Gobierno Corporativo Sustentable
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[aioseo_breadcrumbs] En inglés: Sustainable Corporate Governance.El análisis no financiero
El análisis no financiero (o extra-financiero) consiste en evaluar los compromisos, las políticas y los resultados de las empresas -y también de los gobiernos y las autoridades locales- en función de criterios sociales, societales, medioambientales y de gobernanza. El mercado de la calificación no financiera se inició en Estados Unidos a petición de gestores de activos, para información de inversores institucionales y particulares con exigencias morales. Al principio, el objetivo era invertir los fondos de las comunidades religiosas de acuerdo con sus principios, excluyendo las «acciones de pecado»: acciones de empresas armamentísticas, productoras de alcohol, productoras de pornografía, etc. Aunque esta práctica de excluir determinadas carteras de activos financieros sigue existiendo hoy en día, sobre todo en los países nórdicos y anglosajones, las llamadas finanzas responsables o éticas también se han desarrollado en países como Francia, bajo el impulso de las preocupaciones relacionadas con el desarrollo sostenible y la responsabilidad social de las empresas.
La inversión socialmente responsable (ISR) se define como todas las prácticas de inversión que incorporan consideraciones sobre las políticas medioambientales, sociales y de gobernanza de las empresas, conocidas como criterios ASG. La elección del gestor de la cartera ya no se guía únicamente por la rentabilidad financiera. Las denominadas agencias de calificación «social» trabajan en nombre de los inversores, procesando la información no financiera de un panel de empresas lo suficientemente amplio como para poder hacer comparaciones entre ellas, con el fin de crear un «filtro ESG» para los inversores, o bien crear índices bursátiles «responsables», es decir, índices bursátiles que sólo incluyan empresas que cumplan unas condiciones mínimas en estos tres criterios.
El mercado de la calificación financiera se basó inicialmente en un modelo económico basado en la suscripción (los inversores se suscribían a la información facilitada por las agencias sobre los emisores de valores), antes de que los
propios emisores solicitaran las calificaciones, para facilitar la colocación de sus valores entre los inversores. También existen dos tipos de calificación no financiera: la calificación declarativa, vendida a los inversores, que consiste en estudiar las políticas ASG de las empresas cotizadas utilizando fuentes de información públicas y cuestionarios, y la calificación solicitada, vendida a los emisores, que consiste en evaluar sus propias políticas ASG tras una auditoría en profundidad. La primera tiene la ventaja de que permite comparar a las empresas entre sí, y posibilita la creación de fondos ISR, por ejemplo, pero se basa en un análisis extra-financiero de bastante baja calidad, al basarse únicamente en los datos que las empresas aceptan declarar. La segunda es más parecida a lo que los gestores de fondos llaman stock-picking, es decir, el estudio en profundidad de los valores ASG caso por caso. El análisis es entonces más riguroso, pero no permite a los gestores de activos comparar valores… al menos mientras un número suficientemente grande de empresas no solicite una calificación.
El mercado de la ISR se desarrolló con fuerza en Europa y Francia en la década de 2000, alcanzando los 68.300 millones de euros a finales de 2010 en Francia, por ejemplo. Sin embargo, las agencias de calificación no financiera aún están lejos de tener la estabilidad financiera de sus predecesoras. Las calificaciones no financieras todavía no influyen en el coste del capital, lo que limita su atractivo para los mercados. Esta situación cambiará cuando los inversores institucionales integren sistemáticamente estos criterios extra-financieros en sus métodos de valoración de activos, que es lo que han querido desde el principio los implicados en este tipo de calificación. Por el momento, muchos fondos denominados ISR siguen incluyendo en sus carteras acciones de empresas transnacionales que distan mucho de ser irreprochables desde el punto de vista del medio ambiente o del derecho laboral internacional, simplemente porque su valoración puramente financiera por los mercados les incita a mantener acciones que pesan mucho en los índices de rendimiento.
