Unión Monetaria Europea

Este elemento es una expansión del contenido de los cursos y guías de Lawi. Ofrece hechos, comentarios y análisis sobre este tema. [aioseo_breadcrumbs] Adopción por un conjunto de países europeos de una moneda común, así como el establecimiento, entre tales países, de una política monetaria única.

En la Economía Internacional

La creación de la Unión Monetaria Europea (UME) fue un acontecimiento sin precedentes históricos. Aunque han existido uniones monetarias en el pasado, la Unión Monetaria Europea fue la primera unión de Estados soberanos que acordó una moneda única y una política monetaria única, pero no una política fiscal común. El desarrollo de la Unión Monetaria Europea fue un proceso evolutivo. El impulso de una mayor integración europea comenzó poco después de la Segunda Guerra Mundial, pero el camino real hacia la Unión Monetaria Europea se originó con el Sistema Monetario Europeo (SME), una iniciativa liderada por Francia y Alemania en 1978 para estabilizar los tipos de cambio en Europa tras el fin del sistema de tipos de cambio de Bretton Woods de la posguerra.

Incluso antes de que el sistema de tipos de cambio de Bretton Woods se derrumbara durante la década de 1970, seis países europeos -Bélgica, Francia, Alemania Occidental (como se llamaba entonces), Italia, Luxemburgo y los Países Bajos- firmaron el Tratado de Roma en 1957, que condujo a la creación de la Comunidad Europea (CE). Se trataba de un ambicioso intento, primero, de integrar las economías europeas y, después, de utilizar esa integración para cambiar las divisas entre los miembros de la Comunidad Europea. Aunque el SME fijaba los tipos de cambio entre los Estados miembros, el acuerdo permitía que los tipos de cambio bilaterales fluctuaran dentro de una gama determinada o zona objetivo.Entre las Líneas En la práctica, sin embargo, los tipos estaban fijados a la moneda alemana, el marco alemán. Cuando los tipos de cambio determinados por el mercado se acercaban a las bandas permitidas, los bancos centrales del sistema intervenían comprando o vendiendo divisas, normalmente marcos alemanes, para devolver el tipo de cambio a la banda.

Aunque la mayoría de los países del mundo participaron en el acuerdo de tipos de cambio fijos de Bretton Woods, casi inmediatamente después de la creación del Sistema Monetario Europeo, los seis miembros originales acordaron que las fluctuaciones de los tipos de cambio permitidas se limitarían a una banda, o rango objetivo, más estrecho que el permitido por el Fondo Monetario Internacional en ese momento. El Fondo Monetario Internacional es una de las dos instituciones, la otra es lo que finalmente se llamaría el Banco Mundial, que gobernaría el sistema internacional de tipos de cambio de la posguerra. El nuevo acuerdo europeo se llamaría la ”serpiente dentro del túnel del FMI”.Entre las Líneas En otras palabras, el Sistema Monetario Europeo era una versión en miniatura del acuerdo de Bretton Woods.

Puntualización

Sin embargo, la “serpiente” nunca funcionó bien. Alemania (occidental) y los Países Bajos, por ejemplo, permitieron que sus divisas bajaran temporalmente (se puede repasar algunas de estas cuestiones en la presente plataforma online de ciencias sociales y humanidades). Finalmente, este sistema se abandonó en 1973, cuando una devaluación del dólar estadounidense llevó a la Comunidad Europea a “revaluar” todas sus monedas durante un tiempo.

Puntualización

Sin embargo, los miembros de la Comunidad Europea reafirmaron su compromiso con un sistema de tipo de cambio fijo como precursor de una posible unión monetaria y económica.

Mecanismo de Tipos de Cambio

En 1974 comenzó la segunda fase del plan que acabaría desembocando en una unión monetaria, cuando los miembros de la Comunidad Europea pusieron en común sus reservas de divisas, aumentaron las facilidades de crédito a corto plazo a los Estados miembros e intensificaron la coordinación de las políticas económicas y monetarias de los miembros. A pesar de diversos contratiempos y retrasos, la nueva y mejorada versión del SME comenzó a funcionar en marzo de 1979. Inicialmente, sólo había seis miembros en este club, a saber, los signatarios del Tratado de Roma original.

