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Influencia del Sector Financiero
Este elemento es una expansión del contenido de los cursos y guías de Lawi. Ofrece hechos, comentarios y análisis sobre la “Influencia del Sector Financiero”. Puede interesar la consulta de los “Rescates Financieros en Norteamérica” y del “Capitalismo Financiero“.
La Financiarización: Influencia sobre la Política Económica
Nota: La financiarización se refiere al proceso a través del cual el sector financiero de una economía crece tanto en tamaño como en importancia en comparación con el resto de la economía. Hay varias interpretaciones. Una perspectiva considera la financiarización (capitalismo financiarizado) como una etapa o época del capitalismo que data de hacia 1980.
Este texto trata de ofrecer una comprensión exhaustiva de lo que es la financiarización y por qué es importante, de la influencia del sector financiero en su conjunto (sus instituciones y protagonistas) sobre la política económica, siguiendo el trabajo seminal en este campo, escrito por Palley bajo el título “Financiarización: qué es y por qué es importante.”
Palley sostiene, en este artículo, que la financiarización es un proceso que ha transformado la economía en las últimas décadas. Implica la creciente importancia de los mercados, las instituciones y los motivos financieros en la economía. La financiarización ha sido impulsada por una combinación de desregulación, política fiscal y la ideología del neoliberalismo.
El impacto de la financiarización ha sido significativo. Ha contribuido a aumentar la volatilidad y la inestabilidad de los mercados financieros, así como a incrementar la desigualdad de ingresos y la inseguridad económica. También ha provocado un cambio en el equilibrio de poder entre el trabajo y el capital, con los intereses financieros ganando más poder e influencia.
Palley afirma que remediar los fallos de la financiarización requiere un cambio fundamental de paradigma político. Esto incluye un nuevo marco regulador del sector financiero basado en los requisitos de reserva basados en los activos (ABRR), así como abordar el poder político de las corporaciones financieras y no financieras, así como de los individuos ricos.
Cuestiones Clave
Estas son las cuestiones clave:
¿Cuáles son los principales motores de la financiarización y cómo han evolucionado con el tiempo?
Los motores clave de la financiarización son la creciente importancia de los mercados financieros, los motivos financieros, las instituciones financieras y las élites financieras en el funcionamiento de la economía y sus instituciones de gobierno . La financiarización ha sido impulsada por una combinación de factores, como la desregulación, la globalización, el cambio tecnológico y los cambios en la política económica . Estos motores han evolucionado con el tiempo, acentuándose la financiarización en las décadas de 1980 y 1990 como consecuencia de la desregulación y el auge de las políticas económicas neoliberales .
¿Cuáles son las implicaciones de la financiarización para el crecimiento económico, la desigualdad de ingresos y la estabilidad financiera?
La financiarización tiene implicaciones significativas para el crecimiento económico, la desigualdad de ingresos y la estabilidad financiera. La financiarización eleva la importancia del sector financiero en relación con el sector real, transfiere ingresos del sector real al sector financiero y contribuye a aumentar la desigualdad de ingresos y el estancamiento salarial . La financiarización también pone a la economía en riesgo de deflación de la deuda y de recesión prolongada . A nivel macroeconómico, la era de la financiarización se ha asociado a un tibio crecimiento económico real, y el crecimiento también parece mostrar una tendencia a la ralentización. También hay indicios de una mayor fragilidad financiera . A estas preocupaciones macroeconómicas se suman las relativas a la distribución de la renta. Así, la era de la financiarización ha sido testigo de una desconexión de los salarios .
¿Cómo pueden los responsables políticos abordar los efectos negativos de la financiarización y promover un sistema económico más sostenible e integrador?
Los responsables políticos pueden hacer frente a los efectos negativos de la financiarización y promover un sistema económico más sostenible e integrador aplicando un cambio fundamental de paradigma político a fin de reconfigurar el equilibrio del poder económico y la dinámica que subyace al ciclo económico . Los responsables políticos pueden restablecer el control efectivo sobre los mercados financieros aplicando un nuevo marco regulador del sector financiero basado en los requisitos de reserva basados en los activos (ABRR) . También es necesario abordar el poder político de las corporaciones financieras y no financieras, así como de los individuos adinerados, y para ello es necesario abordar las cuestiones de los grupos de presión y la influencia de la riqueza en la política . También afecta a la forma en que se organiza el proceso político democrático. Eso incluye requisitos de divulgación para los políticos. También puede requerir cambiar las reglas de las elecciones, quizás sustituyendo los acuerdos actuales de “el ganador se lo lleva todo” por formas de representación proporcional que puedan dar más voz a los que no tienen recursos . La realidad es que el poder económico afecta a la política, y la política afecta a la política económica y a los resultados económicos, lo que a su vez repercute en el poder económico. Eso significa que la política y la política económica deben estar vinculadas, en lugar de considerarse esferas independientes como ha sido históricamente el caso .
