La actividad económica siempre ha constituido la base de las sociedades humanas, sirviendo como el motor principal de la supervivencia, el crecimiento y el desarrollo. En las primeras sociedades humanas, era común que las personas intercambiaran bienes directamente por otros bienes, una práctica conocida como trueque. Cada sociedad desarrolló sus propios códigos y regulaciones, indicando el valor de los diferentes bienes en relación con los demás. Debido a que no era práctico andar con muchos bienes, como el ganado o la piedra, varios de los primeros códigos de trueque establecían una unidad de intercambio estándar, como una cierta cantidad de grano o metal precioso, a la que se asignaba un valor específico dentro del sistema y que podía utilizarse para intercambiar por una cantidad determinada de otros bienes. Esta unidad de intercambio estándar se conoce como dinero mercancía y representaba las primeras formas de dinero. Las sociedades utilizaban principalmente el dinero mercancía para grandes transacciones que no podían completarse inmediatamente.

Los sistemas de trueque alentaban a las personas a especializarse en la producción de un único bien, ya que era más fácil y productivo centrar el esfuerzo en un bien e intercambiarlo por otros que tratar de producir todos los diferentes bienes necesarios. Esta especialización se tradujo en una mejora de las tasas de producción y de los excedentes de alimentos, lo que permitió que las poblaciones se ampliaran en tamaño y territorio y persiguieran el desarrollo tecnológico a medida que las personas adquirían una mejor comprensión de los productos en los que se especializaban. Pronto, las sociedades habían crecido lo suficiente como para entrar en contacto regular con otras sociedades que tenían acceso a diferentes recursos. Así como los individuos se especializaban en un solo bien dentro de su sociedad, cada sociedad también se especializaba en la producción de unos pocos bienes que eran más fáciles de producir debido al acceso a recursos o lugares geográficos específicos. El deseo de obtener los bienes disponibles en otras sociedades condujo al intercambio de bienes entre sociedades, lo que impulsó a las sociedades a centrarse en la producción de un grupo de bienes para los que estaban mejor equipadas.

El comercio temprano extendió los bienes a través de múltiples sociedades, lo que aceleró el crecimiento y el desarrollo. En el primer siglo, la demanda de bienes producidos en sociedades extranjeras había provocado el desarrollo de una clase mercantil, cuyo papel económico era el transporte y el intercambio de bienes entre sociedades distantes. Esos mercaderes no sólo eran responsables de introducir nuevos bienes, materiales y tecnologías en sociedades que de otro modo no tendrían acceso a ellos, sino que también contribuían a difundir las ideas, las prácticas culturales y las creencias religiosas a otras sociedades. Las rutas utilizadas por los comerciantes para transportar mercancías a través de los continentes, como la Ruta de la Seda (que se extendía desde China hasta el Mar Mediterráneo), se volvieron muy importantes para los gobiernos que controlaban los viajes a lo largo de ellas, ya que representaban importantes fuentes de ingresos para sus dominios. Las sociedades del Oriente Medio eran las más expuestas al comercio a larga distancia, debido a su ubicación en la intersección de las rutas comerciales europeas, africanas y asiáticas; sin embargo, los comerciantes que más se beneficiaban eran principalmente los de China, la India y África, donde se producían las mercancías más valiosas.

A medida que aumentaba la tasa de comercio entre las sociedades, aumentaba también la complejidad de los sistemas en los que esas sociedades realizaban el comercio. Como cada sociedad tenía sus propios códigos únicos que regulaban el intercambio, asignando diferentes valores a los distintos bienes, se hizo costumbre utilizar los metales preciosos (oro, plata y cobre) como unidad común de intercambio, porque todas las sociedades consideraban que los metales eran valiosos. Los gobiernos adoptaron los metales preciosos como moneda común de mercancías de sus propias economías, a menudo presionándolos para que se convirtieran en monedas con valores asignados. Las monedas de metal se convirtieron rápidamente en la forma estándar de dinero en gran parte del mundo, representando las primeras monedas del mundo. Los gobiernos también pusieron en práctica sistemas para gravar el comercio (una tasa que el gobierno cobraba a los comerciantes) y participaron en la administración de transacciones en gran escala. Eran los agentes más poderosos en el comercio internacional debido a su inmensa riqueza en comparación con la de los ciudadanos individuales, y utilizaban esta ventaja para influir en el flujo general del comercio a través de su territorio con el fin de acumular los bienes y materiales necesarios para sus objetivos específicos de desarrollo.

Descubrimiento y dominación

Las sociedades descubrieron rápidamente que el transporte de grandes cantidades de mercancías por mar era más fácil que por tierra. También era más rápido viajar entre Europa y Asia por mar, y era más seguro, ya que los comerciantes se enfrentaban a una serie de peligros en las rutas terrestres, como el robo, el encarcelamiento, las enfermedades, las lesiones accidentales y los ataques de gobiernos extranjeros. A medida que la mayor parte del comercio internacional se desplazaba hacia los mares, tanto los gobiernos como los piratas comenzaron a patrullarlos, con la esperanza de interceptar los barcos mercantes e incautar su carga. Los comerciantes europeos, que habían llegado a depender casi por completo del comercio naval, reconocieron la necesidad de descubrir nuevas rutas marítimas para comerciar con el Este, lo que llevó a varios navegantes a realizar viajes a aguas inexploradas. Aunque algunos de estos exploradores llegaron a Oriente viajando por África, los descubrimientos no resultaron ser mucho más significativos en términos económicos. En lugar de los concurridos puertos de la India, descubrieron las masas de tierra del hemisferio occidental, que llamaron el Nuevo Mundo. Así como la búsqueda del comercio había motivado a los europeos a explorar los mares, los intereses económicos les llevaron a empezar rápidamente a colonizar el Nuevo Mundo y a cosechar los nuevos materiales exóticos que contenía.

A principios del siglo XVII, la autoridad y el poder de los gobiernos del mundo habían aumentado hasta tal punto que eran capaces de controlar eficazmente gran parte de la actividad de sus ciudadanos. Esto era particularmente cierto en Europa, donde los años de lucha entre los gobernantes habían producido un número de reinos e imperios profundamente divididos, cada uno de los cuales buscaba establecer su supremacía sobre los demás. Los gobernantes europeos usaron sus economías como herramientas para enfrentarse entre sí. Muchos adoptaron una política económica conocida como mercantilismo, en la que un gobierno ejerce un control absoluto sobre las prácticas comerciales de sus ciudadanos. La política mercantil se centraba en promover el comercio de los bienes propios de cada imperio e impedir que se comercializaran los bienes producidos en otros imperios. Un componente importante del mercantilismo fue la continua colonización del Nuevo Mundo y el uso de los bienes producidos en él, como el algodón y el tabaco, para el comercio del propio imperio colonizador. Un componente crítico de las economías mercantiles era el acaparamiento de oro. La teoría contemporánea sostenía que el oro, como bien universalmente deseable con un valor constante, era el bien más valioso del mundo y el principal indicador del rendimiento de una economía.

El mercantilismo y la competencia cada vez más tensa que produjo permitió a Europa (en particular a las principales potencias coloniales de Gran Bretaña, España y Francia) superar al resto del mundo en términos de riqueza. A su vez, el aumento de la riqueza y de los recursos disponibles para los gobiernos europeos les permitió adquirir y producir más bienes y desarrollar nuevas tecnologías más rápidamente que otros imperios. Las empresas europeas propiedad de sus gobiernos se involucraron fuertemente en el comercio de esclavos de África y de especias de la India, aumentando su influencia en el comercio mundial. En lugar de tratar de dominarse unos a otros, varios imperios europeos volvieron su mirada hacia el dominio del mundo entero y comenzaron a tomar el control de gobiernos más débiles en un proceso conocido como imperialismo. Las economías de los territorios incorporados a los imperios se basaban en la producción de materias primas para su utilización en las industrias más avanzadas de Europa.

El crecimiento de los imperios y las constantes guerras a lo largo del siglo XVIII pusieron a prueba las economías de los imperios europeos, que luchaban por mantener un control efectivo sobre los territorios en expansión, al tiempo que seguían siendo económicamente competitivos. Mientras tanto, los gobiernos y las instituciones sociales de Europa estaban experimentando una transformación, ya que los filósofos y teóricos (así como los civiles corrientes) presionaban para que disminuyera el control gubernamental y aumentaran las libertades, los derechos y las libertades de los ciudadanos. Las políticas mercantiles se relajaron en favor de políticas que permitieran a los individuos llevar a cabo el comercio por sí mismos y que los mercados se regularan a sí mismos en lugar de ser controlados por los gobiernos. Esta política económica, conocida como capitalismo de libre mercado, se caracterizó por la transición del capital, el comercio y la industria del gobierno a las manos de los ciudadanos, basándose en la teoría de que una economía es más eficiente cuando se permite a sus componentes actuar en su propio interés. El capitalismo se convirtió finalmente en el sistema económico predominante en todo el mundo, formando la base del comercio internacional moderno.