Secuencia

Posteriormente, el número de miembros aumentó: Italia e Irlanda se unieron en 1978, Grecia en 1981 y España y Portugal en 1986.

El último que se resistió fue el Reino Unido, que se unió al Mecanismo de Tipos de Cambio (MTC) en 1990, aunque se retiró, junto con Italia, en septiembre de 1992. Mientras tanto, incluso los países que no eran miembros, como Suecia y más tarde Dinamarca, pertenecían de hecho al sistema del SME al adherirse a sus normas, aunque no de manera formal.

La unidad monetaria del sistema se llamaría ECU o Unidad Monetaria Europea. El ECU representaba una cesta de monedas ponderada aproximadamente por la importancia relativa de las economías de los países miembros. El ECU serviría como una especie de numerario, o unidad de cuenta, para el MTC, ya que no había billetes o monedas de ECU en circulación. El Sistema Monetario Europeo estipulaba movimientos permitidos de ±2,25% (±6% para España) en cualquier dirección de los valores de las monedas de los demás, y se añadió un mecanismo adicional para proporcionar apoyo económico a los miembros relativamente menos prósperos de la Comunidad Europea. Las fluctuaciones permitidas eran relativas a una paridad central, esencialmente el punto medio de la banda alrededor de la cual se permitía la fluctuacion del tipo de cambio. El Sistema Monetario Europeo permitía un reajuste del tipo de cambio (revaluación) de las monedas que no pudiera mantenerse dentro de la zona, pero se suponía que esto era sólo un último recurso. Por ejemplo, si un país experimentaba graves dificultades en su balanza de pagos, se pedía de común acuerdo un reajuste entre los miembros del Sistema Monetario Europeo.

A pesar de un acuerdo para fijar rigurosamente los tipos de cambio, se produjeron 27 reajustes de las relaciones monetarias entre 1979 y 1983, y 12 más durante el periodo 1984-87.

Puntualización

Sin embargo, después no se produjeron más reajustes, hasta el 16 de septiembre de 1992, conocido como ”miércoles negro”, cuando el Reino Unido e Italia abandonaron el Sistema Monetario Europeo.

Otros Elementos

Además, Irlanda, España y Portugal devaluaron sus monedas frente a la moneda alemana, el marco alemán. La crisis de los tipos de cambio europeos de 1992 amenazó con hacer descarrilar todo el proyecto de la Unión Monetaria Europea.

Indicaciones

En cambio, en agosto de 1993, las bandas se ampliaron a ±15%, excepto en el caso de los Países Bajos, que mantuvieron la banda de fluctuaciones más estrecha. Esto puede haber tenido el efecto de reducir el incentivo para poner a prueba la determinación de los miembros potenciales de la zona de la moneda única para seguir adelante con su proyecto, aunque la recuperación económica en Europa, ayudada por una política fiscal expansiva en Alemania tras la reunificación, también facilitó el retorno a un curso hacia la creación del euro.

En principio, la principal ventaja del sistema de zona objetivo (MTC) es su capacidad para evitar grandes oscilaciones en la cuenta corriente de un país cuando se producen fuertes oscilaciones en el tipo de cambio nominal. Por supuesto, el principal inconveniente de los sistemas tipo Sistema Monetario Europeo es que también pueden ser objeto de ataques especulativos. Al fin y al cabo, los límites fijados por los responsables políticos a las fluctuaciones del tipo de cambio sólo se mantendrán si las políticas de los países que pertenecen al sistema de la zona objetivo son creíbles y compatibles entre sí. De hecho, los defensores de los tipos de cambio fijos señalan, a favor de un sistema de tipos de cambio más flexible, el impacto de la gran devaluación del peso mexicano a principios de 1995 y las devaluaciones de varios países asiáticos en 1997.