¿Cuál es la relación entre la financiarización y la disminución de la participación del trabajo en la renta?
La financiarización ha contribuido a la disminución de la participación del trabajo en la renta al elevar la importancia del sector financiero en relación con el sector real, transfiriendo ingresos del sector real al financiero y contribuyendo a aumentar la desigualdad de ingresos y el estancamiento salarial . La financiarización también ha conducido al crecimiento de la ideología del valor para el accionista, que prioriza los intereses de los accionistas sobre los de los trabajadores y otras partes interesadas .
¿Cómo ha afectado la financiarización a la estabilidad del sistema financiero mundial?
La financiarización ha puesto al sistema financiero mundial en riesgo de deflación de la deuda y de recesión prolongada . La financiarización también ha contribuido al crecimiento de la banca en la sombra, que está menos regulada y es más propensa al riesgo sistémico que la banca tradicional . La crisis financiera mundial de 2008 fue un duro recordatorio de los peligros de la financiarización y de la necesidad de una regulación eficaz de los mercados financieros .
Tal día como hoy de 1918, el Tratado de Bucarest obligó a Rumanía a efectuar reparaciones territoriales y financieras tras su derrota ante las Potencias Centrales durante la Primera Guerra Mundial (véase las consecuencias de los Tratados). Justo 36 años más tarde, en 1954, el general del Viet Minh Vo Nguyen Giap tomó por sorpresa a los franceses en la batalla de Dien Bien Phu, rodeando su base con 40.000 hombres y empleando artillería pesada para capturarla durante la Primera Guerra de Indochina. (Imagen de Wikimedia)
¿Cuál es el papel de la política monetaria en el fomento de la financiarización?
La política monetaria ha desempeñado un papel importante en la promoción de la financiarización al mantener bajos los tipos de interés y fomentar el endeudamiento y la especulación . Los bajos tipos de interés también han contribuido al crecimiento de las burbujas de activos, que pueden provocar inestabilidad financiera y crisis económicas . El uso de herramientas de política monetaria no convencionales, como la flexibilización cuantitativa, ha contribuido aún más al crecimiento de la financiarización al aumentar la oferta de dinero y crédito en la economía .
¿Cómo ha afectado la financiarización a la relación entre el sector financiero y la economía real?
La financiarización ha provocado una desconexión entre el sector financiero y la economía real al elevar la importancia del sector financiero en relación con el sector real . La financiarización también ha contribuido al crecimiento del cortoplacismo, que prioriza los beneficios a corto plazo sobre la inversión y la innovación a largo plazo . Esto ha llevado a un declive de la inversión productiva y a centrarse en la ingeniería financiera, como la recompra de acciones y las fusiones y adquisiciones .
¿Cuál es la relación entre financiarización y globalización?
La financiarización y la globalización están estrechamente entrelazadas, ya que la financiarización contribuye al crecimiento de la globalización y viceversa . La financiarización ha facilitado el crecimiento de los flujos de capital transfronterizos, lo que ha llevado a una mayor integración financiera y al crecimiento de los mercados financieros mundiales.
¿Cómo ha afectado la financiarización a la distribución del poder político?
La financiarización ha contribuido a la concentración del poder económico en manos de corporaciones financieras y no financieras, así como de individuos adinerados, lo que a su vez ha afectado a la distribución del poder político . Estos actores han utilizado su poder económico para influir en los resultados políticos, por ejemplo a través de grupos de presión y contribuciones a las campañas, lo que ha dado lugar a políticas que favorecen sus intereses por encima de los del público en general . Esto ha contribuido a la erosión de la democracia y al auge de la plutocracia, donde los ricos tienen una influencia desproporcionada en la toma de decisiones políticas .
¿Cuál es el papel de la innovación financiera en el fomento de la financiarización?
