el pago o la recepción por adelantado del principal nocional, por lo que puede describirse como una cantidad subyacente teórica.
Novación
1. En una operación individual, la sustitución de una Contraparte individual por una Contraparte Central.
2. 2. En una operación individual de derivados OTC, la reasignación del contrato de la contraparte bilateral (original) a una contraparte bilateral de sustitución.
Novación Cesionario
En una operación de Derivados OTC en la que se ha producido Novación, la parte que ha “intervenido” en la operación. Véase Novación Transferente.
Novation Transferor
En una operación de derivados OTC en la que se ha producido una novación, la parte que ha “salido” de la operación. Véase Cesionario de novación.
Obligado
Entidad que está obligada contractualmente a realizar un pago; por ejemplo, un emisor de bonos que está obligado a pagar el cupón y a reembolsar el capital.
Compensación
La ejecución de una operación contraria a una operación de Derivados OTC existente con el fin de negar la posición, y llevada a cabo con una Contraparte distinta de la contraparte original. Para comparar, véase Unwind.
CTM (Central Trade Manager) de Omgeo
Un sistema que facilita el importante paso posterior a la ejecución de la operación (conocido como confirmación de la operación) de comparar los detalles de la operación entre las empresas compradoras y vendedoras para garantizar la exactitud, antes de la liquidación. Cubre las operaciones de renta variable y renta fija, además del tipo de operación Repo.
Cuenta Ómnibus
Cuenta propiedad de un Miembro Compensador (MC) en una Entidad de Contrapartida Central, en la que se mantienen las operaciones y posiciones que son propiedad de múltiples clientes del MC (Miembros No Compensadores), como parte del servicio de Compensación de Clientes del MC. Véase Cuenta Individual Segregada.
CSA One-Way
Anexo de apoyo al crédito en el que las condiciones estipuladas (en particular la gestión de la exposición) son favorables a una de las partes. Véase CSA bilateral.
Operaciones de mercado abierto
Actividad de repo y/o préstamo de valores y endeudamiento emprendida por un banco central, en la que el banco central presta efectivo a una entidad que proporciona un activo (normalmente bonos) como garantía. Medio por el que los bancos centrales aplican la política monetaria.
Comercio abierto
1. Operación de Valores cuya Liquidación aún no se ha producido, tanto si la Fecha Valor es futura como si es pasada.
2. 2. Operación de préstamo y empréstito de valores ejecutada sin especificar (todavía) la fecha valor de cierre.
3. 3. Una operación de Derivados OTC que aún no haya alcanzado su Fecha de Vencimiento Programada.
Tramo de Apertura y Fecha de Valor de Apertura
En una operación a dos bandas (por ejemplo, Repo y Préstamo y Empréstito de Valores), la fecha en la que está previsto que se produzca el intercambio inicial de activos.
Departamento de Operaciones
Departamento o división dentro de una empresa de compra o venta que es responsable del procesamiento oportuno de las operaciones ejecutadas por los operadores de la empresa. Las operaciones pueden ser de un solo tipo o de varios tipos, como acciones, bonos, divisas, derivados negociados en bolsa, derivados OTC y materias primas. Estas tareas de procesamiento suelen incluir la emisión y recepción de confirmaciones de operaciones a las contrapartes, la emisión de instrucciones de liquidación relacionadas con efectivo y valores, la liquidación de operaciones, el procesamiento de acciones corporativas, la actualización de libros y registros y múltiples tipos de conciliación. El Departamento de Garantías normalmente forma parte del Departamento de Operaciones.
Acción Corporativa Opcional
Un evento en la vida de un valor de renta variable o renta fija que normalmente es desencadenado por el Emisor, en el que un beneficio (por ejemplo, efectivo o valores adicionales) está disponible para los titulares. La naturaleza opcional de estos eventos significa que los titulares pueden elegir el resultado (por ejemplo, dividendo en efectivo con la opción de tomar valores en lugar de efectivo). Véase Acción corporativa obligatoria y Acción corporativa voluntaria.
Opciones
Producto derivado negociado en bolsa que otorga al inversor el derecho (pero no la obligación) de comprar o vender el activo subyacente a un precio fijo (precio de ejercicio o precio de ejercicio), que debe ejercerse a más tardar en la fecha de vencimiento de la opción. Véase Opción de compra y Opción de venta.
Orden
1. Solicitud emitida por un miembro de una Bolsa de Valores o de una Bolsa de Derivados para ejecutar una operación.
2. Una solicitud (emitida por un inversor a un Banco de Inversión o Agente de Bolsa) para comprar o vender Valores, normalmente a un precio determinado o al Precio Actual de Mercado.
Acciones ordinarias
La descripción estándar de las Acciones emitidas por empresas en diversas partes del mundo, como Australia, India y el Reino Unido. Véase Acciones ordinarias.
OTC
Acrónimo de Over-the-counter.
OTC Derivado
Forma abreviada de derivado extrabursátil.
Sobrecolateralización
Efecto del Haircut. Se requiere que un garante cubra la exposición de su contraparte proporcionando una garantía con un valor de garantía que no sea inferior al importe de exposición, lo que significa que se ha producido una sobrecolateralización por el valor del recorte. Asimismo, el efecto de que una Parte No Expuesta infravalore la garantía entregada a la Parte Expuesta, dando lugar a que se entregue un valor de garantía superior al necesario para cubrir la Exposición.
Over-the-counter
Término genérico que describe un método de ejecución de operaciones, en el que las operaciones se ejecutan bilateral y directamente entre dos partes (y no a través de una bolsa, como una bolsa de valores o de derivados). Entre los productos financieros que se negocian de esta forma se encuentran los Bonos, las Divisas y los Derivados OTC.
Derivado OTC
Operación de derivados en la que las dos partes implicadas ejecutan la operación directamente entre sí, de forma bilateral. Sinónimo del término Swap. Comúnmente abreviado como Derivado OTC.
Swap de índices a un día
Similar a un Swap de Tipos de Interés, un tipo de Derivado OTC que implica un tipo de interés fijo frente a un índice de tipos a un día.
Par
Precio de un bono al 100%.
Valor nominal
Valor nominal de un título de renta variable. También conocido como “valor nominal”.
Liquidación parcial
El intercambio de una cantidad de Valores y una cantidad prorrateada de efectivo que son inferiores a la cantidad total y al valor en efectivo de la operación.
Liquidación parcial
La ejecución de una operación contraria a una operación de derivados OTC existente con el fin de reducir (no eliminar) la posición, y realizada con la contraparte original. Para comparar, véase Unwind.