Informaciones

Los defensores de los tipos de cambio fijos responden llamando la atención sobre la fuerte apreciación del yen japonés en 1992, las rápidas apreciaciones del dólar australiano, neozelandés y canadiense en 2005-6, así como las grandes oscilaciones del tipo de cambio euro-dólar estadounidense desde su introducción en 2002.

El Sistema Monetario Europeo sigue existiendo como MTC II, que entró en vigor el 1 de enero de 1999, y se asemeja al MTC original, salvo que la banda de fluctuaciones del 15% se convirtió en la norma aceptada. Los países que se adhirieron a la Unión Europea (UE) deben cumplir sus normas antes de ser admitidos en la Unión Monetaria Europea y deben pertenecer al MTC II durante al menos dos años.

Aunque el Sistema Monetario Europeo y el MTC pretendían fomentar una mayor integración económica en Europa, el proyecto real de la zona de la moneda única se remonta al Informe Werner de 1970. Este informe se elaboró a raíz de una cumbre de jefes de Estado y de Gobierno europeos celebrada en 1969 en La Haya.

En esta reunión se decidió que, en adelante, la Unión Monetaria Europea debía ser un objetivo explícito de la Comunidad Europea. Werner era el primer ministro de Luxemburgo, al que se le encomendó la tarea de proporcionar una forma de crear una zona monetaria común. El Informe Werner proponía una reducción del tamaño de las bandas de fluctuaciones de las monedas del Sistema Monetario Europeo en una primera etapa, una eliminación de todas las barreras a los flujos financieros y la mejora de la integración de los sectores financiero y bancario en una segunda etapa, y tipos de cambio fijos irrevocables en una tercera etapa. Curiosamente, el informe no se pronuncia sobre la necesidad de una moneda única, en lugar de varias monedas con un tipo de cambio fijo.

Puntualización

Sin embargo, pedía una mayor armonía fiscal entre los Estados miembros si se quería lograr el objetivo de una unión monetaria de algún tipo. Como ya se ha mencionado, el colapso del sistema de Bretton Woods interrumpió el camino hacia la Unión Monetaria Europea, y los problemas con el Sistema Monetario Europeo tampoco ayudaron. Informe Delors y más allá El siguiente intento de trazar una hoja de ruta hacia la unión monetaria fue el Informe Delors de 1989, que lleva el nombre del ex político francés y ex presidente de la Comisión Europea. Los llamados criterios de convergencia eran fundamentales para lograr la unión monetaria. El objetivo, en principio, era sencillo: garantizar que los miembros de la zona que formaran una unión monetaria tuvieran entornos macroeconómicos similares, ya que esto facilitaría la introducción de un tipo de cambio fijo entre las monedas de los miembros que no se alteraría, lo que allanaría el camino para la introducción de una moneda común.

Una de las innovaciones del Informe Delors fue el esbozo del entorno institucional en el que funcionaría la unión monetaria. Se crearía un Sistema Europeo de Bancos Centrales (SEBC), que formularía y aplicaría la política monetaria y cambiaria en Europa. El Tratado de Maastricht consagraría más tarde los criterios de convergencia que se consideraban necesarios para el éxito de la unión monetaria, y contenía una recomendación para crear un Banco Central Europeo (BCE) que agruparía al SEBC bajo un paraguas institucional independiente.

La necesidad de que las economías que participen en una unión monetaria se parezcan, en términos económicos generales, se asocia con el trabajo de Robert Mundell, que recibió un premio Nobel por su trabajo de demostración de las condiciones que tendrían que cumplir los países para formar una zona monetaria óptima. A pesar de la deuda intelectual con el trabajo de Mundell, el proyecto de la Unión Monetaria Europea era fundamentalmente político, es decir, para fomentar y consagrar la integración entre los países europeos, aunque subrayado por los beneficios económicos de una moneda única. Se cree que estos beneficios incluyen una reducción de los costes de las transacciones. Aunque los turistas sin duda han visto las ventajas de no tener que cambiar una moneda por otra con tanta frecuencia, las pruebas de que la reducción de los costes de transacción tiene una significación macroeconómica son más dudosas.Entre las Líneas En cuanto a que la moneda única fomente una mayor integración, el jurado aún no está decidido, aunque hay pruebas de que la participación en una zona monetaria, o en una unión monetaria, puede contribuir a una mayor similitud de los resultados del ciclo económico entre los participantes.