La innovación financiera ha desempeñado un papel importante en la promoción de la financiarización mediante la creación de nuevos productos y mercados financieros que han ampliado el alcance y la escala de la actividad financiera . La innovación financiera también ha contribuido al crecimiento de la titulización, que ha permitido a las instituciones financieras empaquetar y vender préstamos como valores, aumentando así la liquidez y la comerciabilidad de los activos financieros . Sin embargo, la innovación financiera también ha contribuido al crecimiento de la complejidad y la opacidad en los mercados financieros, lo que ha hecho más difícil evaluar y gestionar el riesgo .
¿Cómo ha afectado la financiarización a la relación entre el sector financiero y el Estado?
La financiarización ha dado lugar a una relación más estrecha entre el sector financiero y el Estado, que desempeña un papel más activo en el apoyo y la regulación de los mercados financieros . Esto ha sido impulsado en parte por el aumento de la fragilidad financiera y la necesidad de una intervención gubernamental para prevenir las crisis financieras . Sin embargo, esta relación más estrecha también ha conducido a la captura reguladora, en la que el sector financiero utiliza su poder económico para influir en los resultados reguladores a su favor . Esto ha contribuido a un entorno regulador más permisivo con la actividad financiera y menos protector del interés público .
En otras palabras, la financiarización ha conducido a una situación en la que el sector financiero se ha entrelazado más con el Estado, que desempeña un papel más activo en el apoyo y la regulación de los mercados financieros. Esto ha sido impulsado por la necesidad de prevenir las crisis financieras y mantener la estabilidad financiera. Sin embargo, esta relación más estrecha también ha conducido a la captura reguladora, en la que el sector financiero utiliza su poder económico para influir en los resultados reguladores a su favor. Esto ha contribuido a un entorno regulador más permisivo con la actividad financiera y menos protector del interés público.
¿Cuál es la relación entre la financiarización y el medio ambiente?
La financiarización ha contribuido al crecimiento de la degradación medioambiental al priorizar los beneficios a corto plazo sobre la sostenibilidad a largo plazo . La financiarización también ha contribuido al crecimiento de las industrias extractivas, como la minería y el petróleo y el gas, que tienen importantes repercusiones medioambientales . El crecimiento de los mercados financieros también ha conducido a la mercantilización de la naturaleza, con instrumentos financieros como los créditos de carbono y las compensaciones por biodiversidad que se utilizan para monetizar los bienes y servicios medioambientales .
En otras palabras, la financiarización ha tenido un impacto negativo en el medio ambiente al priorizar los beneficios a corto plazo sobre la sostenibilidad a largo plazo. Esto ha conducido al crecimiento de las industrias extractivas, que tienen importantes impactos medioambientales. Además, la financiarización ha conducido a la mercantilización de la naturaleza, lo que ha contribuido aún más a la degradación medioambiental.
Definición y creciente importancia
Palley define la financiarización como la creciente importancia de los mercados financieros, los motivos financieros, las instituciones financieras y las élites financieras en el funcionamiento de la economía y sus instituciones de gobierno, tanto a nivel nacional como internacional . El documento se centra en la economía estadounidense, que es donde la financiarización parece estar más desarrollada. Sin embargo, a juzgar por el aumento de las cuotas de ingresos de los rentistas, la financiarización parece haber infectado a todas las economías industrializadas .
El documento explora el constructo de la financiarización y su impacto en la economía tanto a nivel macroeconómico como microeconómico. Sus principales impactos son (1) elevar la importancia del sector financiero en relación con el sector real, (2) transferir ingresos del sector real al sector financiero, y (3) contribuir a aumentar la desigualdad de ingresos y el estancamiento salarial .
Palley argumenta que la financiarización ha contribuido a la concentración del poder económico en manos de corporaciones financieras y no financieras, así como de individuos ricos, lo que a su vez ha afectado a la distribución del poder político . Estos actores han utilizado su poder económico para influir en los resultados políticos, por ejemplo a través de grupos de presión y contribuciones a las campañas, lo que ha dado lugar a políticas que favorecen sus intereses por encima de los del público en general . Esto ha contribuido a la erosión de la democracia y al auge de la plutocracia, donde los ricos tienen una influencia desproporcionada en la toma de decisiones políticas .