Pass Through Securities
Tipo de valor (por ejemplo, un valor respaldado por hipotecas) en el que el flujo periódico (por ejemplo, mensual) de efectivo recibido de los acreedores hipotecarios, que representa el reembolso del capital y los intereses y cualquier pago anticipado, se transmite (es decir, se transfiere) a los inversores.
Instrucción de pago
Un nombre alternativo para una Instrucción de Liquidación sólo en efectivo.
Pago contra Pago
Intercambio simultáneo de dos divisas, tal y como se practica en CLS Bank.
Fondos de pensiones
Organizaciones que suelen invertir las aportaciones de pensiones en Valores y Derivados, con el fin de maximizar los futuros pagos de pensiones. Un tipo de inversor institucional.
Liquidación física
En un Credit Default Swap y tras un Evento de Crédito, método de Liquidación por el cual el Comprador de Protección entrega Bonos al Vendedor de Protección para recibir el pago en liquidación total y definitiva. En comparación, véase Liquidación en efectivo.
Pignoración
Un método de asegurar (colateralizar) un préstamo. Cuando se ha prestado un activo, el prestamista toma posesión de la garantía pero no tiene la propiedad legal de la misma a menos que el prestatario incumpla. En caso de incumplimiento del prestatario, el prestamista tiene el derecho legal de vender la garantía para recuperar el valor del activo prestado.
Factor Pool
En lo que respecta a los valores respaldados por hipotecas, un número que representa la cantidad por la que debe ajustarse el importe de capital inicial para determinar el importe de capital actual pendiente, tras el reembolso de capital y el pago anticipado por parte de los acreedores hipotecarios.
Cartera
Una lista de Valores, o de operaciones de Derivados “vivos”.
Compresión de cartera
El proceso de compensar operaciones que contienen los mismos detalles que una posición existente en el mismo producto Derivado OTC, y actualizar esa posición existente a una nueva posición neta, al tiempo que se terminan (cancelan) las operaciones originales. Véase triReduce.
Reconciliación de cartera
Para fines de gestión de garantías, la comparación de la lista de operaciones de una empresa con una contraparte bilateral, en un intento de garantizar que la población de operaciones es la misma para aumentar la probabilidad de que los importes de exposición y los ajustes de márgenes sean acordados entre las dos partes. Véase triResolve.
Portabilidad
Es el proceso por el cual una entidad mantiene sus activos de Derivados OTC en un Miembro Compensador (de una Contraparte Central), y ese miembro compensador entra en Incumplimiento, los activos de la entidad son portados (transferidos) a un miembro compensador específico que no entra en Incumplimiento, genéricamente conocido como Miembro Compensador de Respaldo.
Exposición positiva
Este término tiene el mismo significado que el de ajuste positivo a mercado.
Tipo de interés positivo
Tipo de interés en el que el prestatario de efectivo paga intereses al prestamista de efectivo. Véase Tipo de interés negativo.
Tipo de interés positivo
Resultado del proceso de revalorización (normalmente diario), el valor actual de mercado de un activo se ha movido a favor de una de las partes de una operación. En las operaciones relacionadas con garantías, esto da lugar a un ajuste de márgenes emitido por esa parte a su contraparte. Véase Margen negativo.
Posición de negociación positiva
Es el saldo a fecha de negociación de una empresa en un instrumento financiero en el que se ha ejecutado una mayor cantidad de compras (en comparación con las ventas). Véase Posición de negociación negativa.
Evento posterior a la ejecución de la operación
Término “paraguas” que se refiere a cualquier evento que afecte a las operaciones de derivados OTC después de la ejecución de la operación y antes de la fecha de vencimiento programada de la operación, incluyendo novación, cancelación, compensación y eventos de crédito.
Poder
Autorización otorgada por el propietario de Valores y efectivo a una persona física o jurídica para retirar dichos activos de su lugar de custodia, en nombre del propietario de los activos.
Precolateralización
La provisión de una garantía por parte de un dador de la garantía (por ejemplo, un prestatario de valores), antes de recibir el activo contrario del tomador de la garantía.
Prefinanciación
Es la provisión de fondos en una cuenta de efectivo en previsión de que dicha cuenta sea adeudada, como (por ejemplo) puede ocurrir en una Contraparte Central cuando un Miembro Compensador debe pagar el Margen de Variación.
Prima
El coste del seguro; el pago regular de una cantidad acordada por una parte asegurada al asegurador. Aplicable en Credit Default Swaps.
Pago anticipado
En general, pago de una obligación antes de su fecha oficial de reembolso. Específicamente en relación con los valores respaldados por hipotecas, el reembolso no programado de capital por parte de los acreedores hipotecarios, que normalmente puede realizarse en cualquier momento y que repercute en la cantidad de capital pendiente del valor. Véase Factor Pool.
Valor actual y valoración actual
Valor “actual” de un importe en efectivo que es pagadero o exigible en una fecha futura conocida, obtenido mediante la aplicación de un Factor de Descuento. Véase Valor temporal del dinero.
Mercado primario
Término genérico para describir la emisión y negociación de valores que están en curso de ser introducidos en el mercado. Véase Mercado secundario.
Prime Broker
División de un banco de inversión que presta una amplia gama de servicios a sus clientes de fondos de cobertura.
Negociación privada
Término alternativo utilizado para describir las operaciones financieras que se negocian bilateralmente (en mercados no organizados).
Posiciones propias
Posición en un instrumento financiero que es propiedad de la empresa, normalmente un Banco de Inversión. Véase Posición de negociación positiva y Posición de negociación negativa.
Negociación por cuenta propia
Método de negociación de instrumentos financieros en el que una empresa (por ejemplo, un banco de inversión) ejecuta operaciones por cuenta propia, lo que puede dar lugar a que la empresa tenga una posición de negociación positiva o negativa; esta toma de posiciones significa que la empresa está expuesta a fluctuaciones en el valor del instrumento financiero y, por lo tanto, se considera una actividad de alto riesgo. Nota: la Regla Volcker (EE.UU.) impide a determinados tipos de empresas realizar operaciones por cuenta propia. Para comparar, véase Broker.
Folleto
Documento emitido por (o en nombre de) un emisor de valores, que detalla los términos y condiciones aplicables al valor individual.
Comprador de protección
En una operación de permuta de cobertura por impago, la parte que busca cobertura contra el impago de la entidad de referencia; el pagador de la prima al vendedor de protección.
Vendedor de Protección
En una operación de Swap de Impago, la parte que proporciona cobertura frente al Impago de la Entidad de Referencia, al Comprador de Protección; el receptor de la Prima.
Fecha de Compra
Término alternativo para la Fecha Valor de Apertura en una operación Repo.
Opción de venta
Operación de derivados en la que el tenedor de la opción tiene el derecho (pero no la obligación) de vender el producto subyacente a un precio acordado previamente (conocido como precio de ejercicio o precio de ejercicio), a más tardar en la fecha de vencimiento de la opción. Véase Opción de compra.