La creación del BCE fue precedida por el Instituto Monetario Europeo (IME). La creación de esta institución marca el inicio de la segunda etapa hacia la Unión Monetaria Europea. La tarea del IME era preparar el terreno, tanto a nivel político como institucional, hasta que el BCE tomara el relevo, es decir, hasta que los tipos de cambio irrevocables fueran una realidad.

Una segunda innovación del Informe Delors fue la propuesta de una moneda única que seguiría un periodo de transición hasta la fijación de tipos de cambio irrevocables.

Puntualización

Sin embargo, a diferencia del Informe Werner, se hizo bastante menos hincapié en la armonía fiscal dentro de la unión monetaria propuesta. Se pensaba que los requisitos de convergencia representarían una disciplina suficiente para alinear a los países entre sí.

Detalles

Los acontecimientos demostraron lo contrario, ya que el Tratado de Maastricht fue acompañado posteriormente por el Pacto de Estabilidad y Crecimiento (PEC).

El PEC pretendía generar una forma de disciplina fiscal que se asemejara a la disciplina monetaria exigida por el Tratado de Maastricht.

El Informe Delors original pedía la Unión Monetaria Europea (UME) para 1999. A finales de 1995, los dirigentes de la Unión Europea anunciaron en Madrid planes para una moneda única que se llamaría euro, y reafirmaron la fecha de lanzamiento del 1 de enero de 1999.

Detalles

Los acontecimientos retrasarían la introducción del euro, pero, a pesar del considerable escepticismo, el proyecto de moneda única acabó viendo la luz.

Más Información

Los objetivos de la política monetaria de la zona del euro y la conversión de las normas contables se acordaron y aplicaron en 1999. Once Estados miembros de la Unión Europea se adhirieron inicialmente a la Unión Monetaria Europea en mayo de 1998, marcando el inicio de la tercera y última etapa hacia la Unión Monetaria Europea, que entró en vigor el 2 de enero de 2002.

Una Conclusión

Por lo tanto, entre el 1 de enero de 1999 y el 31 de diciembre de 2001, el euro sustituyó al ecu a un tipo de cambio de uno a uno, mientras que los tipos de cambio de los Estados miembros de la Unión Monetaria Europea quedaron irrevocablemente fijados a los tipos anunciados el 31 de diciembre de 1998.

Datos verificados por: Brooks

Visualización Jerárquica de Unión monetaria

Asuntos Financieros > Relaciones monetarias > Relaciones monetarias
Asuntos Financieros > Libre circulación de capitales > Libre circulación de capitales
Economía > Estructura económica > Régimen económico > Unión económica
Asuntos Financieros > Economía monetaria > Unión Económica y Monetaria

La adopción del euro y la Unión Monetaria Europea: Antecedentes

La aparición de zonas de moneda única fue paralela a la consolidación del Estado-nación. Las principales uniones monetarias de la segunda mitad del siglo XIX, incluidas las de Alemania, Italia y Canadá, estuvieron asociadas a uniones políticas.Entre las Líneas En 1990, la unión monetaria alemana acompañó a la reunificación del país. Aunque en aquel momento se debatió la aceptación del marco alemán en la antigua Alemania del Este y el tipo de cambio de los antiguos Ostmarks, un presupuesto común en unidades comunes desempeñó un papel fundamental en la reunificación alemana. El euro, adoptado por primera vez para las transacciones no monetarias a finales de la década de 1990, antes de convertirse en una moneda en efectivo, es un ejemplo del siglo XXI de cómo las finanzas públicas impulsan la adopción de una moneda común.