La Revolución Industrial

A medida que los imperios europeos adoptaban políticas capitalistas, se producía otra transformación, que comenzaba en Inglaterra y pronto se extendía por Europa Occidental y la recién formada nación de los Estados Unidos. A partir de 1760, se produjo una explosión de innovaciones tecnológicas que mejoraron drásticamente la velocidad de producción de muchos bienes. Durante este período, conocido como la Revolución Industrial, muchas compañías reemplazaron a sus empleados de fábrica, que habían estado fabricando bienes a mano, por máquinas que podían hacer el mismo trabajo a un ritmo mucho más rápido. La construcción de los ferrocarriles hizo que el transporte de bienes, capital y personas fuera más fácil y más rápido, haciendo que el comercio y la producción a gran escala fuera más fácil que nunca en Europa y permitiendo que la economía de los EE.UU. aumentara la velocidad a medida que sus abundantes recursos naturales podían ser trasladados a grandes áreas industriales. París, Francia; Londres, Inglaterra; y Berlín, Alemania, fueron los principales centros de intercambio europeo, donde el crecimiento de la industria bancaria llevó a la inversión financiera directa entre las diferentes naciones. Durante esta época, Inglaterra era el líder económico mundial, y la moneda británica (la libra esterlina) se convirtió en la moneda estándar para el comercio internacional.

Sin embargo, para 1860, la industria de los Estados Unidos había superado a la de Inglaterra y la mayor parte de Europa debido al gran tamaño y escala del mercado interno de los Estados Unidos. La relajación de las restricciones a la inmigración en Europa y los Estados Unidos, combinada con la facilidad de viajar por barco de vapor y ferrocarril, dio como resultado una ola masiva de inmigración a los Estados Unidos y a las grandes ciudades europeas. La economía estadounidense también se benefició del auge de las empresas, mientras que la mayor parte de Europa conservó empresas más pequeñas con una producción limitada. Reconociendo la importancia de mantener un estándar de intercambio internacional con más estabilidad que la libra esterlina, la mayor parte del mundo adoptó el estándar de oro, un sistema que fijaba el valor al que se intercambiaban las monedas (los tipos de cambio a los que una moneda de una nación se convierte en la moneda de otra nación) en una relación específica con el oro. La posición económica de cada nación estaba directamente vinculada a la cantidad de oro en las reservas de su gobierno (suministro que se almacena para su uso posterior), basándose en la idea de que la moneda podía ser intercambiada por una cantidad determinada de oro, que mantenía un valor constante en todas las situaciones económicas. La política económica de los Estados Unidos y la mayor parte de Europa durante el siglo XIX y principios del XX se basó en el proteccionismo, una política exterior que trata de proteger la economía interna de una nación mediante impuestos y restricciones a las importaciones. Esto se lograba principalmente a través de los aranceles (impuestos adicionales que los gobiernos imponían a los bienes de otras naciones) y a través de subsidios gubernamentales, gastos que reducen artificialmente el costo de los bienes nacionales.

El patrón oro luchó por mantenerse firme hasta el comienzo de la Primera Guerra Mundial (1914-1918), una guerra en la que Gran Bretaña, Francia, Estados Unidos y sus aliados derrotaron a Alemania, Austria-Hungría y sus aliados. El estandarte había fallado casi por completo al final de la guerra. Las reservas de oro no podían mantener el ritmo de la demanda económica, especialmente cuando se cambiaban grandes cantidades de moneda por oro, causando que la oferta de moneda se contrajera. Aún así, se mantuvo en uso mientras los gobiernos europeos buscaban mantener algún estándar de intercambio mientras trabajaban para recuperarse de la devastación económica causada por la guerra. La economía de Alemania fue la que más sufrió, ya que tuvo que pagar las reparaciones (el dinero que el país perdedor paga después de una guerra como resultado de los daños, las lesiones y las muertes que ha causado). Esto causó que la moneda alemana experimentara una rápida inflación, una disminución del valor de su moneda y de su poder adquisitivo. La inversión en corporaciones, bienes, capital y monedas se convirtió en algo común, causando el crecimiento de un número de mercados de intercambio diseñados específicamente para el comercio de esas cosas. En una bolsa de valores (también llamada mercado de valores), por ejemplo, los inversores pueden comprar y vender acciones, o una parte de la propiedad de una corporación. Las empresas de los Estados Unidos y Europa dependían del comercio público de sus acciones para reunir las cantidades cada vez mayores de capital financiero que requería la producción industrial en gran escala.

El comercio de acciones se convirtió en un elemento básico de la mayoría de las economías occidentales en el decenio de 1920, y constituyó la base de toda la actividad económica importante. Los inversores generaban ingresos comprando acciones y vendiéndolas a un precio más alto, lo que a veces tenía el efecto de hacer que el valor monetario de una acción específica fuera mucho más alto o más bajo que el valor real de su correspondiente empresa. La falta de reglamentación gubernamental permitió que este fenómeno se produjera hasta el punto de que las existencias se valoraban generalmente mucho más que el valor real de los bienes y servicios que se producían en toda la economía, situación que se conoce como burbuja. En 1929 en los Estados Unidos las acciones cayeron rápidamente en valor y el mercado de valores del país se desplomó. Esto tuvo un gran impacto en toda la economía, haciendo que la producción industrial se desplomara y que la inflación se disparara. La crisis rápidamente se extendió por Europa, convirtiéndose en un importante contribuyente a lo que ahora se conoce como la Gran Depresión (1929-1941). La Gran Depresión fue un gran revés para el crecimiento de la economía mundial, con efectos que duraron hasta finales de la década de 1930. Demostró a los gobiernos del mundo la importancia de regular los mercados de divisas en aras de la estabilidad económica e impulsó una tendencia constante hacia la participación de los gobiernos en la conducta de las empresas, los comerciantes y los mercados.

La Segunda Guerra Mundial (1939-1945; en la que Francia, Gran Bretaña, Estados Unidos y sus aliados lucharon para poner fin a la agresión de Alemania, Italia, Japón y sus aliados) fue causada en parte por las frustraciones económicas de Alemania, así como por las tensiones derivadas de las políticas proteccionistas. El pueblo de Alemania se había disgustado por las malas condiciones de la economía de su país, y la mayoría de los gobiernos del mundo habían adoptado prácticas comerciales proteccionistas en un esfuerzo por defender sus propios mercados de los productos extranjeros. Los líderes occidentales se dieron cuenta de que la liberalización del comercio sería necesaria para mantener la estabilidad política y económica y trabajaron para establecer un sistema de libre comercio internacional e intercambio financiero. En 1944 los representantes de cuarenta y cuatro naciones se reunieron durante tres semanas en la llamada Conferencia Monetaria de Bretton Woods por la ubicación de la conferencia en Bretton Woods, (New Hampshire), donde acordaron que era en interés de todas las empresas y gobiernos permitir el libre flujo de bienes, servicios, capitales y personas entre los países, y establecieron el sistema de Bretton Woods, que sirvió de base para la política económica en el mundo globalizado hasta el final de la Guerra Fría (1945-1991; una intensa rivalidad política y económica entre los Estados Unidos y la URSS). En virtud de este sistema, todos los participantes acordaron adoptar el dólar de los Estados Unidos como unidad estándar de intercambio internacional, como la única moneda en uso todavía respaldada por las reservas de oro. Tras aceptar el tratado de Bretton Woods, los gobiernos participantes establecieron un sistema económico en el que podían gestionar los desequilibrios comerciales ofreciendo oro de sus reservas nacionales a las naciones a las que se les debía dinero.

La premisa fundamental del sistema de Bretton Woods era que la estabilidad económica dependía de que los tipos de cambio entre las monedas permanecieran fijos en su relación entre sí, permitiendo el flujo ininterrumpido de capital financiero entre las naciones. El sistema de Bretton Woods también supuso la creación de dos organizaciones: el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento, que se encargaba de prestar dinero a los gobiernos para ayudarles a recuperarse de la Segunda Guerra Mundial, y el Fondo Monetario Internacional (FMI), un fondo común de financiación para supervisar y ayudar a los pagos de las naciones ricas a las pobres, con fines de socorro humanitario o de asistencia temporal. Bajo el sistema de Bretton Woods, Estados Unidos era el líder económico del mundo capitalista. En ese momento, la industria y las finanzas de los Estados Unidos superaban a las de Europa, y el uso del dólar como unidad estándar de intercambio internacional vinculaba la fuerza de todas las naciones que lo utilizaban directamente al desempeño de los Estados Unidos, haciendo que los intereses económicos estadounidenses fueran una preocupación universal. Otras economías importantes que participaron en el sistema de Bretton Woods fueron el Japón, Alemania, Francia, el Reino Unido e Italia.

Al mismo tiempo, la URSS, China y sus aliados desarrollaron su propio sistema económico, conocido como comunismo (un sistema de gobierno en el que el gobierno controla la economía y el pueblo comparte todas las propiedades y la riqueza por igual). A diferencia de las prácticas de libre mercado de las economías capitalistas, en las que la participación del gobierno es limitada y se permite a los mercados controlar sus propios precios, los gobiernos comunistas controlan directamente la actividad económica de sus ciudadanos tomando posesión de la industria, manteniendo un control estricto sobre el flujo de capital y controlando la distribución de la riqueza. Los líderes de las naciones comunistas vieron el capitalismo como una amenaza al comunismo, por lo que aprovecharon todas las oportunidades para difundir el comunismo y prevenir el capitalismo. Los líderes de las naciones capitalistas pensaron e hicieron lo mismo con respecto al comunismo. La propagación del comunismo y el capitalismo se produjo principalmente por las alianzas con las numerosas naciones que habían obtenido la independencia de los imperios europeos que los habían controlado anteriormente. Estas naciones representaban nuevos y valiosos mercados, porque sus economías se habían basado en la producción de materias primas, por lo que nunca desarrollaron grandes industrias. Las naciones del Oriente Medio y África se volvieron particularmente importantes como fuentes de importantes recursos naturales, especialmente el petróleo.

