Información Asimétrica

Este elemento es una expansión del contenido de los cursos y guías de Lawi. Ofrece hechos, comentarios y análisis sobre este tema. [aioseo_breadcrumbs]

En la Economía Internacional

Existe un problema de información asimétrica en un mercado si a algunas partes les resulta costoso observar las características o el comportamiento de otras partes, y se produce un resultado ineficaz. Un problema que surge debido a la información asimétrica es el riesgo moral, que existe cuando un acuerdo que libera a una parte de algún riesgo hace que la parte tenga un comportamiento más arriesgado.Entre las Líneas En los mercados de crédito, por ejemplo, el uso de un préstamo para financiar un proyecto significa que las ganancias para el prestatario se reducen si el proyecto tiene éxito, porque el principal debe ser devuelto con intereses.

Risgos

Sin embargo, si el proyecto fracasa, el acreedor absorbe la pérdida del principal y los intereses, sin contar con las garantías aportadas por el prestatario. De este modo, los riesgos se trasladan del prestatario al acreedor, de forma similar a lo que ocurriría con un contrato de seguro. Si el acreedor pudiera observar sin coste alguno la utilización del préstamo por parte del prestatario, podría ofrecerle incentivos contractuales para que trabaje duro y evite proyectos arriesgados, con el fin de mantener el riesgo de impago del préstamo. Por ejemplo, los futuros desembolsos del préstamo podrían estar condicionados a que el prestatario haga un uso responsable del mismo.

Sin embargo, si resulta costoso observar el comportamiento del prestatario, puede surgir el riesgo moral, sobre todo si el préstamo no está totalmente garantizado o si resulta costoso emprender acciones legales contra un prestatario moroso.

La selección adversa se produce en un mercado si es difícil distinguir las partes que son buenos riesgos de las que son malos riesgos, y las partes que representan malos riesgos se ven especialmente atraídas por el mercado. Por ejemplo, consideremos un conjunto de prestatarios que desean financiar proyectos que son idénticos en todos los aspectos, incluida la oferta de rendimientos esperados idénticos, salvo que los proyectos varían en su nivel de riesgo. Puede demostrarse que los prestatarios con proyectos más arriesgados tendrán mayores beneficios esperados que otros prestatarios y, por lo tanto, tendrán mayores incentivos para pedir préstamos, mientras que la tasa de rendimiento esperada para los bancos de estos prestatarios es menor que la de otros prestatarios. Así, los prestatarios que tienden a seleccionarse a sí mismos en el mercado causan problemas a éste.

Si fuera obvio qué partes son los malos riesgos, se les podría ofrecer condiciones más estrictas o incluso evitarlas por completo.Entre las Líneas En ausencia de esa información, en los mercados sujetos a selección adversa, la función normal que desempeñan los precios para determinar quién participa en el mercado puede dar lugar a un resultado perverso.Entre las Líneas En los mercados de crédito, los tipos de interés más altos limitan quién querrá pedir un préstamo al hacerlo más oneroso, pero los que tienen los proyectos menos arriesgados serán los primeros en salir del mercado, en igualdad de condiciones. Los que tienen menos probabilidades de devolver el préstamo estarán menos preocupados por pagar intereses más altos. Como la calidad media de los préstamos concedidos puede deteriorarse, el problema de la selección adversa puede agravarse. Un tipo de interés más alto también agravará el problema del riesgo moral para un determinado prestatario, porque el tipo de interés más alto sólo es gravoso en el caso de que el prestatario devuelva realmente el préstamo.

Tipos de Interés

Dados estos inconvenientes de elevar los tipos de interés para limitar el acceso al crédito, los bancos pueden optar por racionar el crédito, de modo que no se permita a los prestatarios pedir todo lo que quieran a un tipo de interés determinado. También es posible que no se produzca el racionamiento del crédito, en cuyo caso un pequeño aumento de los tipos de interés puede llevar al colapso del mercado de préstamos.