El documento también explora el impacto de la financiarización en el medio ambiente, argumentando que la financiarización ha contribuido al crecimiento de la degradación medioambiental al priorizar los beneficios a corto plazo sobre la sostenibilidad a largo plazo . La financiarización también ha contribuido al crecimiento de las industrias extractivas, como la minería y el petróleo y el gas, que tienen importantes repercusiones medioambientales . El crecimiento de los mercados financieros también ha conducido a la mercantilización de la naturaleza, con instrumentos financieros como los créditos de carbono y las compensaciones por biodiversidad que se utilizan para monetizar los bienes y servicios medioambientales .
En general, el documento sostiene que la financiarización tiene importantes consecuencias negativas para la economía, la sociedad y la política, y que para hacer frente a estas consecuencias serán necesarios cambios fundamentales en la estructura de la economía y en el papel de las finanzas dentro de ella .
La financiarización y la teoría económica convencional
En cuanto a la financiarización y la teoría económica convencional, Palley sostiene que la teoría económica convencional ha desempeñado un papel importante en la promoción de la financiarización . Un área en la que la teoría ha sido especialmente importante es la formulación de la relación entre las empresas y los mercados financieros en términos de un problema de agencia, según el cual el reto consiste en conseguir que los directivos de la empresa maximicen los beneficios en nombre de los accionistas . Esta representación ha tenido importantes consecuencias, ya que ha dado lugar al crecimiento de la ideología del valor para el accionista, que da prioridad a los beneficios a corto plazo frente a la inversión y la sostenibilidad a largo plazo .
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La teoría económica convencional también ha tendido a desestimar los problemas de la especulación financiera, utilizando el argumento de Friedman de que la especulación es estabilizadora . Según Friedman, los precios de mercado se fijan en función de los fundamentos económicos. Cuando los precios divergen de esos fundamentos, se crea una oportunidad rentable. Los especuladores intervienen entonces y compran o venden, haciendo que los precios vuelvan al nivel garantizado por los fundamentos . Sin embargo, Palley sostiene que esta visión es demasiado simplista y no tiene en cuenta los efectos desestabilizadores de la especulación en los mercados financieros .
Palley también señala que la teoría económica convencional ha tendido a ignorar el papel del poder y la política en la configuración de los resultados económicos . Esto ha conducido a un enfoque estrecho en la eficiencia y el crecimiento, a expensas de otros objetivos sociales y medioambientales importantes . Palley sostiene que es necesario un enfoque más amplio de la economía, que tenga en cuenta las consecuencias distributivas y medioambientales de la actividad económica, así como el papel del poder y la política en la configuración de los resultados económicos .
Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2024 o antes, y el futuro de esta cuestión):
La anatomía de la financiarización
En cuanto a la anatomía de la financiarización, Palley sostiene que el rasgo definitorio de la financiarización en Estados Unidos ha sido el aumento del volumen de deuda . Utilizando los años pico del ciclo económico a efectos de control, la tabla 1 muestra la evolución de la deuda total pendiente en el mercado crediticio entre 1973 y 2005 . Durante este periodo, la deuda total aumentó del 140 al 328,6 por ciento del PIB . La deuda del sector financiero también creció mucho más rápido que la del sector no financiero, de modo que la deuda del sector financiero aumentó del 9,7 al 31,5 por ciento de la deuda total durante el mismo periodo .
Palley señala que 1979 parece marcar un punto de ruptura, con una aceleración del crecimiento de la deuda del sector financiero en relación con la deuda del sector no financiero . Esta aceleración coincidió con la desregulación de los mercados financieros y el auge de las políticas económicas neoliberales, que priorizaron los intereses de las finanzas sobre los de la economía real .
Palley también sostiene que la financiarización ha contribuido a cambios en el comportamiento de las empresas no financieras . Concretamente, la financiarización ha llevado a centrarse en los beneficios a corto plazo y en el valor para el accionista, a expensas de la inversión a largo plazo y de la sostenibilidad . Esto ha contribuido a un descenso de la inversión en investigación y desarrollo, así como en capital físico y humano .
En general, la anatomía de la financiarización se caracteriza por un aumento de la deuda, una creciente importancia del sector financiero en relación con el sector real, y cambios en el comportamiento de las empresas no financieras hacia un enfoque en los beneficios a corto plazo y el valor para el accionista .
Los “conductos de la financiarización”
Uno de los conceptos clave del análisis de Palley es la idea de “conductos de la financiarización”. Se trata de los canales a través de los cuales la financiarización afecta a la economía y a la sociedad. Palley identifica tres conductos principales de la financiarización: los mercados financieros, el comportamiento de las empresas y la política económica .