La URSS y China experimentaron rápidas transformaciones, pasando de sociedades basadas en la agricultura y con un comercio internacional relativamente escaso a economías plenamente industrializadas. Sin embargo, el comercio entre los países comunistas y capitalistas fue inexistente. El Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT) entró en vigor en 1948 y eliminó la mayoría de las barreras comerciales entre los países capitalistas e impulsó una nueva era de cooperación económica, que dio lugar a un mayor nivel de inversión y comercio internacionales. En el decenio de 1960 muchas naciones trataron de distanciar sus tipos de cambio de las relaciones fijas con el dólar de los Estados Unidos, ya que su valor era inestable y conllevaba demasiada deuda nacional, lo que dio lugar a una breve reversión al patrón oro en algunos lugares.

Las naciones europeas obtuvieron una mayor independencia económica de los Estados Unidos al crear la Comunidad Económica Europea en 1958 y la Asociación Europea de Libre Comercio en 1960, que juntas formaron un mercado abierto para el flujo de bienes, capital y personas en Europa Occidental. Tales acuerdos entre múltiples naciones comenzaron a reemplazar al GATT como el principal vehículo para las políticas de comercio internacional. El sistema de Bretton Woods también comenzó a tambalearse cuando los Estados Unidos dejaron de vincular el valor del dólar a sus reservas de oro en 1971. El dólar siguió siendo la principal moneda de reserva, lo que significa que los bancos centrales siguieron utilizándolo como reserva de valor para sostener sus propias monedas y realizar transacciones internacionales. Esto fue tremendamente beneficioso para la economía de los Estados Unidos, ya que facilitó el comercio internacional y aseguró bajos tipos de interés en los préstamos extranjeros, debido a la demanda del dólar.

En general, la Guerra Fría fue un período de gran crecimiento económico en todo el mundo, especialmente para las naciones más jóvenes y en desarrollo. Los gobiernos comunistas experimentaron el mayor crecimiento económico, excepto las naciones ricas en petróleo de Oriente Medio, que explotaron la demanda mundial de petróleo para generar enormes cantidades de riqueza. El comercio internacional durante la Guerra Fría aumentó, con la ayuda de la Organización Internacional de Normalización, fundada en 1947 para crear unidades de medida estándar para el comercio entre las naciones. Las empresas multinacionales (empresas que operan en múltiples países) pasaron a ocupar un lugar destacado como los agentes más importantes en el intercambio internacional, ya que representan la mayor parte del valor total de la economía mundial. Las finanzas internacionales también se expandieron durante la Guerra Fría, con un enorme crecimiento de la industria bancaria y un aumento de la inversión extranjera tanto de los gobiernos como de los individuos. El crecimiento económico de América Latina se vio gravemente obstaculizado por una crisis de la deuda, en la que varias naciones acumularon tanta deuda que no pudieron hacer el pago mínimo de sus préstamos extranjeros. Los inversores y prestamistas se alejaron de estas naciones, causando que la inflación, el desempleo y la falta de vivienda aumentaran a medida que la producción económica de la región disminuía. El FMI los rescató ayudando a reducir su deuda a cambio de reformas capitalistas. Cuando la URSS se separó en 1991, la mayor parte del mundo estaba involucrada en la infraestructura financiera global, y la banca se había convertido en el principal medio para transferir valor a través de las fronteras.

AUGE Y CAÍDA
La economía mundial en el decenio de 1990 se caracterizó por la liberalización del comercio en todo el mundo, la desregulación (eliminación de restricciones) de la industria financiera, las crisis financieras y la adopción de políticas capitalistas en las naciones anteriormente comunistas. Aunque el mundo experimentó una tregua económica a principios de los años noventa, en el decenio se registró un mayor crecimiento de la economía mundial que en los cien años anteriores juntos. Las naciones de África, América Latina y el sudeste asiático crearon economías basadas en la fabricación de bienes de consumo y en el comercio continuo de sus recursos naturales, con una ayuda considerable de las inversiones de las naciones desarrolladas. Los acuerdos de libre comercio crecieron en escala y alcance, permitiendo más comercio que nunca antes. Quizás el cambio más drástico de la década fue la creación de la Unión Europea (UE), una asociación económica y política entre veintiocho países europeos, en 1993. Al establecer un mercado único y unificado en Europa con una moneda común y coordinar los esfuerzos económicos de las naciones europeas, la UE les ayudó a mantener unos tipos de cambio competitivos a medida que el dólar subía de valor. También cabe destacar la creación en 1995 de la Organización Mundial del Comercio (OMC), que sustituyó al GATT como autoridad y foro mundial para el comercio internacional.

La creación y la difusión de la Internet y el auge de la tecnología digital tuvieron efectos revolucionarios en la economía mundial, facilitando la difusión y el almacenamiento de información en un grado sin precedentes. Durante la segunda mitad del decenio de 1990, la tecnología se convirtió en el sector de más rápido crecimiento de la economía mundial a medida que las empresas adoptaban la tecnología digital. Esto aumentó el ritmo de las operaciones bancarias y de inversión, permitiendo tasas de transacción más rápidas y un acceso constante a información actualizada. Los bancos realizaron transacciones cada vez más complejas, en las que participaron múltiples naciones. Las políticas gubernamentales de la mayoría de las naciones no siguieron el ritmo de la evolución de la banca y relajaron las normas que restringían el trabajo conjunto de las instituciones de préstamo y las instituciones de ahorro. En el mundo en desarrollo, la tecnología digital era beneficiosa para la educación y la capacitación, lo que a su vez aceleraba el desarrollo económico. En Asia, la quiebra del gobierno de Tailandia causó que su moneda perdiera esencialmente todo su valor, lo que provocó una crisis económica en Asia oriental y el Pacífico que amenazó con derrumbar el sistema económico de Asia. El dinero de los inversores extranjeros, incluidos particulares y empresas, inundó la región, impulsando las economías asiáticas con inversiones y expandiendo enormemente el crecimiento económico.

A principios del siglo XXI, la economía de los Estados Unidos experimentó una recesión económica que impulsó al gobierno de los Estados Unidos a reducir los tipos de interés para estimular el gasto. Un factor clave en la prosperidad de mediados de la década de 2000 fue la disponibilidad de crédito, causada por la reducción de los tipos de interés. Tanto los gobiernos nacionales como los individuos del mundo desarrollado acumularon cantidades crecientes de deuda, causando un desequilibrio en el valor de las monedas con respecto al valor real de las economías que representaban. Las economías que obtenían la mayor parte de su valor del comercio y no del consumo interno, especialmente las cada vez más liberalizadas (también conocidos como mercados emergentes) de China, Brasil y el Pacífico Sur, se endeudaron poco durante este tiempo. El valor de sus monedas aumentó en comparación con los valores del euro y el dólar, donde el crecimiento económico se basó en el endeudamiento y la industria de alto costo.

LA CRISIS FINANCIERA MUNDIAL Y LA GRAN RECESIÓN
En 2006 una cadena de acontecimientos sacudió los cimientos del sistema financiero internacional y envió a la economía mundial a una grave crisis económica conocida como la Gran Recesión. Las causas de la crisis fueron complejas y numerosas, pero en última instancia pueden atribuirse al aumento de la deuda, a las prácticas bancarias irresponsables y a la disponibilidad de crédito. En el decenio de 2000 se había vuelto común que los bancos de los Estados Unidos concedieran préstamos a personas que no cumplían los requisitos tradicionales, como ingresos adecuados y antecedentes de préstamos. Esos préstamos denominados "subprime" entrañaban un alto riesgo de impago o de incapacidad de los prestatarios para pagar su deuda. Los préstamos subprime para la compra de viviendas (también llamados hipotecas) se convirtieron en un elemento básico del sistema financiero de los Estados Unidos, desencadenando el crecimiento del mercado inmobiliario y el aumento del precio de las viviendas. Los bancos comenzaron a fraccionar los préstamos subprime en trozos más pequeños y a ofrecerlos con otros activos más fiables, como acciones y valores (instrumentos financieros que representan la propiedad de una parte de una empresa o la propiedad parcial de un bien). Estos activos empaquetados fueron luego comercializados en las bolsas de valores del mundo como cualquier otro instrumento financiero, distribuyendo el riesgo de los préstamos de alto riesgo en todo el sistema financiero.

Una burbuja, un fenómeno en el que el precio de un instrumento financiero crece desproporcionadamente con respecto al valor del objeto del que representa la propiedad, se formó en el mercado inmobiliario americano cuando los precios subieron a niveles muy superiores al valor real de las casas. Los bancos emitieron préstamos cada vez más grandes en consonancia con el aumento del precio de las casas, a menudo con bajos tipos de interés iniciales que se elevarían a un nivel más alto si no se reembolsaban en un plazo determinado. La Asociación Federal de Hipotecas Nacionales y la Corporación Federal de Hipotecas de Préstamo para la Vivienda, empresas de préstamos que trabajaron en cooperación con el gobierno federal para lograr su objetivo de fomentar niveles más altos de propiedad de vivienda llegaron a tener grandes cantidades de deuda hipotecaria de alto riesgo. Aunque los bancos y otras instituciones que tenían deudas de alto riesgo parecían estar creciendo en valor, en realidad era una ilusión que cultivaban al tergiversar el riesgo de incumplimiento (la falta de pago de un préstamo) de las hipotecas de alto riesgo. La deuda se valoraba suponiendo que el mercado de la vivienda seguiría creciendo, cuando el valor real de las casas contenidas en la hipoteca no lo hacía. La revista The Economist afirmó que "el aumento mundial de los precios de la vivienda es la mayor burbuja de la historia", uniéndose a un coro cada vez más numeroso que pedía la intervención del gobierno para evitar la catástrofe cuando la burbuja inevitablemente estallara.