Opción de compra
Instrumentos de deuda que tienen una característica que permite el rescate (por parte del titular del bono y, en algunos casos, por parte del emisor) antes de la fecha de vencimiento del bono. Para comparar, véase Bonos rescatables.
Código rápido
Un número de 4 caracteres para identificar de forma única los valores individuales negociados en Japón.
Divisa de cotización
En una operación de divisas, la moneda que una empresa adquiere mediante la venta de una moneda existente al tipo de cambio acordado. Véase Divisa base.
Agencias de calificación
Organizaciones que publican su opinión sobre la capacidad de reembolso de la deuda de un emisor. Dichas opiniones (normalmente expresadas como una calificación alfabética) se utilizan en la evaluación del riesgo asociado a la compra y venta de Bonos, y en el uso de bonos como Garantía. Véase Moody’s Investors Service y Standard & Poor’s.
Rebajas de calificación
La reducción, por parte de una agencia de calificación, de la solvencia percibida de una entidad (ya sea una corporación, un gobierno o una agencia gubernamental).
Subidas de calificación
Aumento, por parte de una agencia de calificación, de la percepción de solvencia de una entidad (ya sea una sociedad, un gobierno o un organismo público).
Pérdidas y ganancias realizadas
Beneficio o pérdida real tras la compraventa de valores. Véase Pérdidas y ganancias no realizadas.
Tasa de reembolso
Cuando una Parte No Expuesta entrega una Garantía en forma de efectivo a la Parte Expuesta, el tipo de interés acordado que la parte expuesta pagará a la parte no expuesta al cierre de la operación, para permitir a la parte no expuesta obtener algún rendimiento de la garantía en efectivo entregada. Véase Reinversión de la garantía en efectivo y Tipo de reinversión.
Recall (Préstamo de valores)
En una operación de Préstamo y Empréstito de Valores que se ejecuta sobre una base Abierta, la solicitud por parte del Prestamista de Valores al Prestatario de Valores de devolver los valores prestados, normalmente porque el prestamista de valores tiene un compromiso de entrega relativo a una operación separada. Véase Devolución (préstamo de valores).
Conciliación
Un control primario y de importancia crítica para todas las empresas de servicios financieros; la comparación de los Libros y Registros internos (de detalles de operaciones o Posiciones de Negociación o Posiciones Liquidadas o Negociaciones Abiertas, y saldos de efectivo) contra los estados de entidades externas.
Fecha de registro
Fecha en la que se cierra temporalmente el Registro de Acciones de una sociedad con el fin de identificar a los accionistas a los que se pagarán los beneficios de las Acciones Corporativas, como Dividendos o Emisiones de Bonos. También conocida como Fecha de Cierre de Libros. Bonos: fecha en la que un depositario identifica a los titulares de sus cuentas a los que se efectuará el pago de cupones. Tenga en cuenta que, en el caso de las acciones y los bonos, el receptor de un pago no tiene necesariamente derecho al beneficio (debido a un fallo en la liquidación). Véase Derecho, Fecha de Derecho y Fecha Ex-Dividendo.
Amortización
Reembolso de capital por parte de un emisor a los tenedores de bonos.
Entidad de Referencia
El título formal del Emisor de Bonos en un Credit Default Swap.
Base de Datos de Entidades de Referencia
Para los Credit Default Swaps, un sistema de codificación que identifica unívocamente a los Emisores de Bonos (Entidades de Referencia) y sus Bonos (Obligaciones de Referencia).
Obligación de Referencia
Término formal dado a una Emisión de Bonos individual, dentro de un Credit Default Swap.
Registro
La lista de tenedores de un Valor Registrado, mantenida por un Registrador que actúa en nombre del Emisor; esto permite la comunicación directa (por ejemplo, pagos de ingresos) por parte del emisor con los propietarios registrados del valor.
Valor registrado
Un valor en el que un registrador (que actúa en nombre del emisor) mantiene un registro de propietarios del valor; esto requiere que cuando se venden los valores, el nombre del vendedor se sustituye por el nombre del comprador en el registro. Normalmente, las acciones se emiten de forma nominativa y no los bonos. Véase Valor al portador.
Accionista registrado
En el caso de las acciones, la persona física o jurídica a cuyo nombre figuran las acciones en el registro de accionistas mantenido por un registrador en nombre del emisor.
Registrador
Organización designada por el emisor de un valor nominativo para llevar el registro de titulares de dicho valor. También conocido como agente de transferencia en los EE.UU.
Registro
El acto de actualizar el registro de propietarios del Emisor (de un Valor Registrado) para reflejar la transferencia de propiedad.
Regulador
Entidad responsable de la supervisión y el control de las actividades dentro de un mercado financiero, para garantizar el cumplimiento de las normas y reglamentos.
Operaciones bilaterales reguladas
Etiqueta alternativa para las nuevas operaciones bilaterales.
Información reglamentaria
El suministro de información (a un regulador) por parte de las empresas compradoras y vendedoras sobre la actividad de negociación y las posiciones en valores y derivados.
Rehipotecación
En el marco de un acuerdo de garantía prendaria (como es el caso de la Ley CSA de Nueva York), el beneficiario de la garantía no tiene derecho automático a reutilizar la garantía prendaria de valores. Sin embargo, el Otorgante de la garantía puede optar por conceder al Tomador de la garantía el derecho de rehipotecación. El término “rehipotecación” en la garantía prendaria tiene un significado similar (pero no el mismo) que el término “reutilización” en la transferencia de titularidad. Para comparar, véase Reutilización de la garantía de valores.
Reinversión
1. En lugar de que un inversor en Valores elija recibir los Dividendos o el Cupón en forma de efectivo, el efectivo a cobrar se utiliza para comprar más valores (siempre que el Emisor permita esa elección).
2. Cuando se recibe una Garantía en efectivo, el préstamo de ese efectivo en el Mercado Monetario con el fin de obtener un rendimiento positivo.
Tasa de reinversión
Cuando se ha recibido una Garantía en efectivo y ese efectivo se ha reinvertido (prestado) en el Mercado Monetario, el tipo de interés aplicable a ese efectivo reinvertido. Para comparar, véase Tipo de reembolso.
Riesgo de reinversión
Cuando se ha recibido una Garantía en Efectivo, el riesgo de que el tipo de interés devengado (por el Tomador de la Garantía) por dicho efectivo sea inferior al Tipo de Reembolso que debe pagarse al Otorgante de la Garantía.