El primer conducto se refiere a la estructura y el funcionamiento de los mercados financieros. La financiarización ha cambiado la estructura y el funcionamiento de los mercados financieros, y la mayoría de los estudios teóricos existentes sobre la financiarización examinan cómo estos cambios (sobre todo en lo que respecta a la disponibilidad de crédito) repercuten en los resultados macroeconómicos . Los mercados financieros se han vuelto más complejos e interconectados, con el crecimiento de nuevos instrumentos financieros y el auge de nuevos actores financieros, como los fondos de cobertura y las empresas de capital riesgo . Estos cambios han contribuido a aumentar la volatilidad y la inestabilidad de los mercados financieros, así como al crecimiento de la especulación financiera .
El segundo conducto se refiere al comportamiento de las empresas no financieras. La financiarización ha provocado cambios en el comportamiento de las empresas no financieras, ya que se han visto presionadas para priorizar los beneficios a corto plazo y el valor para el accionista sobre la inversión a largo plazo y la sostenibilidad . Esto ha contribuido a un descenso de la inversión en investigación y desarrollo, así como en capital físico y humano . También ha conducido a un aumento de la ingeniería financiera, ya que las empresas tratan de impulsar el precio de sus acciones mediante recompras de acciones y otras maniobras financieras .
El tercer conducto se refiere a la política económica. Los intereses del sector financiero, apoyados por otros intereses empresariales, han promovido un marco político que favorece su agenda . Ese marco ha liberado a los mercados financieros y ha facilitado su expansión, y también ha ayudado a las empresas a desplazar los ingresos del trabajo al capital en beneficio de los intereses del sector financiero . Esto ha contribuido a la erosión de la democracia y al auge de la plutocracia, donde los ricos tienen una influencia desproporcionada en la toma de decisiones políticas .
Aunque no se muestran en el diagrama por razones de simplicidad, estos conductos también interactúan. Así, la política económica afecta a la estructura de los mercados financieros y modifica el comportamiento de las empresas, y éstas también ejercen presión para influir en la política económica .
En general, el concepto de conductos de la financiarización proporciona un marco útil para comprender cómo la financiarización afecta a la economía y a la sociedad. Examinando los canales a través de los cuales opera la financiarización, podemos comprender mejor su impacto y desarrollar estrategias para abordar sus consecuencias negativas.
El comportamiento empresarial
En cuanto al comportamiento corporativo, Palley sostiene que la financiarización ha provocado cambios en el comportamiento de las empresas no financieras, ya que se han visto presionadas para priorizar los beneficios a corto plazo y el valor para el accionista sobre la inversión a largo plazo y la sostenibilidad . Esto se ha visto facilitado por el enfoque de agencia de la gobernanza empresarial, que ha fomentado el crecimiento del pago de opciones sobre acciones . El razonamiento subyacente es que las opciones sirven para alinear los intereses de la dirección con los de los accionistas . La alta dirección se ha beneficiado de estas nuevas prácticas de remuneración, y las opciones sobre acciones han dado a los directivos un interés en maximizar el precio de las acciones a corto plazo, lo que también beneficia a los gestores del dinero de los mercados financieros .
Sin embargo, no está claro que los accionistas se hayan beneficiado, ya que los costes de la remuneración de la alta dirección se han hecho asombrosamente grandes, y la rentabilidad a largo plazo de las empresas puede haberse visto perjudicada por la atención prestada a la cotización de las acciones a corto plazo . Este reajuste de los intereses de los directivos de las empresas para que coincidan con los de los mercados financieros se ha visto facilitado por la destrucción del poder sindical, que ha eliminado una fuerza compensatoria que antes impedía que los directivos se alinearan excesivamente con los intereses financieros .
También se ha animado a las empresas a adoptar un culto a la financiación mediante deuda . Una razón es el código fiscal, que trata los pagos de intereses más favorablemente que los beneficios . Una segunda razón es que los directivos pueden haber utilizado la deuda como una táctica para drenar el flujo de caja libre de las empresas, presionando así a los trabajadores y dejando menos para otros demandantes del flujo de ingresos de las empresas . Una tercera razón es que la financiación mediante deuda aumenta el apalancamiento, elevando así potencialmente la tasa de rendimiento del capital social . Esta ingeniería financiera encaja con la agenda de Wall Street que ha exigido a las empresas que obtengan mayores tasas de rentabilidad .