En realidad, los economistas habían identificado la burbuja inmobiliaria y los préstamos temerarios que la crearon como posibles amenazas en 2005, pero había un consenso general entre la mayoría de ellos de que el potencial era precisamente eso. La probabilidad de que se produjera una disminución media nacional de los precios de la vivienda no se consideraba alta. El hecho de que no se identificara y evaluara con precisión la situación condujo al estallido de la burbuja inmobiliaria en 2006. Un número mayor de prestatarios incumplieron las hipotecas de alto riesgo de lo que se había previsto, lo que hizo bajar el valor de los títulos vinculados a los préstamos hasta tal punto que la valoración de mercado de los bancos que los mantenían se desplomó. El valor de las viviendas comenzó a caer, lo que provocó que los principales bancos de los Estados Unidos, como Lehman Brothers, Goldman Sachs Group y Bear Stearns, perdieran enormes cantidades de capital a medida que los valores vinculados a las hipotecas disminuían de valor. Más de veinticinco de los bancos responsables de la emisión de hipotecas subprime se declararon en bancarrota en el lapso de unos pocos meses, provocando lo que la revista Bloomberg Businessweek llamó "un colapso de proporciones incomparables". La pérdida de capital obligó a los bancos a reducir los préstamos, restringiendo la disponibilidad de crédito. La retracción del crédito ralentizó la actividad económica general, reduciendo aún más la valoración de la industria financiera hasta el punto de que los bancos empezaron a quedarse sin fondos disponibles para su retirada. Los bancos de todo el mundo, cuyos activos incluían valores respaldados por deuda hipotecaria estadounidense, también comenzaron a perder liquidez, o activos en efectivo, y a disminuir su valor. A finales de 2007 se inició una crisis crediticia a gran escala, ya que los bancos de todo el mundo perdieron la capacidad de emitir nuevos préstamos.

Entre 2007 y 2009 la economía mundial disminuyó la producción general, especialmente en Europa occidental, los Estados Unidos y el Japón, donde la inversión representó una mayor generación de riqueza que la producción de bienes y servicios reales. La falta de vivienda, el desempleo y la inflación aumentaron, mientras que los bancos perdieron cientos de miles de millones de dólares, lo que contribuyó a la continua disminución de la Gran Recesión. Según el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, se perdieron 8,8 millones de puestos de trabajo en los Estados Unidos, junto con más de diez billones de dólares de riqueza durante este período. Los sistemas financieros europeos y americanos amenazaron con fallar completamente y hundir la economía mundial en el colapso, ya que los principales bancos se enfrentaron a la necesidad de que el capital permaneciera en el negocio. Los gobiernos abordaron este problema de diferentes maneras, algunos inyectaron grandes cantidades de dinero en sus economías para promover los préstamos y otros controlaron los tipos de interés para evitar que subieran. El Gobierno de los Estados Unidos adoptó medidas drásticas en respuesta, primero tomando el control de la Asociación Nacional Federal de Hipotecas y la Corporación Federal de Hipotecas de Préstamo para la Vivienda con el fin de aliviar la deuda hipotecaria y luego autorizando la compra de emergencia de los bancos en quiebra por parte de sus competidores de mejor rendimiento. Cuando esas medidas no lograron frenar la caída del valor del mercado de valores de los Estados Unidos, el gobierno aprobó un proyecto de ley de estabilización económica que asignó 700.000 millones de dólares para ser entregados directamente a los bancos en dificultades, así como préstamos a bajo interés y la compra de deuda.

La opinión entre los economistas, los funcionarios y el público estaba dividida sobre si el gobierno debía o no ayudar a la industria bancaria a salir de su lío. Los partidarios afirmaban que el papel de los bancos en la economía era demasiado importante como para dejarlos fracasar. Razonaron que la única manera de restaurar la economía global a los niveles de precesión era que el gobierno diera a los bancos suficiente dinero para mantenerse operativos y que el comercio internacional y los ingresos siguieran. Los opositores argumentaban que el gobierno no debía dar dinero de los contribuyentes a los bancos, que eran empresas privadas, y que la consecuencia natural de las malas prácticas empresariales en un sistema capitalista es el fracaso. Al final, varios de los principales bancos de los Estados Unidos escaparon por poco de la bancarrota al aceptar el dinero del gobierno. Los proyectos de ley de estímulo económico (legislación aprobada para facilitar la solución a las dificultades causadas por la Gran Recesión) en la UE y los Estados Unidos ayudaron a contrarrestar la falta de gasto de los consumidores resultante del alto desempleo y la inflación, y para junio de 2009 se había reanudado el crecimiento económico, lo que marcó el fin oficial de la Gran Recesión en los Estados Unidos. Diferentes economías se recuperaron de la recesión en diferentes momentos, mientras que muchas naciones de la UE experimentaron una segunda recesión vinculada a los problemas financieros de Grecia.

CONSECUENCIAS
Los problemas subyacentes que causaron la Gran Recesión, así como las condiciones económicas que ésta produjo, aún se mantenían, y se dejó de lado la idea de la no interferencia del gobierno que había motivado la liberalización económica y el desarrollo del libre comercio. Los encargados de la formulación de políticas decidieron que era imposible que la economía mundial se mantuviera estable sin la supervisión y la gestión directas de los administradores. Los dirigentes se vieron obligados a abordar prácticas y actitudes problemáticas dentro de la infraestructura financiera mundial, en la que los bancos engañaban deliberada y sistemáticamente a los inversores al no dar cuenta con exactitud del riesgo que entrañaba la deuda respaldada por hipotecas, concedían préstamos de alto riesgo excesivos, manipulaban el mercado de valores, evitaban las reglamentaciones gubernamentales con lagunas y falsificaban la contabilidad.

Muchas naciones, incluidos los Estados Unidos, Inglaterra y Alemania, crearon reglamentos y leyes que exigían un cumplimiento más estricto de las normas oficiales y una contabilidad más abierta. Una mayor coordinación internacional se convirtió en un importante foco de atención para muchos gobiernos. La propagación de la crisis crediticia y la subsiguiente pausa en el comercio demostraron la tendencia de los mercados entrelazados a ser más sensibles a los efectos de los acontecimientos en los mercados de sus socios comerciales y pusieron de relieve la importancia de un crecimiento constante pero controlado mediante la cooperación internacional. Sin embargo, a finales de 2013 seguía siendo necesaria una mayor regulación internacional y gubernamental de la economía mundial. El Banco Mundial (una OIG que es el mayor banco de desarrollo del mundo, que trabaja para poner fin a la pobreza mundial a través de una serie de programas, proyectos, iniciativas e inversiones) declaró en su informe anual, Informe sobre el Desarrollo Financiero Mundial, para 2013 que un gobierno nacional "tiene un papel crucial en el sector financiero - tiene que proporcionar una fuerte supervisión prudencial, garantizar una competencia sana y mejorar la infraestructura financiera".

Las economías de los Estados Unidos y gran parte de la Unión Europea no volvieron a los niveles de crecimiento que habían mantenido antes de las guerras del Iraq y el Afganistán hasta finales de 2012, e incluso en 2014 los efectos de la Gran Recesión seguían siendo evidentes en todo el mundo. El desempleo, los impagos de los préstamos, las pérdidas de inversiones, la deuda y el casi nulo aumento de los salarios frenaron el crecimiento y la recuperación de la mayor parte de la fuerza de trabajo de los Estados Unidos. En realidad, la gran mayoría de la riqueza que se estaba generando se concentraba en los individuos más ricos de la población, que poseían o trabajaban para una de las redes de corporaciones multinacionales y bancos que dominaban la industria y el comercio internacional de los Estados Unidos. Las perspectivas económicas de todos los estadounidenses, salvo del 5% más rico, no mejoraron a un ritmo coherente con la producción económica (la cantidad de bienes y servicios producidos por un país) en los años posteriores a 2009, y el ingreso medio de los hogares en realidad disminuyó. De 2012 a 2013 la deuda nacional
amenazó con exceder el límite aceptado en la legislación nacional. El Congreso aprobó una serie de recortes presupuestarios destinados a reducir la deuda nacional, pero en 2014 la deuda nacional de más de diecisiete billones de dólares seguía superando el valor total de la economía.

La recuperación en Europa tuvo sus propios reveses, en su mayoría derivados de la deuda nacional. Los gobiernos de Grecia, España, Italia y Portugal recortaron el gasto y aumentaron los impuestos, lo que en conjunto se conoce como medidas de austeridad, para no incumplir sus préstamos de otras naciones de la UE. Las medidas de austeridad hicieron que el desempleo llegara hasta el 50% en Grecia y sólo ligeramente inferior en Italia y España en algunas zonas urbanas. Polonia fue la única nación de la UE que no experimentó la Gran Recesión, mientras que varios países de Europa Central no experimentaron una recesión. Los mercados de la vivienda en Europa se estabilizaron más rápidamente que en los Estados Unidos debido a los controles gubernamentales más estrictos sobre los precios de la vivienda, pero el número de personas sin hogar siguió siendo mayor que en los años anteriores a la recesión. Para 2014 el euro se había estabilizado y la economía de la Unión Europea había vuelto en gran medida a un crecimiento económico constante.