Gestor de relaciones
Persona (por ejemplo, dentro de un Banco de Inversión) que es el principal punto de contacto para los clientes. Es responsable de mantener las relaciones con los clientes existentes y de fomentar las relaciones con nuevos clientes. También conocido como vendedor.
Parte restante
En una operación de derivados OTC en la que se ha producido una novación, la parte que sigue participando en la operación, aunque con una nueva contraparte. Véase cesionario de novación y cedente de novación.
Reorganización
Término que se aplica normalmente a la reestructuración del capital social emitido de una empresa, por ejemplo mediante una forma de acción corporativa conocida como desdoblamiento de acciones o desdoblamiento inverso.
Reorganización
En el marco del proceso de sustitución de garantías, la (nueva) garantía que sustituye a la garantía original.
Coste de Sustitución
En referencia a una operación de derivados OTC existente y viva, el coste de sustituir la operación al precio de mercado actual (en caso de que la contraparte incumpla).
Operación de Sustitución
En la compresión de carteras, un enfoque alternativo al método de cambio nocional que produce el mismo resultado en términos de posición neta. Cuando se han ejecutado dos operaciones, 1) un principal nocional de 100 millones de USD y 2) un principal nocional de 60 millones de USD en sentido contrario, en lugar de ajustar el principal nocional a 40 millones de USD, ambas operaciones se comprimirían totalmente y se crearía una nueva operación (de sustitución) por un principal nocional de 40 millones de USD entre las partes originales. También conocido como “swap de sustitución”.
Repo
Operación financiera en la que una parte toma prestado efectivo a cambio de la entrega de valores (normalmente bonos) como garantía. La garantía tiene por objeto garantizar al prestamista de efectivo que el valor total del efectivo prestado es recuperable en caso de impago por parte del prestatario de efectivo. Abreviatura común de operación de venta con pacto de recompra. Véase Repo Inverso, Repo Clásico y Recompra/Venta.
RepoClear
Organización que ofrece compensación central de bonos europeos, incluidas las operaciones normales de compra y venta y las operaciones Repo.
Repo Interest
Importe de los intereses en efectivo a pagar o a cobrar en una operación Repo.
Tipo Repo
El tipo de interés porcentual negociado pagadero por el prestatario en efectivo en un entorno de tipos de interés positivos, o por el prestamista en efectivo en un entorno de tipos de interés negativos.
Fecha de recompra
Término alternativo para la fecha de valor de cierre en una operación Repo.
Valor requerido de la garantía
Valor monetario mínimo de la garantía que una contraparte debe aportar, una vez deducido cualquier recorte aplicable del valor de mercado de la garantía.
Fecha de Reajuste
En un Swap de Tipos de Interés, la fecha en la que entra en vigor el tipo de interés variable para un período próximo y, por tanto, la fecha a partir de la cual deben comenzar los cálculos para ese nuevo tipo.
Vencimiento residual
A efectos de Gestión de Garantías (concretamente para la determinación del Haircut), período de tiempo desde “hoy” hasta la fecha de vencimiento de un Bono, normalmente expresado en años.
Evento de reestructuración
Un cambio en los términos de una emisión de Bonos durante la vida del bono, desencadenado por el Emisor. Una o varias emisiones de bonos existentes pueden ser sustituidas por uno o varios valores de sustitución. Una forma de acción corporativa. Puede incluirse como Evento de Crédito cualificante en un Credit Default Swap.
Devolución (Préstamo de Valores)
En una operación de Préstamo y Empréstito de Valores que se ejecuta sobre una base Abierta, la entrega de devolución de valores del Prestatario de Valores al Prestamista de Valores, cuando el prestamista requiere la devolución de los valores prestados o el prestatario ya no tiene la necesidad de pedir prestado. Véase Reembolso (Préstamo de Valores).
Reutilización de la garantía de valores
En virtud de un acuerdo de transferencia de titularidad (como es el caso de la CSA de Derecho inglés, la GMRA y la GMSLA), el beneficiario de la garantía tiene el derecho legal de reutilizar la garantía prendaria de valores de la forma que desee. Para comparar, véase Rehipotecación.
Repo inverso
Operación de repo vista desde la perspectiva del prestamista de efectivo. Los valores se reciben inicialmente de la contraparte (contra el pago de efectivo), y deberán devolverse a la contraparte en la fecha valor de cierre de la operación.
Split inverso
Consiste en la sustitución de una emisión de Valores de un determinado Valor Nominal (por ejemplo, 1,00 USD), por una cantidad equivalente de un valor de valor nominal superior (por ejemplo, 2,00 USD), en una fecha efectiva. Un tipo de acción corporativa. Véase División de acciones.
Emisión de derechos
Oferta de un emisor (que desea captar más capital) a los accionistas existentes para que adquieran acciones adicionales en proporción a su participación actual; para incitar a los accionistas a aceptar la oferta, el precio de los derechos suele ofrecerse con un descuento sobre el precio actual de mercado de las acciones existentes. Atención: el emisor impone un plazo para la recepción del efectivo de los accionistas que deseen suscribir. Un tipo de acción corporativa.
Redondeo
Proceso de aumento (redondeo al alza) o disminución (redondeo a la baja) de una cifra o de un valor en efectivo, de acuerdo con un método convenido. Se trata de una práctica habitual al emitir Margin Calls.
Custodia segura
La tenencia de Valores en custodia por cuenta del propietario de los activos, y la prestación de servicios asociados, como el cobro de las rentas pagaderas al propietario.
Operación de venta con pacto de recompra
Una forma de operación de financiación de valores. Comúnmente abreviada como Repo.
Vendedor
Empleado de un banco de inversión que es el punto de enlace con los inversores institucionales y los operadores del banco de inversión.
Fecha de vencimiento prevista
El último día en que una operación de derivados OTC está viva y es válida. Una vez transcurrido este día, al no existir Exposición para las partes de la operación, todas las Garantías deben devolverse al propietario original.
Mercado secundario
Término genérico para describir el mercado en el que se negocian los Valores existentes (en contraposición a los valores que están en curso de ser introducidos en el mercado, dentro del Mercado Primario).
Protocolo Seguro de Transferencia de Archivos
Método de acceso y transferencia de datos de forma segura.
Préstamo en efectivo garantizado
El préstamo de efectivo contra la entrega de una garantía, con el fin de mitigar el riesgo del prestamista de efectivo (de que no se le devuelva el efectivo). También conocido como Préstamo en efectivo garantizado. La alternativa es el empréstito en efectivo no garantizado.
Valores
Instrumentos financieros que pueden comprarse y venderse, recomprarse y recomprarse a la inversa, prestarse y tomarse prestados, y utilizarse como garantía. Las formas más comunes de valores son las acciones y los bonos.
