Medio de Intercambio

Entre 1925 y 1931, Gran Bretaña, Francia y los Estados Unidos formaron y mantuvieron un patrón de intercambio de oro. Las potencias monetarias establecieron paridades entre cada moneda clave y el oro, aumentaron la liquidez internacional utilizando tanto el oro como las monedas clave como activos de reserva y defendieron las paridades mediante una intervención coordinada en los mercados de divisas y mediante la deflación interna. Entre 1931 y 1936, las relaciones monetarias se caracterizaron por una devaluación y compartimentación en serie. Las devaluaciones de la libra esterlina en 1931 y del dólar en 1933 fueron paralelas al movimiento hacia el bilateralismo y la aparición de bloques económicos en competencia. Entre 1936 y 1939, Gran Bretaña, Francia y los Estados Unidos gestionaron conjuntamente la devaluación del franco y la depreciación de la libra esterlina.