El resultado neto de esta evolución es que el comportamiento de las empresas está cada vez más dominado por los mercados financieros y en deuda con ellos. Eso significa que los directivos de las empresas pueden haber importado los comportamientos de los mercados financieros, lo que ha repercutido en la inversión corporativa y en la toma de decisiones empresariales . Desde la perspectiva de la teoría de la agencia, éste es el resultado deseado . Sin embargo, puede que no sea bueno ni para las empresas ni para la economía que los comportamientos de los mercados financieros se rijan por el cortoplacismo y el comportamiento gregario . Además, puede que simplemente traslade el problema de agencia de los gestores corporativos a los gestores del dinero en los mercados financieros .
Las pruebas de estos efectos de la financiarización sobre el comportamiento de las empresas vienen dadas por los cambios en los patrones de comportamiento financiero de las empresas . Por ejemplo, la figura 4 muestra la nueva emisión nominal de acciones y el nuevo endeudamiento en el mercado crediticio
La política económica
En cuanto a la política económica, Palley sostiene que los intereses del sector financiero, apoyados por otros intereses empresariales, han promovido un marco político que favorece su agenda . Este marco ha liberado a los mercados financieros y ha facilitado su expansión, y también ha ayudado a las empresas a desplazar los ingresos del trabajo al capital en beneficio de los intereses del sector financiero .
Uno de los cambios políticos clave que ha facilitado la financiarización es la desregulación de los mercados financieros . Esto comenzó en la década de 1970 y se aceleró en las décadas de 1980 y 1990, ya que los responsables políticos trataron de promover la innovación financiera y la competencia . La desregulación ha permitido que los mercados financieros crezcan rápidamente, pero también ha contribuido a aumentar la volatilidad y la inestabilidad .
Otro cambio político que ha facilitado la financiarización es el código fiscal . El código fiscal trata los pagos de intereses de forma más favorable que los beneficios, lo que ha animado a las empresas a adoptar un culto a la financiación mediante deuda . Esto ha contribuido al crecimiento de la ingeniería financiera, ya que las empresas tratan de aumentar el precio de sus acciones mediante la recompra de acciones y otras maniobras financieras .
Además de la desregulación y la política fiscal, Palley sostiene que la política económica también se ha visto influida por la ideología del neoliberalismo . El neoliberalismo es una filosofía política y económica que hace hincapié en la importancia de los mercados libres, el gobierno limitado y la responsabilidad individual . Se ha asociado con el Consenso de Washington, un conjunto de prescripciones políticas que promovieron las instituciones financieras internacionales en las décadas de 1980 y 1990 . El Consenso de Washington hizo hincapié en la importancia de la disciplina fiscal, la privatización, la desregulación y la liberalización del comercio . Estas políticas han sido criticadas por contribuir a la desigualdad económica y al malestar social .
En general, Palley sostiene que la política económica ha desempeñado un papel fundamental en el avance de la financiarización . La política está impulsada en gran medida por la política y los grupos de presión, y para abordar este problema es necesario hacer frente al poder político de las corporaciones financieras y no financieras, así como de los individuos ricos . Para ello puede ser necesario cambiar las reglas de las elecciones, quizás sustituyendo los acuerdos actuales de “el ganador se lo lleva todo” por formas de representación proporcional que puedan dar más voz a los que carecen de recursos . La realidad es que el poder económico afecta a la política, y la política afecta a la política económica y a los resultados económicos, lo que a su vez repercute en el poder económico . Eso significa que la política y la política económica deben estar vinculadas, en lugar de ser vistas como esferas independientes como ha sido históricamente el caso .
La financiarización y el nuevo ciclo económico
En cuanto a la financiarización y el nuevo ciclo económico, Palley sostiene que la combinación de un mayor acceso al crédito en los mercados financieros y el nuevo marco político descrito por la caja neoliberal han creado conjuntamente un nuevo ciclo económico desde 1980 . Los ciclos económicos de los presidentes Ronald Reagan, George H. Bush, Bill Clinton y George W. Bush, todos comparten fuertes similitudes y son claramente diferentes de los ciclos económicos anteriores a 1980 .