Además, los debates suscitados por las agencias de calificación financiera desde la crisis de 2007-2008, relativos a su metodología, ética y modelo de negocio, afectan también a las agencias de calificación no financiera, cuyo mercado aún está emergiendo. La propia noción de rendimiento en estos ámbitos es compleja, ya que la evaluación de los criterios ASG es cualitativa. Por tanto, sería legítimo que estas agencias ofrecieran garantías sobre su capacidad para proporcionar evaluaciones objetivas e independientes. Para ello, sería deseable que las autoridades reguladoras introdujeran, como han hecho con las agencias de calificación crediticia, un procedimiento de reconocimiento oficial de estas agencias, que se basaría en el cumplimiento de una serie de especificaciones metodológicas y éticas.
Revisor de hechos: EJ
Gobierno Corporativo Sustentable en Europa
Objetivos
El papel de la información no financiera: ¿hacia un gobierno corporativo más eficaz?
La ley de 24 de julio de 1966, francesa, sobre las empresas de comercio ya había hecho que la información no financiera un requisito, pero fue tal divulgación realmente un “OVNI legal”? Esto está lejos de ser seguro. Cuando, 30 años después, la presentación de informes a los accionistas se convirtió en una “obligación” y los principios de gobierno corporativo llegaron de los Estados Unidos para hacer su primera aparición tentativa en el derecho interno francés, la información no financiera podría haber sido fácilmente combinada con los informes financieros existentes para crear una forma holística, colectiva, participativa, sostenible y sustentable de gobierno corporativo desde el principio, es decir, en Francia al menos, antes de la aprobación de las leyes de Grenelle I y Grenelle II.
Es, sin embargo, otro escenario que veremos jugar, dirigido por nada menos que la Unión Europea, que, a través de toda una serie de comunicaciones, resoluciones, recomendaciones y libros verdes, ha impreso su ADN en esos informes desde el principio. La influencia de la Unión Europea no puede ignorarse si queremos entender las especificidades de los informes no financieros y, sobre todo, el papel que esperamos que desempeñe en el desarrollo de la gobernanza corporativa.
Una cosa es presentar el contenido de la información no financiera, los medios de comunicación utilizados para transmitirlo y las formas en que puede ser verificado, pero muy otra para considerar si realmente contribuye a mejorar el gobierno corporativo, como la Unión claramente quiere que haga-un mejor mundo del gobierno corporativo, por así decirlo.
Lograrlo no será fácil dada la naturaleza única de los informes no financieros. 2 hay grandes esperanzas para ello, como si se tratara de la única manera de garantizar la transparencia.
“Igualdad de condiciones”: los objetivos de la propuesta de 16 de abril de 2013 de una directiva del Parlamento Europeo y del Consejo
Esta propuesta es la última de una larga línea de señales enviadas por la Unión Europea en relación con los informes no financieros y comparte el mismo objetivo de “fortalecer” y “mejorar” la transparencia. Establece “un requisito para que ciertas empresas grandes divulguen información relevante no financiera y de diversidad, asegurando un campo de juego nivelado en toda la UE”.
¿Qué papel desempeñará la autoridad europea de valores y mercados (ESMA) en esta área durante este período de “activismo reglamentario”?
Prerrequisitos
Informes no financieros de alta calidad y accesibles: “requisitos clave para un buen gobierno corporativo”
En términos prácticos, el papel de la RSE en el gobierno corporativo se refleja en la existencia de comités no financieros (el 27 por ciento de las empresas encuestadas explícitamente abordaron estas cuestiones a nivel de la Junta Directiva) 5 y la vinculación del elemento de la actuación relacionada con el pago de los directores ejecutivos a criterios de desempeño no financieros.
La información no financiera es un ejemplo poco común de la influencia internacional directa en el derecho corporativo. El medio ambiente por supuesto, predate tanto a las empresas como a los avances científicos y, sin embargo, a diferencia de otras ramas del derecho, la ley corporativa integró este concepto tarde En. El requisito para la divulgación ambiental en derecho corporativo (también llamado derecho societario, o derecho de sociedades) es new8 como la ley del 24 de julio de 1966 no proporcionó este tipo de divulgación. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto).