La actividad económica siempre ha constituido la base de las sociedades humanas, sirviendo como el motor principal de la supervivencia, el crecimiento y el desarrollo. En las primeras sociedades humanas, era común que las personas intercambiaran bienes directamente por otros bienes, una práctica conocida como trueque. Cada sociedad desarrolló sus propios códigos y regulaciones, indicando el valor de los diferentes bienes en relación con los demás. Debido a que no era práctico andar con muchos bienes, como el ganado o la piedra, varios de los primeros códigos de trueque establecían una unidad de intercambio estándar, como una cierta cantidad de grano o metal precioso, a la que se asignaba un valor específico dentro del sistema y que podía utilizarse para intercambiar por una cantidad determinada de otros bienes. Esta unidad de intercambio estándar se conoce como dinero mercancía y representaba las primeras formas de dinero. Las sociedades utilizaban principalmente el dinero mercancía para grandes transacciones que no podían completarse inmediatamente.

Los sistemas de trueque alentaban a las personas a especializarse en la producción de un único bien, ya que era más fácil y productivo centrar el esfuerzo en un bien e intercambiarlo por otros que tratar de producir todos los diferentes bienes necesarios. Esta especialización se tradujo en una mejora de las tasas de producción y de los excedentes de alimentos, lo que permitió que las poblaciones se ampliaran en tamaño y territorio y persiguieran el desarrollo tecnológico a medida que las personas adquirían una mejor comprensión de los productos en los que se especializaban. Pronto, las sociedades habían crecido lo suficiente como para entrar en contacto regular con otras sociedades que tenían acceso a diferentes recursos. Así como los individuos se especializaban en un solo bien dentro de su sociedad, cada sociedad también se especializaba en la producción de unos pocos bienes que eran más fáciles de producir debido al acceso a recursos o lugares geográficos específicos. El deseo de obtener los bienes disponibles en otras sociedades condujo al intercambio de bienes entre sociedades, lo que impulsó a las sociedades a centrarse en la producción de un grupo de bienes para los que estaban mejor equipadas.

El comercio temprano extendió los bienes a través de múltiples sociedades, lo que aceleró el crecimiento y el desarrollo. En el primer siglo, la demanda de bienes producidos en sociedades extranjeras había provocado el desarrollo de una clase mercantil, cuyo papel económico era el transporte y el intercambio de bienes entre sociedades distantes. Esos mercaderes no sólo eran responsables de introducir nuevos bienes, materiales y tecnologías en sociedades que de otro modo no tendrían acceso a ellos, sino que también contribuían a difundir las ideas, las prácticas culturales y las creencias religiosas a otras sociedades. Las rutas utilizadas por los comerciantes para transportar mercancías a través de los continentes, como la Ruta de la Seda (que se extendía desde China hasta el Mar Mediterráneo), se volvieron muy importantes para los gobiernos que controlaban los viajes a lo largo de ellas, ya que representaban importantes fuentes de ingresos para sus dominios. Las sociedades del Oriente Medio eran las más expuestas al comercio a larga distancia, debido a su ubicación en la intersección de las rutas comerciales europeas, africanas y asiáticas; sin embargo, los comerciantes que más se beneficiaban eran principalmente los de China, la India y África, donde se producían las mercancías más valiosas.

A medida que aumentaba la tasa de comercio entre las sociedades, aumentaba también la complejidad de los sistemas en los que esas sociedades realizaban el comercio. Como cada sociedad tenía sus propios códigos únicos que regulaban el intercambio, asignando diferentes valores a los distintos bienes, se hizo costumbre utilizar los metales preciosos (oro, plata y cobre) como unidad común de intercambio, porque todas las sociedades consideraban que los metales eran valiosos. Los gobiernos adoptaron los metales preciosos como moneda común de mercancías de sus propias economías, a menudo presionándolos para que se convirtieran en monedas con valores asignados. Las monedas de metal se convirtieron rápidamente en la forma estándar de dinero en gran parte del mundo, representando las primeras monedas del mundo. Los gobiernos también pusieron en práctica sistemas para gravar el comercio (una tasa que el gobierno cobraba a los comerciantes) y participaron en la administración de transacciones en gran escala. Eran los agentes más poderosos en el comercio internacional debido a su inmensa riqueza en comparación con la de los ciudadanos individuales, y utilizaban esta ventaja para influir en el flujo general del comercio a través de su territorio con el fin de acumular los bienes y materiales necesarios para sus objetivos específicos de desarrollo.

Descubrimiento y dominación

Las sociedades descubrieron rápidamente que el transporte de grandes cantidades de mercancías por mar era más fácil que por tierra. También era más rápido viajar entre Europa y Asia por mar, y era más seguro, ya que los comerciantes se enfrentaban a una serie de peligros en las rutas terrestres, como el robo, el encarcelamiento, las enfermedades, las lesiones accidentales y los ataques de gobiernos extranjeros. A medida que la mayor parte del comercio internacional se desplazaba hacia los mares, tanto los gobiernos como los piratas comenzaron a patrullarlos, con la esperanza de interceptar los barcos mercantes e incautar su carga. Los comerciantes europeos, que habían llegado a depender casi por completo del comercio naval, reconocieron la necesidad de descubrir nuevas rutas marítimas para comerciar con el Este, lo que llevó a varios navegantes a realizar viajes a aguas inexploradas. Aunque algunos de estos exploradores llegaron a Oriente viajando por África, los descubrimientos no resultaron ser mucho más significativos en términos económicos. En lugar de los concurridos puertos de la India, descubrieron las masas de tierra del hemisferio occidental, que llamaron el Nuevo Mundo. Así como la búsqueda del comercio había motivado a los europeos a explorar los mares, los intereses económicos les llevaron a empezar rápidamente a colonizar el Nuevo Mundo y a cosechar los nuevos materiales exóticos que contenía.

A principios del siglo XVII, la autoridad y el poder de los gobiernos del mundo habían aumentado hasta tal punto que eran capaces de controlar eficazmente gran parte de la actividad de sus ciudadanos. Esto era particularmente cierto en Europa, donde los años de lucha entre los gobernantes habían producido un número de reinos e imperios profundamente divididos, cada uno de los cuales buscaba establecer su supremacía sobre los demás. Los gobernantes europeos usaron sus economías como herramientas para enfrentarse entre sí. Muchos adoptaron una política económica conocida como mercantilismo, en la que un gobierno ejerce un control absoluto sobre las prácticas comerciales de sus ciudadanos. La política mercantil se centraba en promover el comercio de los bienes propios de cada imperio e impedir que se comercializaran los bienes producidos en otros imperios. Un componente importante del mercantilismo fue la continua colonización del Nuevo Mundo y el uso de los bienes producidos en él, como el algodón y el tabaco, para el comercio del propio imperio colonizador. Un componente crítico de las economías mercantiles era el acaparamiento de oro. La teoría contemporánea sostenía que el oro, como bien universalmente deseable con un valor constante, era el bien más valioso del mundo y el principal indicador del rendimiento de una economía.

El mercantilismo y la competencia cada vez más tensa que produjo permitió a Europa (en particular a las principales potencias coloniales de Gran Bretaña, España y Francia) superar al resto del mundo en términos de riqueza. A su vez, el aumento de la riqueza y de los recursos disponibles para los gobiernos europeos les permitió adquirir y producir más bienes y desarrollar nuevas tecnologías más rápidamente que otros imperios. Las empresas europeas propiedad de sus gobiernos se involucraron fuertemente en el comercio de esclavos de África y de especias de la India, aumentando su influencia en el comercio mundial. En lugar de tratar de dominarse unos a otros, varios imperios europeos volvieron su mirada hacia el dominio del mundo entero y comenzaron a tomar el control de gobiernos más débiles en un proceso conocido como imperialismo. Las economías de los territorios incorporados a los imperios se basaban en la producción de materias primas para su utilización en las industrias más avanzadas de Europa.

El crecimiento de los imperios y las constantes guerras a lo largo del siglo XVIII pusieron a prueba las economías de los imperios europeos, que luchaban por mantener un control efectivo sobre los territorios en expansión, al tiempo que seguían siendo económicamente competitivos. Mientras tanto, los gobiernos y las instituciones sociales de Europa estaban experimentando una transformación, ya que los filósofos y teóricos (así como los civiles corrientes) presionaban para que disminuyera el control gubernamental y aumentaran las libertades, los derechos y las libertades de los ciudadanos. Las políticas mercantiles se relajaron en favor de políticas que permitieran a los individuos llevar a cabo el comercio por sí mismos y que los mercados se regularan a sí mismos en lugar de ser controlados por los gobiernos. Esta política económica, conocida como capitalismo de libre mercado, se caracterizó por la transición del capital, el comercio y la industria del gobierno a las manos de los ciudadanos, basándose en la teoría de que una economía es más eficiente cuando se permite a sus componentes actuar en su propio interés. El capitalismo se convirtió finalmente en el sistema económico predominante en todo el mundo, formando la base del comercio internacional moderno.