Estas similitudes son un dólar sobrevalorado, déficits comerciales, desinflación o baja inflación, pérdida de empleos en el sector manufacturero, inflación de los precios de los activos (renta variable y vivienda), aumento de la desigualdad de ingresos, desvinculación de los salarios de los trabajadores del crecimiento de la productividad y aumento del endeudamiento de los hogares y las empresas . La base del nuevo ciclo económico es el auge financiero y las importaciones baratas . El auge financiero y la inflación de los precios de los activos proporcionan a los consumidores y a las empresas garantías para respaldar el gasto financiado con deuda . El endeudamiento también está respaldado por una innovación financiera constante que garantiza un flujo de nuevos productos financieros que permiten un mayor apalancamiento y amplían la gama de activos que pueden garantizarse . Además, las normas crediticias se han reducido en los últimos años, lo que ha facilitado aún más el acceso al crédito .
El nuevo ciclo económico también se ha caracterizado por un cambio en el equilibrio de poder entre el trabajo y el capital . La financiarización ha contribuido a desvincular los salarios de los trabajadores del crecimiento de la productividad, ya que las empresas se han visto presionadas para priorizar los beneficios a corto plazo y el valor para el accionista sobre la inversión a largo plazo y la sostenibilidad . Esto ha contribuido a un descenso de la inversión en investigación y desarrollo, así como en capital físico y humano . También ha conducido a un aumento de la ingeniería financiera, ya que las empresas tratan de impulsar el precio de sus acciones mediante la recompra de acciones y otras maniobras financieras .
En general, Palley sostiene que el nuevo ciclo económico se caracteriza por un auge financiero y una inflación de los precios de los activos que proporciona garantías para el gasto financiado por la deuda, así como por un cambio en el equilibrio de poder entre el trabajo y el capital . Esto ha contribuido a ampliar la desigualdad de ingresos, a aumentar el endeudamiento de los hogares y las empresas y a desvincular los salarios de los trabajadores del crecimiento de la productividad .
El Futuro
En cuanto a lo que se puede hacer respecto a la financiarización, Palley sostiene que remediar los fallos de la financiarización requiere un cambio fundamental del paradigma político para reconfigurar el equilibrio del poder económico y la dinámica que subyace al ciclo económico . Los mercados financieros están en el centro del proceso de financiarización, y eso sugiere que hay una necesidad urgente de restaurar el control efectivo sobre estos mercados .
En la actualidad, la única herramienta política eficaz de que disponen las autoridades monetarias es el tipo de interés a corto plazo. Sin embargo, esa herramienta es un instrumento romo, equivalente a un trabuco. Así pues, los intentos de frenar la especulación financiera subiendo los tipos de interés pueden infligir graves daños colaterales a la economía real . Esto sugiere complementar la política de tipos de interés con un nuevo marco regulador del sector financiero basado en los requisitos de reservas basados en los activos (ABRR) .
El ABRR exigiría a las instituciones financieras mantener un determinado porcentaje de sus activos en reserva, lo que limitaría su capacidad para atraer riesgos excesivos . Esto ayudaría a prevenir las crisis financieras y reduciría la probabilidad de un estancamiento prolongado .
Además del ABRR, Palley sostiene que es necesario abordar el poder político de las corporaciones financieras y no financieras, así como de los individuos ricos . Abordar este problema exigirá abordar las cuestiones de los grupos de presión y la influencia de la riqueza en la política . También afecta a la forma en que se organiza el proceso político democrático . Eso incluye requisitos de divulgación para los políticos . También puede ser necesario cambiar las reglas de las elecciones, quizá sustituyendo los acuerdos actuales de “el ganador se lo lleva todo” por formas de representación proporcional que puedan dar más voz a los que carecen de recursos .
En general, Palley argumenta que remediar los fallos de la financiarización requiere un cambio fundamental de paradigma político, que incluya un nuevo marco regulador del sector financiero basado en los requisitos de reserva basados en los activos (ABRR), así como abordar el poder político de las corporaciones financieras y no financieras, así como de los individuos ricos .
Capitalismo Financiero en el Ámbito Económico-Empresarial
En el Contexto de: Capitalismo
Véase una definición de capitalismo financiero en el diccionario y también más información relativa a capitalismo financiero. [rtbs name=”capitalismo”]
Recursos
Véase También
Controles de capital
Derivado financiero
Finanzas
Gran Recesión
Capital financiero
Deslocalización
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En general, este este texto constituye un valioso recurso para cualquier persona interesada en comprender el impacto de la financiarización en la economía, la sociedad y la política. Ofrece una visión clara y concisa de los principales problemas y retos asociados a la financiarización, así como de las posibles soluciones para afrontarlos.