Dimensiones de la Política Monetaria
Este texto se ocupa de las dimensiones nacionales e internacionales de la política monetaria.
Medio de Intercambio
Debilidades de la Teoría Monetaria
La originalidad de la Teoría Monetaria Moderna no reside ni en sus prescripciones de política económica -estabilidad de precios, pleno empleo y sostenibilidad de la deuda- ni en los instrumentos de política económica que apoya para alcanzarlas, sino en la idea de que la política monetaria debe utilizarse para hacer sostenible la deuda. En este sentido, está en total contradicción con los fundamentos del Tratado de Maastricht, que ordena al banco central estabilizar los precios y a los gobiernos apoyar la actividad económica si es necesario mediante el gasto público. Defiende la deuda a toda costa con el pretexto de que el Estado no puede quebrar, pero la deuda pública sigue siendo deuda. Estos efectos son bien conocidos y cualquiera que sea su modo de financiación (impuesto o creación monetaria), la deuda es una fuente de i) desigualdad, ii) un impuesto diferido no consentido por las generaciones futuras y, por lo tanto, en contradicción con el principio de consentimiento de una democracia liberal, y iii) un efecto crowding out, porque detrás de la deuda hay un gasto que moviliza recursos escasos (mano de obra, electricidad, papel, etc.) que dejan de estar disponibles para otros usos. Si a esto añadimos el aumento de los riesgos inflacionistas y el riesgo de una crisis de la deuda soberana inducida por un aumento de los tipos de interés, la idea de que la monetización de la deuda pública podría financiar todas las necesidades no financiadas por el esfuerzo productivo no puede sino reforzar el sesgo electoral de los gobiernos hacia el déficit y el estancamiento económico que parece haberse impuesto en muchos países desarrollados, y en algunos de Europa en particular, desde finales del siglo XX. Este texto presenta las principales tesis de Stephanie Kelton y las principales críticas que se le han hecho. Sostiene que las políticas inspiradas en la Teoría Monetaria Moderna son perjudiciales para el progreso económico de los países donde se aplica. Estas políticas i) promoverían la hipertrofia gubernamental, ii) arriesgarían procesos inflacionarios incontrolados por parte de los gobiernos, y iii) conducirían a un crecimiento anémico. Se revisa aquí esta doctrina y expone una serie de críticas que se le han hecho.
Política Monetaria Europea
El Banco Central Europeo y la política monetaria en la zona del euro en economía En inglés: European Central Bank and Monetary Policy in the Euro Area in economics. Véase también acerca de un concepto similar a Política monetaria europea en economía. Introducción a: El Banco Central Europeo y […]
Política Monetaria Internacional
La Política Monetaria Internacional Teoría de Política Monetaria Internacional La política monetaria internacional atrajo a pocos teóricos económicos antes del siglo XX. Sólo cuando la preocupación mercantilista histórica por la acumulación de especies, y el rápido ajuste de los tipos de […]
Economía Monetaria
Este texto se ocupa de la Economía monetaria. Los desarrollos teóricos y las pruebas empíricas ayudaron a aclarar las opiniones sobre las compensaciones entre la inflación y el desempleo y los problemas de inconsistencia temporal a los que pueden dar lugar. Estos surgen de las diferencias entre los efectos a corto y a largo plazo que llevan a que la optimización de los beneficios netos a corto plazo genere mayores costes a largo plazo. A corto plazo, una mayor inflación y un menor desempleo suelen subir y bajar juntos, como se subraya en la economía keynesiana tradicional. Sin embargo, a largo plazo, estos efectos desaparecen a medida que se espera una mayor o menor inflación. De hecho, dado que una mayor inflación tiende a generar una mayor incertidumbre, a largo plazo es probable que una mayor inflación deprima el empleo y el crecimiento económico. Así, la preocupación por limitar la inflación pasó a verse más como un compromiso entre los efectos a corto y largo plazo que entre la inflación y el desempleo. Algunos analistas sostienen que la disciplina generada por los flujos de capital internacionales puede ser más caprichosa que beneficiosa, y que la elevada movilidad del capital internacional puede reducir en lugar de aumentar la disciplina, convirtiéndose así en una fuente de inestabilidad.