La Revolución Industrial

A medida que los imperios europeos adoptaban políticas capitalistas, se producía otra transformación, que comenzaba en Inglaterra y pronto se extendía por Europa Occidental y la recién formada nación de los Estados Unidos. A partir de 1760, se produjo una explosión de innovaciones tecnológicas que mejoraron drásticamente la velocidad de producción de muchos bienes. Durante este período, conocido como la Revolución Industrial, muchas compañías reemplazaron a sus empleados de fábrica, que habían estado fabricando bienes a mano, por máquinas que podían hacer el mismo trabajo a un ritmo mucho más rápido. La construcción de los ferrocarriles hizo que el transporte de bienes, capital y personas fuera más fácil y más rápido, haciendo que el comercio y la producción a gran escala fuera más fácil que nunca en Europa y permitiendo que la economía de los EE.UU. aumentara la velocidad a medida que sus abundantes recursos naturales podían ser trasladados a grandes áreas industriales. París, Francia; Londres, Inglaterra; y Berlín, Alemania, fueron los principales centros de intercambio europeo, donde el crecimiento de la industria bancaria llevó a la inversión financiera directa entre las diferentes naciones. Durante esta época, Inglaterra era el líder económico mundial, y la moneda británica (la libra esterlina) se convirtió en la moneda estándar para el comercio internacional.

Sin embargo, para 1860, la industria de los Estados Unidos había superado a la de Inglaterra y la mayor parte de Europa debido al gran tamaño y escala del mercado interno de los Estados Unidos. La relajación de las restricciones a la inmigración en Europa y los Estados Unidos, combinada con la facilidad de viajar por barco de vapor y ferrocarril, dio como resultado una ola masiva de inmigración a los Estados Unidos y a las grandes ciudades europeas. La economía estadounidense también se benefició del auge de las empresas, mientras que la mayor parte de Europa conservó empresas más pequeñas con una producción limitada. Reconociendo la importancia de mantener un estándar de intercambio internacional con más estabilidad que la libra esterlina, la mayor parte del mundo adoptó el estándar de oro, un sistema que fijaba el valor al que se intercambiaban las monedas (los tipos de cambio a los que una moneda de una nación se convierte en la moneda de otra nación) en una relación específica con el oro. La posición económica de cada nación estaba directamente vinculada a la cantidad de oro en las reservas de su gobierno (suministro que se almacena para su uso posterior), basándose en la idea de que la moneda podía ser intercambiada por una cantidad determinada de oro, que mantenía un valor constante en todas las situaciones económicas. La política económica de los Estados Unidos y la mayor parte de Europa durante el siglo XIX y principios del XX se basó en el proteccionismo, una política exterior que trata de proteger la economía interna de una nación mediante impuestos y restricciones a las importaciones. Esto se lograba principalmente a través de los aranceles (impuestos adicionales que los gobiernos imponían a los bienes de otras naciones) y a través de subsidios gubernamentales, gastos que reducen artificialmente el costo de los bienes nacionales.

El patrón oro luchó por mantenerse firme hasta el comienzo de la Primera Guerra Mundial (1914-1918), una guerra en la que Gran Bretaña, Francia, Estados Unidos y sus aliados derrotaron a Alemania, Austria-Hungría y sus aliados. El estandarte había fallado casi por completo al final de la guerra. Las reservas de oro no podían mantener el ritmo de la demanda económica, especialmente cuando se cambiaban grandes cantidades de moneda por oro, causando que la oferta de moneda se contrajera. Aún así, se mantuvo en uso mientras los gobiernos europeos buscaban mantener algún estándar de intercambio mientras trabajaban para recuperarse de la devastación económica causada por la guerra. La economía de Alemania fue la que más sufrió, ya que tuvo que pagar las reparaciones (el dinero que el país perdedor paga después de una guerra como resultado de los daños, las lesiones y las muertes que ha causado). Esto causó que la moneda alemana experimentara una rápida inflación, una disminución del valor de su moneda y de su poder adquisitivo. La inversión en corporaciones, bienes, capital y monedas se convirtió en algo común, causando el crecimiento de un número de mercados de intercambio diseñados específicamente para el comercio de esas cosas. En una bolsa de valores (también llamada mercado de valores), por ejemplo, los inversores pueden comprar y vender acciones, o una parte de la propiedad de una corporación. Las empresas de los Estados Unidos y Europa dependían del comercio público de sus acciones para reunir las cantidades cada vez mayores de capital financiero que requería la producción industrial en gran escala.

El comercio de acciones se convirtió en un elemento básico de la mayoría de las economías occidentales en el decenio de 1920, y constituyó la base de toda la actividad económica importante. Los inversores generaban ingresos comprando acciones y vendiéndolas a un precio más alto, lo que a veces tenía el efecto de hacer que el valor monetario de una acción específica fuera mucho más alto o más bajo que el valor real de su correspondiente empresa. La falta de reglamentación gubernamental permitió que este fenómeno se produjera hasta el punto de que las existencias se valoraban generalmente mucho más que el valor real de los bienes y servicios que se producían en toda la economía, situación que se conoce como burbuja. En 1929 en los Estados Unidos las acciones cayeron rápidamente en valor y el mercado de valores del país se desplomó. Esto tuvo un gran impacto en toda la economía, haciendo que la producción industrial se desplomara y que la inflación se disparara. La crisis rápidamente se extendió por Europa, convirtiéndose en un importante contribuyente a lo que ahora se conoce como la Gran Depresión (1929-1941). La Gran Depresión fue un gran revés para el crecimiento de la economía mundial, con efectos que duraron hasta finales de la década de 1930. Demostró a los gobiernos del mundo la importancia de regular los mercados de divisas en aras de la estabilidad económica e impulsó una tendencia constante hacia la participación de los gobiernos en la conducta de las empresas, los comerciantes y los mercados.

La Segunda Guerra Mundial (1939-1945; en la que Francia, Gran Bretaña, Estados Unidos y sus aliados lucharon para poner fin a la agresión de Alemania, Italia, Japón y sus aliados) fue causada en parte por las frustraciones económicas de Alemania, así como por las tensiones derivadas de las políticas proteccionistas. El pueblo de Alemania se había disgustado por las malas condiciones de la economía de su país, y la mayoría de los gobiernos del mundo habían adoptado prácticas comerciales proteccionistas en un esfuerzo por defender sus propios mercados de los productos extranjeros. Los líderes occidentales se dieron cuenta de que la liberalización del comercio sería necesaria para mantener la estabilidad política y económica y trabajaron para establecer un sistema de libre comercio internacional e intercambio financiero. En 1944 los representantes de cuarenta y cuatro naciones se reunieron durante tres semanas en la llamada Conferencia Monetaria de Bretton Woods por la ubicación de la conferencia en Bretton Woods, (New Hampshire), donde acordaron que era en interés de todas las empresas y gobiernos permitir el libre flujo de bienes, servicios, capitales y personas entre los países, y establecieron el sistema de Bretton Woods, que sirvió de base para la política económica en el mundo globalizado hasta el final de la Guerra Fría (1945-1991; una intensa rivalidad política y económica entre los Estados Unidos y la URSS). En virtud de este sistema, todos los participantes acordaron adoptar el dólar de los Estados Unidos como unidad estándar de intercambio internacional, como la única moneda en uso todavía respaldada por las reservas de oro. Tras aceptar el tratado de Bretton Woods, los gobiernos participantes establecieron un sistema económico en el que podían gestionar los desequilibrios comerciales ofreciendo oro de sus reservas nacionales a las naciones a las que se les debía dinero.

La premisa fundamental del sistema de Bretton Woods era que la estabilidad económica dependía de que los tipos de cambio entre las monedas permanecieran fijos en su relación entre sí, permitiendo el flujo ininterrumpido de capital financiero entre las naciones. El sistema de Bretton Woods también supuso la creación de dos organizaciones: el Banco Internacional de Reconstrucción y Fomento, que se encargaba de prestar dinero a los gobiernos para ayudarles a recuperarse de la Segunda Guerra Mundial, y el Fondo Monetario Internacional (FMI), un fondo común de financiación para supervisar y ayudar a los pagos de las naciones ricas a las pobres, con fines de socorro humanitario o de asistencia temporal. Bajo el sistema de Bretton Woods, Estados Unidos era el líder económico del mundo capitalista. En ese momento, la industria y las finanzas de los Estados Unidos superaban a las de Europa, y el uso del dólar como unidad estándar de intercambio internacional vinculaba la fuerza de todas las naciones que lo utilizaban directamente al desempeño de los Estados Unidos, haciendo que los intereses económicos estadounidenses fueran una preocupación universal. Otras economías importantes que participaron en el sistema de Bretton Woods fueron el Japón, Alemania, Francia, el Reino Unido e Italia.

Al mismo tiempo, la URSS, China y sus aliados desarrollaron su propio sistema económico, conocido como comunismo (un sistema de gobierno en el que el gobierno controla la economía y el pueblo comparte todas las propiedades y la riqueza por igual). A diferencia de las prácticas de libre mercado de las economías capitalistas, en las que la participación del gobierno es limitada y se permite a los mercados controlar sus propios precios, los gobiernos comunistas controlan directamente la actividad económica de sus ciudadanos tomando posesión de la industria, manteniendo un control estricto sobre el flujo de capital y controlando la distribución de la riqueza. Los líderes de las naciones comunistas vieron el capitalismo como una amenaza al comunismo, por lo que aprovecharon todas las oportunidades para difundir el comunismo y prevenir el capitalismo. Los líderes de las naciones capitalistas pensaron e hicieron lo mismo con respecto al comunismo. La propagación del comunismo y el capitalismo se produjo principalmente por las alianzas con las numerosas naciones que habían obtenido la independencia de los imperios europeos que los habían controlado anteriormente. Estas naciones representaban nuevos y valiosos mercados, porque sus economías se habían basado en la producción de materias primas, por lo que nunca desarrollaron grandes industrias. Las naciones del Oriente Medio y África se volvieron particularmente importantes como fuentes de importantes recursos naturales, especialmente el petróleo.