Información asimétrica y crisis financieras

Los problemas relacionados con la información asimétrica pueden contribuir a las crisis financieras, como las que sufrieron Corea del Sur, Tailandia e Indonesia en 1997-98, y agravarse con ellas. Las crisis financieras que conducen a la quiebra, bancarrota, o insolvencia, en derecho (véase qué es, su concepto jurídico; y también su definición como “insolvency” o su significado como “bankruptcy”, en inglés) de bancos pueden tener costes económicos reales debido a la pérdida de las relaciones con los clientes que estos bancos habían cultivado.Entre las Líneas En el curso de las repetidas interacciones con sus clientes de préstamos, los bancos obtienen una cantidad considerable de información sobre la solvencia de los clientes y otras características. Esta información se pierde en una quiebra, bancarrota, o insolvencia, en derecho (véase qué es, su concepto jurídico; y también su definición como “insolvency” o su significado como “bankruptcy”, en inglés) bancaria, lo que puede agravar los problemas de riesgo moral y selección adversa. Así, la intermediación financiera pierde eficacia y la actividad económica real puede verse perjudicada.

La depreciación de la moneda puede exacerbar una crisis bancaria porque tiende a empeorar los balances de los individuos y las empresas del país que han pedido préstamos en moneda extranjera. Esto reduce el valor de la garantía que puede obtenerse de estos prestatarios en caso de impago y, por tanto, agrava el problema de riesgo moral inherente a los mercados de crédito: los prestatarios con menos que perder tienen menos incentivos para evitar el impago.

Además, los problemas relacionados con la información asimétrica también limitan la forma en que los países pueden responder a las crisis financieras. Por ejemplo, los tipos de interés más altos necesarios para combatir la inflación o estabilizar la moneda pueden agravar la selección adversa y el riesgo moral, como ya se ha comentado.

Pánico

Las asimetrías de la información también pueden exacerbar la tendencia al pánico de los inversores, que se manifiesta en las corridas bancarias, la falta de capital o las caídas de los precios de los activos, y pueden contribuir al contagio financiero entre instituciones financieras o países no relacionados durante las crisis.
Los modelos de estos fenómenos suelen plantear que los inversores desinformados intentan inferir cómo se moverán los precios de los activos basándose en la información que revelan estos precios. Los inversores informados observan directamente los determinantes fundamentales de los precios de los activos, pero los precios también están influidos por factores aleatorios exógenos.

Además, los inversores informados no pueden llevar los precios de los activos directamente a sus valores de equilibrio dictados por los fundamentos, debido a diversos impedimentos para la negociación de activos (como los costes de negociación, las restricciones a la venta en corto o las restricciones al endeudamiento).

Consideremos ahora un shock negativo en el precio de un activo. Sabiendo que los inversores informados tienen una capacidad limitada para realizar operaciones, los inversores desinformados no saben si el valor fundamental del activo es aún más bajo y, por lo tanto, exigen una prima de riesgo adicional para mantener el activo de riesgo, lo que fuerza su precio a bajar aún más. Así pues, la información asimétrica agrava el movimiento del precio del activo.

Para que se produzca el contagio entre mercados, el escenario más sencillo es que los determinantes fundamentales de los precios de los activos en dos mercados estén correlacionados. Los inversores informados observan una perturbación de los fundamentos en un mercado y, en respuesta, reasignan sus carteras en el mercado que ha experimentado la perturbación y en otros mercados. El inversor desinformado no sabe si los movimientos del precio de los activos en cualquiera de los dos mercados se deben a las transacciones de los inversores informados o al ruido aleatorio; dada la mayor incertidumbre, los inversores desinformados exigen una mayor prima de riesgo en ambos mercados, lo que hace que los precios de los activos se muevan conjuntamente.

Endeudamiento

Las restricciones al endeudamiento también pueden desencadenar el contagio, ya que la reducción de los activos de los inversores en un país significa que éstos pueden verse obligados a vender sus activos en otros países, ya que los requisitos de garantía se vuelven vinculantes. Este contagio también se verá exacerbado por las acciones de los inversores desinformados.