Préstamo de valores
En el caso de que los valores vendidos no puedan (todavía) ser entregados al comprador, la práctica de tomar prestados valores de un accionista o tenedor de bonos a un coste, con el fin de liquidar la venta, permitiendo así al vendedor recibir el producto de la venta lo antes posible. Véase Préstamo de valores.
Proveedor de datos sobre valores
Organizaciones que suministran información detallada sobre valores individuales, normalmente por vía electrónica, a aquellos que se suscriben al servicio.
Riesgo de entrega de valores
Cuando los valores deben entregarse contra la recepción de un activo de valor equivalente, el riesgo de que el activo entregado por el emisor se entregue de forma no simultánea, existiendo la posibilidad de que el emisor no tenga posesión de ninguno de los dos activos. Véase Entrega contra pago y Libre de pago.
Asociación de la Industria de Valores y Mercados Financieros
Organización que promueve el funcionamiento eficaz y eficiente de los Mercados de Capitales y que representa a los Bancos de Inversión, Broker-Dealers y Gestores de Activos en Estados Unidos. Comúnmente abreviado como SIFMA.
Financiación de valores
Término general que engloba cualquier tipo de operación en la que los valores (es decir, acciones y/o bonos) se utilizan para tomar prestado efectivo, y en la que el efectivo se utiliza para tomar prestados valores, y en la que los valores se utilizan para tomar prestados otros valores. Aplicable a Repo, Recompra/Venta y Préstamo y Empréstito de Valores.
Préstamo de valores
Práctica por la que un Accionista o un Obligacionista presta sus títulos a un prestatario a cambio de una comisión, con el fin de aumentar el rendimiento de la inversión del prestamista. Véase Préstamo de valores.
Préstamo de valores
Nombre genérico para la práctica en la que los valores se entregan temporalmente (por los prestamistas) a las partes que necesitan un uso temporal (prestatarios) de dichos valores. Los prestatarios aportan una garantía para mitigar el riesgo del prestamista de que el prestatario no devuelva su activo.
Comisiones de custodia de valores
Comisiones cobradas por los Depositarios Centrales de Valores y Custodios a los Accionistas y Titulares de Bonos por mantener los Valores de forma segura y protegida. Las comisiones relacionadas con las acciones se basan normalmente en el valor de mercado de los valores mantenidos, mientras que las comisiones relacionadas con los bonos se basan normalmente en la cantidad de bonos mantenidos.
Titulización y Titulización
Proceso de transformación de uno o más activos financieros (por ejemplo, un conjunto de préstamos) en un valor negociable. Véase Valor respaldado por hipotecas.
Valor
Instrumento financiero negociable (en concreto, acciones y obligaciones) cuyo precio fluctúa según las leyes de la oferta y la demanda. Los valores se comercializan en el mercado primario y posteriormente en el mercado secundario. Cada valor se identifica de forma única a través de su ISIN.
Garantía real
El método legal de transferencia de garantías en virtud de la Ley CSA de Nueva York. El Otorgante de la Garantía conserva la Propiedad Legal, aunque está sujeta a renuncia en caso de Incumplimiento por esa parte. No se permite la rehipotecación automática. Para comparar, véase Transferencia de título.
Código SEDOL
Acrónimo de “Stock Exchange Daily Official List”. Régimen de codificación que identifica los valores británicos e irlandeses.
Self-Clearing
La administración de la actividad de Operaciones y Liquidación de una empresa por la empresa que ha ejecutado la operación. (La alternativa es subcontratar dicha actividad).
Sell-Out
Procedimiento formal para que un vendedor obligue al comprador a pagar los valores que se le adeudan, con los costes asociados a cargo del comprador; estos procedimientos deben llevarse a cabo conforme a las normas de la Bolsa o autoridad del mercado en el que se ha ejecutado la operación. Para comparar, véase Buy-In.
Sell-Side
Término genérico que describe la comunidad de bancos de inversión y agentes de bolsa que ejecutan operaciones (en instrumentos financieros de diversos tipos) para y con empresas de la parte compradora. Obsérvese que la parte vendedora también compra dichos instrumentos financieros.
Senior Unsecured Bond
Título de deuda emitido por una sociedad que, en caso de quiebra del emisor, reembolsará a los titulares de los bonos antes de reembolsar otras formas de deuda.
Acuerdo de nivel de servicio
En términos generales, contrato formal entre un proveedor de servicios y su cliente, diseñado para documentar claramente el nivel de servicio acordado. En un entorno de servicios financieros, un uso de este tipo de acuerdo es entre un Depositario Central de Valores o Custodio y el titular de su cuenta.
Compensación
La compensación legalmente documentada de operaciones Repo o de Derivados OTC, resultante de un Evento de Incumplimiento por parte de una empresa o de su Contraparte.
Posición Liquidada y Posición de Valores Liquidada
La cantidad de Valores mantenidos en la cuenta de un titular de cuenta, en un DCV o Depositario; las diferencias entre la posición liquidada y la Posición de Negociación se deben normalmente a una o varias Operaciones Abiertas.
Liquidación
1. Valores: acto por el cual comprador y vendedor (o sus agentes) intercambian valores y efectivo para cumplir sus obligaciones contractuales.
2. Derivados: pago (o recepción) de dinero que vence periódicamente a lo largo de la vida de una operación; por ejemplo, prima trimestral en un Credit Default Swap. 3. 3. Garantía: pago de efectivo o entrega de valores para satisfacer un requerimiento de margen.
Ciclo de liquidación
El período de tiempo estándar o por defecto entre la Fecha de Negociación y la Fecha Valor de las operaciones de Valores, dentro de un mercado. (En el momento de redactar este documento, el ciclo de liquidación en Europa y EE.UU. es T+2 (fecha de contratación más 2 días hábiles)). También aplicable en las operaciones de divisas al contado.
Fecha de liquidación
Fecha en la que se ha efectuado el intercambio real de Valores y efectivo; esta fecha sólo se conoce después de que se haya producido la Liquidación. Para comparar, véase Fecha Valor.
Liquidación fallida
Operaciones en las que los Valores y el efectivo no se han intercambiado en la Fecha Valor (Fecha de Liquidación Contractual), por lo que la Liquidación se retrasa.
Instrucción de Liquidación
Mensaje emitido por el titular de una cuenta a su DCV o depositario (o Nostro en el caso de efectivo) que solicita la entrega o recepción de Valores y/o el pago o recepción de efectivo, en una fecha determinada (la Fecha Valor de la operación).
Compensación de la liquidación
En lugar de liquidar cada Operación Abierta de forma independiente, la Liquidación de dos o más operaciones puede efectuarse mediante la entrega (o recepción) única de la cantidad restante de Valores y la recepción (o pago) única de la cantidad restante de efectivo.