Puntualización
Sin embargo, es sobre todo el contenido de esos informes que son nuevos y no los medios modernos para compartir esa información.
Reportando a los accionistas, la idea clave que sustenta la ley de 24 de julio de 1966, 10 por lo tanto, dio paso a la exigencia de transparencia consagrada en la ley sobre “nuevas regulaciones económicas” (LOI relative AUX Nouvelles Régulations Économiques, también conocido como el “NRE” Ley). Este deseo de transparencia se rige por una tendencia moralizantes más amplia (los individuos que tienen más de un puesto simultáneamente, la publicación de la remuneración y los beneficios de todo tipo pagados a los funcionarios de la empresa, incluidas las opciones de acciones).
Estos dos tipos de informes — sociales y medioambientales — son requisitos clave para un buen gobierno corporativo y como tales son vitales para el gobierno corporativo sostenible. Como se indica en el considerando 10 de la Directiva 2006/46/CE y expresamente prevista en el artículo 53 de la ley 2009-967 de la “Grenelle I” de 3 de agosto de 2009, la calidad de la presentación de informes sobre el modo en que las empresas tienen en cuenta las consecuencias sociales y medioambientales de sus actividades y el acceso a dicha información son requisitos clave para una buena gobernanza.
Igualdad de acceso a la información a un costo (o coste, como se emplea mayoritariamente en España) asequible
La Global Reporting Initiative (GRI) publicó un estudio sobre el costo (o coste, como se emplea mayoritariamente en España) de los reportes de sostenibilidad. 16 excluyendo la shell de la compañía petrolera, que registró un costo (o coste, como se emplea mayoritariamente en España) récord de $3 millones, estos costos (o costes, como se emplea mayoritariamente en España) varían de $105.000 a $1 millón, siendo el promedio de $308.000. El seguro representará una gran parte de esto y, una vez más, el costo (o coste, como se emplea mayoritariamente en España) de esto no puede ignorarse. Mientras que la ley 1966 abogaba por la igualdad de los accionistas, la naturaleza altamente técnica de la nueva forma de presentación de informes introducida bajo la ley NRE corre el riesgo de crear desigualdad entre las empresas.
Otros Elementos
Además, las asociaciones de accionistas podrían analizar dicha información desde una perspectiva puramente consumista. Cabe recordar que la distribución de los dividendos no debe verse comprometida por un costo (o coste, como se emplea mayoritariamente en España) de este tipo.
El acceso a la información no financiera será clave para asegurar la efectividad del “gobierno corporativo participativo”.
Una Conclusión
Por lo tanto, no es de extrañar que se considere casi “sagrado”, especialmente en el caso de los informes medioambientales. El artículo L. 110-1, II, 4 del código ambiental describe el principio de participación, según el cual todo el mundo tiene acceso a la información relacionada con el medio ambiente, incluida la información relativa a sustancias y actividades peligrosas, y en virtud de la cual el público participa en el proceso con respecto a la desarrollo de proyectos que tengan un impacto importante en el medio ambiente o en la planificación (véase más en esta plataforma general) de la ciudad y el país.
¿Es esta la última paradoja?. “El derecho se ocupa de las relaciones entre los hombres, mientras que las ciencias no conocen a los hombres sino a los números. Si los juristas desean establecer leyes sobre la base de números, entonces deben desdeñar el elemento humano” señaló Ripert en 1955. Aunque la RSE forma parte de esta misión legal, humaniza el gobierno corporativo y al mismo tiempo utiliza números para hacerlo más efectivo.
Comprender los informes no financieros para desbloquear el “conocimiento no financiero”
Los informes no financieros requerirán habilidades técnicas si queremos entenderlo en toda su complejidad. Es elitista en cuanto a que realiza un “acto de equilibrio” entre las cuestiones sociales, medioambientales y de la sociedad y debe abordarse desde una gama de perspectivas diferentes para ser plenamente comprendido. ¿Quién podría afirmar que pueden, por ejemplo, leer entre las líneas — a menudo autocomplacientes e inevitablemente virtuosas — y comprender exactamente lo que se entiende por “obligaciones sociales”?