La URSS y China experimentaron rápidas transformaciones, pasando de sociedades basadas en la agricultura y con un comercio internacional relativamente escaso a economías plenamente industrializadas. Sin embargo, el comercio entre los países comunistas y capitalistas fue inexistente. El Acuerdo General sobre Aranceles Aduaneros y Comercio (GATT) entró en vigor en 1948 y eliminó la mayoría de las barreras comerciales entre los países capitalistas e impulsó una nueva era de cooperación económica, que dio lugar a un mayor nivel de inversión y comercio internacionales. En el decenio de 1960 muchas naciones trataron de distanciar sus tipos de cambio de las relaciones fijas con el dólar de los Estados Unidos, ya que su valor era inestable y conllevaba demasiada deuda nacional, lo que dio lugar a una breve reversión al patrón oro en algunos lugares.

Las naciones europeas obtuvieron una mayor independencia económica de los Estados Unidos al crear la Comunidad Económica Europea en 1958 y la Asociación Europea de Libre Comercio en 1960, que juntas formaron un mercado abierto para el flujo de bienes, capital y personas en Europa Occidental. Tales acuerdos entre múltiples naciones comenzaron a reemplazar al GATT como el principal vehículo para las políticas de comercio internacional. El sistema de Bretton Woods también comenzó a tambalearse cuando los Estados Unidos dejaron de vincular el valor del dólar a sus reservas de oro en 1971. El dólar siguió siendo la principal moneda de reserva, lo que significa que los bancos centrales siguieron utilizándolo como reserva de valor para sostener sus propias monedas y realizar transacciones internacionales. Esto fue tremendamente beneficioso para la economía de los Estados Unidos, ya que facilitó el comercio internacional y aseguró bajos tipos de interés en los préstamos extranjeros, debido a la demanda del dólar.

En general, la Guerra Fría fue un período de gran crecimiento económico en todo el mundo, especialmente para las naciones más jóvenes y en desarrollo. Los gobiernos comunistas experimentaron el mayor crecimiento económico, excepto las naciones ricas en petróleo de Oriente Medio, que explotaron la demanda mundial de petróleo para generar enormes cantidades de riqueza. El comercio internacional durante la Guerra Fría aumentó, con la ayuda de la Organización Internacional de Normalización, fundada en 1947 para crear unidades de medida estándar para el comercio entre las naciones. Las empresas multinacionales (empresas que operan en múltiples países) pasaron a ocupar un lugar destacado como los agentes más importantes en el intercambio internacional, ya que representan la mayor parte del valor total de la economía mundial. Las finanzas internacionales también se expandieron durante la Guerra Fría, con un enorme crecimiento de la industria bancaria y un aumento de la inversión extranjera tanto de los gobiernos como de los individuos. El crecimiento económico de América Latina se vio gravemente obstaculizado por una crisis de la deuda, en la que varias naciones acumularon tanta deuda que no pudieron hacer el pago mínimo de sus préstamos extranjeros. Los inversores y prestamistas se alejaron de estas naciones, causando que la inflación, el desempleo y la falta de vivienda aumentaran a medida que la producción económica de la región disminuía. El FMI los rescató ayudando a reducir su deuda a cambio de reformas capitalistas. Cuando la URSS se separó en 1991, la mayor parte del mundo estaba involucrada en la infraestructura financiera global, y la banca se había convertido en el principal medio para transferir valor a través de las fronteras.

AUGE Y CAÍDA
La economía mundial en el decenio de 1990 se caracterizó por la liberalización del comercio en todo el mundo, la desregulación (eliminación de restricciones) de la industria financiera, las crisis financieras y la adopción de políticas capitalistas en las naciones anteriormente comunistas. Aunque el mundo experimentó una tregua económica a principios de los años noventa, en el decenio se registró un mayor crecimiento de la economía mundial que en los cien años anteriores juntos. Las naciones de África, América Latina y el sudeste asiático crearon economías basadas en la fabricación de bienes de consumo y en el comercio continuo de sus recursos naturales, con una ayuda considerable de las inversiones de las naciones desarrolladas. Los acuerdos de libre comercio crecieron en escala y alcance, permitiendo más comercio que nunca antes. Quizás el cambio más drástico de la década fue la creación de la Unión Europea (UE), una asociación económica y política entre veintiocho países europeos, en 1993. Al establecer un mercado único y unificado en Europa con una moneda común y coordinar los esfuerzos económicos de las naciones europeas, la UE les ayudó a mantener unos tipos de cambio competitivos a medida que el dólar subía de valor. También cabe destacar la creación en 1995 de la Organización Mundial del Comercio (OMC), que sustituyó al GATT como autoridad y foro mundial para el comercio internacional.

La creación y la difusión de la Internet y el auge de la tecnología digital tuvieron efectos revolucionarios en la economía mundial, facilitando la difusión y el almacenamiento de información en un grado sin precedentes. Durante la segunda mitad del decenio de 1990, la tecnología se convirtió en el sector de más rápido crecimiento de la economía mundial a medida que las empresas adoptaban la tecnología digital. Esto aumentó el ritmo de las operaciones bancarias y de inversión, permitiendo tasas de transacción más rápidas y un acceso constante a información actualizada. Los bancos realizaron transacciones cada vez más complejas, en las que participaron múltiples naciones. Las políticas gubernamentales de la mayoría de las naciones no siguieron el ritmo de la evolución de la banca y relajaron las normas que restringían el trabajo conjunto de las instituciones de préstamo y las instituciones de ahorro. En el mundo en desarrollo, la tecnología digital era beneficiosa para la educación y la capacitación, lo que a su vez aceleraba el desarrollo económico. En Asia, la quiebra del gobierno de Tailandia causó que su moneda perdiera esencialmente todo su valor, lo que provocó una crisis económica en Asia oriental y el Pacífico que amenazó con derrumbar el sistema económico de Asia. El dinero de los inversores extranjeros, incluidos particulares y empresas, inundó la región, impulsando las economías asiáticas con inversiones y expandiendo enormemente el crecimiento económico.

A principios del siglo XXI, la economía de los Estados Unidos experimentó una recesión económica que impulsó al gobierno de los Estados Unidos a reducir los tipos de interés para estimular el gasto. Un factor clave en la prosperidad de mediados de la década de 2000 fue la disponibilidad de crédito, causada por la reducción de los tipos de interés. Tanto los gobiernos nacionales como los individuos del mundo desarrollado acumularon cantidades crecientes de deuda, causando un desequilibrio en el valor de las monedas con respecto al valor real de las economías que representaban. Las economías que obtenían la mayor parte de su valor del comercio y no del consumo interno, especialmente las cada vez más liberalizadas (también conocidos como mercados emergentes) de China, Brasil y el Pacífico Sur, se endeudaron poco durante este tiempo. El valor de sus monedas aumentó en comparación con los valores del euro y el dólar, donde el crecimiento económico se basó en el endeudamiento y la industria de alto costo.

LA CRISIS FINANCIERA MUNDIAL Y LA GRAN RECESIÓN
En 2006 una cadena de acontecimientos sacudió los cimientos del sistema financiero internacional y envió a la economía mundial a una grave crisis económica conocida como la Gran Recesión. Las causas de la crisis fueron complejas y numerosas, pero en última instancia pueden atribuirse al aumento de la deuda, a las prácticas bancarias irresponsables y a la disponibilidad de crédito. En el decenio de 2000 se había vuelto común que los bancos de los Estados Unidos concedieran préstamos a personas que no cumplían los requisitos tradicionales, como ingresos adecuados y antecedentes de préstamos. Esos préstamos denominados "subprime" entrañaban un alto riesgo de impago o de incapacidad de los prestatarios para pagar su deuda. Los préstamos subprime para la compra de viviendas (también llamados hipotecas) se convirtieron en un elemento básico del sistema financiero de los Estados Unidos, desencadenando el crecimiento del mercado inmobiliario y el aumento del precio de las viviendas. Los bancos comenzaron a fraccionar los préstamos subprime en trozos más pequeños y a ofrecerlos con otros activos más fiables, como acciones y valores (instrumentos financieros que representan la propiedad de una parte de una empresa o la propiedad parcial de un bien). Estos activos empaquetados fueron luego comercializados en las bolsas de valores del mundo como cualquier otro instrumento financiero, distribuyendo el riesgo de los préstamos de alto riesgo en todo el sistema financiero.

Una burbuja, un fenómeno en el que el precio de un instrumento financiero crece desproporcionadamente con respecto al valor del objeto del que representa la propiedad, se formó en el mercado inmobiliario americano cuando los precios subieron a niveles muy superiores al valor real de las casas. Los bancos emitieron préstamos cada vez más grandes en consonancia con el aumento del precio de las casas, a menudo con bajos tipos de interés iniciales que se elevarían a un nivel más alto si no se reembolsaban en un plazo determinado. La Asociación Federal de Hipotecas Nacionales y la Corporación Federal de Hipotecas de Préstamo para la Vivienda, empresas de préstamos que trabajaron en cooperación con el gobierno federal para lograr su objetivo de fomentar niveles más altos de propiedad de vivienda llegaron a tener grandes cantidades de deuda hipotecaria de alto riesgo. Aunque los bancos y otras instituciones que tenían deudas de alto riesgo parecían estar creciendo en valor, en realidad era una ilusión que cultivaban al tergiversar el riesgo de incumplimiento (la falta de pago de un préstamo) de las hipotecas de alto riesgo. La deuda se valoraba suponiendo que el mercado de la vivienda seguiría creciendo, cuando el valor real de las casas contenidas en la hipoteca no lo hacía. La revista The Economist afirmó que "el aumento mundial de los precios de la vivienda es la mayor burbuja de la historia", uniéndose a un coro cada vez más numeroso que pedía la intervención del gobierno para evitar la catástrofe cuando la burbuja inevitablemente estallara.