Estado de la Liquidación
Es la condición de una Instrucción de Liquidación de Valores comunicada por un DCV o Depositario al titular de la cuenta; los estados típicos son: no casada con la contraparte, casada con la contraparte, liquidada y fallida.
Settlement Tolerance (Tolerancia de liquidación)
Límite de efectivo predefinido (establecido por un DCV o Depositario), dentro del cual se considera que coinciden los importes de efectivo diferentes en las Instrucciones de Liquidación del vendedor y del comprador; estas tolerancias evitan que pequeñas diferencias de efectivo impidan que se produzca la Liquidación.
Cancelación de la liquidación
En el ámbito interno de una empresa compradora o vendedora, la liquidación de un saldo de efectivo pendiente de una operación individual, en la que el importe de efectivo pendiente se transfiere a una cuenta interna sin dejar ningún importe de efectivo para pagar o recibir de la contraparte.
Acción
Lo que representa la participación en el capital de una empresa.
Recompra de acciones
La oferta de un emisor de acciones de comprar las acciones de los accionistas a un precio determinado por acción. Un tipo de acción corporativa voluntaria.
Capital social
Valor nominal total de las acciones emitidas de una sociedad.
Registro de acciones
La lista de Titulares Registrados de Acciones, mantenida por un Registrador en nombre del Emisor.
Accionista
El propietario de Acciones de una empresa.
Primer cupón corto
Término dado al primer pago de intereses tras la emisión de un Bono, concretamente cuando el tiempo transcurrido entre la emisión del bono y la primera Fecha de Pago del Cupón es inferior al Período de Cupón normal para ese bono. Ver Primer Cupón Largo.
Short Form Confirmation
Documento legal emitido por una empresa a su contraparte que especifica los términos básicos de la operación. Véase Confirmación Long Form.
Venta al descubierto y venta en corto
Venta de valores que no son propiedad del vendedor. Véanse “Covered Short” y “Naked Short”.
SIFMA
Acrónimo de Securities Industry and Financial Markets Association.
Single-Name Credit Default Swap
Swap de incumplimiento crediticio en el que la entidad de referencia es un único emisor (en lugar de múltiples emisores, como ocurre en un swap de incumplimiento de cesta).
SONIA
Acrónimo de “Sterling OverNight Index Average”. Un tipo de interés flotante de referencia que es el tipo medio cotizado por una serie de bancos para una duración de 1 día, para GBP. Véase Euribor y Libor.
Garantía especial
Un valor que tiene una demanda extraordinariamente alta, en particular en comparación con la demanda de otros valores. Véase Repo especial.
Special Repo
Tipo de operación Repo (un Repo basado en acciones), en la que la motivación de la operación es que una de las partes desea tomar prestado el Valor. A cambio, el prestatario de los valores (Tomador de la garantía) proporciona efectivo al Dador de la garantía, por el que 1) el dador de la garantía puede pagar un tipo de interés bajo de crédito, o 2) el tomador de la garantía está obligado a pagar un interés deudor (es decir, negativo).
Tipo de cambio al contado
En una operación de divisas, el tipo al que se ejecuta una operación para su liquidación inmediata en la fecha valor “al contado”, que (para la mayoría de las combinaciones de divisas) es la fecha de operación + 2 días hábiles. Para comparar, véase Tipo de cambio a plazo.
Square-Off
En una operación de derivados OTC existente, el cierre de esa operación mediante la ejecución de una operación igual y opuesta con la misma contraparte, lo que resulta en ninguna operación pendiente y ninguna exposición en curso. El efecto de un Unwind.
SSI
Acrónimo de Standing Settlement Instruction (instrucción permanente de liquidación).
Standard & Poor’s
Agencia de calificación de emisores que publica su opinión sobre la capacidad de reembolso de la deuda de un emisor.
Derivado OTC normalizado
Según EMIR, una operación de derivados OTC que se considera que sólo tiene características normales (estándar); sólo las operaciones de este tipo son elegibles para la compensación a través de una contraparte central. Las operaciones con características anormales o adicionales no pueden compensarse a través de una contraparte central y se clasifican como operaciones no compensadas centralmente.
Instrucción Permanente de Liquidación
Número de cuenta de una empresa y de sus contrapartes (en DCVs y corresponsales de efectivo) que se mantiene en el repositorio de datos estáticos de la empresa, con el fin de facilitar el procesamiento directo de las operaciones. Comúnmente abreviado como SSI.
Datos estáticos y depósito de datos estáticos
Almacenamiento interno de información relativa a empresas de negociación, contrapartes, valores y divisas que se utiliza repetidamente en el procesamiento de operaciones, gestión de posiciones y acciones corporativas.
Repositorio de datos estáticos
Proceso automático de 1) localización (a partir de un repositorio de datos estáticos) de los números de cuenta y valores en efectivo pertinentes, y 2) vinculación de los mismos a los detalles básicos de la operación, de acuerdo con un conjunto predefinido de normas.
Repo basado en acciones
Operación de repo en la que la motivación principal es que una de las partes tome prestados valores; la alternativa es el repo en efectivo.
Dividendo en acciones
Dividendo pagado por un emisor a sus accionistas en forma de valores; también conocido como “Scrip Dividend”.
Bolsa de valores
Históricamente, un punto de encuentro físico para compradores y vendedores, donde se negociaban valores de renta variable. En la actualidad, algunos centros financieros siguen operando de esta manera, mientras que otros lo hacen de forma electrónica.
Stock Split
Sustitución de una emisión de Acciones con un valor nominal determinado (por ejemplo, 1,00 USD), por una cantidad equivalente de un título con un valor nominal inferior (por ejemplo, 0,50 USD), en una fecha efectiva. También conocido como “Forward Split”. Un tipo de acción corporativa. Véase Split inverso.
STP
Acrónimo de Straight Through Processing (procesamiento directo).
Straight Through Processing (procesamiento directo)
Objetivo de las empresas compradoras y vendedoras, proveedores de software de comunicaciones, DCV, depositarios, etc., para gestionar todo el ciclo de vida de la operación de forma automatizada y sin fisuras, sin necesidad de revisión o reparación. El beneficio previsto del procesamiento directo es la reducción de costes y la capacidad de procesar grandes volúmenes de operaciones de forma segura y sin riesgos… Véase también:

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

• Riesgo Legal
• Riesgo País
• Aversión al Riesgo
• Riesgo Subjetivo
• Riesgo Percibido
• Riesgo Objetivo
• Riesgo Funcional
• Riesgo Comparativo
• Conductas de Riesgo
• Caracteres del Riesgo
• Riesgo Moral

Comúnmente abreviado como STP.