Será más fuerte durante los descensos de los precios de los activos que durante los ascensos y no requiere que los fundamentos macroeconómicos de los países estén correlacionados. Estos hallazgos son generalmente consistentes con la evidencia empírica hasta la fecha. Así, este modelo ofrece una explicación de por qué las crisis de los precios de los activos se extendieron entre Asia oriental, América Latina y otras partes del mundo en 1998.

Prestamista de última instancia

El riesgo moral se convierte en un problema de política en los mercados de crédito debido al papel de prestamista de última instancia que desempeñan varias instituciones. Por ejemplo, los bancos centrales y otros reguladores financieros están preocupados por la posibilidad de una corrida bancaria, que a su vez podría surgir en parte porque es difícil distinguir los bancos solventes de los insolventes. Para reducir el riesgo de una corrida bancaria, el banco central u otra institución gubernamental (o, en ocasiones, de la Administración Pública, si tiene competencia) suele proporcionar un seguro implícito o explícito a los depositantes de los bancos. Los pasivos bancarios pueden incluso estar totalmente garantizados con el argumento de que los bancos son demasiado grandes o importantes políticamente como para permitir su quiebra. El consiguiente riesgo moral puede dar a los bancos pocas razones para ser cautelosos en sus préstamos, o a los depositantes pocos incentivos para tomarse la molestia de examinar la solidez financiera de un banco frente a otros. Estos problemas pueden preparar el terreno para una crisis bancaria.

La necesidad o la conveniencia de que un prestamista internacional de última instancia ayude a los países en crisis financiera es una cuestión controvertida. Un argumento a favor de esta institución es que el banco central de un país en crisis puede tener una capacidad limitada para restablecer la salud de la economía. Por ejemplo, la provisión de liquidez adicional a través de la expansión monetaria podría conducir a la depreciación de la moneda y al aumento de las expectativas de inflación y de los tipos de interés (Mishkin 1999).

Por lo tanto, puede haber un argumento para que una institución como el Fondo Monetario Internacional (FMI) preste divisas a un país para que pueda pagar los insumos importados e intervenga para apoyar su moneda, digamos, para aliviar los daños económicos reales que puede causar una crisis financiera.

Sin embargo, como han observado los críticos, los rescates del FMI a los países en dificultades financieras también pueden causar riesgo moral al aliviar a los gobiernos de esos países de los dolorosos efectos de las insuficiencias de sus políticas económicas y al aliviar a los inversores internacionales de las consecuencias adversas de invertir en entornos intrínsecamente arriesgados como los mercados emergentes.

Crisis de Rusia en 1998

Tras la decisión del FMI de no rescatar a Rusia en 1998, aumentó la cantidad en que los tipos de interés de los bonos de los países en desarrollo superaban a los de los países industriales, sobre todo en el caso de los países con fundamentos económicos más débiles, lo que indica que los inversores tenían cada vez más en cuenta los riesgos de prestar a los países en desarrollo.

Sin embargo, no se puede concluir que este cambio haya sido para mejor, aunque indique que se ha reducido el riesgo moral: Los préstamos del FMI que reducen los riesgos podrían ser algo bueno en general, y sus efectos positivos también se reflexionarían en los diferenciales de interés entre países. Por ejemplo, una intervención del FMI en un país en desarrollo podría aliviar los fallos del mercado, como los problemas de coordinación entre los acreedores del país, actuando como un catalizador que restablece la confidencia e induce a los acreedores a reanudar los préstamos en lugar de esperar a que otros acreedores den el primer paso.

Medidas para limitar el riesgo moral

En todos los niveles en los que existe el riesgo moral en los mercados financieros, se pueden tomar medidas para reducir su impacto. Los contratos de préstamo individuales pueden incluir disposiciones que dificulten al prestatario la asunción de riesgos excesivos o la evasión del reembolso del préstamo. Por ejemplo, los préstamos pueden desembolsarse en incrementos, condicionados al rendimiento hasta la fecha.

