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Riesgos de Mercado

Swaps de Crédito

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Este texto se ocupa de los swaps de crédito. Un contrato de permuta de incumplimiento crediticio, o swap de incumplimiento crediticio, es un acuerdo financiero que se utiliza para transferir el riesgo de crédito entre dos partes. Un contrato de permuta de incumplimiento crediticio está vinculado a un instrumento de préstamo, como bonos municipales, deuda corporativa o un valor respaldado por hipotecas. El vendedor del swap de incumplimiento crediticio se compromete a compensar al comprador en caso de impago del préstamo hasta la fecha de vencimiento del contrato de swap de incumplimiento crediticio. A cambio, el comprador realiza pagos regulares de primas al vendedor durante ese tiempo.

Probabilidad de Impago Soberano

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La probabilidad de incumplimiento o impago soberano refleja la vulnerabilidad financiera y las dificultades de financiación o refinanciación soberanas o el impago de las economías de mercado avanzadas y emergentes. Se considera un indicador fundamental de alerta temprana de crisis financieras y de contagio de los mercados financieros mundiales. Así pues, las calificaciones crediticias de los soberanos y las tasas de impago soberano conexas siguen siendo una de las principales preocupaciones de los mercados financieros internacionales y de los encargados de la formulación de políticas económicas. Según la versión actual del Acuerdo de Capital de Basilea 3, se permitirá a las instituciones financieras utilizar las calificaciones crediticias y las correspondientes tasas de impago para determinar la cantidad de capital reglamentario que deben reservar contra sus riesgos crediticios. Esto suscita los crecientes intereses de investigación sobre los determinantes y los co-movimientos de los incumplimientos soberanos.

Calificación Crediticia Basada en el Mercado

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La calificación crediticia es un reflejo de la solvencia de una empresa, tradicionalmente proporcionada por agencias de calificación profesional. Se utiliza ampliamente para medir el riesgo crediticio de una empresa, es decir, la capacidad de la empresa para cumplir sus obligaciones de servicio de la deuda, y por lo tanto desempeña un papel importante en el mercado financiero. [rtbs name=”mercados-financieros-mundiales”]Los inversionistas pueden utilizar las calificaciones crediticias para ayudar a sus decisiones de inversión, mientras que un emisor puede utilizar la calificación para determinar el monto óptimo de la deuda saliente o señalar su bajo riesgo de inversión. (Tal vez sea de interés más investigación sobre el concepto). Algunos fondos de inversión pueden restringir la inversión solo a las empresas cuya calificación crediticia exceda de cierto nivel. Generalmente, las calificaciones implican mucha información específica de la empresa que es difícil de obtener o solo está disponible trimestralmente. En los últimos decenios, cada vez más investigadores se interesan por las calificaciones crediticias, especialmente después de la crisis financiera de las hipotecas de alto riesgo de 2008. Algunos se interesan por la eficacia de las calificaciones de los organismos.

Probabilidad de Default

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El riesgo crediticio de las empresas es una preocupación común para todas las instituciones financieras debido a su exposición natural a las empresas a través de las actividades de préstamo. Desde la perspectiva de los bancos, el Acuerdo de Capital de Basilea y su cumplimiento añade más importancia a la modelización de los riesgos crediticios. La comunidad inversora también se preocupa por el riesgo crediticio de las empresas debido a las posibles pérdidas de sus carteras. Los encargados de formular políticas y los reguladores también prestan mucha atención al riesgo crediticio de las empresas debido al efecto desestabilizador en la economía y los mercados cuando se producen incumplimientos masivos de las empresas. Desde el modelo seminal de riesgo crediticio de Merton (1974), la consideración de la estructura de capital corporativo como un acuerdo de tipo opcional ha ganado una amplia aceptación en la evaluación de las probabilidades de impago de las empresas.

Medida del Riesgo en Selección de Carteras

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El problema de selección de la cartera óptima con limitaciones de riesgo en lugar de la desviación estándar atrae más atención para su aplicación práctica. Por consiguiente, la evaluación de las repercusiones de la selección de las diferentes medidas de riesgo en la asignación de la cartera es de particular importancia para los administradores de activos.. Aquí se examina un problema de selección de cartera con la medida del riesgo espectral. La medida del riesgo espectral es una familia general de medidas de riesgo coherentes y es capaz de reflejar la preferencia de riesgo del inversor. Se emplea un modelo heteroscedástico condicional multivariante con cópulas de vid para describir la dinámica y la dependencia de los rendimientos (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) de los activos subyacentes. Se utiliza la técnica de programación lineal para determinar con precisión y rapidez las asignaciones óptimas de los activos. Se realizan estudios de simulación para investigar los efectos de la magnitud de la dependencia de la cola entre los activos subyacentes y los grados de aversión al riesgo en el rendimiento (véase una definición en el diccionario y más detalles, en la plataforma general, sobre rendimientos) de la cartera óptima.

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