Mercado en tensión
Mercado financiero que experimenta una volatilidad creciente o extrema, normalmente causada por acontecimientos externos inusuales.
Precio de ejercicio
Véase precio de ejercicio.
Operación estructurada
Operación que se ha creado para satisfacer las necesidades particulares de un inversor, mediante la amalgama de una serie de características que van más allá de las de los productos financieros estandarizados.
Organizaciones supranacionales
Entidades que emiten bonos pero que no están asociadas a un país concreto; entre estas entidades se encuentran el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento (Banco Mundial), el Banco Interamericano de Desarrollo (BID) y la Comunidad Europea del Carbón y del Acero (CECA). Véase Bancos Multilaterales de Desarrollo.
Swap
Operación de derivados en la que las dos partes implicadas ejecutan la operación directamente entre sí, de forma bilateral. La palabra “swap” hace referencia al intercambio de flujos de efectivo que se produce en este tipo de operaciones. Sinónimo del término Derivado OTC (Over-the-counter).
Swap Execution Facility (Mecanismo de Ejecución de Swaps)
Plataforma de negociación electrónica a través de la cual las partes que deseen ejecutar operaciones con derivados OTC pueden ponerse en contacto entre sí.
S.W.I.F.T.
Acrónimo de “Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunications”. Organización mundial que proporciona transmisión segura de mensajes entre las partes suscritas. Entre los tipos de mensajes se incluyen la confirmación de operaciones, las instrucciones de liquidación, los extractos de valores y efectivo y las operaciones de sociedades.
Riesgo sistémico
Amenaza de quiebra total de un mercado financiero o del sistema financiero mundial.
T2S
Acrónimo de Target2 Securities.
Target2 Securities
Plataforma de liquidación paneuropea de la Comisión Europea, diseñada para armonizar la liquidación transfronteriza de valores. Los clientes de los DCV participantes en Europa pueden utilizar su DCV como punto de contacto único para la liquidación de movimientos de valores europeos, utilizando dinero del Banco Central. Comúnmente abreviado como T2S.
Evasión fiscal
Estrategias legales diseñadas para minimizar el importe de los impuestos adeudados a las autoridades fiscales. Véase Evasión fiscal.
Evasión fiscal
Prácticas ilícitas destinadas a evitar el pago de impuestos a las autoridades fiscales. Véase Evasión fiscal.
Evasión fiscal
En relación con los derivados OTC, un evento que da lugar a la terminación de una operación. En concreto, un cambio en la legislación fiscal que provoque que cualquiera de las partes deba pagar un importe impositivo o un importe impositivo adicional.
Umbral
Cantidad de exposición no garantizada que dos partes pueden acordar y documentar. Cuando una empresa tiene una exposición y se aplica un umbral, el Margin Call de esa empresa sobre su contraparte debe excluir el importe del umbral.
Valor temporal del dinero
Concepto según el cual un importe en efectivo recibido hoy vale más que ese mismo importe en efectivo a cobrar en el futuro, suponiendo que se puedan devengar intereses de crédito sobre ese efectivo. Véase Factor de descuento y Valor actual.
Diferencia horaria
La diferencia en la hora del día entre una zona horaria y otra diferente.
Transferencia de título
Método legal de transferencia de la garantía según la ley inglesa CSA. La plena titularidad legal de la garantía de valores pasa del dador de la garantía al beneficiario de la garantía mientras la garantía está en posesión del beneficiario, por lo que se permite automáticamente la reutilización de la garantía de valores. Para comparar, véase Garantía real.
Comercio
Un acuerdo para intercambiar productos financieros de forma permanente o temporal, entre dos partes, ya sea comprando o vendiendo, prestando o tomando prestado, etc. Este término es aplicable a Acciones, Bonos, Divisas, Derivados y Materias Primas.
Afirmación de operación
Comunicación de los detalles de una operación por parte de una empresa de la parte vendedora a su cliente de la parte compradora, tras lo cual este último responde a la primera para afirmar (aceptar) los detalles presentados. Se trata de un proceso secuencial. Medio para llegar a un acuerdo comercial.
Acuerdo comercial
Tras la ejecución de la operación, es el acto por el que una parte llega a un acuerdo con su contraparte sobre los detalles de una operación, ya sea por medios electrónicos o manuales.
Captura de la Operación
Acto de registrar internamente los componentes de una operación, tras la ejecución de la misma.
Confirmación de la Operación
Comunicación de los detalles de una operación de una parte a su contraparte; se utilizan varios medios para el método de comunicación, incluido el S.W.I.F.T. Un medio para lograr un acuerdo comercial.
Fecha de Operación
La fecha en que las partes de una Operación acuerdan negociar; la fecha de Ejecución de la Operación.
Ejecución de la operación
El acuerdo para negociar entre los operadores de dos partes (por ejemplo, una empresa de compra y otra de venta). Aplicable a la compra o venta, Repo y Repo Inverso, Préstamo y Empréstito de Valores, Derivados OTC, etc.
Lugar de ejecución de la operación
Para los Derivados OTC bajo EMIR, un término genérico y “paraguas” que representa los sistemas que facilitan la Ejecución de la Operación.
Negociación
Una serie de pasos secuenciales por los que pasa una operación financiera, comenzando con la ejecución de la operación y terminando con la actualización de los libros y registros, tras la liquidación. Aplicable a todos los tipos de productos (por ejemplo, acciones, bonos, divisas, derivados OTC) y a todos los tipos de operaciones, incluidas la compra/venta, la recompra/recompra inversa, el préstamo de valores/endeudamiento de valores).
Cotejo de operaciones
Proceso de comparación electrónica de los datos de la operación de un vendedor y un comprador, poco después de la ejecución de la operación. Un medio para lograr un acuerdo comercial.
Negociación
Para los derivados OTC, término genérico dado al área (dentro de las empresas de compra y venta) responsable de la liquidación de las operaciones (por ejemplo, el pago periódico o la recepción de la prima en un CDS). La alternativa es el procesamiento de garantías. Cada operación genera la necesidad tanto de procesamiento de operaciones como de procesamiento de garantías.
Repositorio de operaciones
Para los derivados OTC bajo EMIR, un “almacén” electrónico para el almacenamiento y custodia de los términos de las operaciones y posiciones individuales. Los reguladores accederán a dicha información de operaciones para llevar a cabo sus responsabilidades de supervisión reguladora.
Hora de la operación
Hora y minuto (dentro de una Fecha de Operación) en que se produjo la Ejecución de la Operación.
Negociador
Persona responsable de la ejecución de operaciones en una empresa de compra o de venta. Este término se aplica a la negociación de acciones, bonos, divisas, derivados y materias primas.