Características
Reportando con una dimensión “psicológica”
Los informes no financieros comprenden información esencial y altamente sensible que no solo es una fuente de confianza, sino también desconfianza y que refleja y es una condición para el desempeño de una empresa. Esta información no financiero desempeña un papel importante en relación con los accionistas, que serán más sensitiva a tal información dado que las cuestiones sociales a veces son más fáciles de descifrar que la información financiera, el punto focal de la ley del 24 de julio de empresas comerciales. Como ha señalado Yves, “desde una perspectiva práctica, una empresa no puede aspirar a atraer y retener a los accionistas a menos que gane su confianza mediante la aplicación de una política de” casa de vidrio “sobre la transparencia”. La presentación de informes no financieros será cada vez más papel importante en relación con las partes interesadas. Mientras que los accionistas se preocupan por el desempeño financiero, los consumidores quieren más información sobre el desempeño social y ambiental de las empresas de las que compran sus bienes de consumo. Sus expectativas son decisivas a nivel europeo. 21 lo mismo se aplica, por ejemplo, a las organizaciones no gubernamentales que trabajan en cuestiones medioambientales: la fuerza de sus reacciones puede tomar la forma de ataques reputacionales.
Reportando bajo la presión constante del “impulso regulador” de la Unión Europea
Desde 2011, la presentación de informes no financieros se ha vuelto más precisa y profunda y ha tenido un mayor impacto, hasta tal punto que la Comisión Europea ha puesto en marcha una amplia consulta sobre los cambios en dichos informes. Esto se refleja en el Resumen de las respuestas a la consulta pública sobre la publicación de información no financiera por las empresas, que fue publicada en abril 2011,22 la Unión Europea está proponiendo una hoja de ruta eficaz para estandarización no financiero información sobre la base de estudios extensos que analizan las normas ambientales, sociales y de gobernanza (ESG) utilizadas por las principales empresas europeas.
La Unión está acelerando su iniciativa en materia de informes no financieros con la revelación de la “responsable Paquete de empresas por la Comisión Europea el 25 de octubre de 2011. Mientras que en Francia es a veces difícil entender lo que se entiende por la “simplificación” de esa información, que refleja un enfoque fragmentario, estratificado, quirúrgico, de atrás hacia adelante de la legislación, la Unión no se desvía de su curso. Ha seguido insistiendo en la importancia de la transparencia en los informes no financieros. De manera similar, aunque los Estados miembros tienen el poder de eximir a las PYME de la obligación de publicar información no financiera de conformidad con el cuarto Consejo Directiva 78/660/CEE relativa a las cuentas anuales de determinados tipos de sociedades, modificada por la Directiva 2003/51/CE, de 18 de junio de 2003, la tendencia sigue siendo favorable a la publicación de dicha información. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto).
Reporting: un símbolo de la globalización
Los informes no financieros simbolizan la convivencia de los negocios, la globalización y la tecnología. Cristaliza las cuestiones planteadas por el derecho internacional privado, en particular en el contexto de los grupos de empresas. El vocabulario utilizado refleja el dominio del mundo angloparlante en la elaboración de directivas europeas desde finales de los años 90. Si bien la globalización parece haber sido cuestionada por algunos economistas o, al menos, por haber seguido su curso, los informes no financieros transmitirán esencialmente información que se interpreta con mayor frecuencia sobre la base de las normas internacionales. Por ejemplo, podemos señalar a la OIT y a la aplicación de la RSE en África, ante todo con la ausencia actual en la ley establecida por la organización para la armonización del derecho mercantil en África (OHADA) de una visión holística de la RSE. Su papel dependerá de su claridad, fiabilidad y de cómo los interesados harán uso de ella.
Riesgos
¿Una violación del secreto corporativo?