En realidad, los economistas habían identificado la burbuja inmobiliaria y los préstamos temerarios que la crearon como posibles amenazas en 2005, pero había un consenso general entre la mayoría de ellos de que el potencial era precisamente eso. La probabilidad de que se produjera una disminución media nacional de los precios de la vivienda no se consideraba alta. El hecho de que no se identificara y evaluara con precisión la situación condujo al estallido de la burbuja inmobiliaria en 2006. Un número mayor de prestatarios incumplieron las hipotecas de alto riesgo de lo que se había previsto, lo que hizo bajar el valor de los títulos vinculados a los préstamos hasta tal punto que la valoración de mercado de los bancos que los mantenían se desplomó. El valor de las viviendas comenzó a caer, lo que provocó que los principales bancos de los Estados Unidos, como Lehman Brothers, Goldman Sachs Group y Bear Stearns, perdieran enormes cantidades de capital a medida que los valores vinculados a las hipotecas disminuían de valor. Más de veinticinco de los bancos responsables de la emisión de hipotecas subprime se declararon en bancarrota en el lapso de unos pocos meses, provocando lo que la revista Bloomberg Businessweek llamó "un colapso de proporciones incomparables". La pérdida de capital obligó a los bancos a reducir los préstamos, restringiendo la disponibilidad de crédito. La retracción del crédito ralentizó la actividad económica general, reduciendo aún más la valoración de la industria financiera hasta el punto de que los bancos empezaron a quedarse sin fondos disponibles para su retirada. Los bancos de todo el mundo, cuyos activos incluían valores respaldados por deuda hipotecaria estadounidense, también comenzaron a perder liquidez, o activos en efectivo, y a disminuir su valor. A finales de 2007 se inició una crisis crediticia a gran escala, ya que los bancos de todo el mundo perdieron la capacidad de emitir nuevos préstamos.

Entre 2007 y 2009 la economía mundial disminuyó la producción general, especialmente en Europa occidental, los Estados Unidos y el Japón, donde la inversión representó una mayor generación de riqueza que la producción de bienes y servicios reales. La falta de vivienda, el desempleo y la inflación aumentaron, mientras que los bancos perdieron cientos de miles de millones de dólares, lo que contribuyó a la continua disminución de la Gran Recesión. Según el Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, se perdieron 8,8 millones de puestos de trabajo en los Estados Unidos, junto con más de diez billones de dólares de riqueza durante este período. Los sistemas financieros europeos y americanos amenazaron con fallar completamente y hundir la economía mundial en el colapso, ya que los principales bancos se enfrentaron a la necesidad de que el capital permaneciera en el negocio. Los gobiernos abordaron este problema de diferentes maneras, algunos inyectaron grandes cantidades de dinero en sus economías para promover los préstamos y otros controlaron los tipos de interés para evitar que subieran. El Gobierno de los Estados Unidos adoptó medidas drásticas en respuesta, primero tomando el control de la Asociación Nacional Federal de Hipotecas y la Corporación Federal de Hipotecas de Préstamo para la Vivienda con el fin de aliviar la deuda hipotecaria y luego autorizando la compra de emergencia de los bancos en quiebra por parte de sus competidores de mejor rendimiento. Cuando esas medidas no lograron frenar la caída del valor del mercado de valores de los Estados Unidos, el gobierno aprobó un proyecto de ley de estabilización económica que asignó 700.000 millones de dólares para ser entregados directamente a los bancos en dificultades, así como préstamos a bajo interés y la compra de deuda.

La opinión entre los economistas, los funcionarios y el público estaba dividida sobre si el gobierno debía o no ayudar a la industria bancaria a salir de su lío. Los partidarios afirmaban que el papel de los bancos en la economía era demasiado importante como para dejarlos fracasar. Razonaron que la única manera de restaurar la economía global a los niveles de precesión era que el gobierno diera a los bancos suficiente dinero para mantenerse operativos y que el comercio internacional y los ingresos siguieran. Los opositores argumentaban que el gobierno no debía dar dinero de los contribuyentes a los bancos, que eran empresas privadas, y que la consecuencia natural de las malas prácticas empresariales en un sistema capitalista es el fracaso. Al final, varios de los principales bancos de los Estados Unidos escaparon por poco de la bancarrota al aceptar el dinero del gobierno. Los proyectos de ley de estímulo económico (legislación aprobada para facilitar la solución a las dificultades causadas por la Gran Recesión) en la UE y los Estados Unidos ayudaron a contrarrestar la falta de gasto de los consumidores resultante del alto desempleo y la inflación, y para junio de 2009 se había reanudado el crecimiento económico, lo que marcó el fin oficial de la Gran Recesión en los Estados Unidos. Diferentes economías se recuperaron de la recesión en diferentes momentos, mientras que muchas naciones de la UE experimentaron una segunda recesión vinculada a los problemas financieros de Grecia.

CONSECUENCIAS
Los problemas subyacentes que causaron la Gran Recesión, así como las condiciones económicas que ésta produjo, aún se mantenían, y se dejó de lado la idea de la no interferencia del gobierno que había motivado la liberalización económica y el desarrollo del libre comercio. Los encargados de la formulación de políticas decidieron que era imposible que la economía mundial se mantuviera estable sin la supervisión y la gestión directas de los administradores. Los dirigentes se vieron obligados a abordar prácticas y actitudes problemáticas dentro de la infraestructura financiera mundial, en la que los bancos engañaban deliberada y sistemáticamente a los inversores al no dar cuenta con exactitud del riesgo que entrañaba la deuda respaldada por hipotecas, concedían préstamos de alto riesgo excesivos, manipulaban el mercado de valores, evitaban las reglamentaciones gubernamentales con lagunas y falsificaban la contabilidad.

Muchas naciones, incluidos los Estados Unidos, Inglaterra y Alemania, crearon reglamentos y leyes que exigían un cumplimiento más estricto de las normas oficiales y una contabilidad más abierta. Una mayor coordinación internacional se convirtió en un importante foco de atención para muchos gobiernos. La propagación de la crisis crediticia y la subsiguiente pausa en el comercio demostraron la tendencia de los mercados entrelazados a ser más sensibles a los efectos de los acontecimientos en los mercados de sus socios comerciales y pusieron de relieve la importancia de un crecimiento constante pero controlado mediante la cooperación internacional. Sin embargo, a finales de 2013 seguía siendo necesaria una mayor regulación internacional y gubernamental de la economía mundial. El Banco Mundial (una OIG que es el mayor banco de desarrollo del mundo, que trabaja para poner fin a la pobreza mundial a través de una serie de programas, proyectos, iniciativas e inversiones) declaró en su informe anual, Informe sobre el Desarrollo Financiero Mundial, para 2013 que un gobierno nacional "tiene un papel crucial en el sector financiero - tiene que proporcionar una fuerte supervisión prudencial, garantizar una competencia sana y mejorar la infraestructura financiera".

Las economías de los Estados Unidos y gran parte de la Unión Europea no volvieron a los niveles de crecimiento que habían mantenido antes de las guerras del Iraq y el Afganistán hasta finales de 2012, e incluso en 2014 los efectos de la Gran Recesión seguían siendo evidentes en todo el mundo. El desempleo, los impagos de los préstamos, las pérdidas de inversiones, la deuda y el casi nulo aumento de los salarios frenaron el crecimiento y la recuperación de la mayor parte de la fuerza de trabajo de los Estados Unidos. En realidad, la gran mayoría de la riqueza que se estaba generando se concentraba en los individuos más ricos de la población, que poseían o trabajaban para una de las redes de corporaciones multinacionales y bancos que dominaban la industria y el comercio internacional de los Estados Unidos. Las perspectivas económicas de todos los estadounidenses, salvo del 5% más rico, no mejoraron a un ritmo coherente con la producción económica (la cantidad de bienes y servicios producidos por un país) en los años posteriores a 2009, y el ingreso medio de los hogares en realidad disminuyó. De 2012 a 2013 la deuda nacional
amenazó con exceder el límite aceptado en la legislación nacional. El Congreso aprobó una serie de recortes presupuestarios destinados a reducir la deuda nacional, pero en 2014 la deuda nacional de más de diecisiete billones de dólares seguía superando el valor total de la economía.

La recuperación en Europa tuvo sus propios reveses, en su mayoría derivados de la deuda nacional. Los gobiernos de Grecia, España, Italia y Portugal recortaron el gasto y aumentaron los impuestos, lo que en conjunto se conoce como medidas de austeridad, para no incumplir sus préstamos de otras naciones de la UE. Las medidas de austeridad hicieron que el desempleo llegara hasta el 50% en Grecia y sólo ligeramente inferior en Italia y España en algunas zonas urbanas. Polonia fue la única nación de la UE que no experimentó la Gran Recesión, mientras que varios países de Europa Central no experimentaron una recesión. Los mercados de la vivienda en Europa se estabilizaron más rápidamente que en los Estados Unidos debido a los controles gubernamentales más estrictos sobre los precios de la vivienda, pero el número de personas sin hogar siguió siendo mayor que en los años anteriores a la recesión. Para 2014 el euro se había estabilizado y la economía de la Unión Europea había vuelto en gran medida a un crecimiento económico constante.