Bancos

Una de las razones de la existencia de intermediarios financieros como los bancos es que pueden llevar a cabo estas funciones disciplinarias a un coste menor que los individuos, por ejemplo, amenazando con retirar el negocio futuro de los prestatarios recalcitrantes.

A nivel del sistema bancario, el dilema para los responsables políticos es cómo contener el riesgo moral y, sin embargo, prevenir o al menos mitigar las crisis financieras. La mayoría de los gobiernos ofrecen algún tipo de seguro implícito o explícito para los depósitos bancarios. Nueva Zelanda no lo hace, porque elimina los incentivos de los depositantes para controlar el riesgo de sus bancos, y porque proporcionar el seguro de depósitos al mismo precio a todos los bancos subvenciona implícitamente a los bancos con carteras de préstamos más arriesgadas a expensas de los más responsables. Nueva Zelanda, en cambio, trata de garantizar que el público disponga de información completa y precisa sobre las condiciones financieras de los bancos. Algunos países que ofrecen seguro de depósitos, como Estados Unidos, tratan de reducir el riesgo moral limitando el seguro de depósitos a los depósitos relativamente pequeños, con el fin de proporcionar a los grandes depositantes u otros acreedores bancarios mayores incentivos para supervisar y valorar los riesgos incorporados en las carteras de préstamos de los bancos.Entre las Líneas En principio, el riesgo moral derivado de las garantías de depósitos también puede reducirse mediante una adecuada supervisión y regulación bancaria permanente.Entre las Líneas En la práctica, en muchos países en desarrollo en particular, la regulación bancaria sigue siendo problemática.

Liquidez en el Mercado

Un enfoque para reducir el daño económico en caso de crisis es que un prestamista de última instancia inyecte capital en los mercados financieros. [rtbs name=”mercados-financieros-mundiales”]Puede ser conveniente proporcionar liquidez al mercado en general, en lugar de a instituciones concretas en dificultades, de modo que las fuerzas del mercado puedan determinar en última instancia qué instituciones sobreviven. Si el prestamista de última instancia debe conceder créditos a instituciones financieras individuales, Bagehot (ya en 1873) sugirió que las condiciones no deberían ser demasiado atractivas: el tipo de interés debería ser más alto que en tiempos normales. Limitar el riesgo moral de esta manera no está exento de costes. La imposición de una tasa de penalización más alta puede debilitar la condición del banco, señalar al mercado que el banco está en problemas o inducir a los gestores del banco a seguir una estrategia más arriesgada.

Sin embargo, Bagehot permitía que el crédito se concediera sobre una garantía que fuera comercializable en tiempos normales, de modo que un colapso de los precios de los activos inducido por la crisis que hiciera disminuir la garantía no limitara por sí mismo la cantidad que se podía prestar.

Fallo de Coordinación

Si la crisis se debe a un fallo de coordinación, como una corrida inducida por el pánico en un banco, un prestamista de última instancia puede ser capaz de suspender temporalmente las obligaciones del banco, de una manera que el banco no podría hacer por sí mismo debido a problemas de credibilidad. Este enfoque no disminuiría el riesgo al que se exponen los acreedores del banco, por lo que podría limitar el riesgo moral. El prestamista de última instancia también podría coordinar un rescate privado del banco, en un esfuerzo por limitar el riesgo moral.

Sin embargo, si la coordinación de las instituciones privadas es en absoluto coercitiva, proporcionará de hecho una subvención a la institución en apuros, en cuyo caso el riesgo moral reaparece de forma alternativa. De hecho, el rescate del fondo de cobertura Long-Term Capital Management (LTCM) en 1998 planteó cuestiones sobre si los inversores privados fueron coaccionados por el banco central. El rescate de LTCM bajo la dirección de la Reserva Federal ha sido criticado por causar riesgo moral.