Ampliar el alcance de los informes no financieros y la facilidad con que se puede acceder a ellas mediante las nuevas tecnologías dificulta aún más la conciliación de la transparencia con la necesidad de mantener el secreto corporativo. 27 la idea clave que sustenta la ley del 24 de julio de 1966 sobre el comercio las empresas, y más tarde reforzadas por la ley NRE, fueron el impulso hacia una divulgación cada vez mayor (a accionistas, empleados y terceros).Entre las Líneas En la ley inglesa, el término “divulgación” refleja esta idea de “desvelar todo”.
Detalles
Las empresas podrían tener la tentación de publicar una descripción superficial de esta lista de información social.Entre las Líneas En particular, la regla del “informe o explicación” plantea este riesgo, a pesar de que la información no financiera parece virtuosa en muchos aspectos: las empresas serían más responsables socialmente, sostenibles y más capaces de tener en cuenta la social, la sociedad y el medio ambiente riesgos como resultado.
Oportunidades
Nuevas vías para un gobierno corporativo sostenible “al estilo europeo”
Aunque los informes no financieros provocan, naturalmente, algunas reacciones críticas, no obstante contribuye a lograr un consenso. Los estudios amplios, en particular los que se llevan a cabo en los Estados Unidos y en el Reino Unido, ya han demostrado que indiscutiblemente desempeña un papel en el desarrollo del gobierno corporativo: permite un gobierno corporativo más eficaz. Estos estudios teóricos son interesantes en este punto, sobre todo porque tienen una mayor retrospectiva y plantean muchas preguntas (como ¿qué efectividad se puede lograr en la práctica?). Las nociones de “transparencia” y “obligación de divulgación” han permitido un enfoque nuevo, más regulado e incluso “meta-regulado” del gobierno corporativo. Los teóricos ingleses ya han cuestionado la contribución real de la información no financiera, algo que sería de relevancia para el derecho interno francés si, bajo la influencia de la Unión Europea, tuviéramos que implementar la teoría de las partes interesadas.
Basado en la experiencia de varios autores, mis opiniones, perspectivas y recomendaciones se expresarán a continuación (o en otros lugares de esta plataforma, respecto a las características en 2026 o antes, y el futuro de esta cuestión):
La Unión Europea expresa abiertamente sus grandes esperanzas de que los informes no financieros sean una oportunidad para que las empresas manejen mejor las oportunidades y mejore su desempeño no financiero. Cree que los inversores podrán “tener mejor en cuenta las consideraciones de sostenibilidad y el rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) a largo plazo”.
Estos informes también exigen un análisis de los “criterios de toma de decisiones” que ayudan a asegurar un mejor gobierno corporativo. Sirve como un recordatorio saludable de la importancia crucial de la ley contable. 35 que estimulará a los accionistas a la acción, a participar institucional los inversores y sirven como munición para los interesados. Será el “elemento vital” de una gobernanza empresarial sostenible que debe realizarse, así como una ventana y un vehículo para la reputación de una empresa, buena o mala. Analizando dicha información, que a veces puede parecer tediosa dado que se compone de una serie de los elementos altamente técnicos, en realidad, arrojan las puertas del gobierno corporativo abiertas a las limitaciones y oportunidades del siglo XXI. Este siglo será uno de los avances tecnológicos y biológicos, así como de los desafíos relacionados con el clima.Entre las Líneas En realidad, el mundo económico e industrial se ha vuelto más pequeño, más accesible y más vulnerable.
¿Hay alguna sombra en esta imagen idílica de otra manera? Sin duda, los informes no financieros tendrán sus detractores y las preguntas se plantearán inevitablemente en el fondo. ¿es tan costoso que debemos eximir a las pequeñas empresas en un momento en que la Unión es consciente del papel de las PYME en este ámbito? ¿es solo grande, y de hecho muy grande, las empresas que deben ser responsables? ¿será esa información realmente una herramienta para promover un mejor gobierno corporativo? ¿ayudará a las empresas a cumplir con el “requisito de transparencia”? Por el contrario, ¿no servirá como una oportunidad para dejar fuera cierta información sensible, en particular mediante la aplicación de una versión de “cumplimiento de la sostenibilidad” o “informes de sostenibilidad” 39 que se ha despojado a casi nada?