La adopción del euro estuvo precedida por un largo periodo de transición durante la existencia del Sistema Monetario Europeo, que comenzó en 1979, y especialmente tras el acuerdo de Maastricht de principios de los años noventa. El proceso no siguió las predicciones de la teoría del área monetaria óptima. Aunque la Unión Europea se integró más, con economías nacionales más abiertas y una mayor circulación de mano de obra y capital a través de las fronteras nacionales, el ritmo de la integración monetaria no siguió estas tendencias y, al final, se suprimieron las restricciones a los movimientos de capital como paso hacia la unión monetaria, en lugar de que ésta fuera impulsada por una mayor movilidad de los factores (por ejemplo, la mano de obra o el capital).

¿Cómo explicar estos resultados? El Sistema Monetario Europeo comenzó a funcionar en 1979, y una importante fuerza impulsora fue la dificultad de gestionar la Política Agrícola Común basada en precios comunes acordados cuando los tipos de cambio se regían por el mercado. Los problemas de la política agrícola de la Unión Europea pueden reducirse con la reforma, pero cualquier política común basada en negociaciones políticas sobre contribuciones financieras y beneficios monetarios se verá socavada por las variaciones de los tipos de cambio bilaterales. Cuanto más amplias sean las políticas comunes de la Unión Europea y cuanto mayor sea el presupuesto común de la Unión Europea, más graves serán los problemas asociados a la falta de una moneda común.

Mientras tanto, el deseo de políticas monetarias independientes se vio moderado por el creciente acuerdo sobre la primacía de la estabilidad de precios y sobre la conveniencia de la independencia de los bancos centrales.Entre las Líneas En la década de 1990, las cuestiones cruciales tras la adopción de una moneda común se referían a quién determina la conducción de la política monetaria y fiscal, en lugar del énfasis de la teoría del área monetaria óptima en los costes de transacción del sector privado y en si la macro-política será eficaz o no.

Aparte del euro, los únicos ejemplos actuales de monedas comunes son los casos especiales de la zona del franco CFA y la zona del rand, donde las zanahorias fomentan la adhesión, y los casos extremos del caso contrario.

Datos verificados por: Brooks
A continuación se examinará el significado.

¿Cómo se define? Concepto de Unión monetaria

Véase la definición de Unión monetaria en el diccionario.

Visualización Jerárquica de Eurodivisa

Asuntos Financieros > Economía monetaria > Mercado monetario > Euromercado
A continuación se examinará el significado.

¿Cómo se define? Concepto de Eurodivisa

Véase la definición de Eurodivisa en el diccionario.

[rtbs name=”asuntos-financieros”]

También de interés para Unión Monetaria Europea:

Unión Monetaria Europea en Economía

En inglés: European Monetary Union in economics. Véase también acerca de un concepto similar a Unión Monetaria Europea en economía.