Libro de Negociación
Subdivisión de un departamento de negociación dentro de un banco de inversión en la que se negocia un grupo específico de valores (por ejemplo) y se mantiene separada de la actividad de otras carteras de negociación.
Posición de negociación
Saldo positivo o negativo con fecha de negociación (tenencia) en un instrumento financiero concreto. Para comparar, véase Posición liquidada.
Transaction Reporting
El requisito reglamentario de que las empresas informen de cada operación individual que ejecutan a un regulador. En el caso de los Derivados OTC bajo EMIR, las operaciones deben ser reportadas a un Repositorio de Operaciones.
Cesionario
El receptor de la garantía. También conocido como receptor de la garantía. Véase Cedente.
Cedente
El pagador (efectivo) o el receptor (bonos o acciones) de la garantía. También conocido como dador de la garantía. Véase Cesionario.
Tratado
Abreviatura común de convenio de doble imposición.
Agente tripartito
Organización (como una CDIV) que presta servicios de administración del ciclo de vida de las operaciones con garantías.
Repo tripartito
Una operación Repo en la que las dos partes contratantes utilizan los servicios de un Agente Tripartito para administrar la operación a lo largo de su vida.
triReduce
Servicio de compresión de cartera para empresas que desean compensar sus operaciones con una contraparte concreta. Las operaciones enviadas se evalúan para su compresión total o parcial y los resultados se presentan como propuestas de compresión.
triResolve
Un sistema de conciliación de carteras que (a efectos de gestión de garantías) compara las operaciones de derivados OTC ejecutadas en virtud de acuerdos legales entre dos partes y proporciona resultados coincidentes.
OICVM
Acrónimo de “Organismos de Inversión Colectiva en Valores Mobiliarios”. Tipo de Fondo de Inversión que cotiza en Europa y que permite a los inversores de dentro y fuera de Europa invertir de forma diversificada.
Exposición no garantizada
Un importe de exposición para el que no se da ni se toma ninguna garantía. Por ejemplo, un importe de exposición que la Parte Expuesta no está autorizada a incluir en un Requerimiento de Margen emitido a la Contraparte, de conformidad con el Anexo de Apoyo Crediticio vigente entre ambas partes. Véase Umbral.
Subyacente
Activo financiero (o de otro tipo) asociado a una operación con un producto derivado. Por ejemplo, una Opción sobre acciones es un producto derivado, siendo el activo asociado (por ejemplo) acciones de IBM Corporation. El precio del producto derivado está directamente relacionado con el precio del activo subyacente.
Importe no disputado
Tras la recepción de una Notificación de Ajuste de Margen, el acuerdo (por la parte receptora) de parte de su valor. El resto se conoce como Importe Disputado.
Identificador único de operación
Mecanismo de codificación diseñado para identificar de forma única operaciones individuales de derivados OTC, para la notificación de operaciones a los registros de operaciones. Comúnmente abreviado como UTI.
Unmatched Settlement Instruction (Instrucción de liquidación no casada)
Instrucción de liquidación emitida a un DCV o Depositario para entregar o recibir Valores (normalmente contra pago o recepción de efectivo) que no tiene equivalente directo emitido por la Contraparte de la operación. Para comparar, véase Matched Settlement Instruction.
Ganancias y pérdidas no realizadas
Beneficio o pérdida teórica en una Posición de Negociación de valores positiva o negativa tras la revalorización de la posición. Para comparar, véase Pérdidas y ganancias realizadas.
Préstamo en efectivo no garantizado
Préstamo de efectivo sin aportar garantías al prestamista; el tipo de interés que debe pagar el prestatario suele ser más elevado que en el caso de los préstamos garantizados, para reflejar el riesgo del prestamista.
Préstamo de efectivo sin garantía
Préstamo de efectivo sin que el prestamista disponga de la garantía del prestatario.
Acreedor sin garantía
Un prestamista de efectivo que no ha garantizado el préstamo tomando ningún activo como garantía del prestatario de efectivo.
Unwind
La ejecución de una operación contraria a una operación existente de Derivados OTC con el fin de anular la posición, y llevada a cabo con la Contraparte original. Para comparar, véase Compensación.
UTI
Acrónimo de Unique Trade Identifier (identificador único de operación).
Agente de Valoración
En el Anexo de Apoyo Crediticio, la parte (o partes) responsable de llevar a cabo la valoración de las Operaciones Abiertas en productos Derivados OTC relevantes y cualquier Garantía entregada previamente.
Fecha de Valor
Fecha prevista de intercambio de Valores y efectivo entre comprador y vendedor. También conocida como Fecha de Liquidación Contractual.
Swap de Variación
Tipo de Derivado OTC que proporciona a un inversor una Exposición directa a los cambios en la volatilidad futura de un Activo Subyacente, como una acción o un índice. Los rendimientos se basan en la diferencia entre el nivel de volatilidad esperado y el nivel de volatilidad real.
Margen de variación
Para las operaciones y posiciones de Derivados OTC mantenidas en una Contraparte Central, la entrega y recepción de Garantías resultantes del proceso de Ajuste al Mercado.
VM
Acrónimo de Variation Margin (margen de variación).
Acción Corporativa Voluntaria
Evento en la vida de un título de renta variable o de renta fija, normalmente desencadenado por el emisor, en el que se presenta una oportunidad financiera a los tenedores. Por ejemplo, la conversión de un bono convertible o la suscripción de una emisión de derechos. La naturaleza voluntaria de tales eventos significa que no se emprenderá ninguna acción a menos que el titular decida emprenderla. Véase Acción corporativa obligatoria y Acción corporativa opcional.
Retención fiscal
Impuesto deducido en el país de residencia del emisor, sobre los ingresos pagados por los Emisores a los inversores, ya sea sobre Acciones u Obligaciones. Los inversores residentes en determinados países pueden estar sujetos a un tipo inferior de retención en origen, si el país del emisor y el país del inversor tienen en vigor un Convenio (o Tratado) de Doble Imposición.
Código WKN
Régimen de codificación que identifica los valores alemanes.
Bono cupón cero
Títulos de deuda que no pagan intereses, pero que se emiten con un gran descuento y se suelen reembolsar por su valor nominal íntegro en la fecha de vencimiento del bono.

Datos verificados por: Schmidt

Recursos

Notas y Referencias

Véase También

Ciencias Económicas, Ciencias Económico-Administrativas,
Contabilidad, Economía Financiera, Finanzas, Finanzas Corporativas, Funciones de la Gestión Empresarial, Gestión Financiera, Finanzas, Gestión Empresarial, Términos Financieros
Directiva 2002/47/CE del Parlamento Europeo y del Consejo, de 6 de junio de 2002, sobre acuerdos de garantía financiera, DO L 168 de 27.6.2002, p. 43/50

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