Se han planteado cuestiones paralelas para el FMI como prestamista internacional de última instancia que ha rescatado a países en crisis financiera. Por ejemplo, los préstamos de divisas del FMI a los países en crisis se desembolsan a lo largo del tiempo, y la institución supervisa si el país receptor cumple con las condiciones de rendimiento y de política negociadas como parte del acuerdo de préstamo.

Riesgo Moral

Para evitar el riesgo moral que pueden provocar los rescates del FMI, un enfoque alternativo es confiar más en las soluciones del sector privado.Entre las Líneas En este sentido, México, Brasil y otros países han introducido cláusulas de acción colectiva en sus contratos de bonos soberanos desde 2003. Estas cláusulas pretenden facilitar la reestructuración de la deuda en caso de crisis, principalmente haciendo más difícil que una pequeña minoría de tenedores de bonos bloquee las reestructuraciones de la deuda respaldadas por una gran mayoría. La inclusión de estas cláusulas parece haber reducido los costes de los préstamos para estos países, a pesar de la preocupación de que las cláusulas puedan facilitar que algunos países, especialmente los menos solventes, eviten el pago de sus deudas.

Un grado de ambigüedad deliberada en las acciones del prestamista de última instancia también puede limitar el riesgo moral. Si no queda claro si el prestamista de última instancia va a conceder un rescate en todas las situaciones, las partes que podrían o no ser rescatadas tendrán incentivos para actuar de forma más responsable. La decisión del FMI de no rescatar a Rusia en 1998, después de haber rescatado a Corea del Sur, Tailandia e Indonesia en 1997-98, podría considerarse como la creación de esta ambigüedad.

Una restricción final del riesgo moral es que se castigue a los gestores y a los propietarios de las instituciones en quiebra: los gestores deberían perder sus puestos de trabajo y los accionistas su capital. El argumento puede aplicarse también a las economías nacionales en crisis: un cambio de gobierno tiende a tener un efecto saludable en la recuperación de una crisis financiera, especialmente si la mala gestión del gobierno fue en parte responsable de la crisis.

Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):

Datos verificados por: Brooks

[rtbs name=”ciencia-economica”] [rtbs name=”pensamiento-economico”] [rtbs name=”principios-de-economia”]

Información asimétrica en Economía

En inglés: Asymmetric Information in economics. Véase también acerca de un concepto similar a Información asimétrica en economía.

Introducción a: Información asimétrica en este contexto

El modelo Arrow-Debreu es el modelo básico en el que se expresan los dos teoremas clásicos del bienestar en economía. Bajo supuestos bastante generales, puede demostrarse que, en primer lugar, una asignación de equilibrio competitiva, o asignación walrasiana, es eficiente en Pareto (óptima en Pareto); en segundo lugar, bajo supuestos algo diferentes, cualquier asignación eficiente en Pareto será una asignación de equilibrio competitiva tras una redistribución adecuada de las dotaciones iniciales. Implícita o explícitamente, el enunciado del primer teorema del bienestar supone que todos los agentes económicos tienen la misma información sobre todas las variables económicas. Este tema puede ser de interés para los economistas profesionales. Esto no quiere decir que se descarte la incertidumbre; puede haberla siempre que todos los agentes tengan idéntica información. Si se viola este supuesto de información simétrica, ya no se garantiza que el resultado competitivo sea eficiente desde el punto de vista de Pareto.

Información asimétrica en los mercados financieros

Una de las principales causas de los fallos del mercado es la información asimétrica, una situación en la que compradores y vendedores tienen información diferente sobre un bien. La información asimétrica crea ineficiencia en el mercado al hacer que los consumidores paguen precios más altos (o que los vendedores reciban precios más bajos) por ciertos bienes de lo que habrían hecho si hubieran tenido información perfecta. Un ejemplo de transacción afectada por la información asimétrica es la venta de un coche usado defectuoso a un comprador que desconoce el historial de mantenimiento del coche. Como el vendedor del coche tiene mejor información sobre su estado que el comprador, puede obtener un precio por el coche muy superior a su valor real.