Introducción a: Unión Monetaria Europea en este contexto

La introducción del euro en 1999 es sin duda uno de los grandes logros del proceso de integración europea. De un solo golpe, se abolió la soberanía monetaria nacional y se transfirió a una nueva institución europea, el Banco Central Europeo, que a partir de entonces se convirtió en el guardián de la nueva moneda. Hasta el estallido de la crisis de la deuda soberana había una percepción generalizada de que la zona euro era un gran éxito. En 2008 la Comisión Europea publicó un informe (euro@10; Comisión Europea. Europe@10. Éxitos y desafíos tras diez años de uniones económicas y monetarias. Bruselas, 2008) que no escatimaba en elogios sobre los logros de la zona euro. Este tema puede ser de interés para los economistas profesionales. Luego llegó la crisis de la deuda soberana que ha llevado a muchos observadores a reevaluar la Unión Monetaria Europea (UME). Este texto discute sus éxitos y fracasos, analiza la fragilidad de la UEM e identifica dos fuentes de esta fragilidad. Por último, aborda las cuestiones de gobernanza y la naturaleza de las instituciones políticas que serán necesarias para sostener la Unión Monetaria Europea. La gravedad de la crisis del euro ya ha dado lugar a una serie de reformas de la gobernanza económica, pero se admite que son necesarias más reformas para que el euro sea más sólido y resistente a los choques asimétricos. Las propuestas presentadas por los líderes de la UE para crear una “auténtica” unión económica y monetaria, algunas de las cuales ya han sido adoptadas, profundizarían la integración europea para incluir una unión bancaria, un mayor grado de unión fiscal y política y una coordinación más estrecha de otras políticas económicas. Este tema puede interesar a los economistas profesionales. Este texto explica los antecedentes de las iniciativas para establecer una auténtica unión económica y monetaria y evalúa los avances hacia la consecución de dicha unión. Este texto tratará de equilibrar importantes preocupaciones teóricas con debates empíricos clave para ofrecer una visión general de este importante tema sobre: Unión Monetaria Europea. Para tener una panorámica de la investigación contemporánea, puede interesar asimismo los textos sobre economía conductual, economía experimental, teoría de juegos, microeconometría, crecimiento económico, macroeconometría, y economía monetaria.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

Datos verificados por: Sam.

[rtbs name=”economia-fundamental”] [rtbs name=”macroeconomia”] [rtbs name=”microeconomia”] [rtbs name=”economia-internacional”] [rtbs name=”finanzas-personales”] [rtbs name=”ciencia-economica”] [rtbs name=”pensamiento-economico”] [rtbs name=”principios-de-economia”] [rtbs name=”mercados-financieros”] [rtbs name=”historia-economica”] [rtbs name=”sistemas-economicos”] [rtbs name=”politicas-economicas”]

Recursos

Traducción de Unión monetaria

Inglés: Monetary union
Francés: Union monétaire
Alemán: Währungsunion
Italiano: Unione monetaria
Portugués: União monetária
Polaco: Unia walutowa

Tesauro de Unión monetaria

Asuntos Financieros > Relaciones monetarias > Relaciones monetarias > Unión monetaria
Asuntos Financieros > Libre circulación de capitales > Libre circulación de capitales > Unión monetaria
Economía > Estructura económica > Régimen económico > Unión económica > Unión monetaria
Asuntos Financieros > Economía monetaria > Unión Económica y Monetaria > Unión monetaria

📬Si este tipo de historias es justo lo que buscas, y quieres recibir actualizaciones y mucho contenido que no creemos encuentres en otro lugar, suscríbete a este substack. Es gratis, y puedes cancelar tu suscripción cuando quieras:

Qué piensas de este contenido? Estamos muy interesados en conocer tu opinión sobre este texto, para mejorar nuestras publicaciones. Por favor, comparte tus sugerencias en los comentarios. Revisaremos cada uno, y los tendremos en cuenta para ofrecer una mejor experiencia.

Véase También

• Libre circulación de capitales
• Reglamentación financiera
• Movimiento de capitales
• Política financiera
• Mercado de capitales
• Unión económica
• Unión Económica y Monetaria
• Sistema Europeo de Bancos Centrales
• Coordinación de políticas UEM
• Política monetaria única
• Política de cambios única
• Calendario de la UEM
• Banda de tipos de interés,
• Cesta de monedas
• Sistema de Bretton Woods
• Moneda común
• Crisis monetaria
• Disciplina monetaria
• Euro
• Regímenes de tipo de cambio
• Miedo al desplome
• Reservas internacionales
• Tratado de Maastricht
• Teoría de la zona monetaria óptima (ZMO)
• Moneda europea, Relaciones monetarias, Tasa de Cambio, Economía Internacional, Monedas

▷ Esperamos que haya sido de utilidad. Si conoces a alguien que pueda estar interesado en este tema, por favor comparte con él/ella este contenido. Es la mejor forma de ayudar al Proyecto Lawi.