Las consecuencias para la presentación de informes fiscales
El requisito de transparencia se refleja en las diversas ramas del derecho. La ley tributaria podría estar influida por este movimiento desencadenado por la RSE que forma parte del gobierno corporativo sostenible, no solo en términos de comportamiento “socialmente responsable” en relación con la tributación, que tendría que definirse, sino también en función de los destinatarios de este información, especialmente las partes interesadas. La RSE podría desempeñar un papel en relación con la transparencia tributaria: se podría requerir que las empresas cotizadas publiquen una declaración específica sobre ciertos comportamientos “socialmente responsables” relacionados con los impuestos basados en criterios a largo plazo. Más explícitamente, la resolución del Parlamento Europeo del 6 de febrero de 2013 subraya la necesidad de “combatir la evasión fiscal”.
El vínculo entre la presentación de informes no financieros y la evolución del gobierno corporativo
La información no financiera no solo es el principio rector sino también la piedra angular de la estructura que es el gobierno corporativo sostenible. Justificará el reconocimiento de la legitimidad de los intereses de los interesados particulares y contribuirá a crear nuevas obligaciones en las transacciones comerciales.
Una Conclusión
Por lo tanto, un análisis de la contabilidad no financiera ofrece alimentos para pensar cuando se considera la transición del gobierno corporativo “de la vieja escuela” hacia un gobierno corporativo sostenible de “nueva escuela” que se adapte al siglo XXI. Es el tema principal.
De los Informes no financieros a los Informes “solo” financieros
Informes no financieros que son también y sobre todo financieros
La presentación de informes extra-financieros, o mejor dicho, “no financieros”, para utilizar el término adoptado recientemente por las instituciones europeas, es única en más de un aspecto. Para empezar, ha jugado un papel “histórico”, si podemos utilizar esta expresión dado que la RSE solo ha aparecido muy recientemente en el derecho corporativo (también llamado derecho societario, o derecho de sociedades) francés, aunque de manera decisiva y rápida. Es a través de este tipo de informes que las empresas cotizadas se han dado cuenta de las limitaciones ahora de gran alcance impuestas por la RSE.Entre las Líneas En segundo lugar, se ha transformado de un concepto dual (social y medioambiental) a uno único triple (social, ambiental y “sociedad”).
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Sin embargo, los términos utilizados para referirse a él (informes “extra-” o “no financieros”) no pueden ocultar la realidad de que es también y sobre todo financiero (como se puede ver en el movimiento deseable hacia la presentación de informes integrados). De hecho, la información no financiera tiene consecuencias financieras significativas, como se subraya en la resolución del Parlamento Europeo de 6 de febrero de 2013: “el uso del término” no financiero “no debe disfrazar las consecuencias financieras muy reales para los negocios de cuestiones sociales, medioambientales y de derechos humanos”. La resolución también establece que” la presentación de informes de sostenibilidad corporativa integrada en las cuentas financieras se convertirá en la norma global en menos de un decenio “. Las conclusiones de la investigación realizada por el el Comité internacional integrado de informes (IIRC) es similar en estas líneas.
Terminología
Aunque los informes sociales, medioambientales y de la sociedad se denominan a menudo “informes extra-financieros”, el término utilizado por las instituciones europeas es “informes no financieros”.
Autor: Williams
Recursos
[rtbs name=”informes-jurídicos-y-sectoriales”][rtbs name=”quieres-escribir-tu-libro”]Véase También
Economía de las Cuestiones Jurídicas, Finanzas Corporativas, Gobernanza Corporativa, Gobierno Corporativo, Grupos de Interés, Guía de Responsabilidad Social Empresarial, Inversores, Responsabilidad Social Corporativa, Inversiones,
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