Las transacciones realizadas con información asimétrica reducen el excedente social al disminuir el tamaño global del mercado de venta de coches usados de persona a persona. La selección de precios también afecta a los mercados de seguros porque los compradores (los asegurados) saben más sobre su salud y sus hábitos que los vendedores (las aseguradoras). Como resultado, las aseguradoras pueden acabar vendiendo varios tipos de seguros por menos de lo que habrían hecho si hubieran entendido todos los riesgos que presentan los compradores del seguro.

La venta de un coche usado y la venta de seguros son ejemplos de selección adversa, o de información asimétrica que se produce antes de realizar una venta. La información asimétrica también puede tener consecuencias después de la venta, en cuyo caso se denomina riesgo moral. Por ejemplo, un prestatario puede dejar de devolver un préstamo a pesar de ser capaz de hacer los pagos. A la inversa, una aseguradora puede retrasar el pago o rechazar una reclamación por cuestiones técnicas, a pesar de que en el momento de la venta de la póliza se aseguró que las reclamaciones se pagarían fácil y rápidamente.

Este tema puede ser de interés para los economistas profesionales. La introducción de la información asimétrica en varios problemas económicos nos ha dado una nueva visión de cómo pueden surgir los fallos del mercado y si puede haber correcciones gubernamentales, u otras no relacionadas con el mercado, que puedan mejorar el bienestar. A continuación se exponen varios ejemplos que ilustran esto. Este texto tratará de equilibrar importantes preocupaciones teóricas con debates empíricos clave para ofrecer una visión general de este importante tema sobre: Información asimétrica. Para tener una panorámica de la investigación contemporánea, puede interesar asimismo los textos sobre economía conductual, economía experimental, teoría de juegos, microeconometría, crecimiento económico, macroeconometría, y economía monetaria.

📬Si este tipo de historias es justo lo que buscas, y quieres recibir actualizaciones y mucho contenido que no creemos encuentres en otro lugar, suscríbete a este substack. Es gratis, y puedes cancelar tu suscripción cuando quieras:

Qué piensas de este contenido? Estamos muy interesados en conocer tu opinión sobre este texto, para mejorar nuestras publicaciones. Por favor, comparte tus sugerencias en los comentarios. Revisaremos cada uno, y los tendremos en cuenta para ofrecer una mejor experiencia.

Datos verificados por: Sam y Mix

[rtbs name=”economia-fundamental”] [rtbs name=”macroeconomia”] [rtbs name=”microeconomia”] [rtbs name=”economia-internacional”] [rtbs name=”finanzas-personales”] [rtbs name=”mercados-financieros”] [rtbs name=”historia-economica”] [rtbs name=”sistemas-economicos”] [rtbs name=”politicas-economicas”]

Recursos

[rtbs name=”informes-jurídicos-y-sectoriales”][rtbs name=”quieres-escribir-tu-libro”]

Véase También

• Rescates
• Rescates económicos
• Enfoque/efectos del balance
• Crisis bancaria
• Contagio económico
• Crisis monetaria
• Seguro de depósitos
• Crisis financiera
• Fondo Monetario Internacional (FMI)
• Condicionalidad del Fondo Monetario Internacional
• Vigilancia del Fondo Monetario Internacional
• Prestamista de última instancia
• Efectos indirectos

Selección adversa
Screening (economía)
Terminología económica, Teoría económica, Microeconomía
Teoría de la señalización
Riesgo moral
Competencia asimétrica
Racionalidad limitada
Oferta agregada
Demanda agregada
Ciclo económico
Fracaso del mercado
Oferta
Demanda
Equilibrio Económico
Precios
Precaución de no hacer nada
Desigualdad de poder de negociación
Fallo de los mercados
Información perfecta
Precios reales y precios ideales
Salarios de eficiencia
Problema del agente-principal
Simetría de información

▷ Esperamos que haya sido de utilidad. Si conoces a alguien que pueda estar interesado en este tema, por favor comparte con él/ella este contenido. Es la mejor forma de ayudar al Proyecto Lawi.